L'oro digitale ha perso il suo splendore e il mercato delle criptovalute avanza a fatica nel pantano del panico. "Bitcoin scende sotto i 90.000 dollari!" Questa notizia è esplosa come una bomba sul mercato, lasciando gli investitori sbalorditi davanti alle candele rosse che si susseguono sugli schermi.
Il 18 novembre 2025, Bitcoin è sceso fino a 89.253 dollari, segnando il minimo degli ultimi sette mesi, con un calo di oltre il 27% rispetto al massimo storico raggiunto nell’ottobre scorso.
L’indice di paura e avidità delle criptovalute è precipitato a 16, entrando nella zona di “paura estrema”, e alcuni dati mostrano che l’indice è ulteriormente sceso a 13. Il sentiment di mercato è ai minimi storici e gli investitori si stanno preparando a un possibile ulteriore calo di Bitcoin verso gli 85.000 o addirittura gli 80.000 dollari.
1. Situazione di mercato: caduta libera
Bitcoin sta vivendo una vera e propria caduta libera. Al 18 novembre, il prezzo di Bitcoin è sceso sotto la soglia dei 90.000 dollari, toccando un minimo di 89.253 dollari. Questo prezzo segna che Bitcoin ha cancellato tutti i guadagni del 2025, con un calo di oltre il 27% rispetto al massimo storico dell’ottobre scorso.
● La debolezza di Bitcoin si è rapidamente diffusa a tutto il mercato delle criptovalute. Ethereum, la seconda criptovaluta per capitalizzazione, ha subito anch’essa forti pressioni, scendendo a 2.950 dollari, con un calo giornaliero del 2,6%. Dall’inizio di ottobre, Ethereum è sceso di circa il 24%, mostrando una performance ancora più debole.
● Durante la sessione asiatica, la pressione di vendita sulle criptovalute è stata particolarmente evidente. Nella mattinata del 18 novembre, ora di Hong Kong, Bitcoin è sceso di oltre il 3%, con il panico che continua a diffondersi sul mercato.
● L’intero ecosistema delle criptovalute ha avvertito il gelo. I detentori di azioni legate alle criptovalute, le società minerarie e aziende come Coinbase hanno visto i loro titoli scendere insieme al peggioramento del sentiment di mercato.
2. Mercato delle opzioni: i trader si preparano a ulteriori ribassi
Di fronte al continuo calo del mercato, i trader di opzioni si stanno preparando a ulteriori ribassi di Bitcoin.
● La domanda di protezione al ribasso da parte degli investitori è aumentata drasticamente, con un volume di acquisto delle opzioni put nettamente superiore a quello delle call.
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● Il rapporto put/call, un indicatore chiave del mercato delle opzioni, fornisce ulteriori prove. Sebbene alcuni dati mostrassero che il rapporto put/call sulle opzioni Bitcoin era sceso a 0,5, segnalando ottimismo, l’attuale contesto di mercato è cambiato in modo significativo.
● Matthew Dibb, Chief Investment Officer di Astronaut Capital, ha dichiarato: “Il prossimo livello di supporto è a 75.000 dollari; se la volatilità rimane elevata, potremmo raggiungere questo livello”.
3. Segnali dai derivati: forte calo degli open interest
Il mercato dei derivati invia segnali ribassisti ancora più chiari. L’open interest totale dei futures su Bitcoin è sceso di circa il 30% rispetto al picco del 7 ottobre.
● La diminuzione degli open interest indica un calo dell’interesse complessivo dei partecipanti al mercato, della liquidità e dell’intensità speculativa, il che di solito porta a una minore volatilità. Questo dato contrasta nettamente con la tendenza iniziale del 2025, quando il totale degli open interest sui derivati crypto aveva superato per la prima volta i 50 miliardi di dollari.
● Il raffreddamento del mercato dei derivati suggerisce che la dinamica di mercato si sta indebolendo. Secondo ChainCatcher, l’open interest totale dei futures su Bitcoin è attualmente di 737.540 BTC (circa 66,54 miliardi di dollari), ben al di sotto del picco di 94,12 miliardi di dollari del 7 ottobre.
Questo calo avviene in concomitanza con un più ampio processo di deleveraging nel mercato delle criptovalute.
4. Cause del ribasso: molteplici fattori schiacciano il mercato
Pressioni macro e politica della Fed
● Forze di mercato più ampie stanno schiacciando il sentiment del mercato delle criptovalute. I partecipanti al mercato sottolineano che i dubbi sui futuri tagli dei tassi negli Stati Uniti e il sentiment generale stanno trascinando verso il basso le criptovalute.
● “La Fed e la discussione sulla bolla AI sono i due principali ostacoli che gli asset rischiosi devono affrontare entro fine anno”, afferma Adam McCarthy, analista di Kaiko. Le aspettative degli investitori per un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre si sono indebolite. Secondo i dati del CME, solo circa il 44% dei trader prevede un taglio a dicembre.
● I funzionari della Fed, incluso il presidente Jerome Powell, hanno espresso riluttanza a ulteriori allentamenti, lasciando gli investitori incerti sulle prossime mosse della banca centrale.
Ritardi nei dati e incertezza di mercato
● La mancanza di dati aggrava l’incertezza del mercato. A causa della recente chiusura del governo USA, ci sono stati ritardi di settimane nella pubblicazione dei dati, lasciando i policymaker senza informazioni sufficienti. Questi dati ritardati dovrebbero essere pubblicati a partire da questa settimana, con il rapporto sui non-farm payrolls previsto per giovedì.
● La reazione del mercato a questi dati potrebbe determinare l’andamento a breve termine delle criptovalute.
Rallentamento degli afflussi negli ETF
● Il rallentamento degli afflussi negli ETF su Bitcoin è un altro dei motivi del calo. Con l’aumento della volatilità, gli acquirenti istituzionali si sono ritirati e gli afflussi nei fondi negoziati in borsa su Bitcoin spot si sono indeboliti. Questi ETF hanno giocato un ruolo chiave nel sostenere il prezzo di Bitcoin, ma la loro influenza si sta affievolendo.
Ondata di liquidazioni e crollo della leva finanziaria
● Il mercato è stato turbolento sin dall’inizio di ottobre, quando si è verificata una violenta ondata di liquidazioni che ha cancellato posizioni in criptovalute per circa 19 miliardi di dollari. “Il sentiment è rimasto depresso sin dalla pulizia della leva di ottobre”, afferma Matthew Dibb, Chief Investment Officer di Astronaut Capital.
Le società di lending crypto, i miner e altre aziende native del settore stanno affrontando crescenti pressioni finanziarie, aggravando le preoccupazioni.
5. Panico di mercato: reazioni a catena e difficoltà istituzionali
Le società di tesoreria crypto sotto pressione
● Le società di “tesoreria” di asset digitali stanno soffrendo enormemente. Queste aziende hanno accumulato grandi quantità di criptovalute all’inizio dell’anno, cercando di diventare titoli concettuali crypto nel mercato azionario.
● Nonostante Michael Saylor e MicroStrategy abbiano recentemente acquistato altri Bitcoin per un valore di 835 milioni di dollari, ora detengono quasi 650.000 Bitcoin, con un costo medio totale di circa 74.433 dollari per moneta. Questa linea di costo cruciale offre un forte cuscinetto di sicurezza rispetto all’attuale prezzo di mercato superiore ai 90.000 dollari, mantenendo la posizione complessiva in profitto durante tutto il ciclo di detenzione.
● Greg Magadini, direttore dei derivati di Amberdata, afferma che queste vendite hanno creato un circolo vizioso, sottolineando: “Ethereum è particolarmente vulnerabile a questa tendenza, poiché le principali società di tesoreria di asset digitali sono attualmente in perdita”.
Il panico si diffonde sul mercato
● Il panico non si limita a Bitcoin. Ethereum, la seconda criptovaluta al mondo, è scesa a 2.975 dollari, con un calo del 24% dall’inizio di ottobre, mostrando una debolezza particolare.
● Chris Newhouse, direttore della ricerca di Ergonia, focalizzata sulla finanza decentralizzata, afferma: “Con gli acquirenti che hanno accumulato posizioni negli ultimi sei mesi ora profondamente in perdita, la domanda long basata sulla convinzione sta diventando sempre più debole”.
● I partecipanti al mercato crypto sono in uno stato di ‘paura estrema’. Il mercato è pieno di investitori troppo in perdita per continuare a comprare, ma anche riluttanti a tagliare le perdite.
6. Un barlume di speranza nell’oscurità
Prospettive pessimistiche
Gli analisti di mercato sono pessimisti sulle prospettive a breve termine di Bitcoin. Molti prevedono che Bitcoin scenderà ulteriormente verso il livello di 86.000 dollari.
● L’analisi tecnica mostra che Bitcoin non è riuscito a mantenere il supporto vicino ai 94.000 dollari, innescando un segnale di “death cross” tra la media mobile a breve termine e quella a lungo termine.
● Nuc Puckrin, fondatore di CoinBureau, sottolinea che, sebbene un calo del 25% sia il più basso di questo ciclo rispetto alle correzioni superiori al 30% dei cicli precedenti, il sentiment degli investitori è comunque crollato.
Fattori positivi di lungo periodo
● Nonostante il pessimismo diffuso, ci sono ancora voci fiduciose sulle prospettive a lungo termine delle criptovalute. Hunter Horsley, CEO di Bitwise, afferma che, nonostante il crollo del mercato, i fondamentali di lungo periodo delle criptovalute “non sono mai stati così forti”.
● Horsley ritiene che il ciclo di mercato quadriennale sia ormai superato, sostituito da una struttura di mercato più matura e da una dinamica cambiata grazie al sostegno normativo degli Stati Uniti verso le criptovalute.
● Thomas Perfumo, Head of Strategy di Kraken, prevede che entro il 2025 gli afflussi negli ETF crypto raddoppieranno fino a 50 miliardi di dollari. Secondo lui, fondi sovrani, fondazioni e fondi pensione entreranno progressivamente nel mercato il prossimo anno.
Lezioni dai pattern storici
● I dati storici suggeriscono che il panico attuale potrebbe creare le condizioni per un rimbalzo futuro. Secondo i pattern storici del Crypto Fear & Greed Index, quando l’indice entra nella zona di “paura estrema” (sotto 20), spesso coincide con importanti minimi di mercato.
● Questi minimi includono luglio 2021, giugno 2022, dicembre 2022, agosto 2024 e marzo 2025. Il sentiment attuale è vicino a questi livelli storici minimi, suggerendo che si potrebbe essere vicini a un minimo di breve termine.
Sui grafici tecnici, il prossimo supporto chiave di Bitcoin è a 75.000 dollari; se la volatilità rimane elevata, questo livello potrebbe essere testato. Tuttavia, se qui si formerà un forte supporto, il mercato potrebbe avviare una nuova fase rialzista.
Il mercato rinasce sempre dalla disperazione e termina nell’euforia. Il panico di oggi potrebbe essere il seme della ripresa di domani.
