Autore: a16z New Media
Traduzione: TechFlow
Negli ultimi due giorni, abbiamo condiviso le sfide e le opportunità che i costruttori dovranno affrontare nel 2026 secondo i team di infrastrutture, crescita, scienze della vita e salute, Speedrun, applicazioni e vitalità americana.
Oggi, condivideremo 17 intuizioni sul futuro riassunte da diversi partner di a16z nel settore crypto (e alcuni contributori speciali). Questi temi spaziano da agenti intelligenti e intelligenza artificiale (AI), stablecoin, tokenizzazione e finanza, privacy e sicurezza, ai mercati predittivi, SNARKs (tecnologia delle prove a conoscenza zero) e altre applicazioni... e anche nuovi modi di costruire nel futuro. (Per restare aggiornati sulle tendenze, guide per costruttori, report di settore e altre risorse crypto, assicuratevi di iscrivervi alla newsletter crypto di a16z.)
Domani concluderemo la settimana con un annuncio speciale e un invito esclusivo da a16z, non mancate!
Ecco i punti salienti di oggi:
La privacy diventerà il più importante vantaggio competitivo nel settore crypto
La privacy è una delle caratteristiche chiave per portare la finanza globale on-chain, ma è anche l’anello mancante in quasi tutte le blockchain attuali. Per la maggior parte delle blockchain, la privacy è solo una funzione secondaria o addirittura trascurata.
Tuttavia, oggi la privacy è già abbastanza attraente da permettere a una chain di distinguersi tra i concorrenti. Ancora più importante, la privacy può creare un “effetto lock-in della chain”, o addirittura un “effetto di rete della privacy”. In un mondo dove la competizione sulle prestazioni non è più sufficiente, questo effetto è particolarmente rilevante.
A causa dell’esistenza dei protocolli bridge cross-chain, se tutto è pubblico, migrare da una chain all’altra è estremamente semplice. Tuttavia, una volta introdotta la privacy, questa comodità scompare: migrare i token è facile, ma migrare i segreti è difficile. Nel passaggio da una chain privata a una pubblica, o tra due chain private, esistono sempre rischi, come la possibilità che terze parti che osservano le transazioni on-chain, il mempool o il traffico di rete possano identificare la tua identità. Attraversare i confini tra chain private e pubbliche, o tra due chain private, può rivelare vari metadati, come la correlazione tra orari e dimensioni delle transazioni, facilitando il tracciamento.
Rispetto alle nuove chain omogenee, i cui costi possono scendere a zero a causa della concorrenza (dato che lo spazio dei blocchi è ormai simile tra le chain), le blockchain con funzioni di privacy possono formare effetti di rete più forti. Infatti, se una blockchain “general purpose” non ha un ecosistema prospero, un’app killer o un vantaggio di distribuzione asimmetrico, non c’è quasi motivo per cui gli utenti dovrebbero usarla o svilupparci sopra, per non parlare della fedeltà degli utenti.
Sulle blockchain pubbliche, gli utenti possono facilmente interagire con utenti di altre chain: non importa a quale chain si uniscano. Tuttavia, sulle blockchain private, la scelta della chain diventa cruciale, perché una volta entrati, gli utenti sono meno propensi a migrare per evitare rischi di esposizione. Questo fenomeno crea una dinamica “winner-takes-all”. E poiché la privacy è una condizione necessaria nella maggior parte dei casi reali, poche chain private potrebbero dominare gran parte del mercato crypto.
——Ali Yahya, partner crypto di a16z
Mercati predittivi: un futuro più grande, più ampio e più intelligente
I mercati predittivi sono passati da nicchia a mainstream, e nel prossimo anno, all’incrocio tra crypto e AI, diventeranno più grandi, più ampi e più intelligenti, portando nuove sfide importanti per i costruttori.
Innanzitutto, saranno elencati più contratti. Questo significa che potremo ottenere probabilità in tempo reale non solo su elezioni importanti o eventi geopolitici, ma anche su risultati minori e incroci complessi di eventi. Mentre questi nuovi contratti riveleranno più informazioni e si integreranno gradualmente nell’ecosistema delle news (una tendenza già in atto), solleveranno anche questioni sociali importanti, come il bilanciamento del valore di queste informazioni e il miglior design di questi mercati per renderli più trasparenti e auditabili—problemi che la tecnologia crypto può risolvere (SC linkerà ai nostri articoli correlati>).
Per gestire un numero maggiore di contratti, servono nuovi modi per raggiungere il consenso sulla verità e risolvere le questioni contrattuali. Le piattaforme centralizzate sono fondamentali per risolvere (un evento è davvero accaduto? Come lo confermiamo?), ma casi controversi come il mercato delle cause di Zelensky e delle elezioni in Venezuela ne hanno mostrato i limiti. Per risolvere questi casi limite e aiutare i mercati predittivi a espandersi in scenari più utili, nuove forme di governance decentralizzata e oracoli basati su large language model (LLM) possono aiutare a determinare la verità nei risultati controversi.
L’AI può andare oltre gli LLM nell’applicazione agli oracoli. Ad esempio, agenti AI che operano su queste piattaforme possono scandagliare segnali globali, offrendo vantaggi nel trading a breve termine e rivelando nuove intuizioni sul mondo e su ciò che potrebbe accadere in futuro. (Progetti come Prophet Arena già mostrano il potenziale di questo settore.) Oltre a fungere da analisti politici complessi, quando studiamo le strategie di questi agenti, possono rivelare i fattori predittivi fondamentali di eventi sociali complessi.
I mercati predittivi sostituiranno i sondaggi? No; li renderanno migliori (e i dati dei sondaggi possono essere inseriti nei mercati predittivi). Come politologo, mi interessa soprattutto come i mercati predittivi possano collaborare con un ecosistema di sondaggi ricco e dinamico—ma ciò richiede nuove tecnologie, come l’AI per migliorare l’esperienza dei sondaggi, e la tecnologia crypto per fornire nuovi modi di dimostrare che i partecipanti ai sondaggi sono umani e non bot, oltre ad altre funzioni.
——Andy Hall, consulente di ricerca crypto a16z (e professore di economia politica a Stanford)
Tokenizzazione e stablecoin degli asset reali da una prospettiva più “crypto-native”
Abbiamo visto banche, fintech e asset manager mostrare grande interesse nel portare azioni USA, materie prime, indici e altri asset tradizionali on-chain. Tuttavia, man mano che sempre più asset tradizionali vengono portati on-chain, questa tokenizzazione è spesso “mimetica”—basata sulla comprensione attuale degli asset reali, senza sfruttare appieno le caratteristiche native del crypto.
Ma rappresentazioni sintetiche come i perpetual contract (perps) non solo offrono maggiore liquidità, ma sono spesso più facili da implementare. I perps hanno anche meccanismi di leva facili da comprendere, quindi li considero i derivati più adatti alle esigenze del mercato crypto. Credo inoltre che le azioni dei mercati emergenti siano una delle classi di asset più meritevoli di “perpetuizzazione” (perpify). (Ad esempio, la liquidità del mercato delle opzioni “0DTE” di alcune azioni è persino superiore a quella del mercato spot, offrendo un’opportunità di sperimentazione molto interessante per la perpetuizzazione.)
Si tratta quindi di una questione di “perpetuizzazione vs. tokenizzazione”; in ogni caso, dovremmo vedere più asset reali (RWA) tokenizzati in modo crypto-native nel prossimo anno.
Allo stesso modo, nel 2026, dopo che le stablecoin saranno entrate nel mainstream nel 2025, vedremo più tendenze di “emissione, non solo tokenizzazione”, con l’ammontare in circolazione delle stablecoin in continua crescita.
Tuttavia, le stablecoin senza una solida infrastruttura creditizia assomigliano più a “banche strette”, detenendo solo asset liquidi considerati particolarmente sicuri. Sebbene le narrow bank siano un prodotto valido, non credo che diventeranno il pilastro dell’economia on-chain nel lungo termine.
Abbiamo già visto molti nuovi asset manager, curatori e protocolli facilitare prestiti on-chain garantiti da collateral off-chain. Questi prestiti sono spesso originati off-chain e poi tokenizzati. Tuttavia, credo che in questi casi i benefici della tokenizzazione siano limitati, forse solo per facilitare la distribuzione degli asset agli utenti già on-chain. Pertanto, gli asset di debito dovrebbero essere originati direttamente on-chain, non prima off-chain e poi tokenizzati. L’origination on-chain può ridurre i costi di servizio dei prestiti e i costi di strutturazione back-end, aumentando l’accessibilità. Le sfide sono conformità e standardizzazione, ma gli sviluppatori stanno già lavorando per risolverle.
——Guy Wuollet, general partner crypto di a16z
Il trading non è la destinazione finale del business crypto
Oggi, a parte stablecoin e alcune infrastrutture core, quasi tutte le aziende crypto di successo si sono già spostate o si stanno spostando verso il business del trading. Ma se “ogni azienda crypto diventa una piattaforma di trading”, quale sarà il futuro del settore? Quando troppi attori fanno la stessa cosa, non solo si riduce l’attenzione del mercato, ma si rischia che solo poche grandi aziende diventino vincitrici. Ciò significa anche che le aziende che si spostano troppo presto sul trading perdono l’opportunità di costruire business più difendibili e duraturi.
Pur provando empatia per gli imprenditori che cercano di far quadrare i conti, inseguire il product-market fit a breve termine ha un costo. Questo problema è particolarmente evidente nel crypto, perché la dinamica unica dei token e della speculazione porta gli imprenditori a preferire la gratificazione immediata nella ricerca del product-market fit... è una sorta di “test del marshmallow” (cioè test della gratificazione ritardata). Il trading in sé non è sbagliato, è una funzione importante del mercato, ma non deve essere per forza la destinazione finale dello sviluppo aziendale. Gli imprenditori che si concentrano sulla parte “prodotto” del product-market fit potrebbero alla fine essere i veri vincitori.
——Arianna Simpson, partner crypto di a16z
Dal “Know Your Customer” (KYC) al “Know Your Agent” (KYA)
Il collo di bottiglia dell’economia degli agenti si sta spostando dall’intelligenza all’identità.
Nei servizi finanziari, oggi le “identità non umane” superano quelle umane di 96 a 1—ma queste identità sono ancora come fantasmi che non possono entrare nel sistema bancario. L’infrastruttura chiave mancante qui è il KYA: Know Your Agent.
Proprio come gli umani hanno bisogno di un punteggio di credito per ottenere prestiti, anche gli agenti hanno bisogno di credenziali firmate crittograficamente per operare—credenziali che colleghino l’agente al mandante, ai vincoli e alle responsabilità. Finché questo meccanismo non sarà costruito, i commercianti continueranno a bloccare l’accesso degli agenti tramite firewall. Il settore finanziario ha impiegato decenni a costruire l’infrastruttura KYC, ma ora ha solo pochi mesi per risolvere il problema KYA.
——Sean Neville, cofondatore di Circle e architetto di USDC; CEO di Catena Labs
Il futuro delle stablecoin: onramps e offramps migliori e più intelligenti
Lo scorso anno, il volume delle transazioni in stablecoin è stato stimato a 46 trilioni di dollari, continuando a raggiungere nuovi massimi storici. Per capire meglio questa scala, è oltre 20 volte il volume di PayPal; quasi 3 volte quello di uno dei più grandi network di pagamento al mondo, Visa; e si sta rapidamente avvicinando al volume dell’Automated Clearing House (ACH) degli Stati Uniti—la rete elettronica che gestisce depositi diretti e altre transazioni finanziarie negli USA.
Oggi puoi completare una transazione in stablecoin in meno di un secondo e a meno di un centesimo di costo. Tuttavia, il problema ancora irrisolto è come collegare questi dollari digitali al sistema finanziario di uso quotidiano delle persone—in altre parole, come costruire onramps e offramps per le stablecoin.
Una nuova generazione di startup sta colmando questo gap, collegando le stablecoin a sistemi di pagamento più familiari e valute locali. Alcune aziende usano prove crittografiche per consentire alle persone di convertire privatamente i saldi locali in dollari digitali. Altre si integrano con reti regionali, utilizzando QR code, pagamenti in tempo reale e altre funzionalità per abilitare pagamenti interbancari... Altre ancora stanno costruendo veri livelli di wallet globali interoperabili e piattaforme di emissione, consentendo agli utenti di spendere stablecoin presso commercianti quotidiani. Questi approcci ampliano la partecipazione all’economia dei dollari digitali e potrebbero accelerare l’adozione delle stablecoin come metodo di pagamento mainstream.
Con la maturazione di questi onramps e offramps, i dollari digitali si collegheranno direttamente ai sistemi di pagamento locali e agli strumenti dei commercianti, generando nuovi comportamenti: lavoratori transfrontalieri potranno ricevere pagamenti in tempo reale; commercianti potranno accettare pagamenti in dollari globali senza conto bancario; le app potranno regolare istantaneamente con gli utenti ovunque e in qualsiasi momento. Le stablecoin passeranno da strumenti finanziari di nicchia a layer di regolamento fondamentali per Internet.
——Jeremy Zhang, team di ingegneria crypto di a16z
Stablecoin: sbloccare il ciclo di upgrade dei libri contabili bancari e nuovi scenari di pagamento
Oggi, molte banche usano ancora sistemi software che i moderni sviluppatori faticano a riconoscere: negli anni ‘60 e ‘70, le banche furono tra i primi ad adottare grandi sistemi software; negli anni ‘80 e ‘90, emersero i software core banking di seconda generazione (come GLOBUS di Temenos e Finacle di InfoSys). Tuttavia, questi software sono ormai obsoleti e l’aggiornamento è troppo lento. Di conseguenza, il settore bancario—soprattutto i database core che tracciano depositi, collateral e altre obbligazioni—funziona ancora su mainframe e linguaggi come COBOL, affidandosi a interfacce batch invece che a moderne API.
La stragrande maggioranza degli asset globali è ancora legata a questi libri contabili core vecchi di decenni. Sebbene questi sistemi siano stati testati nel tempo, abbiano la fiducia dei regolatori e siano profondamente integrati nei processi bancari, allo stesso tempo ostacolano l’innovazione. Ad esempio, aggiungere funzionalità chiave come i pagamenti in tempo reale (RTP) può richiedere mesi o anni, affrontando debito tecnico e complessità regolatoria.
Qui entrano in gioco le stablecoin. Negli ultimi anni, le stablecoin non solo hanno trovato il product-market fit e sono entrate nel mainstream, ma quest’anno le istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi) le hanno adottate a un nuovo livello. Stablecoin, depositi tokenizzati, titoli di stato tokenizzati e bond on-chain stanno permettendo a banche, fintech e istituzioni finanziarie di costruire nuovi prodotti e servire nuovi clienti. Ancora più importante, queste istituzioni possono innovare senza dover riscrivere completamente i loro sistemi legacy—che, sebbene obsoleti, sono affidabili da decenni. Le stablecoin offrono quindi un nuovo percorso di innovazione per le istituzioni.
——Sam Broner
La decentralizzazione è il futuro della messaggistica, più importante della crittografia quantistica
Con l’avvicinarsi dell’era del quantum computing, molte app di messaggistica basate su crittografia (come Apple, Signal, WhatsApp) stanno guidando la tendenza e ottenendo risultati eccellenti. Tuttavia, quasi tutte le principali app di messaggistica dipendono da server privati gestiti da una singola organizzazione. Questi server sono facili bersagli per governi che vogliono chiuderli, installare backdoor o ottenere dati privati.
Se uno stato può chiudere il tuo server, se un’azienda possiede la chiave del server privato, o anche solo se esiste un server privato, quanto conta la crittografia quantistica? I server privati richiedono agli utenti di “fidarsi di me”, ma senza server privati, “non devi fidarti di me”. La comunicazione non ha bisogno di un’azienda intermediaria.
La messaggistica ha bisogno di protocolli aperti che non richiedano fiducia in nessuno. Il modo per raggiungere questo obiettivo è una rete decentralizzata: nessun server privato, nessuna singola app, tutto il codice open source e la migliore crittografia—compresa quella resistente ai quanti.
Con una rete aperta, nessun individuo, azienda, ONG o stato può privarci della capacità di comunicare. Anche se uno stato o un’azienda chiude un’app, il giorno dopo ne nasceranno 500 nuove. Anche se un nodo viene chiuso, gli incentivi economici portati dalla blockchain faranno sì che nuovi nodi lo sostituiscano immediatamente.
Quando le persone controlleranno i propri messaggi tramite chiavi, proprio come controllano il proprio denaro, tutto cambierà. Le app potranno andare e venire, ma gli utenti controlleranno sempre i propri messaggi e la propria identità. Anche se un’app fallisce, l’utente finale potrà comunque possedere i propri messaggi.
Non è solo una questione di resistenza quantistica e crittografia, ma di proprietà e decentralizzazione. Senza queste due cose, stiamo solo costruendo sistemi crittografici che non si possono violare ma che possono comunque essere chiusi.
——Shane Mac, cofondatore e CEO di XMTP Labs
Dal “code is law” al “specification is law”—la nuova evoluzione della sicurezza DeFi
Recenti hack DeFi hanno colpito protocolli collaudati, gestiti da team forti, sottoposti a audit rigorosi e online da anni. Questi eventi rivelano una realtà inquietante: gli standard di sicurezza attuali si basano ancora su regole empiriche e gestione caso per caso.
Per far maturare ulteriormente la sicurezza DeFi, dobbiamo passare dalla patching delle vulnerabilità alla garanzia delle proprietà a livello di design, dal “fare del nostro meglio” a un “approccio basato su principi”:
Nella fase statica/pre-deployment (test, audit, verifica formale, ecc.), ciò significa verificare sistematicamente invarianti globali, non solo quelli locali selezionati. Oggi, diversi team stanno costruendo strumenti di proof assistiti da AI che aiutano a scrivere specifiche, proporre invarianti e ridurre il lavoro manuale di proof, costoso e lungo.
Nella fase dinamica/post-deployment (monitoraggio runtime, enforcement runtime, ecc.), questi invarianti possono diventare “guardrail” in tempo reale—l’ultima linea di difesa. Questi guardrail sono codificati come assert runtime, assicurando che ogni transazione li rispetti.
Quindi, non presumiamo più che ogni vulnerabilità venga catturata in anticipo, ma incorporiamo le proprietà di sicurezza critiche direttamente nel codice, facendo rollback automatico di ogni transazione che le viola.
Non è solo teoria. In pratica, quasi ogni attacco passato avrebbe attivato questi controlli durante l’esecuzione, potenzialmente fermando l’hacker. Così, il concetto di “code is law” sta evolvendo in “specification is law”: anche gli attacchi più innovativi devono rispettare le proprietà di sicurezza che mantengono l’integrità del sistema, lasciando solo attacchi minimi o estremamente difficili da eseguire.
——Daejun Park, team di ingegneria crypto di a16z
La crittografia oltre la blockchain: una nuova era per il calcolo verificabile
Per anni, gli SNARKs (Succinct Non-interactive Arguments of Knowledge)—una tecnologia di proof crittografica che consente di verificare un calcolo senza rieseguirlo—sono stati applicati quasi esclusivamente alla blockchain. Questo perché il costo computazionale era troppo alto: generare una proof di calcolo poteva richiedere 1.000.000 volte il lavoro di eseguire direttamente il calcolo. Questo costo elevato era giustificato solo se suddiviso tra migliaia di validatori, ma poco pratico altrove.
Questa situazione sta per cambiare. Entro il 2026, l’overhead dei prover zkVM (zero-knowledge virtual machine) scenderà a circa 10.000 volte, con un uso di memoria di poche centinaia di megabyte—abbastanza veloce per girare su uno smartphone e abbastanza economico per molti scenari. Perché “10.000 volte” è un numero magico? Perché la capacità di throughput parallelo di una GPU di fascia alta è circa 10.000 volte quella di una CPU da laptop. Entro la fine del 2026, una GPU potrà generare in tempo reale la proof di un calcolo eseguito da una CPU.
Questa svolta tecnologica potrebbe realizzare la visione di alcuni primi paper di ricerca: il cloud computing verificabile. Se già esegui workload CPU nel cloud—perché il carico non sfrutta la GPU, manca l’expertise o per limiti legacy—potrai ottenere proof crittografiche della correttezza del calcolo a costi ragionevoli. E questi prover sono già ottimizzati per GPU, senza bisogno di modificare il tuo codice.
——Justin Thaler, ricercatore crypto di a16z & professore associato di informatica alla Georgetown University
L’AI diventerà assistente alla ricerca
Come matematico ed economista, a gennaio di quest’anno era difficile far capire ai modelli AI consumer il mio workflow; a novembre, potevo già dare istruzioni astratte ai modelli come a un dottorando... a volte offrivano persino soluzioni nuove e corrette. Oltre alla mia esperienza personale, stiamo iniziando a vedere l’AI applicata in modo più ampio alla ricerca, soprattutto nel ragionamento—i modelli oggi partecipano direttamente al processo di scoperta e possono risolvere autonomamente problemi come quelli del Putnam (forse l’esame di matematica universitaria più difficile al mondo).
Non è ancora chiaro in quali campi questo supporto alla ricerca sarà più efficace e come funzionerà esattamente. Ma prevedo che la ricerca AI darà vita e premierà un nuovo stile di ricerca “poliedrico”: enfatizza la capacità di ipotizzare relazioni tra idee diverse e di estrapolare rapidamente da risposte più speculative. Queste risposte potrebbero non essere del tutto accurate, ma possono comunque indicare la direzione giusta (almeno in una certa topologia). Ironia della sorte, questo approccio sfrutta un po’ il “delirio” dei modelli: quando sono abbastanza “intelligenti”, lasciarli esplorare liberamente uno spazio astratto può generare contenuti inutili, ma anche scoperte casuali—proprio come gli umani sono più creativi quando lavorano in direzioni non lineari e ambigue.
Questo tipo di ragionamento richiede un nuovo workflow AI—not solo “agent-to-agent”, ma anche “agent-wrapping-agent”. In questa struttura, modelli a diversi livelli aiutano i ricercatori a valutare i metodi dei primi modelli e a distillare gradualmente contenuti di valore. Sto già usando questo metodo per scrivere paper, altri lo usano per la ricerca di brevetti, la creazione di nuove forme d’arte e persino (purtroppo) per trovare nuovi attacchi agli smart contract.
Tuttavia, per far funzionare efficacemente questo sistema di ricerca basato su agenti di ragionamento, servono migliore interoperabilità tra modelli e un modo per riconoscere e compensare equamente ogni contributo—problemi che la tecnologia crypto può aiutare a risolvere.
——Scott Kominers, membro del team di ricerca crypto di a16z & professore alla Harvard Business School
La “tassa invisibile” delle reti aperte: squilibri economici nell’era AI e soluzioni
Con l’ascesa degli agenti AI, le reti aperte stanno affrontando una tassa invisibile che sta minando le loro fondamenta economiche. Questo deriva dal crescente disallineamento tra il “context layer” (livello di contesto) e l’“execution layer” (livello di esecuzione) di Internet: oggi, gli agenti AI estraggono dati da siti di contenuti supportati da pubblicità (context layer), offrendo comodità agli utenti ma aggirando sistematicamente le fonti di reddito che sostengono quei contenuti (come pubblicità e abbonamenti).
Per evitare un’ulteriore erosione delle reti aperte e proteggere l’ecosistema di contenuti che alimenta l’AI, servono soluzioni tecniche ed economiche su larga scala. Questo potrebbe includere nuovi modelli di contenuti sponsorizzati, sistemi di micro-attribuzione o altri modelli di finanziamento innovativi. Tuttavia, i protocolli di licensing AI attuali stanno dimostrando la loro insostenibilità finanziaria—spesso compensano solo una piccola parte delle entrate perse dai fornitori di contenuti a causa del traffico deviato dall’AI.
La rete ha bisogno di un nuovo modello tecno-economico che automatizzi il flusso di valore. Il cambiamento chiave del prossimo anno sarà il passaggio da modelli di licensing statici a meccanismi di compensazione basati sull’uso in tempo reale. Questo richiede di testare e scalare sistemi—magari usando micropagamenti supportati da blockchain e standard avanzati di attribuzione—per premiare automaticamente ogni entità che contribuisce con informazioni al successo di un task AI.
——Liz Harkavy, team di investimento crypto di a16z
L’ascesa dei “media staked”: ricostruire la fiducia con la blockchain
Le crepe nel modello tradizionale di “obiettività” dei media sono evidenti da tempo. Internet ha dato voce a tutti, e sempre più operatori, praticanti e costruttori esprimono direttamente le proprie opinioni al pubblico. Le loro prospettive riflettono i loro interessi nel mondo, e sorprendentemente il pubblico spesso li rispetta proprio per questi interessi, non nonostante essi.
La vera novità non è l’ascesa dei social media, ma l’arrivo degli strumenti crypto che permettono impegni pubblici e verificabili. Nell’era dell’AI, dove generare contenuti infiniti è facile e a basso costo—sia con identità reali che false, da qualsiasi prospettiva—affidarsi solo a ciò che dicono le persone (o i bot) non basta più. Asset tokenizzati, lock-up programmabili, mercati predittivi e la storia on-chain offrono basi più solide per la fiducia: i commentatori possono dimostrare di “metterci la faccia” mentre esprimono opinioni; i podcaster possono bloccare token per mostrare che non faranno “pump and dump”; gli analisti possono collegare le previsioni a mercati regolati pubblicamente, creando record auditabili.
Questa è la nascita di ciò che chiamo “Staked Media”: una forma di media che non solo accetta il principio “skin in the game”, ma lo dimostra. In questo modello, la credibilità non deriva più da una falsa neutralità o da affermazioni infondate, ma da impegni chiari, trasparenti e verificabili. Gli “staked media” non sostituiranno le altre forme di media, ma le integreranno. Offrono un nuovo segnale: non solo “fidati di me, sono neutrale”, ma “ecco il rischio che sono disposto a correre, e come puoi verificare se sto dicendo la verità”.
——Robert Hackett, team editoriale crypto di a16z
“Secrets-as-a-Service”: come la privacy può diventare infrastruttura fondamentale di Internet
Dietro ogni modello, agente e sistema automatizzato c’è un fattore semplice ma cruciale: i dati. Tuttavia, la maggior parte delle pipeline di dati odierne—cioè i flussi di dati in entrata o uscita dai modelli—sono opache, variabili e non auditabili. Questo può essere irrilevante per alcune app consumer, ma per molti settori e utenti (come finanza e sanità), le aziende devono garantire la privacy dei dati sensibili. Per le istituzioni che cercano di tokenizzare asset reali, questo è un ostacolo enorme.
Come realizzare innovazione sicura, conforme, autonoma e globale proteggendo la privacy? Le soluzioni sono molte, ma io mi concentro sul controllo dell’accesso ai dati: chi controlla i dati sensibili? Come fluiscono i dati? Chi (o cosa) può accedervi?
Senza controllo sull’accesso ai dati, chi vuole proteggere la riservatezza dei dati oggi deve affidarsi a servizi centralizzati o soluzioni custom—costose e lente, che ostacolano l’adozione delle funzionalità e dei vantaggi della gestione dati on-chain da parte di istituzioni finanziarie e altri settori. Con l’avvento di sistemi agent, che navigano, commerciano e prendono decisioni autonomamente, utenti e istituzioni hanno bisogno di garanzie crittografiche, non solo di fiducia.
Per questo credo serva il “Secrets-as-a-Service”: una nuova tecnologia che offra regole di accesso ai dati programmabili e native, crittografia client-side e gestione decentralizzata delle chiavi, specificando chi può decriptare i dati, in quali condizioni e per quanto tempo... tutto applicato tramite meccanismi on-chain. Insieme a sistemi di dati verificabili, i “segreti” possono diventare parte dell’infrastruttura pubblica fondamentale di Internet, non solo una funzione di privacy aggiunta a posteriori. Questo farà della privacy un’infrastruttura core di Internet.
——Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer e cofondatore di Mysten Labs
Gestione patrimoniale per tutti
I servizi di gestione patrimoniale personalizzata sono tradizionalmente riservati ai clienti ad alto patrimonio, perché offrire consigli su misura e personalizzare i portafogli tra diverse asset class è costoso e complesso. Tuttavia, con la tokenizzazione di più asset class, l’infrastruttura crypto consente strategie di investimento personalizzate, consigliate e assistite da AI, eseguibili e regolabili in tempo reale a costi bassissimi.
Non è solo una versione avanzata del “robo-advisor”: tutti possono godere di una gestione attiva del portafoglio, non solo passiva. Nel 2025, la finanza tradizionale (TradFi) avrà già spostato il 2-5% dei portafogli verso il crypto (tramite investimenti bancari diretti o ETPs), ma è solo l’inizio; entro il 2026, vedremo più piattaforme focalizzate sull’“accumulo di ricchezza” e non solo sulla “conservazione”, con fintech come Revolut e Robinhood e exchange centralizzati come Coinbase che sfrutteranno i loro vantaggi tecnologici per conquistare quote di mercato.
Nel frattempo, strumenti DeFi come Morpho Vaults possono allocare automaticamente asset nei mercati di lending con il miglior rendimento risk-adjusted, fornendo una base di rendimento per il portafoglio. Inoltre, detenere la liquidità residua in stablecoin invece che in valuta fiat, e investire in fondi di mercato monetario tokenizzati invece che tradizionali, può ampliare ulteriormente le opportunità di rendimento.
Infine, oggi gli investitori retail possono accedere più facilmente a asset privati illiquidi come private credit, aziende pre-IPO e private equity. La tokenizzazione consente di sbloccare questi mercati rispettando comunque conformità e requisiti di reporting. Man mano che tutte le componenti del portafoglio vengono tokenizzate (dai bond alle azioni, fino al private e agli alternativi), questi asset potranno essere ribilanciati automaticamente senza le complicazioni dei bonifici bancari.
——Maggie Hsu, team di market expansion crypto di a16z
Internet diventa banca: il futuro del flusso di valore
Con la diffusione su larga scala degli agenti AI e più transazioni che avvengono in background invece che tramite click degli utenti, il denaro—cioè il modo in cui il valore fluisce—deve cambiare. In un sistema che opera per intenzioni e non per istruzioni passo-passo, il denaro si muoverà quando un agente AI riconosce un bisogno, adempie un obbligo o attiva un risultato. A quel punto, il valore dovrà fluire veloce e libero come oggi fanno le informazioni, e blockchain, smart contract e nuovi protocolli sono la chiave per realizzarlo.
Oggi, gli smart contract possono già regolare pagamenti in dollari a livello globale in pochi secondi. Entro il 2026, nuovi strumenti di base (come x402) renderanno questi regolamenti programmabili e reattivi. Gli agenti potranno pagarsi istantaneamente e senza permessi per dati, tempo GPU o chiamate API—senza fatture, riconciliazioni o batch; gli sviluppatori potranno rilasciare aggiornamenti software con regole di pagamento, limiti e audit integrati—senza integrazione fiat, onboarding merchant o banche; i mercati predittivi potranno regolare automaticamente in tempo reale man mano che gli eventi evolvono—senza custodi o exchange, quote aggiornate in tempo reale, agenti che fanno trading, pagamenti globali in pochi secondi.
Quando il valore potrà fluire così, il “processo di pagamento” non sarà più un layer separato, ma parte del comportamento della rete. Le banche diventeranno parte dell’infrastruttura di Internet, e gli asset diventeranno infrastruttura. Se il denaro potrà essere instradato su Internet come i pacchetti dati, allora Internet non sarà solo il supporto del sistema finanziario: sarà il sistema finanziario.
——Christian Crowley e Pyrs Carvolth, team di market expansion crypto di a16z
Quando l’architettura legale corrisponde a quella tecnica: liberare tutto il potenziale della blockchain
Negli ultimi dieci anni, uno dei maggiori ostacoli alla costruzione di reti blockchain negli Stati Uniti è stata l’incertezza legale. Le leggi sui titoli sono state estese e applicate selettivamente, costringendo gli imprenditori a operare in un quadro normativo pensato per le aziende, non per le reti. Per anni, ridurre il rischio legale ha sostituito la strategia di prodotto; il ruolo degli ingegneri è stato sostituito dagli avvocati.
Questa dinamica ha portato a molte distorsioni: agli imprenditori è stato detto di evitare la trasparenza; la distribuzione dei token è diventata arbitraria dal punto di vista legale; la governance si è trasformata in “teatro”; le strutture organizzative sono state ottimizzate come scudi legali; il design dei token è stato costretto a evitare valore economico, persino senza un modello di business. Peggio ancora, i progetti crypto che aggiravano le regole spesso crescevano più velocemente dei costruttori onesti.
Tuttavia, oggi il governo USA è più vicino che mai ad approvare una regolamentazione della struttura del mercato crypto, una legge che potrebbe eliminare tutte queste asimmetrie già l’anno prossimo. Se approvata, questa legge incentiverà la trasparenza, stabilirà standard chiari e sostituirà la “roulette dell’enforcement” con percorsi più chiari e strutturati per finanziamento, emissione di token e decentralizzazione. Con GENIUS, l’adozione delle stablecoin è già esplosa; la regolamentazione della struttura del mercato crypto sarà un cambiamento ancora più grande, ma questa volta pensato per le reti.
In altre parole, questa regolamentazione permetterà alle reti blockchain di operare davvero come reti—aperte, autonome, componibili, credibilmente neutrali e decentralizzate.
——Miles Jennings, team policy crypto e General Counsel di a16z
