MSCIのBitcoinブラックリストは暗号資産のホラーストーリーか、それとも単なる悪いアイデアか？

MSCI、金融インデックスの分野でウォール街の巨人とされる同社が、Bitcoinを大量保有する企業を震え上がらせる計画を進めている。

そのアイデアとは？Bitcoinの保有が資産の半分を超える企業を排除するというものだ。これにより、仮想通貨業界には衝撃と混乱が広がっている。

MSCIはBitcoin大量保有企業への門番なのか？

ここで登場するのが、Nasdaq上場のBitcoinトレジャリー企業で世界第14位のStriveのCEO、Matt Coleだ。彼は反旗を翻すかのように、MSCIの本拠地に手紙を持参した。

彼の主張は？誰をインデックスに含めるかは市場に決めさせるべきであり、MSCIが門番となってBitcoin愛好家を名門インデックスから排除するべきではない、というものだ。

この論争の核心は、Bitcoin大量保有企業を除外すれば、投資家は最も成長の速いセクターの一部や、純粋な仮想通貨の魅力にアクセスできなくなるという点にある。

JPMorganは、MSCIのWorld Indexに組み込まれている大手Bitcoinトレジャリー企業Strategyが、このブラックリストが実施されれば28億ドル（2.8 billions）の損失リスクがあると警告している。

Strategyの会長であるMichael Saylorは、すでにMSCIと協議を始めており、投資家が巻き添え被害にならないようにこの問題の解決策を模索している。

Bitcoinストラクチャードファイナンス商品

ここからが本当に興味深いところだ。Coleによれば、MARA Holdings、Riot Platforms、Hut 8といったBitcoinマイナーは、単なるデジタルゴールドの採掘者ではない。彼らは急成長するAIセクターのパワーブローカーとしても活動している。

AIはエネルギーを大量に消費するため、これらのマイナーは戦略的な優位性を持っている。

AIの利益が増え続ける一方で、Bitcoinは依然として金庫に保管されたままだ。したがって、これらのBitcoin保有企業を排除すれば、経済で最も爆発的な部分からのキャッシュフローが断たれることになる。

それだけではない。StrategyやMetaplanetのような企業は、Wall Streetで有名なストラクチャードノートに仮想通貨の要素を加えた、Bitcoinストラクチャードファイナンス商品を開発している。

つまり、JP Morgan、Morgan Stanley、Goldman Sachsといった銀行も同じフィールドで競い合っているのだ。

Bitcoin企業を罰することは、仮想通貨金融で最もイノベーションを起こしているプレイヤーに足かせをはめるようなものだ。

ハイブリッド保有企業

Matt Coleはさらに問題を指摘する。Bitcoinのようなボラティリティの高い資産を基準にインデックスへの組み入れを判断すれば、銘柄が頻繁にインデックスから出たり入ったりすることになる。

まるで煙を掴もうとするようなものだ。MSCIのリストに出たり入ったりする企業が現れ、運用者や投資家にとっては混乱の元となる。

さらに、細かな違いが見落とされてしまう。Trump Media & Technology Groupは、公開企業として10番目に大きなBitcoinトレジャリーを保有していることで有名だが、そのBitcoinは現物、デリバティブ、ETFに分散されているため、MSCIの基準をかろうじてクリアしている。

ハイブリッド保有企業はどうなるのか？Coleは、これらを除外するのは簡単ではないと指摘する。

Striveは、MSCIに「ex-digital asset treasury」という別のインデックスを作るよう求めている。

これにより、リスクを避けたい投資家はBitcoin大量保有企業を回避でき、仮想通貨の可能性をすべて享受したい投資家は従来のインデックスを利用できる。現実的な選択肢のように思える。