5年間で20倍に増加：アメリカで最も高価な国有財産株の誕生

2025年8月8日、パランティア・テクノロジーズ（PLTR）の株価は187.99ドルに達し、時価総額は4,430億ドルを超えました。これは、ロッキード・マーティン、レイセオン、ノースロップ・グラマンの3大軍事大手の合計時価総額を上回ります。

PLTRは2020年9月に10ドルで直接上場して以来、5.92ドルの安値から反発し、累計増加率は31倍に達しています。上場価格で計算しても、リターンは19倍近くに達します。

2025 年の初め以来、PLTR はさらに 145% 上昇しました。

この AI データ企業は、チップの製造、大規模モデルのトレーニング、消費者向け製品の製造は行いません。

顧客リストは、映画「ミッション:インポッシブル」に出てくる常連のCIA、FBI、NSA、国防総省、イスラエル国防軍、イギリスのMI5のようです。

さらに奇妙なのは、その評価額だ。PLTRの予想株価収益率（PER）は驚異の245倍であるのに対し、業界平均はわずか24倍だ。一方、「AIバブル」と称されるNVIDIAのPERはわずか35倍だ。

信仰はどこから来るのでしょうか？

PayPalのボス、ピーター・ティールが設立し、以前は王思聡が支援していたこのデータ企業は、かつてシリコンバレーで「悪の企業」として無視されたが、今ではAI時代の最もホットなスターであり、アメリカの未来の象徴となっている。

殿下、時代は変わりました。

9/11、CIA、そして水晶玉

2001 年 9 月 11 日、世界貿易センターのツインタワーが崩壊し、アメリカの安全保障に対する考え方は永久に変化しました。

シリコンバレーでは、PayPal から 10 億ドルを現金化したばかりの若き億万長者ピーター・ティールが、別の疑問について考えていました。

PayPal が取引詐欺対策に使用している手法は、テロ対策などの他の分野にも拡張できますか?

当時、彼らは世界最先端の商用不正防止システムを構築し、取引パターンを分析して異常な行動を特定していました。同じロジックを国家安全保障に適用したらどうなるでしょうか？

しかし、ティール氏は会社を率いてこのアイデアを実現できる特別な人物が必要であり、スタンフォード大学ロースクールの同級生だったアレックス・カープ氏を思い浮かべた。

当時、彼らは世界最先端の商用不正防止システムを構築し、取引パターンを分析して異常な行動を特定しました。同じロジックを国家安全保障の分野に適用したらどうなるでしょうか？

しかし、ティール氏は会社を率いてこのアイデアを実現できる特別な人物が必要であり、スタンフォード大学ロースクールの同級生だったアレックス・カープ氏を思い浮かべた。

カープ氏はシリコンバレーで最もCEOらしくないCEOだ。ハーバーフォード大学で哲学を学び、スタンフォード大学で法務博士号を取得した後、ドイツのフランクフルト大学に留学し、新古典派社会理論の博士号を取得した。博士論文は「生活世界における攻撃性」をテーマにしている。

2004年、ティールはカープを正式にCEOに採用した。

同年、彼らは異例の創設チームを結成した。スタンフォード大学の天才24歳のジョー・ロンズデール、スタンフォード大学でティールのルームメイトだったスティーブン・コーエン、そしてPayPalの詐欺防止システムのプロトタイプを開発したPayPalのエンジニア、ネイサン・ゲッティングスだ。

社名の「パランティア」は、トールキンの『指輪物語』に登場する「シーイング・ストーン」に由来しています。これは時空を見通す魔法の石です。小説の中では、パランティアを操る者は情報面で優位に立つとされています。

興味深いことに、同社はオフィスに中つ国の地名まで付けている。パロアルトは「ザ・ホビット庄」、バージニア州マクリーンは「裂け谷」、ワシントン D.C. は「ミナス・ティリス」と呼ばれている。

同社の最初の資金調達も同様に異例だった。CIAのベンチャーキャピタル部門であるIn-Q-Telから200万ドル、そしてティール氏自身と彼のベンチャーキャピタルファンドであるFounders Fundから3,000万ドルを調達した。

それから10年以上を経て、パランティアは30億ドル以上の資金を調達しました。投資家には、米国の大手ベンチャーキャピタルや、物議を醸す個人が含まれています。例えば、2014年には、中国の著名な二代目富豪である王思聡氏が、プロシ・キャピタルを通じてパランティアに400万ドルを投資し、評価額は約90億ドルに達しました。

彼らの使命は、9/11後のアメリカで特に明確になりました。

後にCEOのカープ氏が述べたように、パランティアは「隠されたものの発見」、つまり次に起こりうるテロ攻撃の発見をビジネスとしていた。

ビンラディンを追跡

2003年から2006年にかけて、パランティアは事実上、世間の目から姿を消した。

製品発表も、メディア報道も、正式なオフィスの看板さえもなかった。何の変哲もない建物の中で、エンジニアたちは米国の諜報機関のために「Gotham」というコードネームのソフトウェアの開発に取り組んでいた。

そう、バットマンが守る街なのです。

2010年、アフガニスタンにおいて米軍は目に見えない敵に直面しました。その年だけで、200人以上の米兵が路肩爆弾（IED）によって殺害されました。これは、それ以前の3年間の合計を上回る数です。

ここで Gotham が真価を発揮し、一見無関係に見える情報の断片をつなぎ合わせて一貫した画像を作成します。

紫色の帽子をかぶった地元の男性は、システムによって即座に異常と判定されました。紫色は地元の文化では珍しい色だからです。この特徴を追跡し、携帯電話の電波、行動パターン、ソーシャルメディアと組み合わせることで、システムは最終的に、その人物が地雷を仕掛けた敵対的な人物であることを確認しました。

ここで Gotham が真価を発揮し、一見無関係に見える情報の断片をつなぎ合わせて一貫した画像を作成します。

紫色の帽子をかぶった地元の男性は、システムによって即座に異常と判定されました。紫色は地元の文化では珍しい色だからです。この特徴を追跡し、携帯電話の電波、行動パターン、ソーシャルメディアと組み合わせることで、システムは最終的に、その人物が地雷を仕掛けた敵対的な人物であることを確認しました。

もう一つのよく知られた功績は、2011年のオサマ・ビン・ラディンの殺害である。

公式な確認はされていないものの、複数の情報筋によると、パランティアがこの作戦で重要な役割を果たしたと示唆されている。オサマ・ビンラディン捕獲の記録をまとめた著書『The End』の中で、マーク・ボウデンはパランティアを「真のキラーアプリ」と評している。

ゴッサムシステムは、電話記録、金融取引、人事異動、ソーシャルネットワークなど、長年にわたって蓄積された膨大な量のデータを分析し、最終的に、一見普通の中庭に手がかりを突き止めました。

CIAの地下室から生まれたこの会社は、米国政府にとって強力なデータ兵器となった。

シリコンバレーの異常事態

政府の命令は諸刃の剣だ。

パランティアにとって、政府契約への依存は初期の収益源となったが、同時に「政府系企業」という消えることのないレッテルを額に刻み込んだ。この目に見えない束縛は、商業化のプロセス全体を通してパランティアにつきまとった。

2009年、パランティアは諜報機関の枠を超えようとする最初の試みを行い、JPモルガン・チェースが商業化に向けた最初の主要顧客となった。

彼らは内部リスク管理のためにパランティアの技術を使用しており、トレーダーの電子メール、GPS位置情報、印刷やダウンロードの行動を監視し、さらには電話の録音記録を分析して、潜在的な不正な取引を探している。

同社は2011年に、エンタープライズ向けに特化したFoundryプラットフォームを立ち上げました。このプラットフォームは、売上、在庫、財務、運用データを単一の分析ハブに統合し、部門間のコラボレーションをより効率的に実現しました。しかし、このシステムの導入サイクルには数か月を要し、プロジェクトごとにカスタム開発が必要だったため、コストが高騰し、拡張が困難でした。

多くの顧客がこの技術を高く評価していますが、コストと導入期間の長さに躊躇しています。対照的に、SnowflakeやDatabricksといった「軽量」なプラットフォームはより人気があります。

商業化が順調に進んでいなかった間、パランティアはCIAのウィキリークス取り締まりへの協力、監視プログラム「プリズム」への参加、視覚認識技術を使った不法移民や街頭デモ参加者の追跡など、政治的論争に頻繁に巻き込まれていた。

左翼文化が支配するシリコンバレーにおいて、これらの要因は同社を悪を幇助する悪徳企業と見なす原因となっている。抗議者たちはパランティアの本社や創業者のティール氏とカープ氏の自宅で繰り返しデモを行っている。

2020年、IPO前夜、パランティアはシリコンバレーを離れ、デンバーに移転することを決定し、シリコンバレーとの関係を完全に断ち切りました。

カープCEOは公開書簡で不満と不満を表明し、「当社は国家安全保障を守るため米国の防衛・情報機関にソフトウェアサービスを提供しているが、常に批判されている一方、消費者データを広告収益のために販売するインターネット企業はそれを当然のことと考えている」と述べた。

同年9月、パランティアは株式を公開した。

メディアはそれを否定的なレッテルで報じた。

上場初日に株価は10ドルで始まり、2年後には5.92ドルまで下落した。

政府契約に大きく依存し、事業化で何度も挫折し、設立から10年以上経っても収益の見込みがなく、シリコンバレーで誰からも嫌われているような企業に、外部から見れば投資価値はない。

しかし、わずか数年後には時価総額が4,000億ドルに急上昇し、世界で最も価値のあるテクノロジー企業の一つとなった。

政府契約に大きく依存し、事業化で何度も挫折し、設立から10年以上経っても収益の見込みがなく、シリコンバレーで誰からも嫌われているような企業に、外部から見れば投資価値はない。

しかし、わずか数年後には時価総額が4,000億ドルに急上昇し、世界で最も価値のあるテクノロジー企業の一つとなった。

Palantir はどのようにしてこの逆転を成し遂げたのでしょうか?

華麗なターン

2022年11月30日、ChatGPTが立ち上げられ、世界中がAI革命について語り合いました。

しかし、ほとんどの企業にとって、興奮の後に混乱の現実が続きます。ChatGPT は詩を書いたりチャットしたりできますが、ビジネス データを理解できず、運用プロセスも把握できず、コア システムにアクセスできません。

この混乱はパランティアにとってチャンスとなった。カープ氏は他の人が気づかなかった何かを見抜いたのだ。

ChatGPT のリリースから 5 か月も経たないうちに、Palantir は AIP (人工知能プラットフォーム) をリリースしました。

AIP は本質的に AI エージェント プラットフォームであり、大規模な言語モデルが実際の企業データを理解して操作し、ビジネス プロセスを学習し、データ構造を理解し、運用ロジックに精通して、最終的には企業を真に理解する AI 従業員になることを可能にします。

ERPシステム、CRMデータベース、財務諸表など、企業内のさまざまなデータを分析し、運用することも可能です。

「どの生産ラインを優先的にメンテナンスすべきか？」という質問に対して、GPTのような関連する設備管理理論を提供するのではなく、リアルタイムの設備状態、メンテナンス履歴、生産計画に基づいて具体的な提案を直接提示し、メンテナンス作業指示書を自動発行することも可能です。

これこそが、パランティアが長年にわたって蓄積してきた中核的な能力、つまりデータ統合と自動化された意思決定なのです。

過去20年間、CIAとFBIの情報データを処理し、国防総省の戦場情報を分析してきました。本質的には、複雑なデータをどのように実行可能な行動へと変換するかという一つの問題を解決してきました。

AIはこうした自動化をすべて可能にします。ChatGPTは誰もがAIと会話できるようにし、AIPはあらゆる企業がAIを活用して業務を遂行できるようにします。

この変化の力は、同社の財務諸表にすぐに表れました。AIP開始前の2023年第1四半期には、Palantirの収益成長率は過去最低の13%に急落しました。しかし、AIP開始後は成長率が大きく回復し、2024年の通期収益は23%増加しました。

2025年、同社は爆発的な成長を遂げ、第1四半期の収益は前年比39%増の8億8,400万米ドル、第2四半期の収益は前年比48%増の10億1,000万米ドルとなった。

さらに重要なのは、顧客構造の変化です。2023年第4四半期には、米国の商業顧客数は前年同期比55%増加しました。2024年第4四半期には、顧客総数は711社に達し、前年同期比43%増加しました。商業収入は前年同期比64%増加し、政府収入の45%増を上回りました。

かつて批判された「政府依存」は改善されつつあります。シェブロンからエアバス、サンタンデール銀行からウェンゼル・スパインまで、あらゆる分野の企業がAIPの導入に名乗りを上げています。

かつて批判された「政府依存」は改善されつつあります。シェブロンからエアバス、サンタンデール銀行からウェンゼル・スパインまで、あらゆる分野の企業がAIPの導入に名乗りを上げています。

政府のアウトソーシング業者、シリコンバレーの追放者から AI 時代の寵児へと、Palantir は AIP によって見事な転換を成し遂げました。

AI武器ディーラー

AI 革命はチャット ウィンドウでも実際の戦場でも起こり得ます。

軍事産業において、パランティアは西側諸国の「AI武器商人」となった。

2022年、パランティアのCEOであるカルプ氏はタクティカルブーツを履いてキエフに現れ、ウクライナ政府と一連の協力協定を締結した。

間もなく、ゴッサム・システムが戦場に投入された。指揮官が目標座標を入力すると、アルゴリズムが射撃パラメータを自動計算し、「最も費用対効果の高い」兵器に任務を割り当てた。パランティアは、この近代戦争において主要な役割を担う存在となった。

パランティアは米国および西側諸国全体の軍産システムに統合されている。

2019年にGoogleがProject Mavenから撤退した後、Palantirはためらうことなくこの国防総省のAI中核契約を引き継ぎました。その後も契約は次々と舞い込み、2024年第3四半期には、宇宙軍から統合航空宇宙戦闘システムの構築に関する2億1,800万ドルの契約を獲得しました。また、2025年8月には、米陸軍がPalantirと10年間で100億ドルの契約を締結しました。

2025年4月、より象徴的な節目が訪れました。NATOがパランティア社のMavenスマートシステムを正式に購入したのです。このシステムは、多国間協力戦闘能力の強化を目的として連合軍戦闘司令部に配備されました。この動きにより、パランティアの技術は西側諸国の軍事同盟における事実上のデファクトスタンダードとして確立されました。

パランティアのカープCEOはかつてワシントンポスト紙のインタビューでこう語った。「高度なアルゴリズム戦争システムの威力は非常に強力で、通常兵器しか持たない敵に対して戦術核兵器を保有しているのと同等だ。」

2024年末、パランティアはソーシャルメディアで「戦いはまだ始まっていないが、勝者は決まった」というタイトルの短い広告動画を公開しました。これは単なるマーケティングキャンペーンではなく、宣言のようなものと言えるでしょう。

2024年末、パランティアはソーシャルメディアで「戦いはまだ始まっていないが、勝者は決まった」というタイトルの短い広告動画を公開しました。これは単なるマーケティングキャンペーンではなく、宣言のようなものと言えるでしょう。

Palantirの背後にある力は、ピーター・ティールの力をはるかに超えています。PayPalマフィアの一員であるイーロン・マスクとピーター・ティールは、前例のないAIを活用した軍事エコシステムを構築しています。Palantirは戦場データ分析を提供し、SpaceXのStarlinkネットワークは通信支援を提供し、X（Twitter）は情報戦と世論戦を主導しています。

この新興の軍産複合体は、21 世紀の戦争を再定義しています。

信仰株の誕生

AIPの成功と軍事関連の入札の成功により、パランティアの株価は急騰した。

2023年5月には20ドルに達し、2024年11月にS&P500に加わった際には60ドルとなり、2025年8月には史上最高値の187.99ドルを記録し、2年以上でほぼ10倍に増加しました。

SaaS 業界では、企業の健全性を評価するために使用される有名な「40 のルール」があります。年間収益成長率と利益率の合計が 40% を超えると、優れているとみなされます。

2025年第1四半期では、パランティアの数字は83％でした。

その後、個人投資家軍団が登場した。

Redditのr/PLTRフォーラムには10万8000人のフォロワーがおり、彼らはあらゆる財務報告書を分析し、CEOのスピーチを解釈し、さらには同社のニックネームまで作っています。彼らにとって、Palantirは単なるソフトウェア企業ではなく、アメリカの運命の延長線上にある存在なのです。

こうした個人投資家にとって、パランティアへの投資は企業への賭けではなく、世界秩序への賭けだ。米国が世界的な軍事覇権を維持する限り、パランティアは繁栄し続けるだろう。

CEOのアレックス・カープ氏は自身の政治的立場を公言している。かつて彼は「私たちは常に親欧米的な立場を貫き、欧米には優れた生き方や組織運営の方法があると信じてきました」と述べた。

2024年の株主への手紙の中で、彼は歴史家サミュエル・ハンチントンの言葉を引用した。「西洋の台頭は思想や価値観の優位性によるものではなく、組織的暴力の利用における優位性によるものだった。」

2025年の初めに、カープは『The Technological Republic』という本を出版しました。

この本の中で、彼はシリコンバレーのテクノロジー企業に疑問を投げかけている。

「なぜシリコンバレーの企業は食品配達とソーシャルメディアばかり気にして、国家安全保障には関心がないのでしょうか？」

同氏の見解では、テクノロジー企業の責任は単に金儲けをすることではなく、世界の政治秩序を積極的に形作ることである。

シリコンバレーでは、このような露骨なテクノロジー・ナショナリズムは極めて稀だ。Googleが従業員の抗議を受けてProject Mavenから撤退した際、Palantirはためらうことなく引き継ぎ、AI軍拡競争におけるアメリカの「デジタル武器商人」としての役割を果たすことを明確にした。

同氏の見解では、テクノロジー企業の責任は単に金儲けをすることではなく、世界の政治秩序を積極的に形作ることである。

シリコンバレーでは、このような露骨なテクノロジー・ナショナリズムは極めて稀だ。Googleが従業員の抗議を受けてProject Mavenから撤退した際、Palantirはためらうことなく引き継ぎ、AI軍拡競争におけるアメリカの「デジタル武器商人」としての役割を果たすことを明確にした。

2025年8月、パランティアの時価総額は4,435億5,000万ドルに達し、世界で21番目に価値の高い企業となりました。この数字は何を意味するのでしょうか？

これはロッキード・マーティン、レイセオン、ノースロップ・グラマンの時価総額を上回ります。これら3つの伝統的な軍需産業大手を合わせたとしても、従業員数4,000人未満のこのソフトウェア企業ほどの価値はありません。

245倍の株価収益率は、信仰株の本質に触れている。それは、キャッシュフローや評価モデルではなく、ますます危険になるこの世界において米国はパランティアを必要としているという単純な信念によるものだ。

株価は今後も上昇を続けるだろうか？答えは誰にも分からない。しかし確かなのは、地政学的な激動の時代において、「アメリカの運命」に賭けることが太平洋を越えた最もシンプルな投資ロジックとなり、パランティアはアメリカの運命を担う最適な銘柄であるということだ。

おそらくこれは史上最も高価な「国家運命株」だろうが、信じる者にとっては、まさにこれがその価値なのだ。