Il conto alla rovescia per il "dump": 61.000 BTC stanno per essere venduti, perché è molto più spaventoso di "Mt. Gox"?

“Negli ultimi giorni, le candele K mostrano sempre volumi in calo durante le discese e volumi assenti durante le risalite, il che indica che qualcuno sta vendendo attivamente.”

Il 18 novembre, questo commento che circolava sulla piattaforma X ha colto con precisione il sentimento comune di tutti i trader negli ultimi tempi. Il mercato è caduto in uno stato di “oppressione” anomalo: ogni rimbalzo appare debole, come se una mano invisibile stesse vendendo in modo continuo e meccanico.

Il mercato teme il fantasma di “Mt. Gox”, ma probabilmente sta cercando il “colpevole” sbagliato.

Un recente rapporto approfondito, basato su documenti giudiziari di novembre, ha rivelato una fonte di pressione di vendita più strutturale e trascurata dal mercato: il governo britannico.

Nell’ambito del caso della “Regina delle Cripto” Qian Zhimin, le autorità britanniche hanno sequestrato e preso il controllo di oltre 61.000 bitcoin. Ora, tutte le prove indicano che il governo britannico si sta attivamente preparando a “liquidare” questi asset, non per “investimento di valore”, ma per colmare il suo deficit di bilancio di decine di miliardi di sterline.

A differenza dei creditori “HODLers” di Mt. Gox, una “balena nazionale” razionale, orientata al profitto e in possesso di 61.000 BTC, sta per diventare una resistenza di lungo periodo per il mercato.

Conferma dell’intenzione: il Regno Unito sta “mettendo a gara” la liquidazione

Il destino di questi 61.000 BTC ha suscitato in passato fantasie “romantiche” nel mercato.

Gruppi del settore e commentatori hanno pubblicamente auspicato che il governo britannico seguisse l’esempio di El Salvador, includendo questo “oro digitale” nelle riserve strategiche nazionali.

Tuttavia, il Tesoro britannico ha chiaramente rifiutato questa proposta, adducendo “preoccupazioni per la volatilità”.

L’intenzione del governo britannico è molto chiara: vendere.

Non si tratta solo di parole. Secondo alcuni report, il Ministero dell’Interno britannico (Home Office), tramite la sua agenzia BlueLight Commercial, ha pubblicato una gara d’appalto ufficiale del valore compreso tra 40 e 60 milioni di sterline.

Lo scopo di questa gara è quello di istituire un “framework per la custodia e la liquidazione di criptovalute”.

Il linguaggio del bando è diretto: si cerca un “servizio di custodia e trading basato su SaaS” per la “vendita” (realisation) degli asset sequestrati.

Tutte le speculazioni possono finire qui. La liquidazione è l’unica strada che sarà intrapresa.

Analisi delle motivazioni: un “buco di bilancio” da 5 miliardi di sterline

Perché il governo britannico ha tanta fretta di vendere?

La risposta è semplice: hanno bisogno di soldi.

Secondo le analisi, il governo britannico si trova ad affrontare un enorme “buco di bilancio” compreso tra 5 e 20 miliardi di sterline. Il Cancelliere dello Scacchiere Rachel Reeves sta “monitorando da vicino” questa “entrata inaspettata”.

Questi 61.000 bitcoin, sequestrati nel 2018 e allora valutati circa 300 milioni di sterline, oggi valgono circa 5-5,5 miliardi di sterline.

Questa “fortuna improvvisa” è diventata una fonte diretta e molto allettante per colmare il deficit di bilancio.

Ancora più “raffinato” è il fatto che il governo britannico sembra aver trovato una via legale per “confiscare” questo enorme plusvalore. Il punto centrale della controversia è che la Crown Prosecution Service (DPP) ha proposto all’Alta Corte un “piano di risarcimento su misura”.

È molto probabile che questo piano stabilisca che i 128.000 cittadini cinesi vittime della truffa abbiano diritto solo al recupero delle “perdite in valuta fiat del 2018” (circa 640 milioni di sterline).

Questo significa che il Tesoro britannico potrà legalmente “trattenere” oltre 4,5 miliardi di sterline di “plusvalenze”.

Con un incentivo fiscale così forte, la vendita ordinata e ad alto prezzo di questi bitcoin da parte del governo britannico è ormai certa.

Confronto chiave: perché è molto più spaventoso di “Mt. Gox”?

La narrazione dominante del mercato è che la pressione di vendita di “Mt. Gox” sia già stata assorbita. Ma le analisi di mercato avvertono che paragonare la vendita del governo britannico (UKGov) a quella di Mt. Gox è completamente sbagliato.

Le dinamiche di mercato delle due situazioni sono completamente diverse:

1. Mt. Gox:

• Asset: Circa 142.000 bitcoin.
• Destinatari: Creditori di lungo periodo.
• Motivazione: Questi creditori sono “credenti” che hanno lottato per 10 anni in tribunale. Hanno scelto di essere risarciti in bitcoin (non in yen). Sono “HODLers” ideologicamente convinti.
• Impatto sul mercato (previsione): Basso. Gli analisti prevedono che solo “una piccola parte” dei creditori venderà subito. Il mercato può facilmente assorbire questa pressione marginale.

2. UKGov (caso Qian Zhimin):

• Asset: Circa 61.000 bitcoin.
• Venditore: Governo britannico (Tesoro/Ministero dell’Interno).
• Motivazione: Necessità fiscale (copertura del deficit di bilancio).
• Impatto sul mercato (previsione): Alto (sostenuto). Si tratta di una pura pressione di vendita inorganica.

I bitcoin di “Mt. Gox” passano da un “cold wallet” a un altro gruppo di “cold wallet”. I bitcoin del governo britannico passano da un “cold wallet” direttamente a un “hot wallet” di exchange, con l’unico scopo di essere convertiti in valuta fiat.

Precedente tedesco: il “crash test” dei 50.000 BTC

Come venderà il governo britannico? Non replicherà “stupidamente” il modello inefficiente delle aste pubbliche del U.S. Marshals Service (USMS) del 2014-2015.

Alcuni report indicano un modello più recente e probabile: la vendita da parte del governo tedesco di 50.000 bitcoin nel 2024.

Il governo tedesco ha adottato un approccio più moderno, vendendo a scaglioni tramite exchange come Kraken, Coinbase e market maker OTC.

L’impatto sul mercato è stato immediato. Secondo i report, questa mossa ha causato una pressione di vendita “enorme” (tremendous) e “violenta” (violent) nel breve termine, scuotendo pesantemente il mercato.

Ma alla fine, il mercato è riuscito a assorbire questa offerta.

Il precedente tedesco dimostra due cose:

1. Il mercato è in grado di assorbire un’offerta di 50-60.000 bitcoin.
2. Il processo di assorbimento sarà estremamente doloroso e accompagnato da forte volatilità.

Conclusione: non un “flash crash”, ma un “tetto di pressione”

Ora possiamo rispondere alla domanda che circolava sulla piattaforma X: “Chi è così potente da vendere per così tanto tempo?”

La risposta è: il Tesoro britannico.

Per il mercato, la domanda centrale — “Ci sarà un crollo?” — ha già una risposta chiara:

Non sarà un “flash crash” distruttivo. Il bando per il “framework di liquidazione” del governo britannico suggerisce che si tratterà di una liquidazione controllata, professionale e di lungo periodo (forse 3-4 anni), finalizzata a “massimizzare il ritorno in valuta fiat”.

Ma sarà una “resistenza di lungo periodo”.

Il mercato deve accettare un fatto: un importante governo occidentale (il Regno Unito) sta per diventare un grande venditore razionale, orientato al profitto, con 61.000 bitcoin.

Questa “pressione di vendita inorganica” agirà come un “tetto” che comprimerà lo spazio di crescita del mercato per diversi anni. Ad ogni rimbalzo, i trader dovranno chiedersi: “Quanti bitcoin venderà oggi il governo britannico?” — fino a quando tutti i 61.000 bitcoin saranno stati assorbiti dal mercato.