Solanaは重要なテクニカルレベルを維持、USDCの流入が強化

多くの注目がBitcoinやEtherに集まる中、Solanaは現在、より微妙な動きを見せています。SOLは120ドルを上回る水準を維持しており、流動性とオンチェーン供給の大規模な変化によって支えられています。しかし、トレーダー側の需要は意外にも控えめなままです。このギャップが続く限り、Solanaの構造的な優位性は価格に十分反映されていません。

ステーブルコインの大規模流入とSOL供給の縮小

Binanceでは暗号資産の準備金が減少している一方で、ステーブルコインの流入は過去最高水準に達しています。USDCの流入は21.2億ドルを超え、同時に11.1億ドル以上のSOLがプラットフォームから流出しました。つまり、ステーブルコインの流動性が強化される一方で、注文板上のSOL供給が減少しています。暗号資産にとって、このような状況は「供給逼迫」の初期シグナルを示します。資本が展開を待って蓄積される一方、即時売却可能なトークンが減少しているのです。

このような状況下では、ステーブルコインは待機中の弾薬のような役割を果たします。USDCのフローがSolanaのようなエコシステムに集中する場合、機関投資家やクジラがポジションを取っていることを示唆しますが、まだ本格的に買いボタンを押していない状態です。市場はこの潜在的な流動性の存在を感じ取り、特に120ドルゾーンなどの主要なサポートを守る助けとなっています。

もう一つ注目すべき点は、USDTからUSDCへの4.5億ドルの流出です。これは単なるステーブルコイン間の裁定取引ではなく、信頼感の指標でもあります。歴史的に、Solana上でのUSDC利用の増加は、短期的な投機よりも投資やインフラ構築に重きを置いた健全な成長フェーズに伴う傾向があります。SOLのようなパフォーマンス重視の暗号資産にとって、これは建設的な基盤と言えるでしょう。

オンチェーンレベルが示す地形：135ドルと142ドルが視野に

オンチェーンの平均コストデータによると、2つの大きな買い手ブロックが存在します。1,780万SOLが142ドル付近で、1,600万SOLが135ドル付近で購入されています。これらのゾーンは単なるチャート上の価格ではなく、記憶や感情、損失許容度の限られた投資家の集団を具現化しています。

大きなクラスターが価格の下に位置する場合、それはクッションのように機能することが多いです。ホルダーは損益分岐点に近いか、すでに利益が出ているため、そのゾーンを守るインセンティブがあり、市場が緩んだ場合にはポジションを強化することもあります。これが120ドル付近のサポートの強さの一因であり、最近の買い構造が完全には弱体化していないことを示しています。

逆に、価格の上に大きなクラスターがある場合、それは潜在的な上値抵抗となります。135ドルや142ドルで買った投資家は、価格が自分のエントリーレベルに戻ると「きれいに抜ける」ために売却を選ぶ可能性があります。SOLがこれら2つのレベルを持続的に回復できない限り、暗号資産は中立ゾーンに閉じ込められ、市場が急騰するとすぐに潜在的な売り圧力が生じます。本格的な強気転換はまさにここで起こります。135ドル、次いで142ドルの反発と、実際の出来高が伴うことが必要です。

デリバティブの減速とPnLリセット：再蓄積の地合い

オンチェーンが蓄積と供給縮小の物語を語る一方で、デリバティブ市場は冷え込みを見せています。SOL先物の取引高は約3%減少し、同時にBitcoinやEtherの契約は大幅に増加し、それぞれ43%、24%の上昇となっています。暗号資産トレーダーは選択的であり、レバレッジへの意欲はSolana以外に集中しています。

この相対的な静けさは必ずしも悪いニュースではありません。レバレッジが少ないということは、激しい清算や投機的なノイズが減ることを意味します。未実現利益の指標によれば、SOL市場は2023年10月、すなわちトークンが20ドル付近で取引されていた時期とほぼ同じ利益水準に戻っています。つまり、熱狂は一掃されました。2024～2025年の爆発的なアウトパフォームの後、過剰は消え、弱い手はすでに降伏しています。

Net Realized Profit/Loss指標は、11月に大きな実現損失を記録しました。これは2025年2月～4月の底値時と同様です。歴史的に、このような状況はより強い回復サイクルの直前によく現れます。しかし、何も自動的には起こりません。この再蓄積の地合いを本当の強気材料に変えるには、現物買い手の復帰、デリバティブトレーダーのエクスポージャー増加、そして安定した流動性が大量にSOLへと転換し始めることが不可欠です。