21Shares SEI ETFの申請がSEIの価格に強気の勢いをもたらさなかった理由

2025年8月28日に21Sharesが現物SEI ETFを申請したことは、即座に楽観的な反応を呼び、翌日にはSEIの価格が0.31ドルまで上昇しました[1]。しかし、この初期の上昇は持続的な強気の勢いにはつながらず、アルトコイン市場に蔓延する構造的な弱気ムードを浮き彫りにしました。この乖離を理解するためには、市場心理、マクロ経済的な逆風、そして機関投資家の慎重姿勢の相互作用を分析する必要があります。

構造的な弱気：後退する市場

ETFがCoinbase Custodyによる裏付けや複数取引所を集約した参考レートなど、機関投資家向けの信頼性を持っていたにもかかわらず、SEIの価格は申請後すぐに失速しました。8月29日には、Buy-Sell Deltaが-570万となり、売り手優勢が顕著となりました[2]。同時に、SEI先物のオープンインタレストは900万ドル減少し、トレーダーの参加意欲と確信の低下を示しました[2]。これらの指標は、ETF申請が短期的な話題を生んだものの、アルトコインを悩ませる流動性や需要面の根本的な課題には対応できていないことを示唆しています。

アルトコイン市場全体は、利益確定やリスク回避のセンチメント、さらに連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な姿勢によって圧力を受けています。アナリストは、マクロ経済の不透明感が資本をより安全な資産へとシフトさせ、SEIのようなアルトコインがボラティリティにさらされやすくなっていると指摘しています[4]。この状況は、SECの規制の曖昧さによってさらに悪化しており、暗号資産ETFの承認が遅れ、投資家の慎重な姿勢を生み出しています[3]。

ステーキングの不確実性と規制上の障壁

21SharesのETF申請では、SEIトークンのステーキングによる追加リターンの可能性が明記されていますが、法的および税務上の明確化が得られるまで、この機能は一時停止されています[5]。ステーキングは利回りの魅力を高める可能性がありますが、明確な規制枠組みがないことが機関投資家の導入を妨げています。この慎重姿勢はSEIに限ったことではなく、暗号資産市場全体がSECの一貫性のないトークン分類やステーキングの仕組みに対応しながら、宙ぶらりんの状態にあります[3]。

アルトコイン市場全体の動向

SEIの苦戦は、アルトコインセクター全体の傾向を反映しています。2025年8月中旬時点で時価総額19.4億ドルのSEIは、混雑した市場で注目を集めるミッドキャップ資産です。Canary Capitalによる以前の申請など、最近のアルトコインETF申請の急増は競争を激化させ、21Sharesの提供の独自性を希薄化させています[3]。さらに、テクニカル指標によれば、SEIの価格は依然として重要なレジスタンスレベルを下回っており、0.345ドルへの反発は持続的な買い圧力が条件となっています[1]。

結論：レジリエンスの試練

21SharesのSEI ETF申請は機関投資家の導入に向けた重要な一歩ですが、強気の勢いを生み出せなかったことは、アルトコイン市場の脆弱性を浮き彫りにしています。構造的な弱気、マクロ経済的な逆風、規制の不透明さが重なり、ETFの即時的な影響を限定的なものとしています。SEIがブレイクアウトするためには、これらの課題を乗り越え、オンチェーン活動やエコシステムの成長を示す必要があります。投資家はSECの承認スケジュールやマクロ経済のシグナルを注視すべきであり、これらが最終的にETFが長期的な強気の起爆剤となるかどうかを左右するでしょう。

Source:
[1] SEI Price Jumps Following Spot ETF Filing by 21Shares
[2] 21Shares files S-1 form with the SEC for the SEI ETF
[3] Crypto Asset Manager 21Shares Files for Spot SEI ETF
[4] 21Shares Files for Spot SEI ETF in US, May Include Staking
[5] 21Shares Files With SEC For SEI ETF
[6] Sei ETF