2025年10月28-29日FOMC会議：FRBの次の動きは仮想通貨ラリーを引き起こすのか？

暗号資産市場は再び岐路に立っています。世界の投資家たちは米国連邦準備制度理事会（Fed）が2025年10月28日～29日に開催するFOMC会合に注目しています。1年以上にわたり続いた経済の混乱と金融政策の調整を経て、Fedが利下げを決断するかどうかは、ウォール街を超えて広範囲に影響を及ぼします。暗号資産投資家にとっては、インフレ抑制と流動性主導の資産成長の綱引きが続く中で重要な転機となり得ます。Bitcoinが11万ドルを上回って堅調に推移し、DeFiプラットフォームにも活動再開の兆しが見られる今、市場はFedの方針次第でブレイクアウトかリセットか、大きな分岐点を迎えています。

今回のFOMC会合を特に複雑なものにしているのは、長引く連邦政府機関の閉鎖 による新たな政府データの不足で、Fedも十分な情報が得られない状況下に置かれています。それでも、市場参加者の多くは、連続2回目となる25ベーシスポイントの利下げを予想しており、中央銀行は「封じ込め」から「警戒」へと舵を切りつつあります。しかし重要なのは利下げ自体だけではなく、その示すシグナルです。Fedは2026年に向けてハト派的な方針を強調するのか、それとも「様子見」を続けるのか。本記事では、マクロ環境、FOMCの最新動向、そして今後数週間の暗号資産市場に与える影響を徹底解説します。

FOMC会合と金利見通しの概要

連邦公開市場委員会（FOMC）は2025年10月28日～29日に開催され、市場では二度目となる連続利下げが広く予想されていました。Fedは市場予想通り、フェデラルファンド目標金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.75％～4.00％としました。この動きは、1年以上ぶりとなる9月の初回利下げに続くもので、インフレは徐々に落ち着いてきているものの、労働市場の軟化への懸念が強まっていることを反映しています。

会合前、市場先物は97％の確率で利下げを織り込んでおり、その判断はすでにリスク資産に織り込まれていました。しかし、市場の焦点は速やかに会合後声明とパウエル議長の記者会見へ移りました。パウエル議長は今後の金利決定について、特にインフレ率が依然として3％付近と高水準である中、引き続きデータ依存で判断することを強調しました。

注目すべきは、Fedが今回、新たな経済見通し（次回SEPsは12月発表予定）を公表しなかったことです。したがって、マーケットはパウエル議長の口調から今後の方向性を読み取るしかありませんでした。パウエル氏はインフレ改善の兆しを認めつつ、雇用市場や金融環境の不確実性を指摘し、「段階的かつ柔軟」な金融緩和アプローチを維持する理由を説明しました。暗号資産トレーダーにとって、このニュアンスは非常に重要です。Fedは緩和政策を続ける意志を示しつつも、無条件にではなく、今後のデータ次第で追加利下げや様子見もありうることを示唆しているからです。

現在のマクロ環境とFedの戦略

消費者物価指数（CPI）

出典: U.S. Bureau of Labor Statistics

Fedが利下げを継続する決断を下した背景には、経済指標の混在したシグナルがあります。インフレ面では、最新の消費者物価指数（CPI）データが連邦政府閉鎖の影響で一部途切れているものの、総合インフレ率が前年比約3.0%に減速、コアインフレも同水準までやや緩和しています。パウエル議長をはじめFed当局は、インフレが目標を上回るものの、現状のディスインフレ傾向は新たな輸入関税やエネルギー価格上昇による一時的なインフレ影響を考慮しても前向きと繰り返し述べています。

米国失業率

出典: U.S. Bureau of Labor Statistics

Fedのより大きな懸念は労働市場にあります。2025年初頭まで歴史的にタイトだった雇用市場は、ここにきて求人ペースが大幅に減速、失業率も年初の4.0%から4.3%に上昇しました。企業は新規雇用に慎重になりつつあり、移民政策の引き締めも労働供給をさらに圧迫しています。さらに連邦政府閉鎖が続く中、労働省による主要な雇用・インフレレポートが発表されない「データ・ブラックアウト」となり、Fedは現状把握が困難な状況です。パウエル氏はこの不透明感を「ブラインドフライト」と表現しつつも、代替指標が全体傾向を裏付けていると述べました。

Fedは深刻な景気減速を回避するため、先手を打って金融緩和に動く「リスクマネジメント」的アプローチを採用しています。この姿勢は量的引締め（QT）にも及びつつあるようです。正式な発表はなかったものの、複数のFed当局者がバランスシート縮小（QT）終了の可能性を示唆しました。短期資金市場ではすでに流動性不足の兆候があり、Fedは過去にもこうした局面で迅速な対応を取ってきました。年末までにQT一時停止が発表されるとの観測が強まり、これは2022～2023年の積極的な金融引締めから転換を示す重要なサインとなります。

つまり、Fedの戦略は微妙ながらも重要な変化を見せています。もはやインフレ抑制に専念するのみではなく、インフレ緩和と経済の脆弱化の均衡を重視し始めています。暗号資産投資家にとって、こうした「より緩和的」な方針は、流動性引締めが終了すれば一層有利なマクロ環境をもたらす可能性があります。

ウォール街と暗号資産市場、利下げを前に静観

10月28-29日のFOMC会合を前に、伝統市場・暗号資産市場の双方で期待と慎重さが入り混じる展開となりました。株式市場では投資家の楽観ムードが米主要指数を相次ぐ史上最高値に押し上げました。S&P 500、Nasdaq、ダウジョーンズは対週で連続の記録的終値を更新し、主にテック大手の好決算とFedのハト派転換への期待が原動力となりました。利下げが織り込まれ、年末までの緩和的な金融環境継続への思惑から、買いの勢いが増しました。

米国10年国債利回り

情報源: CNBC

一方、債券市場もそれに呼応しました。米10年国債利回りは年初来高値から4.0％付近まで低下し、持続的な金融緩和路線への期待を示しています。同時に、金価格は過去最高の4,030ドル/オンスに到達。投資家は金融緩和と流動性拡大の備えとしてゴールドや暗号資産を選好しやすく、こうした組み合わせは歴史的に両資産に有利とされています。

Bitcoin (BTC) 価格

情報源: CoinmarketCap

しかし暗号資産市場はより慎重に振る舞いました。Bitcoin（BTC）は11万3,000ドル付近を横ばいで推移。月初の急落で1億ドル以上のレバレッジポジションが整理され、多くのトレーダーがリスクエクスポージャーを縮小し、マクロの不透明感が払拭されるまで静観の構えを強めています。主要取引所での流動性は減少、板の厚みは通常の約40％程度に低下しました。この動向は強気投資家でさえもFed発表前は「様子見」に転じていることを示しています。

短期的には慎重色が強まる中、機関投資家の暗号資産への信頼感は依然堅調です。Bitcoin ETFは引き続き純流入を記録し、BlackRockやFidelityといった大手マネージャーが手がける暗号資産関連商品への需要も安定。そのため現物市場がボラティリティに見舞われても、長期投資家がマクロ追い風を期待してポジションを構築していることが分かります。一方、企業サイドでは慎重姿勢が目立ち始め、MicroStrategyなどはBTCの積極的な買い増しを減速、一部の暗号資産トレジャリーホルダーも利益確定や流動性管理のためにポジションを調整しています。

Fedの動きが暗号資産市場に及ぼす影響

Fedが予想通り25ベーシスポイントの利下げを実施し、暗号資産市場の焦点は「Fedが何をしたか」から「この先どうなるのか」へ移っています。今回の利下げ、すなわち金利レンジを3.75%～4.00%に引き下げたこと自体は織り込み済み。今市場で重視されているのは、パウエル議長やFOMCメンバーの発信するトーンと方向性です。

ここでは、各主要シナリオが暗号資産市場に与える影響をまとめます：

● ハト派継続（暗号資産に強気）：Fedが緩和傾向をさらに強調し、パウエル議長がインフレ管理への自信や12月または2026年初めの追加利下げを示唆すれば、暗号資産市場に追い風となるでしょう。米ドル安・金利低下・持続的な流動性期待は、歴史的にBitcoinやアルトコイン、DeFiトークンにプラスです。Fedが量的引締め（QT）停止を示唆すれば、さらなる材料となります。

● ハト派だが慎重（中立～やや弱気）：この中間的なシナリオでは、Fedは利下げを実行するが力強いフォワードガイダンスは控えめ。データ依存と潜在リスクを強調する形です。パウエル議長は意思を曖昧にしたり、データ不足による雇用市場への慎重姿勢を示す可能性があります。この場合、暗号資産市場は横ばいや小幅な調整、または「材料出尽くし」で短期下落もあり得ます。

● タカ派的な据え置きやサプライズ発言（暗号資産に弱気）：10月会合では発生しませんでしたが、今後の決定ではリスクとなりえます。もしFedが利下げを見送り、インフレや流動性過剰への懸念を明言していれば、リスク資産は下押しされたでしょう。暗号資産もBitcoinへの圧力が再燃し、強気相場のリセットとなり得ます。ドル高・金利上昇・リスク資産への投資意欲低下という構図です。

Fedによる今回の措置は市場の期待をある程度固める要素ですが、暗号資産への本当の影響は、これを本格的なハト派サイクルの始まりと受け止めるか、単なる戦術的調整とみなすかによって左右されます。

Fed決定後：今後の暗号資産動向を左右する5つのポイント

Fedが一手を打った今、暗号資産市場の今後はマクロ状況の変化と市場がサインをどう解釈するかにかかっています。本稿では、投資家が特に注視すべき5つの要素を挙げます：

1. 12月FOMC会合（次の利下げは？）

Fedの次回金融政策決定は2025年12月9日～10日です。三度目の連続利下げが広く予想されていますが、新しいデータ次第で変化もあり得ます。インフレが落ち着き、雇用市場の軟化が続けば、Fedはハト派路線を強化するでしょう。一方、経済再加速の兆しがあれば、慎重姿勢に転じリスク資産である暗号資産のモメンタム低下も考えられます。

2. インフレと雇用データ

政府閉鎖が解消されれば、遅延していたCPI、PCE、雇用統計、賃金成長などのデータが一斉に発表されます。これらの指標がFedの12月メッセージを左右します。インフレ低下と失業率上昇は追加利下げ・暗号資産にプラスですが、インフレが予想以上に上振れすれば利下げが遅れ、市場に再びボラティリティをもたらすリスクもあります。

3. QT政策と流動性環境

Fedのバランスシート政策も引き続き重要です。量的引締め（QT）の正式停止または終了は市場に流動性をもたらし、通常はBitcoinなどデジタル資産にプラスです。反対にQTが想定以上に長引けば流動性が枯渇し、金利上昇・評価額低下の逆風になります。

4. 地政学リスクと規制動向

米国金融政策以外でも、グローバル情勢が投資家心理を左右します。特に米中間貿易摩擦は市場全体のセンチメントに直結。また暗号資産規制も進化の途中であり、ETF承認・デジタル資産課税・ステーブルコイン政策などのニュースが一気に資金フローやセクターモメンタムを変えることがあります。

5. 市場構造：ETF資金流入と機関投資家需要

ETFへの資金流入は機関投資家の意欲を示す重要指標です。Bitcoin・Ethereum型ETFの安定的な純流入は長期的な信頼の表れ。逆に資金流入が途絶えたり逆流すれば、上値警戒感が強まり市場全体の調整につながりかねません。

結論

2025年10月28-29日のFOMC会合は、暗号資産関係者の予想通り、Fedが慎重ながら緩和路線へピボットしつつあることを示しました。連続2回目の利下げは雇用市場の減速と金融引締めの影響拡大への危機感の表れであり、一方でインフレ減速の傾向も好感されています。この変化はリスク資産に追い風ですが、Fedのメッセージでは今後も市場の期待ではなく、データ重視で政策を決めていくと明言されました。

暗号資産投資家にとって、それは即ち「警戒感を持ちつつチャンスを狙う」時期です。より緩和的なFedは流動性の供給、トレンド加速、そしてBitcoin・Ethereum・DeFi全体の強気ストーリー強化につながり得ます。ただし、市場の反応はFedがどれだけ確固たるハト派路線を継続できるかにかかっています。マクロ不確実性や規制環境も見通しを左右する今、価格だけでなく全体のシグナルに注目しながら冷静に判断することが肝心です。