主なポイント：
Etherの財務会社は数百万ドルの未実現損失を抱えており、その持続可能性に懸念が高まっている。
Etherの財務会社が純資産価値（NAV）を下回って取引されていることは信頼の低下を示しており、ETH価格にさらなる下押し圧力をかける可能性がある。
ETH価格のフラクタルは、200週移動平均線が最後の防衛線となる中、$2,500への下落を示唆している。
Ether（ETH）は過去30日間で30%下落し、木曜日には$3,000を下回り、4か月ぶりの安値である$2,806に達した。テクニカル指標と機関投資家の需要は弱気に傾いており、$2,500を下回るさらなる調整の可能性が高まっている。
Ether価格は2022年のフラクタルを反映
ETH価格は4週連続の下落となっており、2022年の弱気フラクタルがアルトコインのさらなる調整を示唆している。市場のフラクタルとは、チャート上でトレンド転換を特定するための繰り返し現れるパターンである。Etherは現在、2022年に最初に観測された弱気フラクタルのセットアップを描いている。
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下のチャートは、このパターンが2021年の史上最高値$4,800からの急落で構成されており、価格は200週SMA付近で底を打っていることを示している。
同じシナリオが2025年にも展開されており、価格は現在の史上最高値$4,955（8月に到達）から41%下落している。これは、200週SMA（$2,450）が強気派にとって最後の防衛線となる中、さらなる調整が予想されることを示唆している。
ETH/USD 週足チャート。出典: Cointelegraph/ TradingView 一方、Etherのスーパー・トレンド・インジケーターは週足チャートで「売り」シグナルを発しており、これは2025年3月に発生した際には価格が66%下落した。
2022年1月に同様のシグナルが確認された際には、価格は82%下落し、200週SMA直下で底を打ったことが下のチャートで示されている。
ETH/USD 週足チャート。出典: Cointelegraph/ TradingView 過去が繰り返されるならば、ETHは機関投資家の需要減少とオンチェーン活動の低下により、$2,500までさらに下落する可能性がある。
Ethereum財務会社は含み損を抱えている
Etherの急落により、平均的なEther財務会社は赤字に転落し、数百万ドルの帳簿上の損失が発生している。
Capriole Investmentsのデータによると、これらの企業はETH保有で25%から48%のマイナスリターンを記録している。下のチャートが示すように、上位10社のDAT企業は週次・日次の両方で赤字となっている。
ETH財務会社のパフォーマンス。出典: Capriole Investments BitMine Immersion Technologiesは356万ETH（流通供給量の2.94%）を保有しており、過去7日間と30日間でそれぞれ-28%、-45%のリターンとなっている。
BitMineは現在、購入したETHごとに$1,000の損失を抱えており、総保有分で累計$3.7 billionの未実現損失となっている。
🚨 最新情報: BitMineは大量の$ETHポジションで$3.7Bの未実現損失を抱えています。
— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 20, 2025
リスクがあるにもかかわらず、今後数か月でさらにDATが登場するのでしょうか？ pic.twitter.com/11V5YZT2qO
SharpLink、The Ether Machine、Galaxy Digitalも数百万ドル規模の損失を抱えており、年間高値から50%～80%下落している。
Capriole Investmentsのデータはまた、デジタル資産財務の評価を測る指標である市場価値対純資産価値（mNAV）が、これらの企業の多くで1を下回っており、資金調達能力が損なわれていることを示している。
StrategicETHreserve.xyzのデータによると、戦略的リザーブおよびETFの合計保有量は11月11日以降、280,414ETH減少している。
ETH財務およびETF保有リザーブ。出典: StrategicETHreserve.xyz Cointelegraphが報じたように、米国のスポットEther ETFを含む世界の上場投資商品は、2月以来最大の週間流出を記録しており、ETHに対する機関投資家の需要減少が続いていることを裏付けている。
