主なポイント：
Big Tech業界のボラティリティと不確実性、さらにFRBの政策への懸念がリスク資産に圧力をかけ、BitcoinとNasdaqの相関性は数ヶ月ぶりの高水準に達した。
米国の財政圧力が高まる中、トランプ氏が関税重視の景気刺激策を推進していることから、暗号資産トレーダーは今後流動性の改善を期待している。
テクノロジー株比率の高いNasdaq指数は、半導体メーカーNvidiaの好決算と予想にもかかわらず、木曜日に一時4%下落した。投資家は人工知能分野での支出急増に懸念を示し、Bitcoin（BTC）もこれに追随し、4月以来初めて$86,000を下回った。
市場の過剰評価に対する投資家の懸念がある一方で、億万長者投資家Ray Dalioは、差し迫った市場暴落の明確な引き金はないと述べた。DalioはCNBCに対し「バブル領域にあることはかなり明確だ」とし、投資家に金など希少資産への分散投資を推奨した。
Dalioは、最も大きな懸念は金融政策の引き締めよりも富裕層への増税だと付け加えた。しかし、Ray Dalioの見解とは逆に、米国が9月の予想を上回る雇用統計を発表したことで市場心理は変化し、トレーダーは米連邦準備制度理事会（FRB）が金融政策をさらに緩和することに疑念を抱くようになった。
非農業部門雇用者数は9月に119,000人増加し、前月の減少を覆した。FOMC参加者の大半は「さらなる政策金利の引き下げは、インフレ高止まりのリスクを高める可能性がある」と指摘している（10月会合の議事録より）。木曜日、トレーダーは2026年1月までに2回の利下げが行われる確率を引き下げ、株式およびBitcoin投資家の慎重姿勢が再び強まった。
2026年1月FOMCのFedターゲット金利確率。出典：CME FedWatch Tool 国債市場でのインプライドプライシングに基づくと、投資家は現在、FOMCが1月28日に金利を3.50%に設定する確率を20%と見ており、1ヶ月前の55%から大きく低下している。FOMC議事録では、多くのFRB政策担当者が即時の利下げを支持していないことが示されているが、10月の意見分裂がどれほど接戦だったかについてはほとんど示唆されていない。
AI構築コストが好決算とWalmartのサプライズを上回る
Walmartの好決算を含む企業業績が堅調であっても、OpenAIなどAI開発企業が多額の支出を続ける中、トレーダーは経済の弱体化を懸念している。D.A. Davidsonのテクノロジーリサーチ責任者Gil LuriaはCNBCに対し、「データセンター建設のために多額の債務を調達する企業が増えていることが懸念だ」と語った。
データセンター建設支出（季節調整済、100 millions単位）。出典：Distilled Luriaは、データセンターは「本質的に投機的な投資であり、2～3年後に清算を迎える可能性がある」と述べ、Nvidiaの業績は「AI経済が本当に成熟しているかどうかの信頼できる指標ではない」と付け加えた。テクノロジー株比率の高いNasdaq指数は、10月29日の史上最高値から7.8%下落し、過去10週間の上昇分を帳消しにした。投資家はリスク市場から一歩引く形となった。
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30日相関：Bitcoin/USD vs. Nasdaq CFD。出典： TradingView / Cointelegraph 不確実性が高まる中、Bitcoinの価格動向は引き続きテックセクターのトレンドを反映している。両資産クラスの相関性は6ヶ月ぶりの高水準である80%に達し、投資家がBitcoinの分散性や予測可能な金融政策という強みにあまり注目していないことを示唆している。
Bitcoinトレーダーは$90,000を下回っても必ずしも弱気ではなく、マクロ経済環境が不安定な中でより明確なエントリーポイントを待っている可能性が高い。Dalioの見立てが正しければ、パニック売りをした投資家は後悔することになるかもしれない。米国の財政赤字問題が長引き、米大統領Donald Trumpが経済刺激を狙った「関税配当」案を推進する中で、流動性環境が改善する可能性があるためだ。
