Il mercato delle criptovalute sta mostrando una forza costante, con la capitalizzazione totale di mercato che è salita a 3,09 trilioni di dollari, in aumento dell'1,1% nelle ultime 24 ore. Bitcoin è salito a $91.119, guadagnando l'1,55% nella giornata e quasi il 6% nell'arco della settimana. Anche Ethereum sta performando bene, scambiando a $3.112 dopo un aumento giornaliero dell'1,87% e un balzo settimanale del 10%.
L'ex CEO di BitMEX Arthur Hayes ha previsto che Bitcoin sta entrando in una delle sue fasi rialziste più forti, guidata da un cambiamento nelle condizioni di liquidità negli Stati Uniti. In una recente intervista, Hayes ha affermato che la situazione alla fine del 2025 appare molto simile all'ondata di liquidità che ha spinto Bitcoin nettamente più in alto nella seconda metà del 2023.
Hayes ha spiegato che sia nel 2023 che nel 2025, gli Stati Uniti hanno affrontato battaglie politiche sul tetto del debito. Durante questi scontri, il Tesoro è costretto a spendere il proprio conto corrente principale—chiamato Treasury General Account (TGA). Quando il governo spende dal TGA, immette nuovi dollari nel sistema finanziario. Questa liquidità extra solitamente sostiene i mercati, incluso Bitcoin.
Ma quando il tetto del debito viene finalmente alzato, il governo deve ricostituire il TGA emettendo nuovo debito. Questo processo sottrae liquidità dal sistema e di solito colpisce gli asset rischiosi come le azioni e Bitcoin.
Nel 2023, il Tesoro ha riempito il TGA emettendo debito a breve termine, ma aveva un grande vantaggio: la struttura di reverse repo della Federal Reserve deteneva ancora circa 2,5 trilioni di dollari dall'era della pandemia. Emettendo titoli di Stato a breve termine ad alto rendimento, il governo ha attirato quel denaro fuori dalla Fed e di nuovo nei mercati.
Hayes ha affermato che questa mossa ha pompato 2,5 trilioni di dollari di nuova liquidità nell'economia dalla metà del 2023 all'inizio del 2025, alimentando enormi rally in Bitcoin, azioni, oro e immobili.
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Nel 2025, il tetto del debito è stato nuovamente alzato e il Tesoro ha dovuto ricostruire il TGA. Ma questa volta, il pool di reverse repo è praticamente vuoto. Non ci sono altri 2,5 trilioni di dollari da attingere.
Invece, la liquidità si è ridotta di quasi 1 trilione di dollari tra luglio e la fine del 2025 a causa dell'emissione di obbligazioni e del continuo quantitative tightening (QT) della Federal Reserve, che riduce il bilancio della Fed.
Questo drenaggio di liquidità ha danneggiato Bitcoin e ha contribuito a spingerlo verso la fascia degli $80.000.
Hayes afferma che il punto di svolta è ora arrivato:
- La Fed ha interrotto il quantitative tightening.
- Lo stress di liquidità del Tesoro si sta attenuando.
- Il TGA è vicino al suo livello target.
- Le banche statunitensi stanno ricominciando a concedere prestiti.
Hayes afferma che il recente calo intorno agli $80.000 è stato il minimo del ciclo, e si aspetta che Bitcoin salga man mano che la liquidità globale migliora.
