4E：ビットコインは今年の上昇分を消し去り、相関性の急上昇と資金流出が同時に相場を圧迫

4Eの観察によると、暗号資産の弱気市場が深刻化しリスク選好が冷え込む中、bitcoinは昨年末以降の全ての上昇幅を完全に失いました。月曜日未明、BTCは93,600ドルを割り込み、年初の始値を下回りました。BitwiseのCIOであるMatthew Houganは、主要な買い手——ETFのアロケーターや機関債務アロケーターを含む——が過去1ヶ月間継続的に撤退しており、BTCの高値更新を支えていた資金流入効果が効かなくなり始めていると指摘しました。41日間で暗号市場の時価総額は1.1 trillionsドル蒸発し、現在の清算規模は10月10日のピークより約10%低いものの、リスクセンチメントは依然として脆弱です。 同時に、bitcoinと米国テック株の連動性が急速に上昇しています。Kobeissi Letterのデータによると、BTCとある取引所の30日相関係数は0.80に達し、2022年以来の最高値を記録、5年相関係数も0.54となっています。bitcoinは今や「高ベータのテック株」のように振る舞っており、独立したマクロヘッジ資産とは言えなくなっています。 センチメントが圧迫される中、外部の構造的変化にも注目が必要です。世界のETF新規発行数は10月に137本に達し、そのうち暗号資産ETFは15本と、9月の2倍以上となりました。今年の世界ETF発行総数はすでに918本に達し、年間で1,100本を突破し過去最高となる見込みです。 市場の見解としては、BitMineの会長Tom Leeは、BTCは複数回の大幅下落を経験したものの、過去10年規模のスーパーサイクルの中にあると強調し、Ethereumも同様の道を歩んでいると考えています。Arete CapitalのパートナーMcKennaは、BTCが短期的に最大31%下落するリスクがあり、重要なサポートは96,200、93,300および86,000–91,000ドルのレンジにあると指摘しています。彼は2025年内に新高値を更新するのは難しいと予想していますが、機関投資家の買い増しとETF資金の流入により、Trump大統領の任期終了前にBTCが200,000ドルを突破する可能性があると見ています。 4Eは投資家に注意を呼びかけます： 現在の市場はマクロ的なリスク回避、資金流出、テック株との連動強化という「三重の圧力」ゾーンにあります。BTCの中長期的な論理は変わりませんが、短期的なボラティリティはさらに拡大する可能性があり、資金フロー、相関性の変化、重要なサポートゾーンの安定性に注目する必要があります。