HSBC：今こそリスク資産の保有を増やす好機

HSBCのマルチアセットストラテジストたちは、今こそ買い時だと考えている。HSBCは、S&P 500指数は過去最高値からわずか5%しか離れていないものの、市場心理とポジションは明らかに冷え込んでいると指摘している。さらに、ハイイールド債のスプレッドは10月以降30ベーシスポイント未満しか拡大しておらず、新興国債券のスプレッドは縮小しているため、ここ数週間の市場は非常に特異な状況にある。HSBCは、VIX先物カーブがキャッシュプレミアムを示していることを指摘している。これは異例のことで、トレーダーは長期よりも短期の不確実性が大きいと認識していることを意味する。HSBCは、これは主に市場の最も投機的な側面に対する懸念によるものだとしているが、それでもなお、現在のボトムアップのコンセンサス予想では、テクノロジーセクターを除くS&P 500指数の純利益は前四半期比8%減少すると示唆されている。彼らは、「こうした低い期待は、実際には2026年初頭の第4四半期決算シーズンの下限値を下方修正しており、FRBによる12月の利下げは緊張を緩和し、市場心理の改善に役立つはずだ」と述べている。HSBCは、「これはリスクポジションを減らすよりも増やすのに有利な環境を提供している」と結論付けている。