M2マネーサプライとドルが本当にBitcoin価格を動かす時—インフルエンサーたちが語らない真実

Xのインフルエンサーたちは、M2の増加チャートやドルの軟化を指して、Bitcoinが急騰する証拠だと主張するのが好きです。

こうしたオーバーレイはエンゲージメントを高めますが、実際にははるかに複雑な関係を単純化しています。確かに重要ですが、よく言われるような単純で直線的なものではありません。

マネープリント、すなわち世界のM2マネーサプライの増加は、Bitcoinの価格変動を約12週間先行すると言われています。これは、流動性が市場に流入してからBitcoinに到達するまでに少し時間がかかるという考え方です。

Bitcoin、M2マネーサプライ（84日遅れ）、およびドル（2020年以降）

私が特定した最も強い相関は実際には84日間です。したがって、以下のチャートはこの期間を基準に分析しています。

流動性とドル ― 2つの時計、1つのアラーム

Bitcoinはこの2つの時計、すなわち流動性とドルで動きます。しかし、両者が同時に鳴ることは稀です。

過去12ヶ月間の日次価格データを集計し、Bitcoin、世界のM2供給（84日先送り）、DXYドル指数の相互作用をマッピングしました。

しかし、その結果は単一のルールには当てはまりません。

流動性は価格の緩やかな転換点と一致し、ドルはより速い圧力をかけ、市場の状況によって三者の関係は強まったり弱まったりします。

全期間を通じたレベルの関係は明確です。Bitcoinの価格は流動性指標と同方向に動き、ドルとは逆方向に動きます。

今年を通じて、BitcoinとM2（84日遅れ）の相関は0.78、84日先送りバージョンでは0.77（将来の価格を示す）、BitcoinとDXYの相関は−0.58です。M2とDXY自体も−0.71で逆相関しています。

Bitcoin、M2マネーサプライ（84日遅れ）、およびドル（2025年）

これらの数値は背景を示すものであり、日々の動きを説明するものではありません。なぜなら、これらの系列は数ヶ月にわたってトレンドを形成するからです。日次ではほとんど一致しません。

レベルではなく対数リターンを使用すると、同日相関はBitcoin対M2で0.02、Bitcoin対DXYで0.04となり、「ドル高でBitcoin安」という一般的な格言は、この期間では一日単位の現象ではありません。タイミングはラグにあります。

日次リターンのラグテストでは、2つの時間スケールが示されます。120以上の重複観測値を最低限確保してスパリオスフィットを避けると、Bitcoinリターンは流動性系列の約6週間前の動きと最も相関し、DXYの約1ヶ月前の動きと最も逆相関します。

この条件下での最良値は、M2が42日前にリードした場合の相関が0.16、DXYが33日前にリードした場合の相関が−0.20です。

簡単に言えば、流動性は緩やかな重力のように作用し、ドルはスロットルのように作用します。両者とも、そのインパルスが数週間持続した時にのみ、測定可能で控えめながらも影響力を発揮します。

ブルランとベアマーケットの関係

Bitcoinの2025年高値を境にしたレジームの分岐は決定的です。10月6日のピーク以前は、BitcoinとM2のレベル相関は0.89、先送りM2との相関は0.87、DXYとの相関は−0.58です。

ピーク後の11月20日までの期間では、流動性の符号が反転し、両M2系列で約−0.49、ドルとの逆相関は−0.60付近で維持されます。このパターンはチャート上でトレーダーが見るビジュアルオーバーレイと一致します。

上昇局面では、84日先送りのM2ラインが価格の動きを追従します。

下落局面では、M2は上昇を続ける一方で価格は乖離します。

ドルの圧力は両局面で持続します。

また、Bitcoinと84日遅れM2の180日ローリング相関パネルも作成し、同じ転換点を一本の線で捉えました。

2024年12月26日に0.94でピークを迎え、第1四半期を通じて低下し、ゼロ付近を横切り、2025年9月30日に−0.16の安値を記録します。

11月20日の値は−0.12です。このアークは、M2リードを尊重するブル相場の後、より強いドルとポジショニングによってリンクが圧縮される後期サイクル期間と一致します。

BitcoinとM2（84日遅れ）の180日間相関

この結果は、1つの変数がBitcoinを「説明する」というものではありません。データは、関係が条件付きで時間とともに変化することを示しています。

流動性は、ドルが上昇していない時に多くの場合、数ヶ月にわたる上昇を支える緩やかなインパルスを加えます。そのため、先送りオーバーレイは転換点付近で正確に見えるのです。

ドルは、自身のトレンドが強い時にBitcoinの下落や停滞を追従する速いインパルスを加えます。

M2とDXYが一致すると、傾向は強くなり、道筋も滑らかになります。

対立すると、相関は崩壊し、あるシーズンで機能したラグが次のシーズンでは機能しなくなります。

M2流動性は緩やかで数ヶ月にわたる上昇をもたらします ― ただしドルが上昇していない場合のみ。

ドル高はBitcoinに速い圧力をかけます ― ラリーを冷やし、下落を深めます。

つまり、簡単に言えば、これは次のような意味です：

ストーリーではなくタイミングに重点を置くため、データから得られた主要な数値を以下に示します。

Measure Series Window Value Notes

Level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	Full sample	0.78	203 days
Level corr	BTC vs M2 (84d forward)	Forward sample	0.77	203 days
Level corr	BTC vs DXY	Full sample	−0.58	203 days
Return corr	BTC vs M2 (same day)	Full sample	0.02	162 days
Return corr	BTC vs DXY (same day)	Full sample	0.04	162 days
Best lag corr	M2 leads BTC	Lag 42 days	0.16	n = 120
Best lag corr	DXY leads BTC	Lag 33 days	−0.20	n = 129
Pre-peak level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	Through Oct. 6	0.89	advance
Post-peak level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	After Oct. 6	−0.49	drawdown slice
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Max value	0.94	Dec. 26, 2024
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Min value	−0.16	Sept. 30, 2025
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Latest	−0.12	Nov. 20, 2025

これらの数値は、チャートリーダーが目で推測するものと一致していますが、1つだけ補足があります：最適なラグは固定されていません。

私の84日選択は上昇局面で良好に機能し、2025年後半にドルが強くなると劣化します。

このサンプルのリターンデータでは、最も強いM2の関係は約6週間、ドルの関係は約1ヶ月です。先送りオーバーレイは方向性のアンカーとして価値を加えますが、ラグは弾力的です。

データの解釈方法

実践的な見方としては、M2を緩やかなトレンドコンパス、DXYを進路をブロックまたは加速させるゲートキーパーとみなすことです。

コンパスが北を指し、ゲートが開いていれば相関は高まります。

コンパスが北を指し、ゲートが閉じていれば、トラックは曲がったり停滞したりします。

これらのトレンドを監視したい人には、サンプルが示すほとんどをカバーする2つの基本的なチェックがあります。

1. 流動性系列とドルの傾きを、レベルではなくリターンで、1～3ヶ月のローリングで監視し、M2オーバーレイを使う前に整合性を確認する。
2. ラグを単一の数値に固定せず、バンド内で変動させる。2024年ホリデー期間に支配的だったリードは、2025年後半に最適なものとは異なるため。

両ステップとも、週次リターンのローリング相関とシンプルなラグサーチで実装できます。

結論はスローガンではなくフレームワークです。

流動性は、ドルが落ち着いているか弱い時に、転換点や数ヶ月にわたるトレンドを支配します。

ドルは、自身が上昇トレンドの時に短期的な変動を支配しがちです。

過去1年は両方の状態を示し、相関もそれに応じて変化しました。