4E: Gli Stati Uniti riprendono la pubblicazione dei dati sull'occupazione, ma il "periodo di sospensione" rende ancora poco chiara la visibilità delle politiche

Secondo le osservazioni di 4E, il Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti riprenderà giovedì di questa settimana la pubblicazione del rapporto sull’occupazione non agricola di settembre, precedentemente rinviato a causa dello shutdown del governo, ponendo così fine a un vuoto di dati ufficiali durato due mesi. Tuttavia, questi dati sono considerati “informazioni obsolete” a causa del ritardo temporale e il loro impatto sul mercato potrebbe essere relativamente limitato. Il consenso di una piattaforma di scambio prevede che i nuovi posti di lavoro creati a settembre saranno circa 50.000, superiori ai 22.000 di agosto, ma riflettono comunque un mercato del lavoro debole; il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere al 4,3%, con una crescita salariale mensile dello 0,3% e annuale del 3,7%, sostanzialmente in linea con i valori precedenti. L’economista capo di RSM, Brusuelas, ritiene che i dati rivisti di settembre e dei due mesi precedenti potrebbero essere leggermente migliori delle attese, ma nel complesso restano deboli. L’impatto dello shutdown sul sistema dei dati è ancora più profondo. Il BLS ha confermato che i rapporti sull’occupazione di ottobre e novembre saranno unificati e pubblicati il 16 dicembre, e che per ottobre non verrà pubblicato separatamente il tasso di disoccupazione; anche i dati sulle offerte di lavoro (JOLTS) di settembre e ottobre saranno pubblicati insieme. In precedenza, solo il CPI è stato pubblicato regolarmente durante lo shutdown, poiché necessario per l’adeguamento dei benefici previdenziali. Brusuelas ha dichiarato che l’economia sta entrando in un “periodo di incertezza diffusa” e che potrebbe essere necessario attendere fino a febbraio del prossimo anno per avere una visione chiara della situazione del mercato del lavoro. Nonostante la mancanza di dati ufficiali, all’interno della Federal Reserve ci sono opinioni divergenti sulla “carenza di informazioni”. Il governatore Waller ha sottolineato che la definizione delle politiche non avviene “volando alla cieca” e, nel suo discorso a favore di un taglio dei tassi a dicembre, ha affermato che gli indicatori alternativi attuali sono sufficienti per valutare la direzione dell’economia. Goldman Sachs prevede che i nuovi posti di lavoro a settembre saranno 80.000, ma che a ottobre potrebbero diminuire di 50.000 a causa della scadenza dei piani di licenziamento differiti legati all’efficienza governativa, e ritiene che il tasso di disoccupazione potrebbe aumentare a causa di congedi temporanei. Il rapporto di giovedì includerà anche i dati rivisti di luglio e agosto, e sia Goldman Sachs che RSM prevedono revisioni al rialzo. Commento 4E: Sebbene la ripresa della pubblicazione dei dati non agricoli possa colmare parzialmente le lacune informative, il ritardo ne limita il valore guida per le politiche e i mercati. Nel breve termine, il mercato continuerà a cercare una direzione tra “informazioni incomplete + divergenze nelle aspettative”, con una visibilità macroeconomica ancora bassa.