La strategia mantiene i guadagni di Bitcoin mentre il titolo subisce un forte calo

Le azioni di Strategy sono diminuite di quasi il 60% nell'ultimo anno. Secondo Cointelegraph, le azioni della società sono scese da circa $300 in ottobre a circa $170. Il titolo ha perso oltre il 40% dall'inizio dell'anno nonostante la strategia di accumulo continuo di Bitcoin da parte dell'azienda.

L'azienda ha acquisito i suoi Bitcoin a un prezzo medio di $74.430. Con Bitcoin scambiato intorno a $86.000, Strategy mantiene quasi il 16% di guadagni non realizzati sulle sue partecipazioni. Al 17 novembre, la società detiene 649.870 BTC per un valore di circa $56 billions.

La performance azionaria a lungo termine di Strategy continua a superare i principali titoli tecnologici. In cinque anni, la società ha guadagnato oltre il 500% rispetto al 130% di Apple e al 120% di Microsoft. Su un orizzonte di due anni, il titolo Strategy è salito del 226% rispetto al 43% di Apple e al 25% di Microsoft.

La strategia di copertura crea una pressione di mercato inaspettata

Il presidente di BitMine, Tom Lee, ha spiegato che Strategy è diventato il principale veicolo di copertura per gli investitori crypto. La catena di opzioni liquide della società consente ai trader di coprire l'intera posizione crypto. Gli investitori shortano le azioni Strategy o acquistano put per compensare l'esposizione long in crypto.

Questa dinamica ha trasformato Strategy in una valvola di sfogo per il mercato crypto più ampio. Il titolo assorbe coperture e volatilità che possono avere poca connessione con la sua strategia Bitcoin. Il 17 novembre, Strategy ha annunciato l'acquisto di 8.178 BTC per $835,6 milioni, aumentando il suo tasso di acquisizione settimanale da 400-500 monete.

Abbiamo precedentemente riportato che il 25% delle società pubbliche con tesoreria in Bitcoin ora scambia al di sotto del loro valore netto patrimoniale a settembre 2025. Gli acquisti medi giornalieri da parte delle società di tesoreria sono scesi al livello più basso da maggio. Il premio di Strategy è sceso a 1,26, il livello più basso da marzo 2024.

Il modello di tesoreria di asset digitali sotto esame regolamentare

MSCI Inc. sta conducendo una consultazione sulla classificazione delle società Digital Asset Treasury. CryptoSlate riporta che una decisione è attesa dopo il periodo di revisione che termina il 31 dicembre. Strategy rischia l'espulsione dai principali benchmark azionari se riclassificata.

Il provider dell'indice potrebbe innescare vendite forzate tra $2.8 billions e $8.8 billions da parte dei fondi passivi. Gli analisti di JPMorgan hanno avvertito che Strategy da sola potrebbe affrontare deflussi per $2.8 billions. Circa $9 billions del suo valore di mercato stimato in $56 billions sono detenuti in fondi indicizzati passivi.

I flussi in entrata nelle tesorerie di asset digitali sono rallentati in tutto il settore. Gli afflussi sono diminuiti da quasi $11 billions a settembre a circa $2 billions in ottobre. Gli afflussi di novembre hanno raggiunto solo $500 milioni a metà mese, rappresentando un calo del 75% rispetto a ottobre.

Il CEO di Strategy, Michael Saylor, ha difeso la classificazione dell'azienda come impresa operativa. Ha dichiarato che la società gestisce un'attività software da $500 milioni insieme alle sue operazioni di tesoreria Bitcoin. L'azienda emette titoli di credito garantiti da Bitcoin, inclusi i suoi STRK tramite la serie STRC, per un valore nozionale totale di oltre $7.7 billions quest'anno.

Wintermute ha identificato stablecoin, exchange-traded funds e Digital Asset Treasuries come principali fonti di liquidità crypto. Il market-maker ha osservato che i flussi di liquidità in tutte e tre le aree hanno raggiunto un plateau. Questo rallentamento ha contribuito al recente calo del mercato crypto.

Strategy mantiene una copertura dei dividendi per 71 anni assumendo che i prezzi di Bitcoin rimangano stabili. Qualsiasi apprezzamento di Bitcoin superiore all'1,41% annuo compenserebbe completamente gli obblighi annuali di dividendo della società. L'azienda ha cambiato nome da MicroStrategy a Strategy nel febbraio 2025, posizionandosi come la prima Bitcoin Treasury Company al mondo.