Bitcoin (BTC) è sceso a 80.600$ venerdì, estendendo le perdite settimanali a oltre il 10%. Il suo drawdown mensile ha ora raggiunto il 23%, il calo più marcato dal giugno 2022. La discesa sotto gli 84.000$ ha inoltre portato BTC a testare la media mobile esponenziale a 100 settimane per la prima volta da ottobre 2023, in perfetta coincidenza con l'inizio dell'attuale ciclo rialzista.
Analisi settimanale di Bitcoin. Fonte: Cointelegraph/TradingView Le liquidazioni dei futures su Bitcoin hanno superato 1 miliardo di dollari, sottolineando la gravità di questo ribasso, descritto dalla Kobeissi Letter come il “bear market più veloce di sempre”.
Punti chiave:
La capitalizzazione di mercato delle criptovalute ha cancellato il 33% dal mese di ottobre, segnando uno smantellamento strutturale rapido.
Un deflusso record dai fondi e flussi ETF negativi segnalano una persistente pressione di vendita istituzionale.
Un importante indicatore macroeconomico di liquidità (NFCI) è in calo, storicamente anticipando i rally di BTC di quattro-sei settimane.
Il crollo della capitalizzazione del mercato crypto accelera la vendita “strutturale”
Dal 6 ottobre, la capitalizzazione totale del mercato crypto è scesa a 2,8 trilioni di dollari da 4,2 trilioni, con un drawdown del 33%. La Kobeissi Letter lo ha definito “uno dei bear market crypto più rapidi di sempre”, con vendite che si intensificano in tutti i principali settori. La newsletter ha affermato che i prodotti di investimento in asset digitali riflettono lo stesso stress, con i fondi crypto che registrano deflussi settimanali per 2 miliardi di dollari, il valore più alto da febbraio.
Flussi dei fondi di asset crypto come percentuale del patrimonio gestito. Fonte: Kobeissi letter/X Questo ha segnato la terza settimana consecutiva di vendite nette, con deflussi totali di 3,2 miliardi di dollari in quel periodo. Bitcoin ha rappresentato la maggior parte dei prelievi con 1,4 miliardi di dollari di riscatti, mentre Ether ha seguito con 689 milioni di dollari, rappresentando alcune delle maggiori perdite settimanali che entrambi gli asset abbiano visto nel 2025.
I deflussi medi giornalieri come quota del patrimonio gestito (AUM) hanno raggiunto i massimi storici, trascinando l’AUM totale a 191 miliardi di dollari, in calo del 27% da ottobre. Gli analisti hanno classificato questo come un chiaro declino strutturale, non solo un panico di breve termine.
I flussi degli exchange-traded fund (ETF) statunitensi aggravano la pressione. I flussi degli ETF spot BTC restano sotto zero, rafforzando la svendita. Nel frattempo, l’ETF spot di BlackRock è sulla buona strada per il suo maggior deflusso settimanale di sempre, vicino a superare il record di 1,17 miliardi di dollari di febbraio.
Flussi netti settimanali di iShares Bitcoin Trust. Fonte: SoSoValue Correlato: Il crollo di Bitcoin a 86K avvicina BTC al ‘max pain’ ma anche a una grande zona di ‘sconto’
Un cambiamento macroeconomico potrebbe dare a Bitcoin un vantaggio di liquidità
Mentre diversi analisti continuano a prevedere un bottom di Bitcoin basandosi su grafici tecnici e dati onchain, Miad Kasravi ha adottato un approccio diverso. Kasravi ha effettuato un backtest decennale su 105 indicatori finanziari, indicando che il National Financial Conditions Index (NFCI) è uno dei pochi parametri che anticipa in modo affidabile Bitcoin di quattro-sei settimane durante i principali cambiamenti di regime macroeconomico.
Dati del National Financial Conditions Index (NFCI). Fonte: X Questa dinamica era evidente nell’ottobre 2022, quando l’allentamento delle condizioni finanziarie ha preceduto un rally del 94%, e di nuovo nel luglio 2024, quando l’inasprimento delle condizioni ha segnalato tensione diverse settimane prima che Bitcoin salisse da 50.000$ a 107.000$.
Al momento, il NFCI si attesta a -0,52 ed è in calo. Storicamente, ogni calo di 0,10 punti nell’indice si è allineato a un rialzo di circa il 15%-20% di Bitcoin, con un movimento più profondo verso -0,60 che tipicamente segna una fase di accelerazione. Dicembre introduce anche un catalizzatore chiave: il piano della Federal Reserve di ruotare i titoli garantiti da ipoteca in Treasury bills.
Kasravi ha osservato che, sebbene non sia etichettato come Quantitative Easing (QE), l’operazione potrebbe iniettare liquidità in modo simile all’evento “not-QE” del 2019 che ha preceduto un rally di Bitcoin del 40%.
Se il NFCI continuerà a scendere fino a metà dicembre, segnalerà le prime fasi di una nuova finestra di espansione della liquidità. Basandosi sul costante anticipo di quattro-sei settimane dell’indice durante i precedenti cambiamenti di regime, il prossimo grande movimento ciclico di Bitcoin si allineerebbe con l’inizio o la metà di dicembre 2025, offrendo un potenziale punto di svolta significativo per gli operatori di mercato che seguono le condizioni macroeconomiche.
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