Le crepe economiche si approfondiscono, bitcoin potrebbe diventare la prossima "valvola di sfogo" della liquidità

L'economia statunitense si è divisa in due mondi: da una parte i mercati finanziari sono in pieno boom, dall'altra l'economia reale è in una lenta recessione.

L'indice PMI manifatturiero è in contrazione da oltre 18 mesi consecutivi, il periodo più lungo dalla Seconda Guerra Mondiale, ma il mercato azionario continua a salire perché i profitti si concentrano sempre più nei giganti tecnologici e nelle società finanziarie. (Nota: il "PMI manifatturiero" è l'acronimo di "Purchasing Managers' Index", un barometro della salute del settore manifatturiero.)

Questa è in realtà "inflazione del bilancio".

La liquidità continua a spingere verso l'alto i prezzi degli asset simili, mentre la crescita dei salari, la creazione di credito e la vitalità delle piccole imprese rimangono stagnanti.

Il risultato è una divisione economica, in cui durante la ripresa o nei cicli economici, diversi settori vanno in direzioni completamente opposte:

Da una parte: mercati dei capitali, detentori di asset, settore tecnologico e grandi aziende in rapida ascesa (profitti, prezzi delle azioni, ricchezza).

Dall'altra: lavoratori salariati, piccole imprese, settori operai → in calo o stagnanti.

Crescita e difficoltà coesistono.

Fallimento delle politiche

La politica monetaria non riesce più a beneficiare realmente l'economia reale.

Il taglio dei tassi da parte della Federal Reserve ha fatto salire i prezzi di azioni e obbligazioni, ma non ha portato nuova occupazione o crescita salariale. Il quantitative easing ha reso più facile per le grandi aziende ottenere prestiti, ma non ha aiutato lo sviluppo delle piccole imprese.

Anche la politica fiscale sta per raggiungere il suo limite.

Oggi quasi un quarto delle entrate del governo viene utilizzato solo per pagare gli interessi sul debito pubblico.

I responsabili politici si trovano così in un dilemma:

Restringere la politica per combattere l'inflazione blocca il mercato; allentarla per stimolare la crescita fa risalire i prezzi. Questo sistema è ormai autoalimentato: ogni tentativo di ridurre la leva finanziaria o il bilancio colpisce il valore degli asset su cui si basa la sua stabilità.

Struttura di mercato: raccolta efficiente

I flussi di fondi passivi e l'arbitraggio sui dati ad alta frequenza hanno trasformato il mercato aperto in una macchina di liquidità a circuito chiuso.

La disposizione delle posizioni e la fornitura di volatilità sono più importanti dei fondamentali. I piccoli investitori sono di fatto la controparte delle istituzioni. Questo spiega perché i settori difensivi vengono abbandonati, le valutazioni delle azioni tecnologiche volano e la struttura del mercato premia chi insegue i rialzi, non il valore.

Abbiamo creato un mercato con un'efficienza dei prezzi altissima, ma un'efficienza del capitale molto bassa.

Il mercato aperto è ormai una macchina di liquidità autoalimentata.

I fondi fluiscono automaticamente → tramite fondi indicizzati, ETF e trading algoritmico → generando una pressione di acquisto continua, indipendentemente dai fondamentali.

I movimenti dei prezzi sono guidati dai flussi di capitale, non dal valore.

Il trading ad alta frequenza e i fondi sistematici dominano le transazioni quotidiane, mentre i piccoli investitori sono effettivamente dalla parte opposta della transazione. L'andamento delle azioni dipende dalla disposizione delle posizioni e dai meccanismi di volatilità.

Per questo le azioni tecnologiche continuano a gonfiarsi, mentre i settori difensivi restano indietro.

Reazione sociale: il prezzo politico della liquidità

La creazione di ricchezza in questo ciclo si è concentrata al vertice.

Il 10% più ricco detiene oltre il 90% degli asset finanziari; più sale il mercato azionario, più si allarga il divario tra ricchi e poveri. Le politiche che fanno salire i prezzi degli asset erodono allo stesso tempo il potere d'acquisto della maggioranza.

Senza una reale crescita dei salari e con la casa fuori portata, gli elettori prima o poi cercheranno un cambiamento, sia attraverso la redistribuzione della ricchezza, sia tramite turbolenze politiche. Entrambe le opzioni aumentano la pressione fiscale e fanno salire l'inflazione.

Per i responsabili politici, la strategia è chiara: mantenere la liquidità abbondante, far salire i mercati, dichiarare la ripresa economica. Sostituire riforme reali con una prosperità di facciata. L'economia resta fragile, ma almeno i dati possono reggere fino alle prossime elezioni.

Le criptovalute come valvola di sfogo

Le criptovalute sono uno dei pochi ambiti in cui è possibile detenere e trasferire valore senza dipendere da banche o governi.

I mercati tradizionali sono ormai sistemi chiusi, dove il grande capitale si appropria della maggior parte dei profitti già prima della quotazione tramite investimenti privati. Per le nuove generazioni, bitcoin non è più solo speculazione, ma anche un'opportunità di partecipazione. Quando tutto il sistema sembra manipolato, almeno qui c'è ancora una possibilità.

Anche se molti piccoli investitori sono stati danneggiati da token sopravvalutati e vendite da parte dei VC, la domanda di base resta forte: le persone desiderano un sistema finanziario aperto, equo e sotto il proprio controllo.

Prospettive

L'economia statunitense si muove in un ciclo "condizionato": restrizione → recessione → panico politico → allentamento → inflazione → ripetizione.

Nel 2026 potrebbe arrivare il prossimo ciclo di allentamento, a causa del rallentamento della crescita e dell'aumento del deficit. Il mercato azionario potrebbe festeggiare brevemente, ma l'economia reale non migliorerà davvero, a meno che il capitale non si sposti dal sostegno agli asset agli investimenti produttivi.

In questo momento, stiamo assistendo alla fase finale dell'economia finanziarizzata:

· La liquidità sostituisce il PIL

· Il mercato diventa uno strumento politico

· Bitcoin diventa la valvola di sfogo sociale

Finché il sistema continuerà a trasformare il debito in bolle di asset, non ci sarà una vera ripresa, solo una stagnazione lenta mascherata dall'aumento dei numeri nominali.