Le regole sugli stablecoin statunitensi stanno dividendo la liquidità globale, avverte CertiK

Il nuovo quadro normativo statunitense per le stablecoin, introdotto dal GENIUS Act, sta creando una netta divisione tra la liquidità degli Stati Uniti e quella europea, secondo un nuovo rapporto dell’auditor blockchain CertiK. Sebbene la legge porti chiarezza tanto attesa per gli emittenti statunitensi, accelera anche la separazione globale tra i mercati delle stablecoin americane e quelli dell’UE.

GENIUS Act: Regole Chiare, Liquidità Frammentata

Il GENIUS Act, firmato dal Presidente Donald Trump a luglio, stabilisce il primo regolamento federale per le stablecoin di pagamento negli Stati Uniti. Impone rigorosi requisiti di riserva, vieta le stablecoin che generano rendimento e integra gli emittenti più profondamente nel sistema finanziario statunitense.

Secondo CertiK, queste regole portano chiarezza ma rimodellano anche i flussi di liquidità. Invece di un mercato globale unificato delle stablecoin, gli Stati Uniti stanno formando un proprio “pool di liquidità distinto”, separato da quello dell’UE.

Questo cambiamento segna la prima grande frammentazione strutturale della liquidità globale delle stablecoin. CertiK avverte che ciò potrebbe creare attriti transfrontalieri, rallentare i regolamenti tra regioni e generare potenziali opportunità di arbitraggio tra i mercati statunitensi ed europei.

Le Regole MiCA dell’UE Intensificano la Divisione

Sebbene il regime MiCA dell’Unione Europea condivida alcune somiglianze con il GENIUS Act, come il rimborso integrale al valore nominale e il divieto di rendimento, introduce anche nuove restrizioni.

Una questione chiave è il requisito di MiCA secondo cui gli emittenti devono detenere la maggioranza delle riserve presso banche con sede nell’UE.
Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha avvertito che ciò potrebbe creare “rischi sistemici”, poiché le banche europee utilizzano pratiche di riserva frazionaria.

Altri esponenti del settore sostengono che MiCA innalza le barriere per gli emittenti più piccoli, rendendo più difficile soddisfare i requisiti di conformità e capitale. Questo potrebbe accelerare la concentrazione nel settore europeo delle stablecoin.

Né MiCA né il GENIUS Act mirano a mantenere la fungibilità globale. Entrambi si concentrano invece sul controllo normativo e sulla stabilità finanziaria, con gli Stati Uniti che perseguono anche la supremazia strategica del dollaro.

La Strategia del Dollaro Dietro la Politica Statunitense sulle Stablecoin

I funzionari statunitensi hanno chiarito che le stablecoin sono ora parte della strategia finanziaria nazionale. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato all’inizio di quest’anno che l’amministrazione utilizzerà le stablecoin per rafforzare la supremazia del dollaro statunitense.

Questo approccio posiziona le stablecoin come uno strumento di politica statale, trasformando la chiarezza normativa in leva geopolitica. Il risultato: un sistema di stablecoin sempre più diviso lungo linee regionali.

Conclusione: Un Futuro Frammentato per le Stablecoin

L’analisi di CertiK mostra una tendenza chiara: i mercati globali delle stablecoin si stanno muovendo verso una segmentazione regionale. Il GENIUS Act e MiCA possono stabilizzare i rispettivi mercati, ma insieme fratturano la liquidità globale e introducono nuovi punti di attrito.

Se questa divisione diventerà permanente dipenderà dalla rapidità con cui i quadri transfrontalieri si adatteranno e dalla capacità degli emittenti di navigare in due mondi normativi molto diversi.