Quali sono stati i mesi con le migliori performance dell'anno? Dovrei hodlare o vendere durante questo rally rialzista?

Con la fine di ottobre, il mercato delle criptovalute sembra mostrare alcuni segnali di tendenza al rialzo.

Negli ultimi due mesi, la "cautela" è diventata quasi il tema dominante del mercato crypto, specialmente dopo il crollo dell'11 ottobre. L'impatto di questo crollo sta lentamente svanendo e il sentiment di mercato sembra non essere peggiorato ulteriormente, ma piuttosto aver acquisito nuove speranze.

A partire dalla seconda metà del mese, sono iniziati ad emergere alcuni segnali di tendenza rialzista: dati positivi sui flussi netti in entrata, approvazione di diversi ETF su altcoin e un aumento delle aspettative di taglio dei tassi.

Flussi di Fondi negli ETF, le Istituzioni Tornano sul Mercato

I dati più eclatanti di ottobre provengono dagli ETF.

L’ETF spot su Bitcoin ha registrato un afflusso netto di 4,21 miliardi di dollari questo mese, invertendo completamente la tendenza in uscita di 1,23 miliardi di dollari di settembre. Gli asset in gestione hanno ora raggiunto i 178,2 miliardi di dollari, rappresentando il 6,8% del valore di mercato totale di Bitcoin. Solo nella settimana dal 20 al 27 ottobre, ci sono stati 446 milioni di dollari di nuovi afflussi di capitale, con IBIT di BlackRock che da solo ha ricevuto 324 milioni di dollari e ora detiene oltre 800.000 BTC.

Per il mercato finanziario tradizionale, gli afflussi negli ETF sono l’indicatore rialzista più diretto: è più onesto dell’hype sui social media e più reale dei grafici a candele.

Ancora più importante, questa tendenza rialzista ha davvero un "sapore istituzionale". Morgan Stanley ha aperto le allocazioni in BTC ed ETH a tutti i clienti di wealth management; JPMorgan consente ai clienti istituzionali di utilizzare Bitcoin come garanzia per i prestiti;

Secondo gli ultimi dati, il rapporto medio di allocazione istituzionale in criptovalute è salito al 5%, raggiungendo un nuovo massimo. Inoltre, l’85% delle istituzioni ha dichiarato di aver già allocato o di pianificare di allocare criptovalute.

Mentre gli ETF su Ethereum sembrano un po' sottotono rispetto agli ETF spot su Bitcoin. Ethereum ha registrato un deflusso netto di 555 milioni di dollari in ottobre, il primo deflusso consecutivo da aprile di quest’anno, con i principali deflussi provenienti dai fondi Fidelity e ETH sotto BlackRock.

Tuttavia, questo sembra anche essere un nuovo segnale, che indica che i fondi stanno ruotando, passando da ETH a BTC e SOL, dove il potenziale di rialzo è maggiore, o forse si stanno preparando per nuovi ETF.

È Arrivata un’Ondata di ETF su Altcoin

Il 28 ottobre, il primo lotto di ETF su altcoin negli Stati Uniti è stato ufficialmente lanciato, coprendo i progetti Solana, Litecoin e Hedera. Bitwise e Grayscale hanno introdotto ETF su SOL, mentre gli ETF su LTC e HBAR di Canary Capital sono stati approvati per la negoziazione sul Nasdaq.

Ma questo è solo l’inizio.

Secondo quanto riportato, attualmente ci sono 155 ETF su altcoin in attesa di approvazione, che coprono 35 asset principali, con una dimensione totale prevista che supererà gli afflussi iniziali degli ETF su Bitcoin ed Ethereum.

Se tutti questi venissero approvati, il mercato potrebbe sperimentare una "onda d’urto di liquidità" senza precedenti.

Storicamente, il lancio degli ETF su Bitcoin ha portato ad afflussi accumulati di oltre 50 miliardi di dollari, e gli ETF su Ethereum hanno portato anche a un aumento degli asset di 25 miliardi di dollari.

Gli ETF non sono solo un prodotto finanziario, ma più come un "gateway per i fondi". Man mano che questo gateway si espande da BTC ed ETH ad altcoin come SOL, XRP, LINK, AVAX e altri, l’intero sistema di valutazione del mercato verrà rivalutato.

Le istituzioni stanno mostrando un interesse sempre più forte per gli asset crypto.

Inoltre, ProShares si sta preparando a lanciare il CoinDesk 20 ETF, che traccia 20 asset tra cui BTC, ETH, SOL, XRP e altri; il 21-Asset ETF di REX-Osprey va oltre, consentendo ai detentori di guadagnare ricompense di staking per token come ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO e altri.

Un ETF che traccia Solana da solo ne ha 23 in attesa di approvazione. Questa densa distribuzione è quasi una dichiarazione pubblica: l’appetito per il rischio istituzionale si sta estendendo da Bitcoin all’intero ecosistema DeFi.

Da una prospettiva macro, questa espansione della liquidità ha un potenziale enorme. A ottobre 2025, il valore di mercato totale delle stablecoin a livello mondiale si sta avvicinando ai 300 miliardi di dollari. Una volta che questa "riserva di liquidità" sarà attivata dagli ETF, creerà un potente effetto moltiplicatore dei fondi. Prendendo come esempio l’ETF su Bitcoin, per ogni 1 dollaro che fluisce nell’ETF, alla fine si amplificherà in una crescita di valore di mercato di diverse volte.

Se la stessa logica viene applicata agli ETF su altcoin, miliardi di dollari di nuovo capitale potrebbero guidare un altro boom nell’intero ecosistema DeFi.

Il Vento Favorevole dei Tagli dei Tassi Porta Nuova Liquidità

Oltre agli ETF, un altro fattore che potrebbe cambiare la situazione del mercato proviene dal livello macro sempre discusso.

Il 29 ottobre, c’è una probabilità del 98,3% che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di 25 punti base. Il mercato sembra aver già scontato questa aspettativa in anticipo, con l’indice del dollaro USA in indebolimento, gli asset rischiosi che si rafforzano collettivamente e Bitcoin che supera i 114.900 dollari.

Cosa significa un taglio dei tassi? Significa che i fondi devono trovare una nuova destinazione.

Nell’anno 2025, in un periodo in cui i mercati tradizionali erano generalmente privi di immaginazione, le crypto sono diventate il luogo dove si "racconta ancora una storia".

Ancora più interessante è che questo ciclo di notizie positive non proviene solo dal mercato, ma anche dalla politica.

Il 27 ottobre, la Casa Bianca ha nominato Michael Selig come presidente della CFTC, un ex avvocato crypto noto per il suo atteggiamento favorevole verso il settore; la SEC ha anche aggiornato il meccanismo di creazione degli ETP, consentendo il rimborso in natura degli ETF crypto, semplificando notevolmente le operazioni.

Sul tema della "regolamentazione favorevole", il mercato statunitense non si sta più solo allentando, ma sta spalancando le porte. Il governo non sta più sopprimendo l’innovazione, ma sta cercando di permettere all’industria crypto di "esistere in conformità".

I dati on-chain confermano tutto questo.

Il Total Value Locked (TVL) della DeFi è cresciuto del 3,48% in ottobre, raggiungendo i 157,5 miliardi di dollari. Il TVL sulla chain di Ethereum ha raggiunto gli 88,6 miliardi di dollari, con un aumento del 4%; Solana è cresciuta del 7%; BSC ha registrato un aumento ancora più significativo del 15%. Questo rappresenta non solo un "afflusso di capitale", ma anche un afflusso di fiducia.

Inoltre, il valore totale dei contratti futures su Bitcoin in essere è salito a 53,7 miliardi di dollari, con un tasso di finanziamento positivo che indica la predominanza delle posizioni long. Anche i wallet delle balene stanno accumulando, con un grande detentore che ha acquistato BTC per un valore di 350 milioni di dollari in 5 ore. Nel mercato secondario, il volume di trading mensile di Uniswap ha superato 1,61 trilioni di dollari, Raydium ha superato i 200 miliardi di dollari e l’attività dell’ecosistema continua a crescere.

Queste metriche on-chain costituiscono la prova rialzista più solida: i fondi si stanno muovendo, le posizioni stanno aumentando e il trading si sta riscaldando.

Perché gli Analisti Top Sono Rialzisti?

Arthur Hayes: Il Ciclo di Quattro Anni è Morto, Lunga Vita al Ciclo di Liquidità

In un post sul blog intitolato "Long Live the King" pubblicato giovedì, Arthur Hayes ha scritto che mentre alcuni trader di criptovalute si aspettano che Bitcoin raggiunga presto un picco ciclico e crolli l’anno prossimo, lui crede che questa volta sarà diverso.

Il suo argomento principale è che il "ciclo di quattro anni" di Bitcoin ha fallito perché ciò che determina veramente il mercato non è l’"halving", ma piuttosto il ciclo globale di liquidità—specialmente la risonanza delle politiche monetarie di dollaro USA e yuan cinese.

I tre precedenti cicli rialzisti e ribassisti sembrano aver seguito il ritmo di un "mercato toro dopo l’halving, con un ciclo di quattro anni", ma era solo una facciata. Hayes ritiene che questo ritmo sia stato stabilito perché ogni ciclo è avvenuto durante un periodo di espansione significativa dei bilanci, tassi di interesse ultra-bassi e credito globalmente abbondante in dollaro USA o yuan cinese. Ad esempio:

2009–2013: QE illimitato della Fed, massicci prestiti dalla Cina;

2013–2017: Espansione del credito in RMB alimenta la mania delle ICO;

2017–2021: L’era Trump-Biden del "denaro dall’elicottero" porta un’ondata di liquidità.

E quando l’espansione del credito di queste due valute rallentava, anche il mercato toro di Bitcoin giungeva al termine. In altre parole, Bitcoin non è altro che un barometro della svalutazione valutaria globale.

Entro il 2025, questa logica "guidata dall’halving" è completamente crollata. Perché le politiche monetarie di USA e Cina sono entrate in una nuova normalità—la pressione politica richiede un allentamento continuo e la liquidità non si restringerà più su base ciclica.

Gli Stati Uniti hanno bisogno di "far correre l’economia" per diluire il debito, con Trump che spinge per tagli dei tassi e espansione fiscale; la Cina, per combattere la deflazione, sta anch’essa rilasciando credito. Entrambi i paesi stanno iniettando fondi nel mercato.

Pertanto, la conclusione di Hayes è: "Il ciclo di quattro anni è morto. Il vero ciclo è quello della liquidità. Finché USA e Cina continueranno a stampare denaro, Bitcoin continuerà a salire."

Ciò significa che il futuro del mercato crypto non è più governato dal calendario dell’"halving", ma piuttosto dalla "direzione del dollaro USA e dello yuan". Ha concluso con una frase: "Il re è morto, lunga vita al re"—il vecchio ciclo è finito, ma il nuovo ciclo di Bitcoin, dominato dalla liquidità, è appena iniziato.

Raoul Pal: Il Ciclo di 5,4 Anni Sostituisce il Tradizionale Ciclo di 4 Anni

La teoria del ciclo di 5 anni di Raoul Pal rappresenta una ricostruzione fondamentale del tradizionale ciclo di halving di Bitcoin di 4 anni. Egli ritiene che il ciclo tradizionale di 4 anni non sia guidato dal protocollo di Bitcoin stesso, ma che i tre cicli passati (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) coincidano con il ciclo globale di rifinanziamento del debito.

La fine di questi cicli è sempre derivata da politiche di restrizione monetaria, non dagli eventi di halving stessi.

La chiave di questo cambiamento teorico risiede nel cambiamento strutturale della scadenza media del debito statunitense nel 2021-2022. In un ambiente di tassi di interesse vicini allo zero, il Tesoro USA ha esteso la scadenza media ponderata del debito da circa 4 anni a 5,4 anni.

Questa estensione non solo influisce sulla tempistica del rifinanziamento del debito, ma, cosa più importante, cambia il ritmo del rilascio della liquidità globale, ritardando così il picco ciclico di Bitcoin dal tradizionale quarto trimestre del 2025 al secondo trimestre del 2026, indicando anche che il quarto trimestre del 2025 sarà un mercato rialzista.

Nella visione di Raoul Pal, il debito totale globale ha raggiunto circa 300 trilioni di dollari, con circa 10 trilioni in scadenza (principalmente titoli di stato USA e obbligazioni societarie), richiedendo un’enorme iniezione di liquidità per evitare un’impennata dei rendimenti. Ogni trilione di dollari di liquidità aggiunta è associato a un aumento del 5-10% di azioni e criptovalute. Per le criptovalute, un rifinanziamento da 10 trilioni di dollari potrebbe iniettare 2-3 trilioni di dollari negli asset rischiosi, spingendo BTC da un minimo di 60.000 dollari nel 2024 a oltre 200.000 dollari entro il 2026.

Pertanto, il modello di Pal prevede che il secondo trimestre del 2026 assisterà a un picco di liquidità senza precedenti. Quando l’ISM supererà 60, ciò innescherà l’ingresso di Bitcoin nella "Banana Zone", con un prezzo target tra 200.000 e 450.000 dollari.