テクノロジー大手の決算は、企業自身の健全性を映し出す鏡であるだけでなく、世界の資金の流れやリスク選好の変化も反映しています。今週、米国株式市場は「スーパー決算ウィーク」を迎え、Tesla、Intel、Amazonなどのテックジャイアントが相次いで業績を発表し、まさに世界のリスク資産のバロメーターとなっています。
Teslaが10月23日朝に発表した第3四半期決算によると、売上高は過去最高の281億ドルに達したものの、純利益は前年同期比で37%急落し、調整後1株当たり利益も予想を下回りました。このデータを受けて時間外取引で株価は約1%下落し、AIやロボットへのビジョンに満ちたこの電気自動車大手が直面する現実的な課題に市場は懸念を示しています。
1. 決算ウィークの概要
今週の米国株式市場では、一連の主要テクノロジー企業の決算発表が行われ、これは世界のリスク資産の動向に影響を与える重要なイベントと見なされています。
● 経済メディアの統計によると、Netflix、Texas Instrumentsが10月21日に決算を発表し、Tesla、IBM、KLA、Lam Researchが10月22日に業績を公表しました。
● 続いて、AmazonとIntelが10月23日に財務データを開示。これら企業による大手クラウドサービスプロバイダーの資本支出動向やAI投資のリターン予測は、世界中の投資家から注目されています。
企業 | 決算状況/日付 | 主な業績概要 | 市場予想と展望 | 株価反応/市場注目点 |
Microsoft (MSFT) | 発表済み (2025年度Q3) | 売上高700.7億ドル（前年比+13.3%、予想超え） | AIサービスがAzure成長に大きく貢献。次四半期のAzure成長率は34%-35%を見込む。 | 決算発表後に株価急騰、AI主導の成長への市場信頼が強い。 |
純利益258.2億ドル（前年比+17.7%） | ||||
インテリジェントクラウド収入267.5億ドル（前年比+21%）、うちAzure成長33% | ||||
Tesla (TSLA) | 発表済み (2025年度Q3) | 売上高281億ドル（前年比+12%、予想超え） | 利益減少の主因はEV値下げと運営費用の大幅増。税控除政策終了後の需要持続性に市場は懸念。 | 時間外で株価3%以上下落。投資家はAI、Robotaxi戦略や新製品計画に注目。 |
純利益13.7億ドル（前年比-37%） | ||||
自動車納車台数49.7万台（過去最高） | ||||
Apple (AAPL) | 10月30日発表予定 | 市場は売上高と1株当たり利益がコンセンサス予想を上回ると見込む。 | Goldman Sachsは「買い」評価を維持、iPhone 17シリーズの需要が強く、サービス事業の堅調さを予想。 | 市場はiPhone 17の実際の販売実績と今後の需要ガイダンスに注目。 |
Amazon (AMZN) | 10月29日発表予定 | 市場は売上高が会社ガイダンスの上限に達し、前年比約11.83%増と予想。 | Citiは業績が予想を上回ると予測。注目点はAI需要下でのAWSクラウド事業の成長と高利益率の広告事業による利益支援。 | 市場はAWSの資本支出と減価償却が短期利益率を圧迫する可能性を懸念。 |
Google (GOOGL) | 近日発表予定 | 市場は売上高860億ドル、1株当たり利益2.17ドルを予想。 | Bank of Americaは目標株価を280ドルに引き上げ、広告支出回復が検索トラフィック減少の一部を相殺すると予想。 | 経営陣の第4四半期見通しが短期株価の鍵となる。 |
Meta (META) | Q3見通し発表済み (7月) | 以前発表されたQ3売上高見通しは予想を上回る。 | - | - |
● 米連邦政府のシャットダウンにより遅延していた9月CPI（消費者物価指数）も10月24日に発表されることが決定し、決算発表の集中と相まって今週は市場の重要な節目となっています。
アナリストは、米国株主要指数が先週全体として上昇したものの、取引中に何度も激しい変動があり、市場心理は楽観と慎重の間で揺れ動き、短期取引の難易度が大幅に上昇したと指摘しています。
2. Teslaのパフォーマンス
すでに決算を発表したテクノロジー大手の中で、Teslaの業績は特に注目を集めています。同社は東八区10月23日朝に第3四半期業績報告を発表しました。
売上高は前年比12%増の281億ドルで、ウォール街予想の263億ドルを上回りました。
しかし、この成績の裏には深刻な危機が隠れています。Teslaの第3四半期純利益は37%急減し、前年同期の21.7億ドルから13.7億ドルに減少しました。
調整後1株当たり利益は50セントで、ウォール街予想の54セントを下回り、前年同期比で31%減となりました。
この困難の主な原因は、電気自動車の価格下落と運営費用の50%大幅増加です。Teslaは、運営費用増加の一部はAIや「その他の研究開発プロジェクト」への投資によるものだと説明しています。
第3四半期末時点で、Teslaの自動車規制クレジット収入は予想外に44%減少し、7.39億ドルから4.17億ドルに減少、利益圧迫がさらに強まりました。
3. AIストーリーと現実
Teslaの決算で考えさせられる現象の一つは、同社がAI、Robotaxi、人型ロボットOptimusなどの将来ビジョンを強調しているにもかかわらず、資本市場は忍耐を失いつつあることです。Teslaの株価は決算発表後、時間外で約1%下落しました。
● CFRAシニア株式リサーチアナリストGarrett Nelsonは「我々はTeslaの短期および中期の利益成長軌道に疑問が生じる時期に入っている」と述べています。
● SLC ManagementマネージングディレクターDec Mullarkeyは「ここには投資家を刺激するものがあまりない。Teslaの利益と利益率は依然として平均を下回っており、しばらく停滞する可能性がある」と率直に語っています。
市場はTeslaの成長ストーリーに懸念を示しています。
● 一方で、AIスーパーコンピュータシステムを基盤とした完全自動運転システムの進展は遅く——TeslaのCFOによると、FSD Supervised料金を支払っている顧客は現在のTesla車両の12%にとどまっています。
● 他方で、Teslaの最大の成長エンジンは自動車事業ではなく、発電・蓄電事業であり、この事業の売上高は44%急増し、34.2億ドルに達しました。
4. 他のテクノロジー大手の展望
Tesla以外にも、他のテクノロジー大手の業績と展望は市場の神経を大きく左右しています。
● MicrosoftはAIとクラウド事業で好調で、2026年度第1四半期の売上高は770億ドル、前年比18.2%増を見込んでいます。
Bank of America SecuritiesはMicrosoftの「買い」評価を再確認し、目標株価を640ドルに設定。より高い資本支出への自信が将来の収益を後押しすると指摘しています。
● IntelはNVIDIAと「史上最大級」の協力を達成し、NVIDIAから50億ドルの出資を受け、発表後Intel株価は累計53.09%上昇しました。
さらに、Intelは米国政府から89億ドルの出資も受け、半導体業界での戦略的地位を示しています。
● Googleは10月29日に第3四半期業績を発表予定で、Bank of AmericaはGoogleの「買い」評価を再確認し、目標株価を252ドルから280ドルに引き上げました。
Bank of AmericaはGoogleの第3四半期利益が市場予想を上回ると見込み、売上高は860億ドル、検索事業の前年比成長率は12%と、市場予想の11%を上回ると予想しています。
5. 暗号市場への波及
テクノロジー株の決算が暗号市場に与える影響は主に4つの側面に現れます：
● リスク感情の波及。テクノロジー大手の決算の良し悪しは市場のリスク選好に直接影響し、それが暗号市場にも波及します。AiCoinの過去データによると、BitcoinとNASDAQ指数の相関係数は平均0.75に達しています。
2020年第2四半期、AppleとMicrosoftの予想を上回る決算がNASDAQを6.8%押し上げ、Bitcoinも20%急騰し、1万ドルの大台を突破しました。
● AIとブロックチェーンの交差点。テクノロジー大手のAI投資とブロックチェーン基盤には潜在的なシナジーがあります。2025年には7大テクノロジー大手のAI投資が3,310億ドルに達すると予想され、ブロックチェーン基盤の構築（オンチェーンAIモデルや分散型計算力市場など）を後押しする可能性があります。
● 流動性期待の変化。強い経済・決算データはFRBの利下げを遅らせ、流動性を引き締め、リスク資産に圧力をかけます。逆に、弱いデータは利下げ期待を強めます。現在、市場では今月末のFRB利下げがほぼ確実視されています。
● 資金流入の競争。米国株の決算シーズンが非常に好調な場合、世界中の資金が集中し、短期的に暗号市場の魅力が低下する可能性があります。逆に、米国株が低調なら、一部資金が暗号市場などの代替投資先を探す可能性もあります。
6. リスクとチャンス
今回の決算ウィークで、投資家は複数の潜在リスクに注意する必要があります。
● テクノロジー株の高バリュエーションと実際の業績のギャップ。Teslaを例にとると、市場はAIやロボットの長期ストーリーと現在の自動車製造業績の低下との乖離が拡大しています。
● マクロ経済政策の不確実性。FRBの10月利下げ確率は高いものの、9月CPIデータは政府シャットダウンで10月24日に延期され、予想外の変動をもたらす可能性があります。Wells Fargoは、原油価格上昇により9月CPIの前年比上昇率が8月の2.9%から3.1%に上昇し、16か月ぶりの高水準になると予想しています。
● 半導体関税政策。トランプ政権の半導体関税政策はチップコストを押し上げ、Bitcoinマイニングハードウェアやブロックチェーン基盤に影響します。Intel、Broadcom、NVIDIAの決算はサプライチェーンの圧力を反映し、Bitcoinマイニングハードウェアやブロックチェーンサーバーのコスト上昇につながる可能性があります。
投資家が注目すべき2つの動向：
● テクノロジー大手のAI投資リターン。MicrosoftやGoogleなどのAI分野への巨額投資が実際の業績成長につながるかどうかが、テクノロジーセクターひいてはリスク資産全体への市場信頼に影響します。
● FRBの政策路線とマクロ経済データ。今週金曜日に発表される9月CPIデータと、月末のFRB金利決定が市場の流動性期待により明確な方向性を与えるでしょう。
