今週の展望：BTCが94,000を割り込み、AI「審判の日」とマクロ経済の「清算日」が二重に圧し掛かる
ビットコインとイーサリアムの価格が下落し、市場はNVIDIAの決算発表と米連邦準備制度理事会（FRB）議事録の公表を控えて事前にリスク回避の動きを見せている。NVIDIAの決算はAI関連のストーリーや資金の流れに影響を与える可能性があり、FRBの議事録はタカ派的な姿勢を強調する可能性がある。
序文： 新しい一週間はおなじみの「マンデーレッド」で始まりました。Bitcoin（BTC）は今朝94,000ドルを割り込み、Ethereum（ETH）も一時3,000ドルの大台を下回りました。アルトコイン全体の下落と比べて、これはより「パニック的な先回りリスク回避」と言えるでしょう。
なぜなら、今週の市場の主旋律は「ストーリー探し」ではなく、「審判に直面する」ことだからです。グローバルな高リスク志向資金（暗号資産を含む）の二大支柱——AIの「ストーリーバブル」とFRBの「利下げ期待」——が今週水曜日に正面から清算を迎えます。
注目ポイント1：AIの「ストーリー審判の日」——Nvidia決算（水曜日引け後）
- 東八区11月20日未明：Nvidiaが2025会計年度第3四半期決算を発表
暗号市場にとって、Nvidiaの存在は単なるテック企業を超えています。Nvidiaはグローバルな「AIストーリー」の絶対的中核であり、暗号市場と希少な流動性とリスク志向を争う最強のライバルです。したがって、この決算は「ゼロサムゲーム」となります。
市場の三大シナリオ予想：
シナリオ1：熱狂継続（大幅な予想超え）
- パフォーマンス： 売上高とガイダンスがウォール街の高い予想（548億ドルの売上高）を大きく上回り、Jensen Huangが「生産能力は依然として深刻に不足」「注文は翌年まで埋まっている」と発信。
- 暗号市場への影響： 短期的にはネガティブ。 これはAIストーリーの「王権が揺るがない」ことを証明し、世界で最も貪欲な資金が引き続きAIセクターに流入し、暗号市場（特にアルトコイン）は深刻な「資金吸い上げ効果」に直面します。
シナリオ2：バブル頂点（予想通りまたは下回る）
- パフォーマンス： 業績は予想通りだが、次四半期のガイダンスが「予想通り」または「やや弱い」、競争激化や需要減速を認める。
- 暗号市場への影響： 短期的にはポジティブ。 これはAIストーリーが「初めて本当に揺らぐ」瞬間となります。巨額の資金がAIセクターから流出し、「次の高成長ストーリー」を探し始めます。暗号市場（特にAI関連セクターやDePIN）はこの「逃避資金」を受け入れる可能性があります。
シナリオ3：全面崩壊（大幅なミス）
- パフォーマンス： 業績とガイダンスがともに失敗し、AIへの短期投資が実際の成果を大きく上回っていることを証明。
- 暗号市場への影響： 短期的には重大なネガティブ。 Nasdaq100指数の主力銘柄として、Nvidiaの崩壊はテック株全体の「ダブルパンチ」を引き起こします。暗号資産は高ベータの「テック株の影」として、米国株とともに売られることは必至です。
注目ポイント2：マクロの「清算の時」——議事録とデータ（水曜日）
- 東八区11月20日：FRBが10月FOMC会議議事録を公表
- 東八区11月20日：米労働省が9月の非農業部門雇用者数レポートを発表
政府閉鎖による「データ空白期」を経て、今週のマクロショックは「倍増」かつ「遅延」してやってきます。
1. FRB議事録：「タカ派」証拠を探す 直近で複数のFRB高官が「タカ派」発言をし、12月利下げ期待が50%を下回る中、この議事録は「公式認定」となります。
市場が注目する主なポイント：
- 「利下げのハードル」の定義： 委員たちは「もうすぐ到達」と考えているのか、それとも「より明確な経済減速シグナル」を見る必要があると考えているのか？
- 「金融環境」の評価： 彼らは最近の株価上昇（閉鎖前）が「金融環境を過度に緩和した」と見て、タカ派シグナルを出して抑制する必要があると考えているのか？
- キーワード検索： 「トレンドを上回る成長」（above-trend growth）、「忍耐強く」（patient）、「制限的」（restrictive）などの表現の出現頻度を探る。
2. 積み残しデータ（非農業雇用）：遅れてきた「強打」 この9月の非農業雇用レポートは「遅れて」いますが、重要性は変わりません。これは市場に「FRBが10月会合で見ていた実際のデータ」を提供します。
分析ロジック：
- データが強ければ： FRBのタカ派スタンスが正当化され、12月利下げ期待はさらに崩れ、ドル高・暗号市場は圧力を受けます。
- データが弱ければ： 「データとFRBタカ派議事録」の矛盾が生じます。市場は議事録の「古い」情報を無視し、経済減速がFRBに12月の転換を迫ると賭ける可能性があります。
今週のまとめと展望
総じて、今週はまさに「恐怖の水曜日」と言えるでしょう。
市場は月曜日の下落で、水曜日の「ダブルパンチ」（Nvidia決算＋FRB議事録）への深い恐怖をすでに織り込んでいます。AIストーリーは「業績の審判」に耐えられるのか？市場の利下げ期待は「タカ派議事録」の試練に耐えられるのか？
暗号投資家にとっては、水曜日未明までのいかなる反発も脆弱なものとなる可能性があります。本当の強気・弱気の方向性は、NvidiaとFRBが同じ日に最終判断を下すことで決まります。シートベルトをしっかり締めてください。
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