Che cosa sono le azioni Avita Medical?

Panoramica Aziendale di Avita Medical, Inc.

Avita Medical, Inc. (NASDAQ: RCEL) è un'azienda di medicina rigenerativa in fase commerciale che sta trasformando lo standard di cura nella gestione delle ferite e nel ripristino della pelle. L'attenzione principale dell'azienda è lo sviluppo e la commercializzazione di dispositivi che utilizzano la pelle del paziente per creare una sospensione cellulare rigenerativa per il trattamento di vari difetti cutanei.

Introduzione Dettagliata dei Moduli di Business

Sistema RECELL®: Questo è il prodotto di punta dell'azienda. Si tratta di un dispositivo autonomo, rapido e point-of-care per il prelievo cellulare che consente ai professionisti sanitari di produrre cellule "Spray-On Skin™" (Sospensione Cellulare Cutanea Autologa Omologa). Utilizzando un piccolo campione della pelle del paziente, il dispositivo crea una sospensione contenente cheratinociti, fibroblasti e melanociti, che vengono poi spruzzati sulla ferita per stimolare la guarigione dell'intera area simultaneamente.

Indicazioni Cliniche: Inizialmente approvato dalla FDA per il trattamento di ustioni termiche gravi, Avita ha ampliato con successo le sue indicazioni. Nel 2023, la FDA ha approvato il Sistema RECELL per il trattamento di difetti cutanei a spessore totale (come ferite traumatiche e chirurgiche) e per la ripigmentazione di lesioni stabili di vitiligine. Questa espansione ha aumentato significativamente il Mercato Totale Indirizzabile (TAM) dell'azienda.

Fonti di Ricavo: L'azienda genera ricavi principalmente attraverso la vendita di kit RECELL monouso a ospedali, centri ustioni e cliniche ambulatoriali. Nell'anno fiscale 2024, l'azienda ha osservato un robusto spostamento verso vendite ambulatoriali e legate a traumi a seguito delle approvazioni FDA ampliate.

Caratteristiche del Modello di Business

Modello Razor-and-Blade: Il dispositivo RECELL è un kit monouso e usa e getta. Una volta che un ospedale adotta la tecnologia, ogni nuova procedura per pazienti richiede l'acquisto di un nuovo kit, garantendo un flusso di ricavi ricorrenti legato al volume delle procedure.

Elevato Potenziale di Margine: Essendo un dispositivo medico specializzato con processi enzimatici e meccanici proprietari, il sistema RECELL ha un prezzo premium, con margini lordi tipicamente superiori al 70-75%.

Vantaggio Competitivo Fondamentale

Proprietà Intellettuale: Avita detiene un ampio portafoglio di brevetti che coprono il design del dispositivo, il processo di preparazione enzimatica e la composizione specifica della sospensione cellulare. Ciò impedisce ai concorrenti di replicare facilmente il metodo "spray-on".

Vantaggio del Primo Entrante: Essere il primo sistema di sospensione cellulare autologa approvato dalla FDA per ustioni e vitiligine offre un significativo vantaggio clinico iniziale. I dati clinici estesi (inclusi studi controllati randomizzati) rappresentano una barriera elevata all'ingresso per nuovi operatori.

Integrazione Clinica: Il sistema RECELL è integrato nel flusso chirurgico dei principali centri ustioni negli Stati Uniti, creando elevati costi di cambio per i chirurghi formati sulla piattaforma.

Ultima Strategia Aziendale

Piattaforma Automatizzata (RECELL GO): Nel maggio 2024, Avita ha ricevuto l'approvazione FDA Premarket (PMA) per RECELL GO, il suo sistema automatizzato di nuova generazione. Questo dispositivo automatizza il processo di preparazione cellulare, riducendo il tempo "hands-on" per i clinici e minimizzando il potenziale errore umano. Questa è una mossa strategica chiave per penetrare ospedali comunitari più piccoli e centri trauma che potrebbero non disporre di personale specializzato in ustioni.

Espansione nella Guarigione Post-Chirurgica: Avita sta attualmente esplorando l'uso di RECELL in combinazione con innesti cutanei per migliorare la guarigione del sito donatore e i risultati estetici complessivi, ampliando ulteriormente la sua presenza nella chirurgia elettiva e ricostruttiva.

Storia dello Sviluppo di Avita Medical, Inc.

Caratteristiche Evolutive

La storia di Avita Medical è caratterizzata da un lungo periodo di validazione clinica seguito da una rapida espansione commerciale. Ha effettuato la transizione da entità di ricerca australiana a leader commerciale statunitense nella medicina rigenerativa.

Fasi Dettagliate di Sviluppo

Le Basi (anni 2000): La tecnologia è stata originariamente sviluppata dalla Dott.ssa Fiona Wood in Australia. Ha attirato attenzione internazionale durante gli attentati di Bali del 2002, quando la Dott.ssa Wood utilizzò la versione prototipo dello "Spray-On Skin" per trattare vittime con ustioni estese, migliorando significativamente i tassi di sopravvivenza e gli esiti cicatriziali.

Ostacoli Regolatori e Pivot (2010 - 2017): L'azienda si è concentrata su rigorosi trial clinici per soddisfare gli standard FDA statunitensi. In questa fase, Avita ha ricevuto finanziamenti significativi e supporto dalla Biomedical Advanced Research and Development Authority (BARDA), un'agenzia governativa USA, che ha riconosciuto il potenziale della tecnologia per la preparazione a disastri con vittime multiple.

Approvazione FDA e Lancio Commerciale (2018 - 2022): Nel settembre 2018, la FDA ha approvato il Sistema RECELL per ustioni termiche acute negli adulti. Successivamente, l'azienda ha trasferito la sua quotazione principale al Nasdaq e si è concentrata sulla costruzione di una forza vendita specializzata per penetrare i primi 100 centri ustioni negli Stati Uniti.

Espansione delle Indicazioni e Automazione (2023 - Presente): Giugno 2023 ha segnato un punto di svolta con l'approvazione FDA per l'etichettatura ampliata per "Difetti Cutanei a Spessore Totale", come ferite traumatiche e croniche. A ciò è seguito il lancio nel 2024 di RECELL GO, segnando la transizione dell'azienda verso una tecnologia medica guidata dall'automazione.

Analisi di Successi e Sfide

Fattori di Successo: La partnership con BARDA ha fornito finanziamenti non diluitivi che hanno sostenuto l'azienda durante i costosi trial clinici. Inoltre, il chiaro beneficio clinico (utilizzando il 97,5% in meno di pelle donatrice) ha fornito un solido argomento economico per gli ospedali.

Sfide: L'adozione è stata lenta durante la pandemia COVID-19 a causa del rinvio degli interventi chirurgici elettivi e delle restrizioni di accesso ospedaliero. Inoltre, la transizione a un modello commerciale centrato sugli Stati Uniti ha richiesto ingenti investimenti di capitale, portando a periodi di elevato burn rate di cassa.

Panoramica del Settore

Avita Medical opera nel mercato globale della medicina rigenerativa e della cura avanzata delle ferite. Questo settore sta passando da medicazioni tradizionali e innesti cutanei a soluzioni biologiche che promuovono la rigenerazione attiva dei tessuti.

Tendenze e Catalizzatori del Settore

Passaggio alla Cura Ambulatoriale: È in crescita la tendenza a eseguire cure complesse delle ferite in ambito ambulatoriale per ridurre i costi sanitari. Tecnologie come RECELL GO sono progettate per facilitare questo cambiamento.

Invecchiamento della Popolazione: La prevalenza di ferite croniche, come ulcere venose agli arti inferiori e ulcere diabetiche del piede, sta aumentando a livello globale a causa dell'invecchiamento della popolazione e dell'aumento dei tassi di diabete, creando una domanda massiccia e a lungo termine per tecnologie di ripristino cutaneo.

Dati di Mercato e Proiezioni

Fonte: Analisi di mercato basata sulle Presentazioni agli Investitori Avita Medical 2024 e rapporti di settore.

Panorama Competitivo

Avita Medical affronta la concorrenza da diversi settori:

1. Innesti Cutanei Tradizionali: Lo "standard d'oro" ma comporta dolore significativo e cicatrici nel sito donatore. Avita compete offrendo un modo per minimizzare le esigenze del sito donatore.

2. Sostituti Cutanei Sintetici: Aziende come Integra LifeSciences e Smith & Nephew forniscono "impalcature" per la guarigione delle ferite. Tuttavia, questi spesso mancano dei componenti cellulari autologhi (propri del paziente) che RECELL fornisce.

3. Biologici Avanzati: Aziende come Vericel (Epicel) forniscono autotrapianti epidermici coltivati, ma questi richiedono settimane di crescita in laboratorio, mentre la soluzione di Avita è disponibile in 30 minuti al punto di cura.

Posizione e Stato nel Settore

Avita Medical è attualmente posizionata come Leader Disruptive nel campo della terapia cellulare autologa. Pur avendo un fatturato totale inferiore rispetto a conglomerati come 3M o Smith & Nephew, detiene una nicchia unica con la sua tecnologia di sospensione cellulare "point-of-care". La recente espansione nel trattamento della vitiligine la rende uno dei pochi operatori a offrire una soluzione chirurgica per la ripigmentazione, posizionandola per un potenziale di crescita elevato nel settore della dermatologia.

Avita Medical, Inc. Punteggio di Salute Finanziaria

Avita Medical, Inc. (RCEL) si trova attualmente in una fase di transizione, passando da un'azienda con un solo prodotto a una piattaforma terapeutica multi-prodotto. Sebbene i ricavi continuino a crescere, l'azienda affronta sfide di liquidità a breve termine e perdite nette continue mentre investe nell'espansione commerciale e nella ricerca e sviluppo.

Basandosi sui risultati dell'anno fiscale 2025 (riportati a febbraio 2026) e sul consenso attuale degli analisti di mercato, il punteggio di salute finanziaria è il seguente:

Verifica dei Dati Finanziari (Ultimo Rapporto):

· Ricavi Annuali 2025: 71,6 milioni di dollari (riportati il 12 febbraio 2026).
· Ricavi Q4 2025: 17,6 milioni di dollari, influenzati da precedenti ostacoli nei rimborsi.
· Miglioramento della Perdita Netta: La perdita annuale si è ridotta a 48,6 milioni rispetto ai 61,8 milioni del 2024.
· Efficienza Operativa: Le spese operative del Q4 2025 sono diminuite del 5% su base annua a 24,7 milioni di dollari, segnalando un miglior controllo dei costi.

Potenziale di Sviluppo di RCEL

1. Risoluzione degli Ostacoli nei Rimborsi

Il principale catalizzatore per il 2026 è la risoluzione delle problematiche di pagamento con il Medicare Administrative Contractor (MAC). All'inizio del 2026, 6 su 7 MAC hanno pubblicato le tariffe di pagamento per la procedura RECELL. Ciò elimina l'"incertezza" che ha frenato le vendite nel 2025, permettendo agli ospedali di utilizzare il sistema con una chiara visibilità finanziaria.

2. Espansione nel Trauma e nei Tessuti Molli

L'approvazione FDA per i difetti cutanei a spessore totale (trauma) ha ampliato significativamente il Mercato Totale Indirizzabile (TAM). Avita ha inoltre ottenuto il New Technology Add-on Payment (NTAP) da CMS per i casi di trauma non da ustione, offrendo agli ospedali un rimborso supplementare fino a 4.875 dollari per caso fino a settembre 2026.

3. Catalizzatori della Piattaforma Multi-Prodotto

Avita non è più solo una "azienda delle ustioni." Il lancio di RECELL GO™ (sistema automatizzato) e RECELL GO mini™, insieme al rollout nazionale di Cohealyx™ (matrice a base di collagene) e PermeaDerm®, crea un percorso sinergico di "cura delle ferite a stadi." I dati clinici degli studi su Cohealyx e PermeaDerm attesi nel 2026 saranno i principali catalizzatori per l'adozione.

4. Roadmap verso la Redditività

La direzione ha previsto per il 2026 ricavi tra 80 e 85 milioni di dollari. Con un modello operativo disciplinato e una nuova linea di credito da 60 milioni di dollari da Perceptive Advisors, l'azienda è posizionata per raggiungere il pareggio di cassa entro il Q2 2026 e la redditività GAAP entro il Q3 2026.

Avita Medical, Inc. Vantaggi e Rischi

Punti di Forza dell'Azienda (Vantaggi)

· Prodotto Core ad Alto Margine: Il franchise RECELL mantiene margini lordi superiori all'83%, offrendo un significativo leverage con l'aumento delle vendite.
· Dominanza di Mercato: RECELL è riconosciuto come standard di cura nei centri ustioni, con il 90% dei ricavi provenienti da circa 200 clienti ad alto volume.
· Pipeline Innovativa: La transizione al sistema automatizzato "RECELL GO" riduce la curva di apprendimento per i chirurghi e migliora l'efficienza al punto di cura.
· Sostegno Istituzionale: Recentemente è stato ottenuto un accordo BARDA decennale del valore fino a 25,5 milioni di dollari per la preparazione alle emergenze ustioni negli USA, garantendo una partnership governativa a lungo termine.

Rischi Potenziali

· Rischio di Concentrazione: Forte dipendenza dal mercato USA e da un numero limitato di centri ustioni principali per la maggior parte dei ricavi.
· Pressione sui Covenant Finanziari: Sebbene la nuova linea di credito abbia rimosso i covenant restrittivi di OrbiMed, l'azienda deve comunque rispettare i target di ricavi degli ultimi 12 mesi per mantenere la struttura del capitale.
· Ostacoli all'Adozione: L'ingresso nel mercato più ampio del trauma richiede di convincere i chirurghi a passare dal tradizionale innesto cutaneo, processo che potrebbe essere più lento del previsto.
· Sensibilità alla Liquidità: Con circa 18,2 milioni di dollari di cassa a fine 2025, l'azienda dipende fortemente dal successo della crescita delle vendite nel 2026 per raggiungere la redditività prima di dover ricorrere a ulteriori finanziamenti diluitivi.

Come vedono gli analisti Avita Medical, Inc. e le azioni RCEL?

Avvicinandosi alla metà del 2024 e guardando al 2025, gli analisti di mercato mantengono una prospettiva cautamente ottimistica fino a rialzista su Avita Medical, Inc. (RCEL). Sebbene l'azienda abbia affrontato alcune turbolenze all'inizio del 2024 a causa di una revisione delle previsioni di ricavi e di una penetrazione più lenta del previsto in alcuni segmenti di mercato, Wall Street rimane concentrata sull'espansione a lungo termine della sua piattaforma di medicina rigenerativa. La discussione si concentra sulla transizione da fornitore di nicchia per la cura delle ustioni a leader più ampio nel trattamento delle ferite. Di seguito una dettagliata analisi delle attuali prospettive degli analisti:

1. Visioni istituzionali principali sull'azienda

Espansione oltre la cura delle ustioni: Gli analisti monitorano attentamente il cambiamento strategico di Avita verso i mercati multi-miliardari delle "Lesioni cutanee a spessore totale" (FTSD) e della vitiligine. Piper Sandler e BTIG hanno osservato che l'ampliamento dell'etichettatura FDA per il sistema RECELL aumenta significativamente il mercato indirizzabile totale (TAM). La capacità dell'azienda di lanciare con successo il dispositivo automatizzato "RECELL GO" è vista come il principale catalizzatore per il 2024-2025, poiché semplifica il flusso di lavoro clinico e riduce i tempi di preparazione.
Traiettoria di crescita dei ricavi: Nonostante una revisione al ribasso delle previsioni all'inizio dell'anno, la maggior parte degli analisti evidenzia una solida crescita anno su anno dei ricavi. Nel primo trimestre 2024, Avita ha riportato ricavi commerciali per 11,1 milioni di dollari, con un incremento del 15% rispetto allo stesso periodo del 2023. Gli analisti di Lake Street Capital Markets ritengono che, con la maturazione della forza vendita e l'accelerazione dell'adozione nel mercato FTSD, l'azienda sia posizionata per un CAGR (tasso di crescita annuo composto) superiore al 25% nei prossimi tre anni.
Percorso verso la redditività: Un tema ricorrente nei report degli analisti è la tempistica per raggiungere il pareggio di cassa. Dopo un aumento di capitale all'inizio del 2024, gli analisti prevedono che l'azienda disponga di sufficiente "runway" per raggiungere la redditività entro la fine del 2025 o l'inizio del 2026, a condizione che i margini lordi rimangano stabili intorno all'84,5% riportato negli ultimi trimestri.

2. Valutazioni delle azioni e target price

A maggio 2024, il consenso tra gli analisti che seguono RCEL è generalmente un "Buy" o "Overweight":

Distribuzione delle valutazioni: Tra gli analisti principali che seguono il titolo, la stragrande maggioranza mantiene valutazioni positive. Attualmente non ci sono rating "Sell" da parte delle principali banche d'investimento, anche se alcuni hanno adottato un "Hold" in attesa di ulteriori dati sull'adozione nella vitiligine.
Stime del prezzo target:
Prezzo target medio: Gli analisti hanno fissato un prezzo target medio di circa $18,00 - $22,00 per azione, che implica un significativo potenziale rialzo (spesso tra l'80% e il 120%) rispetto al range di negoziazione di metà 2024.
Caso rialzista: Alcune società aggressive, come Cantor Fitzgerald, hanno mantenuto in passato target fino a $25,00, citando il potenziale trasformativo dell'automazione RECELL GO e il suo impatto sull'adozione nelle cliniche ambulatoriali.
Caso conservativo: Analisti più cauti hanno rivisto al ribasso i target nell'intervallo $12,00 - $15,00, riflettendo la diluizione derivante dalle recenti emissioni azionarie e la volatilità nelle valutazioni delle med-tech a piccola capitalizzazione.

3. Rischi identificati dagli analisti (il caso ribassista)

Nonostante le prospettive a lungo termine siano positive, gli analisti mettono in guardia gli investitori su alcuni rischi chiave:
Esecuzione commerciale e adozione: Il mercato della "vitiligine" rappresenta un'opportunità enorme, ma le difficoltà di rimborso e il tempo necessario per l'educazione dei dermatologi sono ostacoli significativi. Gli analisti temono che se la crescita delle vendite nella vitiligine sarà più lenta del previsto, potrebbero esserci ulteriori revisioni delle previsioni.
Rischio di transizione del prodotto: Il lancio di RECELL GO è cruciale. Qualsiasi interruzione nella catena di approvvigionamento o ritardo regolatorio nei mercati internazionali (come il marchio CE in Europa) potrebbe indebolire il sentiment degli investitori.
Consumo di cassa e diluizione: Sebbene il recente finanziamento abbia fornito un cuscinetto, gli analisti rimangono sensibili alla perdita netta dell'azienda (26,3 milioni di dollari nel primo trimestre 2024). Qualsiasi deviazione dal percorso verso la redditività potrebbe costringere l'azienda a cercare ulteriori capitali, potenzialmente diluendo gli azionisti attuali.

Riepilogo

La visione prevalente a Wall Street è che Avita Medical sia una società "platform" ad alta crescita che sta attualmente attraversando la "fase di esecuzione" della sua espansione. Sebbene il titolo abbia mostrato volatilità a causa di risultati trimestrali inferiori alle attese e pressioni settoriali, gli analisti rimangono ottimisti sulla superiorità clinica della tecnologia RECELL. Per la maggior parte degli osservatori istituzionali, RCEL resta una scelta primaria nel settore della medicina rigenerativa per investitori con un orizzonte di 12-24 mesi, a condizione che l'azienda raggiunga gli obiettivi di adozione del sistema RECELL GO.

Avita Medical, Inc. (RCEL) Domande Frequenti

Quali sono i principali punti di forza per l'investimento in Avita Medical e chi sono i suoi principali concorrenti?

Avita Medical, Inc. (RCEL) è un'azienda di medicina rigenerativa in fase commerciale che sta rivoluzionando lo standard di cura nelle ferite. Il suo prodotto di punta, il RECELL System, consente ai medici di preparare una sospensione cellulare Spray-On Skin™ utilizzando la pelle del paziente, riducendo significativamente la necessità di innesti cutanei tradizionali.
Punti di forza per l'investimento:
1. Espansione dell'etichetta FDA: Oltre all'uso originale per ustioni gravi, la FDA ha recentemente approvato RECELL per difetti cutanei a spessore totale (come traumi e ferite chirurgiche) e vitiligine, ampliando notevolmente il mercato indirizzabile totale (TAM).
2. Crescita dei ricavi: L'azienda ha mostrato una forte crescita a doppia cifra dei ricavi mentre penetra i mercati ambulatoriali e dei traumi.
3. Margini lordi elevati: Avita mantiene margini lordi impressionanti, spesso superiori all'80%, offrendo un percorso verso la redditività con l'aumento della scala.
Principali concorrenti: Avita compete con le tecniche tradizionali di innesto cutaneo e con operatori avanzati nel settore della cura delle ferite come Smith & Nephew, Integra LifeSciences e Organogenesis.

I dati finanziari più recenti di Avita Medical sono solidi? Quali sono i livelli di ricavi, utile netto e debito?

Secondo gli ultimi rapporti finanziari (basati su Q3 2023 e aggiornamenti preliminari FY 2023):
Ricavi: Nel terzo trimestre 2023, i ricavi commerciali sono stati di 13,5 milioni di dollari, con un aumento del 50% rispetto allo stesso periodo del 2022. I ricavi per l'intero anno 2023 sono previsti tra 49,5 e 50,5 milioni di dollari.
Utile/Perdita netta: Avita è attualmente in fase di crescita e non è ancora redditizia. La perdita netta per il Q3 2023 è stata di circa 8,7 milioni di dollari, poiché l'azienda investe pesantemente nell'espansione della forza vendita e nella R&S.
Debito e posizione di cassa: L'azienda mantiene un bilancio solido con 74,5 milioni di dollari in contanti, equivalenti e titoli negoziabili al 30 settembre 2023. Ha recentemente ottenuto una linea di credito da 40 milioni di dollari da OrbiMed per supportare l'esecuzione commerciale, garantendo liquidità sufficiente nel breve termine.

La valutazione attuale del titolo RCEL è elevata? Come si confrontano i rapporti P/E e P/S con il settore?

Poiché Avita Medical non è ancora redditizia, il rapporto Prezzo/Utile (P/E) non è un indicatore primario per la valutazione. Gli investitori guardano tipicamente al rapporto Prezzo/Vendite (P/S).
A inizio 2024, il P/S di RCEL oscilla tra 6x e 8x basandosi sulle stime di ricavi forward. Questo è generalmente considerato un valore premium rispetto alle aziende mature di dispositivi medici, ma è in linea con i pari ad alta crescita nella medicina rigenerativa. La valutazione riflette l'ottimismo degli investitori riguardo all'adozione rapida di RECELL nei mercati del trauma e della riparazione dei tessuti molli.

Come si è comportato il prezzo del titolo RCEL negli ultimi tre mesi e nell'ultimo anno? Ha sovraperformato i pari?

Nel ultimo anno, RCEL ha mostrato una significativa volatilità ma generalmente ha sovraperformato molti pari biotech a piccola capitalizzazione grazie ai successi nelle espansioni dell'etichetta FDA. Mentre il settore biotech più ampio (misurato da indici come l'XBI) ha affrontato difficoltà, RCEL ha registrato un'impennata a metà 2023 dopo l'approvazione per il trauma, anche se ha subito una correzione a fine 2023 dopo una revisione delle previsioni di ricavi.
Rispetto all'S&P 500, il titolo presenta un beta più elevato (volatilità). Negli ultimi tre mesi, il titolo si è stabilizzato mentre gli investitori assimilano il tasso di crescita delle nuove indicazioni per il trauma.

Ci sono state recenti tendenze positive o negative nel settore che influenzano RCEL?

Notizie positive: Il passaggio verso soluzioni rigenerative point-of-care (POC) rappresenta un forte vento favorevole. Le tendenze regolatorie che favoriscono trattamenti che riducono la durata del ricovero ospedaliero e la morbilità del sito donatore avvantaggiano Avita. Inoltre, il recente NTAP (New Technology Add-on Payment) e i codici CPT aggiornati per il sistema RECELL migliorano i percorsi di rimborso negli Stati Uniti.
Notizie negative/Rischi: Il settore dei dispositivi medici affronta un controllo continuo riguardo ai vincoli di bilancio ospedaliero. Qualsiasi ritardo nella fase di "ramp-up" della forza vendita o un'adozione più lenta del previsto da parte dei chirurghi nel segmento trauma potrebbe influire negativamente sul titolo.

Ci sono state recenti acquisizioni o vendite significative di azioni RCEL da parte di istituzioni importanti?

Avita Medical ha una significativa proprietà istituzionale, spesso vista come segno di fiducia a lungo termine. Tra i principali azionisti istituzionali figurano BlackRock, State Street Global Advisors e Vanguard Group. Le recenti dichiarazioni 13F indicano un continuo supporto da parte di fondi focalizzati sulla sanità come OrbiMed Advisors, che ha anche fornito il finanziamento del debito all'azienda. Sebbene vi siano occasionali prese di profitto da parte di hedge fund, la base istituzionale rimane stabile, detenendo oltre il 40% delle azioni in circolazione.