仮想通貨価格に影響するマクロ経済要因

Bitcoinの価格は、経済見通しに呼応して動く局面がたびたびあります。直近の例は10月24日。米労働統計局が9月のCPIを公表した直後、Bitcoinは約$30,000まで上昇し、その後も$28,000〜$30,000の範囲でサポートを維持しています。偶然とは言い難い動きであり、本稿ではマクロ経済が仮想通貨トレーダーの行動に及ぼす影響の大きさを明らかにします。

要点：

• Bitcoinはもはや孤立した資産ではありません。価格は従来の経済と結びつきを強め、株式市場と同調して動く場面が増え、インフレ（CPI）など主要な経済ニュースに敏感に反応します。

• 背景には機関投資家の大規模な採用があります。現物型Bitcoin ETFの大成功により、巨額の資金が流入し、仮想通貨がグローバル金融システムに組み込まれつつあります。

仮想通貨がグローバル金融システムに組み込まれていく流れ

Bitcoinは2017年以降、一貫して世界の見出しを飾り、新たな資産クラスと見なされるようになりました。仮想通貨の基盤技術の有望性や、多くのデジタル資産（Bitcoinを含む）の希少性は、数多くの大口プレイヤーのバランスシートに組み込まれる理由となっています。したがって、経済政策の変動は、これらの関係者による仮想通貨需要の調整につながり得ます。

Bitcoinと他の資産の相関がより明確に

国際通貨基金（IMF）が2022年初頭に公開したブログ記事は、2021年以降、Bitcoin価格が株式市場をより強く追随していることを示しており、この傾向は2025年にかけてさらに進展しています。

出所：newhedge.io

一方、Matrixportの最新データでは、Bitcoin価格とテック色の強いナスダック100の相関は変動しつつも、総じて正の関係を維持しています。最大の仮想通貨は、概して株式市場と同方向に動く傾向が明確で、株式市場に影響する事象はBitcoinにも波及しやすいと言えます。

Bitcoinと債券の関係はまだ確立されていませんが、足元の傾向は負の相関を示しており、Bitcoinと株式の対応関係を改めて裏付けます。ご存じない方のために補足すると、一般に債券と株式は逆相関の関係にあり、債券が下落すると株式が上昇しやすいとされます。

Bitcoinドミナンスが約59%で推移するなか、BTC価格が上昇すると仮想通貨全体の進展につながる場面が多く、結果として仮想通貨市場も経済政策の影響を間接的に受けやすくなります。

仮想通貨市場で存在感を増す伝統的機関

金融の世界を一言で表すなら「相互接続性」です。多くの場合、デリバティブ商品は現物価格の先行指標として機能し、今後の投資家の期待を示唆します。S&P 500やナスダック100は米国の大企業を代表する指数であり、市場全体のセンチメントを映し出します。

仮想通貨、特にBitcoinでは、注目すべき指標がいくつかあります。グローバルの時価総額、24時間現物ボリューム、先物の建玉、先物24時間ボリューム、ロング/ショート比率、そしてBitcoin ETFです。

Bitcoin ETFは、伝統的市場の参加者にデジタル資産を直接保有せずにBTCの高いリターンを取り込む機会を提供します。2024年初頭のSECによる現物型Bitcoin ETFの承認と、2025年を通じた記録的な資金流入に象徴されるように、ETFの拡大は機関投資家の旺盛な需要を反映し、Bitcoin価格に大きな影響力を及ぼし得ます。運用資産残高が10兆米ドル超の世界最大の資産運用会社であるブラックロックも、iShares Bitcoin Trust（IBIT）で大きな成功を収め、2025年10月時点で$100 billion in AUMに迫り、年間収益が2億4,000万米ドル超を生み出す同社で最も収益性の高いETFとなりました。こうした市場で観測されるセンチメントは最終的にBitcoinの現物市場へと波及し、仮想通貨の価格反応を引き起こします。

資金調達動向も、伝統的金融（TradFi）市場の動きを映す側面です。現在の予測では、機関によるBitcoinへの直接的な投資が大幅に加速する見込みです。2024〜26年は資本流入と機関採用の加速が重なる時期だと見てよいでしょう。

出所: UTXO Management & Bitwise Asset Management

マクロ経済の変化に仮想通貨市場はどう反応するか

仮想通貨とTradFiの関係、および経済情勢が私たちの意思決定を規定する事実を踏まえると、デジタル資産への投資判断がマクロ経済の変化に影響を受けるのは当然です。

インフレと金利

インフレが仮想通貨価格に影響する経路はいくつかあります。適度なインフレは支出増のサインで、生産を刺激し、雇用を確保し、債務者の返済負担を和らげます。しかし、過度なインフレにはFRBが金利引き上げで対応します。

Bitcoinや仮想通貨は「次世代のインフレヘッジ」と称され、消費者物価指数（CPI）が急伸する局面で強さを見せると信じられています。本当にそうでしょうか。以下では2025年2〜3月の期間を見てみます。

この期間は、Bitcoinとナスダック100の高い相関と、インフレ鈍化の兆候に対する市場全体の反応が際立ちました。

高インフレは投資家に不利に働き、名目利益が実質調整後に損失となる場合もあります。研究の中には、株式の価値とインフレが負の相関を持つ可能性を示すものがあり、インフレが加速する局面では収益が縮小し得ることを示唆します。

金利上昇は借入コストも押し上げ、仮想通貨スタートアップの資金調達余力や、投資・取引に使える資金の供給にも影響します。一方で、BTC価格の下落（しばしば金利上昇やインフレ懸念がきっかけ）は、ProSharesのShort Bitcoin Strategy ETF（BITI）のようなBTCUSDTファンドにとって、より有利な価格や出来高増につながるサインとなり、他のBitcoinトラストにとってもデジタル資産を積み増す好機となり得ます。

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免責事項：本記事の内容は情報提供のみを目的としたものであり、言及する製品・サービスの推奨や、投資・金融・取引アドバイスを構成するものではありません。投資に関する意思決定は、事前に専門家に相談することをお勧めします。