- 大手銀行が現在のEthereum取引価格を下回る4,300ドルをベースケース目標に設定
- 分析によると、レイヤー2の活動のうちEthereumの評価に寄与するのはわずか30％
- 強気・弱気シナリオは採用動向により6,400ドルから2,200ドルまで幅広い
CitigroupはEthereumに対して慎重な見通しを発表し、暗号資産が2025年末に4,300ドルで終える可能性があると予測しています。これは現在の約4,500ドルの取引水準から約4.4％低い水準です。この銀行の予測は、今後も上昇が続くと見る他の市場アナリストのより楽観的な予想とは対照的です。
同銀行の評価には、ベースケース予測以外にも複数のシナリオが含まれています。Citigroupは、ネットワークの採用拡大や機関投資家からの資本流入の増加によって6,400ドルを目指す強気シナリオを示しています。一方で、ネットワーク利用の減少や世界的な流動性の引き締めが起きた場合には2,200ドルまで下落する弱気シナリオも想定しています。
レイヤー2ソリューションが評価懸念を生む
Citigroupの分析は、ロールアップ、サイドチェーン、オフチェーン処理システムなどのレイヤー2スケーリングソリューションの成長に大きく焦点を当てています。これらのプラットフォームは、Ethereumのメインチェーンよりも効率的にトランザクションを処理し、最終的な結果をベースブロックチェーンに確定させます。
同銀行は、すべてのレイヤー2活動がEthereumの根本的な価値提案に直接貢献しているわけではないことに懸念を示しています。Citiのモデルでは、レイヤー2ネットワーク活動のうち実質的にEthereumの評価指標に寄与するのはわずか30％と仮定しており、現在の暗号資産価格は算出された公正価値を上回っていることを示唆しています。
アナリストは、評価ギャップの要因として、機関投資家からの安定した資金流入、トークン化プロジェクトへの期待、Ethereumネットワーク上で運用されるステーブルコインの役割拡大などを挙げています。
上場投資信託（ETF）の動向もEthereumの価格見通しに複雑さを加えています。ETHのETFフローはBitcoin関連商品と比べて依然として小規模ですが、Citigroupは、Ethereumの市場構造の特性により、投資された1ドルごとにより大きな価格インパクトが生じると指摘しています。
しかし同銀行は、Ethereumの時価総額が小さく、伝統的な金融商品を通じて新たに暗号資産市場に参入する投資家の間での認知度が低いことから、Bitcoinと比べてETFへの資金流入は限定的になると予想しています。
Citigroupの評価によれば、マクロ経済環境は暗号資産価格の上昇をほとんど支えていません。米国株式が同行のS&P 500目標である6,600付近で取引されているため、暗号資産を含むリスク資産が市場全体の上昇から恩恵を受ける余地は限られています。
このようなマクロ環境下では、Ethereumの価格動向は従来の市場モメンタム要因よりも、ネットワーク利用指標、投資家資本の流入、新しいブロックチェーンアプリケーションの採用により大きく左右されることが示唆されています。
