季節的なボラティリティの中でのEthereumの構造的強気シナリオ：長期投資家にとっての買い時

2025年におけるEthereumの上昇は、投機的な熱狂ではなく、機関投資家の導入、規制の明確化、技術革新による構造的な変化によって推進されています。短期的なボラティリティは依然として存在しており、ETHは最近$4,600から$4,280まで下落しましたが、基礎的なファンダメンタルズは長期的な投資先として魅力的なケースを示唆しています。

機関投資家の導入：懐疑から戦略的配分へ

2025年に米国CLARITY法がEthereumをユーティリティトークンとして再分類したことは、転換点となりました。この規制の変化により、機関投資家はEthereumを投機的資産ではなくインフラとして扱うことが可能となり、従来のポートフォリオと整合性が取れるようになりました[1]。2025年第3四半期までに、19の上場企業が2.7百万ETHを財務に追加し、Bitcoinの導入と同様の動きを見せましたが、Ethereumにはデフレメカニズムやトークン化された米国債商品という重要な強みがあります[1]。

分散型金融（DeFi）は、さらにEthereumの機関投資家への魅力を強固なものにしました。全体のロックされた価値（TVL）の65%、トークン化された米国債の80%を占めるEthereumは、400 billionsドル規模のステーブルコイン市場の基盤となっています[1]。DencunおよびPectraハードフォークにより、ガス料金は90%削減され、1秒あたり100,000件以上のトランザクションが可能となり、Ethereumは4,000以上の分散型アプリケーションを支えるスケーラビリティを獲得しました[1]。このユーティリティ主導のモデルは、Bitcoinの価値保存という物語とは対照的であり、機関投資家に利回りを生み出す代替手段を提供します。

ETFの勢い：新たな資本流入の時代

2025年、Ethereum ETFはBitcoin ETFを圧倒的な差で上回りました。Bitcoin ETFが第2四半期に12 billionsドルの流出を記録した一方、Ethereum ETFは4.5～5.2%のステーキング利回りに牽引され、133 billionsドルの流入を集めました[2]。BlackRockのETHAは第3四半期だけで276 billionsドルの運用資産（AUM）を獲得し、Goldman Sachsは721.8 millionsドルで最大の機関投資家となりました[2]。

SECが2025年7月に暗号資産ETPの現物作成・償還メカニズムを承認したことで、機関投資家のアクセスがさらに円滑化され、大規模な配分の障壁が低減しました[2]。この勢いは量的なものだけでなく質的にも顕著であり、EthereumのTVLは2025年7月までに223 billionsドルに急増し、第3四半期だけで38%増加しました[1]。アナリストは、Ethereum ETFのAUMが2026年までに500 billionsドルに達し、Bitcoinの現在の機関投資家規模を凌駕すると予測しています[3]。

技術的レジリエンス：イノベーションのフライホイール

Ethereumの技術的アップグレードは、成長の自己強化サイクルを生み出しています。Pectraハードフォークはステーキング上限とトランザクションの最終性を最適化し、EIP-4844はLayer 2のコストを100分の1に削減し、マイクロトランザクションを実現可能にしました[1]。これらの改善により、1.27億のアクティブウォレットと160万件の1日あたりトランザクションが集まり、ステーキング参加率は総供給量の29.6%に達しています[2]。

ネットワークのデフレダイナミクスは、EIP-1559やトークン化された米国債によって推進されており、流通供給量は年間0.5%減少し、ユーティリティを損なうことなく希少性を生み出しています[1]。一方で、米連邦準備制度のハト派政策や世界的なM3マネーサプライの増加などマクロ経済的な追い風により、現金保有の機会費用が高まり、資本がEthereumの利回りエコシステムへと流れ込んでいます[2]。

ボラティリティへの対応：長期的視点

最近の価格調整にもかかわらず、Ethereumのファンダメンタルズは堅調です。短期的には$4,600を下回る圧力が予想されますが、12 millionsドルの機関投資家流入とアルトコインエコシステムでの57.3%の市場シェアが$4,280付近での下値を示唆しています[4]。アナリストは、ETHが2025年末までに$5,790に到達し、2028年にはDeFiの拡大とトークン化金融によって$25,000を目指すと予測しています[3]。

長期投資家にとって、Ethereumの構造的優位性—規制の明確化、利回り創出、技術的リーダーシップ—は、インフレやレガシー金融システムの陳腐化に対するヘッジとしての地位を確立しています。Bitcoinがデジタルゴールドスタンダードであり続ける一方で、Ethereumは次世代金融のオペレーティングシステムとなりつつあります。

Source:
[1] Ethereum's Institutional Adoption vs. Short-Term Volatility
[2] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin ETFs: Structural
[3] How High Can Ethereum Go? Expert Analysis Shows $25K Potential as Institutional Adoption Surges
[4] Ethereum Pullback to $4280 Likely, But $1.2B ETF Inflows Indicate $5k