L'interruttore delle commissioni di Uniswap Labs è stato attivato: trucco magico o la prossima narrativa?

Autore: Bruce

Titolo originale: Interruttore delle commissioni, prospettive e opportunità per Uniswap Labs

Prefazione

Il fondatore di Uniswap ha pubblicato nelle prime ore del mattino la proposta più recente, che riguarda l'interruttore delle commissioni fallito 7 volte negli ultimi 2 anni. Qui prendo in prestito il contenuto di @Michael_Liu93 per spiegare questa proposta e il buyback:

• Sono stati bruciati 100 milioni di token, pari al 10% dell'offerta totale, circa 950 milioni di dollari (per compensare la mancata bruciatura precedente);

• 1/6 delle commissioni sarà utilizzato per il buyback e la bruciatura (5/6 agli LP). Negli ultimi 30 giorni, le entrate da commissioni sono state di 230 milioni di dollari, annualizzando si arriva a 2.76 miliardi di dollari, quindi 1/6 equivale a 460 milioni di dollari all'anno per il buyback e la bruciatura di UNI sul mercato. In base all'attuale capitalizzazione, il tasso di deflazione annuale è inferiore al 5% dell'offerta totale di token;

• Valutazione di $UNI: capitalizzazione di 9.5 miliardi, rapporto P/E 21x, rapporto P/S 3.5x;

• Confronto con hyperliquid: hyperliquid FDV di 42.1 miliardi, entrate annuali di 1.29 miliardi, buyback annuale di 1.15 miliardi, rapporto P/E 37x, rapporto P/S 33x;

• Confronto con pump: pump FDV di 4.5 miliardi, entrate del business meme molto volatili, negli ultimi mesi tra 1-3 milioni al giorno, ipotizzando 1.5-2 milioni di entrate giornaliere, annualizzando si arriva a 550-730 milioni di dollari (100% buyback), con rapporti P/E e P/S tra 6x e 8x circa.

PE/PS delle società quotate USA

????‍♂️ Seguimi nell'analisi delle prospettive future di @Uniswap?

La proposta può essere approvata?

✅ Probabilità di approvazione molto alta (oltre l'80%)

1️⃣ Posizione centrale dominante:

Il simbolo principale cade nel palazzo Kun, rappresentando il massimo organo decisionale e il risultato finale. La configurazione è quella del "Qinglong ritorna alla testa", segno di una tendenza inarrestabile e di un successo assicurato. Questa configurazione indica chiaramente che la proposta sarà infine approvata.

Sia il giorno che l'ora sono favorevoli, mostrando una forte spinta interna della comunità e una proposta di alta qualità e tempismo appropriato.

2️⃣ Trasformazione delle forze di opposizione:

I principali oppositori (investitori) hanno ancora forza, ma la loro posizione mostra un ammorbidimento e un cambiamento. Tianrui e Jiutian nello stesso palazzo indicano che le loro preoccupazioni sono passate da "opposizione ferma" a "come evitare rischi durante il processo", concentrandosi più sulla ricerca di soluzioni che sull'ostacolo diretto.

⚠️ Problemi chiave che si incontreranno nel processo

Nonostante l'approvazione sia molto probabile, il processo non sarà privo di ostacoli e affronterà principalmente tre grandi sfide, corrispondenti a tre palazzi nella configurazione:

1️⃣ Conferma finale dei rischi legali e fiscali (ostacolo principale)

Configurazione: palazzo Dui con Tianrui + Jingmen + Jiutian, indica che il processo richiederà molte discussioni.

Nella realtà: questa è la principale preoccupazione di istituzioni come @a16z. Prima e dopo il voto, il dibattito legale sulla natura di security e sulla responsabilità fiscale della DAO raggiungerà il culmine. Potrebbero essere necessari pareri legali aggiuntivi o modifiche ai termini della proposta per dissipare completamente i dubbi delle grandi istituzioni. Questo è il passaggio più dispendioso in termini di tempo.

2️⃣ Reazione e rassicurazione della comunità LP (liquidity provider)

Configurazione: palazzo Zhen con Liuhe + Xiumen + Tianren.

Nella realtà: alcuni LP saranno insoddisfatti per la riduzione dei profitti e potrebbero minacciare di spostare la liquidità verso concorrenti. La governance della comunità dovrà comunicare efficacemente e spiegare i meccanismi di compensazione (come PFDA) e la razionalità dell'implementazione graduale, per rassicurare e mantenere la base del protocollo.

3️⃣ Attacchi dei concorrenti e interferenze mediatiche

Configurazione: palazzo Li con Tengshe + Shangmen + Tianfu.

Nella realtà: i concorrenti sfrutteranno il tema "UNI sacrifica gli LP" per generare opinioni negative sui social media, cercando di scuotere il consenso della comunità e deviare utenti e liquidità.

Quali sono le prospettive di sviluppo?

La tendenza generale può essere riassunta così: nel breve termine forti oscillazioni dovute a notizie positive, nel medio termine crescita a spirale tra rivalutazione e competizione, nel lungo termine il destino sarà profondamente legato al successo di unichain e all'intero settore DeFi. Il percorso non sarà lineare, ma un processo di realizzazione graduale del potenziale di "blue chip DeFi" dopo aver superato numerosi ostacoli.

???? Evoluzione delle tendenze chiave

1️⃣ Tendenza a breve termine (prossimi 3 mesi): guidata dalle notizie, accumulo di forza

Oscillazioni violente: Bingqi cade nel palazzo Dui (Jingmen + Jiutian), rappresenta un improvviso aumento di prezzo dovuto alle notizie sulla proposta. Tuttavia, dopo il picco ci sarà un ritracciamento e oscillazione.

Punto chiave: la finestra di osservazione principale è il periodo di voto di 22 giorni. Il valore di $7 – $7.5 è la linea di vita a breve termine; se regge, dopo l'approvazione della proposta si può puntare a un nuovo rialzo.

L'umore del mercato e l'andamento del voto guideranno il prezzo, che oscillerà ampiamente accumulando energia per la prossima direzione.

2️⃣ Tendenza a medio termine (6 mesi - 2 anni): rivalutazione, trend rialzista

Configurazione aperta: Jiashen e Geng nel palazzo Kun, con Zhifu e Tianying, preannunciano che una volta approvata la proposta attirerà l'attenzione dei capitali mainstream, avviando una fase di scoperta del valore.

6 mesi: target price $15 – $25, capitalizzazione $15 – $25 miliardi, scenario di base realizzato.

1-2 anni: se riuscirà a catturare efficacemente le entrate del protocollo e mantenere la deflazione, potrà sfidare il massimo storico di $44.5 e puntare alla fascia $50 – $75. Nel 2026 (Bingwu) il palazzo Li si riempie, con possibili sinergie tra politiche ed ecosistema.

3️⃣ Tendenza a lungo termine (3-10 anni): l'ecosistema è il re, destino segnato

Percorso di successo: se @Unichain riuscirà a costruire l'ecosistema, combinando le entrate del protocollo con la cattura del valore on-chain, $UNI non sarà più solo un token di protocollo di trading, ma si evolverà in un asset core dell'infrastruttura finanziaria Web3. La configurazione "Zhifu nel Kun, Qinglong ritorna alla testa" supporta anche la sua posizione di leader a lungo termine, con un prezzo previsto tra $100 – $200.

Percorso mediocre: se non riuscirà a superare la concorrenza e manterrà solo la quota di mercato attuale, $UNI diventerà una sorta di "obbligazione DeFi" di qualità, con valore sostenuto da buyback e bruciature stabili, oscillando tra $30 – $60.

Scenario competitivo: fossato e punti di svolta

Fossato: @Uniswap nel palazzo Kun con Zhifu, rappresenta il marchio più forte, la liquidità e le abitudini degli utenti, un fossato che i concorrenti non possono superare nel breve termine.

Punto di svolta: i concorrenti nel palazzo Dui, Tianrui + Jiutian, con un modello di incentivi token elevati (ve(3,3)) aggressivo ma insostenibile. La chiave per Uniswap è sfruttare iterazioni tecnologiche come V4 Hook e @Unichain per creare nuove fonti di valore senza danneggiare gravemente i profitti degli LP, realizzando così "avere la botte piena e la moglie ubriaca".

Principali rischi

Rischio di governance: la maggiore incertezza resta nel voto. Sebbene la probabilità di approvazione sia alta, Dumeng rappresenta l'ostacolo, bisogna guardarsi da eventuali nuove preoccupazioni legali sollevate all'ultimo minuto da grandi investitori come @a16z.

Rischio competitivo: palazzo Zhen con Liuhe + Xiumen, suggerisce che altri protocolli potrebbero unirsi per sottrarre liquidità. Se l'interruttore delle commissioni causa una fuga massiccia di LP, le fondamenta saranno scosse.

Rischio macro e regolatorio: palazzo Kan con Xuanwu + Jingmen, attenzione ai cigni neri delle politiche regolatorie globali dopo il 2026 e ai rischi sistemici del mercato Crypto tra fasi bull e bear.

Prospettive: il successo dipende dall'integrazione dell'ecosistema

???? Uniswap: ritorno di valore e battaglia difensiva del sovrano DeFi

Prospettiva centrale: il protocollo si trasformerà da "strumento di governance" ad "asset generatore di reddito", completando il ciclo di cattura del valore, ma il suo trono di liquidità è sotto una sfida senza precedenti.

Entrate del protocollo Uniswap

1️⃣ Rivalutazione del valore (finestra d'oro 1-2 anni)

Posizionamento: palazzo Kun "Zhifu + Wu Bing Qinglong ritorna alla testa", segno di ritorno del re e rivalutazione. L'attivazione dell'interruttore delle commissioni è la chiave per innescare questa tendenza. $UNI si libererà dell'etichetta di "governance token senza valore" e diventerà un asset core con flussi di cassa chiari e aspettative deflazionistiche.

Obiettivo di valutazione: con buyback e bruciature annuali di centinaia di milioni di dollari, il rapporto P/E passerà dall'attuale 2.2x (su base commissioni) verso i livelli delle tech stock tradizionali (20-30x). Il ritorno alla capitalizzazione massima storica ($44.5) in 1-2 anni è molto probabile, e nel medio-lungo termine si può puntare a $75-$100.

2️⃣ Difesa del fossato (contraddizione centrale)

Rischio: palazzo Dui con Tianrui + Jiutian, i concorrenti stanno attaccando con grande efficienza di capitale (modello ve(3,3)). La strategia di Uniswap di sacrificare parte dei profitti degli LP per ottenere entrate di protocollo è un'arma a doppio taglio.

Chiave del successo: riuscire a creare, tramite innovazioni come V4 Hook e aste PFDA, nuove fonti di profitto per gli LP sufficienti a compensare la riduzione delle commissioni. Se ci riuscirà, il fossato sarà rafforzato; altrimenti, rischia una spirale negativa di perdita di liquidità.

⛓️ Unichain: battaglia ad alto rischio per emergere nell'ecosistema

Prospettiva centrale: è una scommessa ad alto rischio; se avrà successo, si aprirà uno spazio di valutazione da trilioni di dollari, se fallirà, potrebbe diventare una "catena di riserva" mediocre.

Situazione delle entrate di Unichain

1️⃣ Opportunità e ambizione

Posizionamento: palazzo Gen "Kaimen + Baihu + Tianpeng". Kaimen indica grandi opportunità di mercato e nuove narrazioni, Tianpeng rappresenta audacia speculativa ed espansione, suggerendo che @Unichain mira, tramite la modalità chain dedicata, a risolvere i colli di bottiglia delle prestazioni della mainnet e la difficoltà di cattura del valore, costruendo nuove barriere ecosistemiche.

Spazio di immaginazione: se @Unichain riuscirà a legare profondamente i ricavi dell'ordinatore, i vantaggi nativi di V4 e l'economia del token $UNI, non sarà più solo una chain, ma il layer di sedimentazione del valore dell'intero ecosistema @Uniswap, con un potenziale ben superiore a un semplice protocollo DEX.

2️⃣ Rischi e sfide

Configurazione pericolosa: Baihu rappresenta competizione feroce e pressione, indicando che @Unichain dovrà affrontare la concorrenza di ecosistemi L2 maturi come @base, @Arbitrum, @Optimism. Tianpeng implica anche rischi di "speculazione eccessiva" e "vulnerabilità di sicurezza".

Problema chiave: avvio a freddo dell'ecosistema: come attrarre applicazioni top oltre @Uniswap stessa e creare effetti di rete sarà la linea di vita.

Prova di valore: inizialmente, solo con entrate annuali di 7.5 milioni di dollari dall'ordinatore, sarà sufficiente a sostenere i costi di sviluppo e manutenzione della chain e a restituire valore ai detentori di $UNI?

???? Relazione simbiotica: prosperità e declino condivisi

Scenario di successo (70% di probabilità): @Uniswap mantiene la base grazie a brand e liquidità, fornendo utenti e reputazione iniziali a @Unichain; @Unichain, tramite costi di transazione più bassi e applicazioni Hook più flessibili, restituisce valore a @Uniswap, rafforzando la sua leadership e aprendo nuove fonti di reddito. Si crea un volano, $UNI diventa la chiave universale per il valore dell'intero ecosistema.

Scenario di fallimento (30% di probabilità): @Uniswap perde liquidità a causa dell'interruttore delle commissioni e la quota di mercato viene erosa; @Unichain ristagna per mancanza di ecosistema. Si trascinano a vicenda, la storia del ritorno di valore di $UNI si conclude tristemente.

???? Punti chiave da osservare per l'evoluzione futura

• Inizio dicembre 2025: risultato finale del voto sulla proposta dell'interruttore delle commissioni e reazione immediata del mercato.

• Metà 2026: tasso di adozione di V4 e primi casi di implementazione su @Unichain.

• 2027: TVL indipendente di Unichain e numero di applicazioni native, se riuscirà a formare un proprio ecosistema.

Destino finale di Uniswap Labs: spin-off e quotazione?

In futuro, Uniswap Labs potrebbe scorporare alcune attività (come lo sviluppo di @Unichain, servizi front-end) in società indipendenti e puntare alla quotazione, una strada piuttosto probabile.

✅ Fattori favorevoli alla quotazione (probabilità: circa 60%-70%)

1️⃣ La configurazione mostra che "Kaimen" può essere aperta

Il palazzo Gen, che rappresenta la capacità di azione di Uniswap Labs, contiene "Kaimen", simbolo di nuove organizzazioni, opportunità e collaborazioni. La creazione di società indipendenti per alcune attività corrisponde a questa configurazione.

Tianpeng in questo palazzo indica audaci operazioni di capitale ed espansione, mostrando che il team Labs ha sufficiente ambizione e motivazione per iniziative di grande finanziamento.

2️⃣ Veicolo di valore chiaro, evitamento dei conflitti centrali

Questa mossa separa abilmente il "potere di governance del protocollo" (appartenente al token $UNI) dal "potere di sviluppo e servizi tecnologici" (appartenente alle azioni della società quotata). La società quotata può essere valutata chiaramente in base alle sue capacità tecnologiche, entrate da sviluppo software e futuri ricavi dell'ordinatore di @Unichain, senza essere direttamente legata al problema della natura di security del token $UNI, risolvendo il conflitto regolatorio più critico.

3️⃣ Esistono precedenti di successo

Come il rapporto tra @Coinbase e @Base, e prima ancora tra @ethereum e @Consensys. @Consensys, forza centrale nello sviluppo dell'ecosistema Ethereum, ha effettuato diversi round di finanziamento e si è spesso parlato di una sua quotazione. Questo offre una chiara roadmap a Uniswap Labs.

⚠️ Sfide e rischi (ostacoli ancora presenti)

1️⃣ Competizione e pressione di mercato

Il palazzo Gen vede Baihu, il che significa che anche in caso di spin-off e quotazione, il processo sarà accompagnato da una competizione di mercato estremamente intensa e da forti pressioni esterne. I mercati finanziari confronteranno la società con @Coinbase e valuteranno severamente la sua redditività e crescita.

2️⃣ Equilibrio delicato della configurazione

La società quotata dovrà comunque dipendere profondamente dal brand e dall'ecosistema del protocollo @Uniswap. Garantire l'allineamento degli interessi tra la società quotata e la comunità decentralizzata sarà una grande sfida di governance. Se la società quotata danneggia gli interessi del protocollo (ad esempio applicando commissioni troppo alte), la comunità $UNI reagirà fortemente, minando le fondamenta.

3️⃣ Indipendenza operativa e base di valutazione

I mercati finanziari chiederanno: qual è il vero vantaggio competitivo di questa società? Se è solo un fornitore di servizi front-end per il protocollo @Uniswap, il suo valore sarà limitato. Dovrà dimostrare di avere vantaggi tecnologici e fonti di reddito indipendenti dal protocollo (ad esempio diritti esclusivi su @Unichain, brevetti cross-chain, ecc.) per ottenere una valutazione elevata.

In conclusione✍️

All'incrocio della DeFi, Uniswap Labs sta usando l'interruttore delle commissioni come chiave per aprire l'età d'oro della cattura del valore: la proposta ha alte probabilità di essere approvata, $UNI si trasformerà da strumento di governance ad asset generatore di reddito, collaborando con l'ecosistema @Unichain per creare un effetto volano di prosperità condivisa. Inoltre, se Labs riuscirà nello spin-off e nella quotazione, questo risolverà i vincoli regolatori, attirerà capitali mainstream e spingerà $UNI verso l'apice. Ma il successo o il fallimento dipenderanno dal consenso della comunità, dalla difesa contro la concorrenza e dal destino.

Sei pronto a testimoniare il ritorno del re della DeFi e l'ascesa dell'impero finanziario Web3?