Come il processo a Do Kwon ha scatenato una speculazione da 1.8 miliardi di dollari?

Autore: David, Deep Tide TechFlow

Titolo originale: Alla vigilia del processo di Do Kwon, 1.8 miliardi di dollari stanno scommettendo sulla sua condanna

Fino alla sera del 10 dicembre, potresti non aver notato che i dati dei contratti del token LUNA sono estremamente anomali.

Senza alcun aggiornamento tecnico o notizie positive sull’ecosistema, il volume totale delle transazioni nelle ultime 24 ore dei contratti della serie LUNA (inclusi LUNA e LUNA2) su tutto il mercato ha quasi raggiunto 1.8 miliardi di dollari.

E solo nell’ultima settimana, LUNA è aumentato del 150%.

Per confronto, il volume combinato di LUNA e LUNA2 ora si colloca tra i primi dieci per volume di contratti su tutto il mercato, secondo solo ai 1.88 miliardi di dollari di HYPE.

I tassi di finanziamento per entrambi sono rispettivamente -0,0595% e -0,0789%.

Un alto tasso di finanziamento negativo indica che il mercato non solo è affollato, ma si trova anche in uno stato di estrema divergenza: molti fondi stanno shortando, mentre una forza ancora più grande sta sfruttando questa congestione per forzare una short squeeze.

Sappiamo tutti che LUNA non ha più fondamentali. Questi 1.8 miliardi di dollari di liquidità stanno in realtà scommettendo su una puntata che sta per essere decisa:

Domani, cioè l’11 dicembre alle 24:00, l’ex “re delle stablecoin” Do Kwon affronterà l’udienza finale sulla sentenza presso la Corte Distrettuale Federale del Distretto Sud di New York, aula 1305.

Il mercato sta scommettendo con soldi veri sulla durata della condanna di questo ex magnate delle crypto.

La condanna può essere lunga o breve, la speculazione non si ferma mai

Per comprendere il volume di contratti da 1.8 miliardi di dollari, bisogna guardare allo stato attuale di questo caso.

Per la maggior parte delle persone, il nome Do Kwon è scomparso dai radar dopo il crollo epico del 2022.

Ma in realtà, questo ex magnate delle crypto era già stato estradato a New York entro la fine del 2024. E quest’anno, ad agosto, ha formalmente ammesso la colpa presso la Corte Federale di Manhattan, riconoscendo diverse accuse tra cui frode sui titoli.

L’udienza di domani non riguarda il dibattito “colpevole o innocente”, ma la decisione finale sulla durata della condanna. Secondo i documenti più recenti del tribunale, tra accusa e difesa c’è un’enorme divergenza nelle raccomandazioni sulla pena:

L’accusa chiede 12 anni di carcere.

L’ufficio del procuratore degli Stati Uniti mantiene una posizione dura, citando le perdite di diversi miliardi di dollari causate dal crollo di Terra e le azioni fraudolente di Do Kwon riguardo la “falsa blockchain” dell’app di pagamento Chai prima del crollo.

Dal punto di vista del mercato, 12 anni rappresentano una fine definitiva. Secondo il ciclo crypto di 4 anni, dopo 3 cicli Do Kwon non avrà più alcuna rilevanza.

La difesa chiede 5 anni di carcere.

Il team di difesa gioca la carta della “compassione”, sottolineando che Do Kwon è già stato detenuto a lungo in Montenegro, ha mostrato un buon atteggiamento di pentimento e ha collaborato con l’esecuzione delle sanzioni della SEC.

Una differenza di 7 anni è sufficiente per creare una giornata di speculazione e battaglia di capitali intorno al token LUNA.

La logica normale sarebbe che, se il fondatore viene condannato pesantemente, il token LUNA si avvicina ulteriormente allo zero. Perciò il mercato è pieno di posizioni short, come si vede dai tassi di finanziamento negativi;

Ma i capitali principali, o i cosiddetti market maker, non hanno bisogno di credere davvero che Do Kwon riceverà solo 5 anni; basta sfruttare l’incertezza della sentenza per far salire il prezzo e colpire i ribassisti troppo affollati.

Forse questo spiega anche perché LUNA è esploso alla vigilia del processo di Do Kwon. Il mercato di certo non sta celebrando la giustizia, ma sta speculando sulla sentenza stessa.

Il mercato crypto era già privo di punti caldi e generalmente debole; l’udienza di domani crea una delle poche volatilità locali rimaste.

Da vittime a predatori

Ti sei svegliato, ora è il 2022.

Se nel maggio 2022 avessimo aperto la mappa della distribuzione delle posizioni di LUNA, avremmo visto uno scenario ancora più tragico:

Lì erano stipati piccoli investitori coreani che avevano perso tutti i loro risparmi, fondi crypto gravemente colpiti e speculatori che avevano tentato di comprare il minimo ma erano rimasti intrappolati. All’epoca, le transazioni erano piene di rabbia, disperazione e tentativi irrazionali di auto-salvezza.

Oggi, tre anni dopo, la microstruttura del mercato ha subito un ricambio totale.

Le vittime di allora hanno già venduto in perdita e lasciato il mercato. Ora, dall’altra parte del tavolo, ci sono forse partecipanti completamente diversi. Ad esempio, team di trading quantitativo ad alta frequenza, hedge fund event-driven e speculatori specializzati nella caccia ad “asset spazzatura”.

Per questi nuovi giocatori, se Do Kwon sia innocente o se l’ecosistema Terra abbia un futuro, queste domande non solo non sono importanti, ma sono addirittura rumore. L’unico indicatore che interessa loro è l’Event Beta, cioè la sensibilità del prezzo dell’asset a notizie legali specifiche.

In questo contesto, la natura dell’asset LUNA si è ormai trasformata in un derivato legale, proprio come alcune meme coin oscillano in base alle azioni di una figura pubblica.

Questa è una forma estremamente crudele di maturità del mercato crypto: la morte o la prigione possono anch’esse essere “monetizzate”.

LUNA attualmente, come molti token che sono solo gusci vuoti, è essenzialmente una scommessa sul disastro. I capitali principali lo sanno bene: i fondamentali sono già a zero. Ma finché esiste divergenza, finché c’è spazio per la battaglia tra long e short, questo “guscio vuoto” è un perfetto oggetto di trading.

Si può persino dire che, proprio perché non ci sono più fondamentali a fare da ancoraggio, la volatilità del prezzo del token non è più vincolata e dipende interamente dallo sfogo delle emozioni.

Come si dice, la maggior parte dei token nel mercato crypto sono in realtà meme.

Dare un prezzo a tutto

Dopo la sentenza di domani, che Do Kwon senta “5 anni” o “12 anni”, per LUNA come oggetto di trading il risultato potrebbe essere lo stesso.

Dopo l’evento, il token probabilmente tornerà a essere privo di volatilità; non solo le cattive notizie uccidono il mercato, anche le buone notizie certe lo fanno.

Se la condanna è pesante, la logica torna ai fondamentali e il prezzo va a zero; se la condanna è leggera, la buona notizia è già scontata, quindi Sell the News, e i profitti svaniranno come la marea.

A dire il vero, LUNA è davvero un ottimo specchio di osservazione.

Ha riflesso una narrazione tecnologica sulle stablecoin algoritmiche, ma anche il lato estremamente maturo ed estremamente freddo di questo mercato.

Nel mercato crypto di oggi, anche una coin morta e un fondatore già colpevole, finché hanno un minimo valore di notizia, possono essere rapidamente riconfezionati come fiches da gioco sul tavolo.

L’efficienza della liquidità del mercato crypto si è evoluta al massimo: può dare un prezzo a qualsiasi cosa: emozioni, bug, meme... e naturalmente anche alla libertà di una persona e a un giudizio di giustizia.

Di fronte a questa efficienza estrema, il giudizio morale sembra quasi superfluo.

Il resto della vita di Do Kwon potrebbe essere trascorso tristemente in prigione, ma il mercato crypto non conosce tristezza, solo volatilità ancora da prezzare.