担保付き翌日物資金調達金利が年初の高水準に戻る、問題解決のためにFRBは量的緩和を再開する必要がある

7月3日、ニューヨーク連邦準備銀行によると、担保付き翌日物資金調達金利（SOFR）は月曜日に5.4％に上昇し、1月2日に設定された6年ぶりの高値に匹敵しました。この金利は、米国債を担保にして銀行が翌日物資金を借りるコストを表しています。この上昇は流動性の引き締まりと翌日物資金の借り入れ制限を示しており、2019年9月に見られた市場動向を再現しています。その後、連邦準備制度はレポ市場に流動性を注入し、米国債を担保に短期的に資金を借りたり貸したりする市場が安定しました。

トロントに拠点を置く暗号プラットフォームFRNT Financialの幹部であるデビッド・ブリッケル氏は、この状況は短期的には市場にとって懸念材料であると述べました。第2四半期の終わりには、いくらかの資金調達圧力があるかもしれません。しかし、これは2019年に経験したレポ資金調達金利の急上昇を思い起こさせます。その時には、過剰な政府債務と財務省証券の発行に圧力がかかり始めました。最終的には、連邦準備制度は量的引き締めやバランスシートの縮小を終了し、量的緩和に似た流動性注入を再開する必要があります。金融システムは連邦準備制度の流動性なしではこのレベルの債務を吸収できません。最終的に、連邦準備制度は流動性の最後の貸し手としてバランスシート拡大モードに戻るでしょう。