Perché i Bitcoin Treasuries sono importanti: punti chiave dal CEO di Bitwise, Hunter Horsley

Le società quotate detengono oltre 1 milione di BTC, con il 90,4% di queste partecipazioni concentrate negli Stati Uniti. Questo aumento delle riserve aziendali di Bitcoin arriva mentre i leader del settore suggeriscono che queste entità potrebbero portare disciplina a lungo termine in un settore noto per la volatilità.

L'aumento dell'adozione aziendale di Bitcoin ha riacceso il dibattito. Gli investitori si chiedono se Bitcoin possa competere con i tradizionali US Treasuries nei mercati globali dei capitali.

Le società di Bitcoin Treasury emergono come forza stabilizzatrice

Hunter Horsley, CEO di Bitwise, considera le Bitcoin Treasury Companies e i Digital Asset Trusts (DATs) come potenziali stabilizzatori per l'industria crypto.

Osserva che queste entità forniscono relazioni con gli investitori, strategie di rendimento e disciplina di bilancio a lungo termine. Questo approccio in evoluzione segna un cambiamento rispetto al comportamento speculativo che un tempo definiva i mercati crypto.

Le Bitcoin Treasury Companies e i DATs sono molto positivi per le crypto secondo me. Faccio il tifo per loro. – Gestiscono le relazioni con gli investitori per gli ecosistemi – Possono implementare strategie attive per generare rendimento – Offrono esposizione a equity, convertibili, investitori preferenziali – Comprano e mantengono, a lungo termine…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 novembre 2025

L'aumento delle partecipazioni aziendali in Bitcoin indica un interesse istituzionale più ampio per gli asset digitali. Aziende come Strategy e Tesla hanno allocato parte delle loro riserve in Bitcoin, cercando valore a lungo termine.

Tuttavia, il fatto che il 90,4% di queste partecipazioni sia negli Stati Uniti evidenzia la posizione di leadership dell'America nell'adozione istituzionale delle crypto.

Public Companies Bitcoin Treasuries. Source:

Questa trasparenza arriva mentre le strategie aziendali sulle crypto affrontano un controllo crescente. Il dashboard conferma che le partecipazioni delle società quotate ammontano ora a 1,1 milioni di BTC, oltre il 5% dell'offerta totale di Bitcoin.

Nel frattempo, i dati on-chain mostrano una diminuzione dell'offerta di Bitcoin over-the-counter (OTC), indicando che la domanda istituzionale potrebbe superare l'inventario disponibile.

Un grafico di Glassnode mostra che i saldi degli OTC desk sono scesi da quasi 4.500 BTC a meno di 1.000 BTC in un anno. Nel frattempo, i prezzi si sono mossi tra i 70.000 e i 100.000 dollari.

Con la fornitura degli OTC desk in questa tendenza al ribasso e le vendite dei LTH che rallentano, vedremo un sacco di grafici da influencer anonimi che gridano a un crash di Bitcoin. Molti di loro sono legati alle treasury, agiscono come MM e vogliono solo i vostri Bitcoin a buon mercato. Il vostro Bitcoin è l'obiettivo. Questo… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

— J. P. Mayall (@jpmayall) 2 novembre 2025

Questa offerta limitata potrebbe spiegare la rinnovata accumulazione istituzionale nonostante le fluttuazioni di mercato.

Venti contrari macroeconomici e la sfida dei rendimenti dei Treasury

L'ambiente competitivo per Bitcoin è diventato più difficile poiché i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni hanno raggiunto il 4,1%, un massimo di tre settimane all'inizio di novembre 2025.

L'analista Axel Adler Jr. ha osservato che questo aumento riflette l'incertezza sui tagli dei tassi della Federal Reserve. L'incertezza crea uno sfondo impegnativo per asset rischiosi come Bitcoin.

L'aumento del rendimento dei Treasury USA a 10 anni al 4,1% (massimo di tre settimane) segnala scetticismo del mercato sui tagli della Fed, creando uno sfondo restrittivo per gli asset rischiosi. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 3 novembre 2025

Rendimenti più elevati dei Treasury possono rendere i titoli di stato più attraenti rispetto agli asset senza rendimento, attirando potenziale capitale lontano dalle criptovalute.

I dati ufficiali del Tesoro USA supportano questa tendenza. Il Treasury Note a 10 anni emesso nell'ottobre 2025 aveva un tasso cedolare del 4,250%, e il rapporto di luglio 2025 di Ginnie Mae sulla Global Markets Analysis ha registrato il rendimento a 10 anni al 4,38%.

Tali rendimenti mettono in discussione il posizionamento di Bitcoin come riserva di valore o alternativa agli investimenti tradizionali a reddito fisso.

Nonostante queste pressioni, alcuni analisti rimangono ottimisti. Mayall ha sottolineato che influencer anonimi legati alle treasury e ai market maker potrebbero diffondere sentiment negativo per acquisire Bitcoin a prezzi più bassi.

Ha anche osservato che le vendite dei detentori a lungo termine stanno rallentando mentre l'offerta OTC diminuisce, il che potrebbe aumentare la pressione al rialzo sui prezzi se la domanda rimane forte.

“Con la fornitura degli OTC desk in questa tendenza al ribasso e le vendite dei LTH che rallentano, vedremo un sacco di grafici da influencer anonimi che gridano a un crash di Bitcoin. Molti di loro sono legati alle treasury, agiscono come MM e vogliono solo i vostri Bitcoin a buon mercato,” si legge in un estratto del suo post.

Il vero Flippening: Bitcoin contro i Treasury

Jack Mallers, dirigente di Twenty One Capital, ha spostato i riflettori sulla competizione di Bitcoin. Come descritto dalle fonti, ritiene che il vero “flippening” sia Bitcoin che sfida i Treasury USA nella finanza globale, non semplicemente il superamento di altre criptovalute.

“Stiamo vivendo il vero flippening. Non shitcoin su Bitcoin. Denaro neutrale sui Treasury. La competizione monetaria è iniziata: quale denaro conserva meglio il nostro tempo, energia e lavoro? Il cavallo più veloce è Bitcoin, e per la prima volta, tutti possono partecipare alla corsa,” ha scritto Mallers in un recente post.

Questo punto di vista sposta la discussione dalle rivalità crypto al possibile significato di Bitcoin nei mercati dei capitali più ampi.

La prospettiva di Mallers segue una narrazione in cui le Bitcoin Treasury Companies servono scopi che vanno oltre la speculazione. Aggiungendo Bitcoin ai bilanci aziendali tramite strategie di rendimento strutturate e relazioni con gli investitori, queste aziende lo stanno posizionando come una legittima riserva di tesoreria.

Questo sviluppo potrebbe attrarre istituzioni in cerca di protezione dall'inflazione o diversificazione oltre i titoli di stato.

Tuttavia, il confronto rimane oggetto di dibattito. I Treasury USA offrono supporto governativo, rendimenti stabili e forte liquidità, mentre Bitcoin non offre rendimento, affronta incertezze normative e mostra significative fluttuazioni di prezzo.

Nei prossimi mesi, le Bitcoin Treasury Companies saranno messe alla prova sulla loro capacità di sostenere queste strategie in un contesto di rendimenti obbligazionari in aumento e di uno scenario macroeconomico impegnativo.

Con la crescita delle partecipazioni in Bitcoin delle società quotate, il settore si trova di fronte a un momento decisivo. Se queste treasury stabilizzeranno i mercati crypto o aggiungeranno volatilità dipenderà dalla loro capacità di bilanciare le tendenze on-chain e la concorrenza degli asset tradizionali.