BTCマーケットパルス：第39週

概要

現物市場では、RSIが買われ過ぎ水準から緩和し、CVDが急落、出来高も下限付近まで減少し、最近の強さにもかかわらず需要の弱まりと参加者の脆弱さを示しています。

先物市場では、動向がまちまちでした。未決済建玉は高値付近で安定し、資金調達率もわずかに上昇し、慎重な楽観論を示しています。しかし、パーペチュアルCVDは大きくマイナス圏に沈み、レバレッジトレーダーによる積極的な売り圧力と分配を反映しています。

オプション市場では、未決済建玉が高値帯を突破し、参加者の増加が際立っています。ボラティリティスプレッドは大きく拡大し、不確実性の高まりを示し、スキューも上昇しており、軽度の下方ヘッジを反映しています。これらは、ボラティリティへの期待が高まっているものの、強い弱気の確信はないことを示しています。

米国現物ETFは、以前の強い流入後に冷却しました。純流入は急減し、取引量は安定、MVRVもわずかに緩和し、機関投資家の需要が抑制されていることを示しています。信頼感は維持されていますが、急激な減速はTradFi参加者による蓄積の一時停止を示唆しています。

オンチェーンのファンダメンタルズは、まちまちのシグナルを示しました。アクティブアドレスと転送ボリュームは改善し、エンゲージメントの強化と資本流入の増加を示しています。一方で、手数料は減少し、混雑の緩和と投機的需要の低下を示しており、参加は増加しているものの、取引の緊急性は低下しています。

資本フローは安定しているものの慎重です。実現時価総額の変化はわずかに緩和し、STH/LTH比率はわずかに上昇、ホットキャピタルのシェアもレンジを上回り、短期的な活動の増加を示しています。構造はバランスが取れていますが、短期フローの増加はボラティリティ上昇のリスクを高めます。

損益状況はさらに改善しました。利益供給量、NUPL、実現損益はいずれも上昇し、広範な投資家の利益確定と積極的な利食いを反映しています。センチメントは回復力があり慎重な強気ですが、実現の増加は需要枯渇リスクの高まりを示唆しています。

総じて、市場全体の構造は「噂で買い、ニュースで売る」パターンに似ています。モメンタムはBitcoinをFedの話題へと押し上げましたが、現物フローの弱体化、先物での大規模な分配、ETF需要の軟化が市場に重しとなっています。利益率とエンゲージメントは引き続き支えとなっていますが、需要が売り圧力を吸収するほど強まらない限り、さらなる冷却リスクが迫っています。

オフチェーン指標

オンチェーン指標

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