Strategyの第3四半期利益は28億ドルに減少、bitcoinの上昇が一服し、mNAVプレミアムは18ヶ月ぶりの低水準に

Bitcoin-treasury企業であるStrategy（ティッカー：MSTR）は、第3四半期の利益が28億ドルとなり、前四半期の過去最高である100億ドルから大幅に減少したと報告しました。これは、bitcoinの夏後半のラリーが勢いを失い、同社のバリュエーション・プレミアムが引き続き圧縮されたためです。

それでも業績はアナリスト予想を上回り、希薄化後1株当たり利益は8.42ドルで、予想の8.15ドルを上回りましたが、1月に公正価値会計を導入して以来、同社にとって最も弱い四半期となりました。

Strategyの株価は水曜日に6か月以上ぶりの安値となる約254ドルで取引を終えましたが、決算発表後の時間外取引で約4%上昇しました。一方、bitcoinは約107,000ドルで取引されており、10月初旬の史上最高値から約15%下落しています。

bitcoin価格の下落により、StrategyのmNAV倍率（企業価値をbitcoin保有量と比較した指標）は約1.2倍まで低下し、これは2023年3月以来の最低水準です。これは、昨年11月にDonald Trumpの選挙勝利とbitcoinが70,000ドル未満からほぼ100,000ドルまで急騰したことでStrategyのバリュエーションが急騰した際の3.9倍のピークから大幅な下落です。

Strategyは、圧倒的に最大のbitcoin treasury企業であり、四半期中に約43,000BTCを追加し、SaylorTrackerダッシュボードによると、現在の価格で690億ドル弱に相当する合計640,808BTCを保有しています。

これは今年最も遅いペースでの蓄積となり、第2四半期の69,000BTC、第1四半期の80,000BTC超から減少しています。これは、mNAVプレミアムの弱体化に伴い、週ごとの購入が着実に減少しているためです。

優先株

Strategyは引き続き、高利回りの優先株のスイートに依存しています。これらは、普通株を発行せずにbitcoin購入のための資金を調達するために作られた金融商品です。STRC、STRF、STRK、STRDなどのティッカーでブランド化されたこれらの証券は、固定または変動配当を支払い、普通株とは別に取引されます。

同社は、変動金利型STRCの11月の配当を10.25%から10.5%に引き上げると発表しました。

この高い利率は価格が下落した際に投資家を引き付けるのに役立ち、配当は主に継続的な優先株および株式発行によって資金調達されており、キャッシュフローによるものではありません。これにより、Strategyは株価やmNAVが引き締まってもbitcoinの蓄積を継続することができます。