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なぜ機関投資家はこのタイミングでTSMCを引き上げ続けるのか？

皆さん、こんにちは、右兜です。 TSMCの2025年第4四半期決算発表後、市場はすぐに反応を示しました。しかし、本当に問うべき問題は次の通りです：なぜこのタイミングで、機関投資家はTSMCの評価を引き上げ続けるのでしょうか？この問題は、感覚で答えるものではありません。本日のこの記事では、主に J.P. Morgan と Goldman Sachs が決算発表後に発表した最新レポートをもとに、機関投資家のモデルの観点から、なぜこのタイミングで引き上げを選択したのかを分解していきます。まず結論から。今回の引き上げは、決算が「良かった」からではなく、従来の前提が成立しなくなったためです。 J.P. MorganもGoldman Sachsも、今回の動きの共通点はただ一つ：微調整ではなく、長期的な前提が変化したということです。この変化は、主に三つの点に現れています。第一の理由：AIはもはや周辺的な変数ではない過去数年、機関投資家はTSMCのAI関連収益について、急成長しているが、依然として HPCの一部門に過ぎず、長期モデルへの影響は限定的と見ていました。今回の決算後、この位置付けは完全に覆されました。機関投資家は AI accelerator関連収益を、次のように直接捉え始めています：先端プロセスの稼働率を決定する中核変数設備投資（Capex）のペースを決定する中核変数さらには企業全体の成長勾配を決定する変数 AIが「選択肢」から「主要変数」に変わったとき、従来の成長モデルは当然、全体的に引き上げられる必要があります。これは強気な感情ではなく、構造的な変化です。第二の理由：60%の粗利率が「常態」と見なされ始めたもし収益面で変わったのが成長勾配だとすれば、利益面で変わったのはバリュエーションの基準そのものです。今回の決算で本当に重要なのは、ある四半期の粗利率が予想を上回ったことではなく、三つの点が同時に現れたことです： 2025年第4四半期の粗利率が安定的に60%を超えた 2026年第1四半期のガイダンスがさらに引き上げられた長期の粗利率ガイダンスが明確に上方修正されたこの背後にある意味は：機関投資家は新たな前提を受け入れ始めた—— TSMCは今後数年間、粗利率の中心値が再び50%台前半に戻ることはないかもしれません。一度粗利率の中心値が引き上げられると、 EPS（1株利益）の変化は線形ではなく、むしろ収益力のレンジ全体が引き上げられることになります。そのため、多くの引き上げはバリュエーション倍率を引き上げることで達成されたのではなく、 EPSが再評価されたためです。第三の理由：Capexの「性質」が変わった市場ではTSMCのCapexへの議論が常に存在していました。しかし、今回機関投資家の判断が変わった鍵は Capexの規模ではなく、なぜCapexがこれほど大きいのかという点です。今回、機関投資家のCapexに対する定義は：逆サイクルの大勝負ではないディフェンシブな投資でもないむしろAI需要の長期的な確実性に押されて行う先行投資言い換えれば： Capexはもはやリスク変数ではなく、成長の可視性の結果と見なされています。このように理解されると、Capexが評価に与える意味は全く異なるものになります。なぜ「今」引き上げ続けるのか、もっと早くや遅くではないのか？これは多くの人が見落としがちな重要なポイントです。機関投資家は今日初めてAIの重要性を認識したわけでも、今日初めて先端プロセスの逼迫を見たわけでもありません。真のトリガーとなったのは、三つの事が同時に検証された時です： 1️⃣ AI需要が注文上のノイズではなく、持続可能な曲線となった 2️⃣ 生産拡大と海外展開による粗利率の大幅な圧迫がなかった 3️⃣ 経営陣が中長期Capexに対してより果断な姿勢を取ったこの三点が同時に成立したとき、従来の「慎重な前提」は修正せざるを得なくなります。だからこそ、引き上げはこのタイミングで起き、決算前ではなかったのです。私の理解株価だけを見れば、今回の引き上げは「流れに乗っただけ」に見えるかもしれません；しかし機関投資家のモデルの視点で見ると、これはやむを得ない修正です。 TSMCは今、「高度なサイクル性を持つ製造業企業」から徐々に：「AIインフラストラクチャ時代における、構造的収益力を持つ中核資産」へと転換しつつあります。このような背景下で、機関投資家が引き続き引き上げるのは、積極的というよりも、むしろ遅れた反応なのです。

マシュー・マコノヒー、「AIが自分の声を悪用するのは『オールライト、オールライト、オールライト』ではない」と発言

概要俳優マシュー・マコノヒーは、米国特許商標庁から8つの商標権を取得し、その中には「Dazed and Confused」での有名なセリフ「Alright, alright, alright」のサウンドマークも含まれている。これらの商標は、彼のJ.K. Livin Brands Inc.に登録されており、マコノヒーは自身の声や肖像を無断でAI利用された際、連邦裁判所で訴訟を起こす立場を得た。マコノヒーの商標戦略は、エンターテインメント業界がAIの法的影響に直面している中での動きである。俳優マシュー・マコノヒーは、自身の最も有名なキャッチフレーズに法的保護を確立し、1993年のコメディ映画「Dazed and Confused」での象徴的な「Alright, alright, alright」セリフのサウンドマークを含む8つの商標権を取得した。ハリウッドがAIの限界を模索し続ける中での動きだ。アカデミー賞受賞俳優であるマコノヒーの法律チームYorn Levineは、ここ数か月間で米国特許商標庁から商標を取得し、マコノヒー独特の三語フレーズのサウンドマークにも最終的な承認を得た。商標登録では、正確なピッチ変化が指定されている：「最初の二つの単語の第一音節は第二音節より低い音程であり、最後の単語の第一音節は第二音節より高い音程である」と明記されている。連邦商標を取得することで、マコノヒーは連邦裁判所で訴訟を起こす立場を得るだけでなく、たとえ明確に商業目的でなくとも、自身の声や肖像を無断でAI生成コンテンツに使用されることを抑止できる可能性がある。「AIの悪用について皆がどう対応すべきか模索しているこの世界で、私たちは相手の行為を阻止したり、連邦裁判所に持ち込んだりするためのツールを持った」と、Yorn Levineの顧問弁護士Jonathan PollackはHollywoodの業界誌に語った。 . 8つの商標は、マコノヒーのJust Keep Livinアパレル事業の親会社であるJ.K. Livin Brands Inc.に登録されており、俳優自身の映像クリップや「Just keep livin', right?」と続けて「I mean.」と言う音声も含まれている。「最終的に裁判所がどう判断するかは分かりません。しかし、少なくともこれを試してみる必要があります」と、スカーレット・ヨハンソン、Zoe Saldaña、South ParkのクリエイターTrey ParkerとMatt Stoneなどのエンターテインメント業界の著名人を代理するYorn Levineのパートナー、Kevin Yornは述べている。業界全体の再考この商標取得の動きは、マコノヒー自身がライセンス契約のもとでAIを活用していることにより、複雑さを増している。昨年11月、彼はAI音声企業ElevenLabsと提携し、投資家としても関与している同社の技術で「Lyrics of Livin'」ニュースレターのスペイン語版をAI音声レプリケーションで制作すると発表した。一方、11月にはWarner Music Groupが著作権侵害訴訟を解決し、2026年にライセンスサービスとしてプラットフォームを立ち上げる合意を発表した。この和解は、昨年6月にWarnerがSony Music EntertainmentやUMG Recordingsとともに、Udioおよび競合のSunoが著作権音源を無断でAIモデルのトレーニングに使用したとして大量の著作権侵害を訴えた訴訟に終止符を打つものとなった。こうした協業は、AIを実存的脅威とみなすアーティストと、条件を自ら管理できればツールとして活用可能と見るアーティストとの間で、ハリウッド内に広がる対立を示している。マコノヒーのメッセージはその中間に位置しているようだ。無断AI利用？それは許されない。ライセンスに基づく同意のある利用？それは別の議論である。 Decrypt はJ.K. Livin Brands Inc.にコメントを求めている。

JPMorgan：2026年には暗号資産市場への資金流入が引き続き増加する見込み

Odailyによると、JPMorganの最新レポートは、2025年に約1,300億ドルの過去最高を記録した後、2026年には暗号市場への資金流入がさらに増加し、前年比で約3分の1増加すると予測しています。分析によれば、新たな資金流入は主に機関投資家によって主導される見込みです。 JPMorganは、米国の「Clarity Act」など、暗号資産に関する規制がさらに明確化されることで、機関投資家によるデジタル資産の採用が促進され、ステーブルコイン発行者、決済企業、取引所、ウォレット、ブロックチェーンインフラ、カストディなどの分野でVC投資、M&A、IPO活動が活発化すると述べています。同機関の試算は、ETF資金フロー、CME先物のインプライドフロー、暗号VCの資金調達、デジタルアセットトレジャリー（DAT）の購入など、複数の指標を総合しています。

ビットコイン：Bitdeerがゲームのルールを変えてNo.1に

Bitcoinマイニングは表彰台が大好きです。ある数値が上昇し、別の数値が下降し、そのエコシステムは単純なストーリーを語ります。ただし、この業界では、カウントの方法がマシンと同じくらい重要です。そしてまさにそれが「Bitdeerモーメント」を興味深いものにしています。Bitdeerは2025年12月末時点で「運用管理下」にあるトータルハッシュレートが71 EH/sに達したと主張しています。この指標によれば、同社は「Energized Compute」61.7 EH/sおよびフリート効率19 J/THを報告するMARAを上回ります。したがって、「最大のBitcoinマイナー」というタイトルは、まず何よりも定義に依存します。要約 Bitdeerが71 EH/sでMARAを抜き、「管理ハッシュレート」でNo.1の座を獲得。しかし、指標は同じではありません：Bitdeerは自社マイニングとホスティングを組み合わせている一方、MARAは「エナジャイズド」ハッシュレートを報告しています。 BitdeerはSEALMINERチップを推進し、AI/HPCへのシフトを加速させています。 Bitcoinマイニング：定義の上に築かれた王座 Bitdeerは単に「私たちはbitcoinをマイニングしている」とは言いません。Bitdeerは「私たちは管理している」と言います。その71 EH/sには自社マイニング（55.2 EH/s）とホスティングマシン（他者のために運用されるリグ）を加えています。つまり、自社マイニングとサードパーティのために自社インフラで運用されるマシンを組み合わせて71 EH/sとしています。これは、ほぼ「業界」レベルの広範なスナップショットです。一方MARAは、より厳格な測定を強調しています。公式発表ではEnergized Compute、つまり実際に電力が供給され、接続されて稼働しているハッシュレートについて述べています。この数値は明確で読みやすく、さらにもう一つの指標：フリートのエネルギー効率も示されます。これは市場にbitcoinマイニングを説明するもう一つの方法です。結果は奇妙なほど論理的です。私たちは、同じ場所で温度を測らない2つの温度計を比較しています。そしてBitdeerはナラティブ上の優位性を獲得しています：「管理ハッシュレート」という指標を会話の中に持ち込むことで、ランキングのルール自体がすでに変化しています。 SEALMINER：静かなる武器 Bitdeerが本当に危険になるのは、単に一つの指標だけではありません。それはテクノロジーです。SEAL04-1チップが、検証時に低電力モードでチップレベルで約6–7 J/THの効率を示したと発表し、2026年第1四半期に量産を目指しています。言い換えれば：Bitdeerは自社のチェーンをより多くコントロールしたいと考えています。ASIC市場への依存度を下げ、より多くを生産し、より多くを統合する。それは「クラシック」なbitcoinマイニングを超えた戦略です。もはや単にマシンを購入するだけではありません。フリートの進化のペースを決める能力が問われます。そして生産実績がショーケースとなります。Bitdeerは2025年12月に636 BTCをマイニングしたと発表し、2024年12月の145 BTCから明確な加速を示しています。重要なディテールは画面外のまま：マシンは何台、世代はどれ、エネルギーコストはどれほどか。しかしbitcoinナラティブへのインパクトは即座です。本当の勝負：AI、エネルギー、財務状況は変わりました。bitcoinマイニングはもはや唯一の目的ではありません。エネルギーや「電力投入可能」な建物へのアクセスが、HPCやAIへの発射台となります。この観点では、いくつかのマイナーはインフラに投資するために生産分を売却する意欲が高まっています。これらインフラは複数のサイクルを生き残るでしょう。これに対して、MARAは異なるスタンスを取っています。同社は5万BTC以上の準備金戦略を強調し、これはHODL方針と計画的な蓄積の結果として提示されています。スタイルが異なります：「工場型」よりも「戦争資金型」。そして市場は感傷とは無縁に判断します。2026年1月14日、BTDRは約12.77ドル、MARAは約10.95ドルで取引されています。Bitdeerは「管理ハッシュレート王者」のタイトルを獲得できるかもしれませんが、本当の戦いはエネルギー、チップ、財務規律…そしてbitcoinの難易度が加速する中で踏みとどまる能力にあります。その間にも、 Cointribuneの「Read to Earn」プログラムで体験を最大化しましょう！記事を読むたびにポイントが貯まり、限定特典にアクセスできます。今すぐ登録して、特典を手に入れましょう。

シンガポール・ガルフ銀行、24時間365日の米ドル決済アクセスのためにJ.P. Morganを活用

ストーリーハイライト Singapore Gulf BankはJ.P. Morganと提携し、USDクリアリングへの直接アクセスを獲得。これにより、グローバル企業向けの迅速かつ常時利用可能な国際送金が可能になります。 J.P. MorganのWire 365を導入することで、SGBは銀行のカットオフタイムを撤廃し、週末や祝日でもほぼリアルタイムでUSD決済が可能となります。 Singapore Gulf Bank（SGB）は、バーレーン中央銀行によって規制される完全なライセンス取得済みデジタルバンクであり、J.P. Morganとのコルレス銀行口座開設により、グローバルな支払い能力拡大に大きく前進しました。この動きにより、SGBはJ.P. Morganの確立されたUSDクリアリングネットワークへの直接アクセスを獲得し、世界中の顧客に迅速・安全・信頼性の高い国際決済サービスを提供する能力が強化されます。広告マナーマに本拠を置くSGBは、この提携が、中東、アジア、そして世界市場を結ぶ主要な金融回廊でシームレスな国際資金移動を必要とする企業や投資家を支援することを目的としていると述べています。 Wire 365による常時USDクリアリングの展開この協業の大きな特徴は、SGBがJ.P. Morgan PaymentsのWire 365ソリューションを導入し、MENA地域で初めてこのサービスを利用するデジタルバンクの1つとなったことです。Wire 365は年間365日USDクリアリングを可能にし、従来の銀行カットオフタイムを撤廃、週末や祝日でもほぼリアルタイムでの決済が可能となります。この機能により、SGBはUSDの入金を中断なく受け取り、顧客の口座に即時反映できるようになりました。これにより、サービスの可用性が大幅に向上し、顧客は流動性の管理、キャッシュフローの最適化、通常の銀行営業時間にとらわれずに支払い義務を果たすことができる柔軟性が得られます。オムニチャネル決済能力の強化この新たなコルレス銀行関係は、SGBが既に構築しているグローバルな決済システムネットワーク、特に独自のリアルタイム決済インフラ「SGB Net」を補完するものです。従来型のグローバル決済レールと高度なデジタルインフラを組み合わせることで、より包括的なオムニチャネル決済ソリューションの提供を目指します。関連記事 : , 銀行によると、この統合アプローチにより、顧客はグローバルな流動性管理をより効率的に行い、国際取引におけるスピード、確実性、安全性の向上の恩恵を受けることができます。越境資本フローの支援この提携は、湾岸協力会議（GCC）地域とアジア間の資本フローが拡大を続ける中で、特に重要性を増しています。向上したUSDクリアリング能力は、これらの地域で事業を展開する企業や機関の投資フロー、貿易金融、財務業務の円滑化に寄与します。「J.P. Morganのグローバルネットワークに参加することで、顧客に利便性の高いUSDクリアリング経路を提供し、今日のグローバル経済に求められるスピード、確実性、安全性で資本を移動できることを保証します」とSGB副会長のAli Moosa氏は述べています。グローバルな金融力による支援 J.P. Morgan Paymentsは、160か国以上、120通貨で毎日10兆ドル以上の決済を処理しており、この提携に大きな規模と信頼性をもたらしています。一方、SGBは、Whampoa Groupとバーレーンの国有ファンドMumtalakatの支援により、銀行業務、デジタル資産管理、ステーブルコイン決済サービスを提供しています。両者の協力は、より継続的で常時稼働する越境銀行インフラへの推進を示しています。仮想通貨の世界で一歩先へ！ Bitcoin、アルトコイン、DeFi、NFTなど、最新トレンドに関する速報、専門家分析、リアルタイムアップデートで常に情報をリードしましょう。ニュースを購読するよくある質問この変化により、企業はタイムゾーンを越えてUSD資金をより早く動かせるようになりますか？はい。常時クリアリングにより、週末や地域の銀行営業時間による遅延が減少します。これは、GCC、アジア、米国にまたがる企業にとって特に有用であり、財務や貿易業務の運用摩擦を軽減できます。この取り組みは個人顧客に直接影響しますか？影響は主に間接的です。この仕組みは企業や機関を対象としていますが、バックエンド決済が改善されることで、最終的には一般利用者の国際送金のスムーズ化やサービス信頼性の向上につながる可能性があります。この動きはMENA地域のデジタルバンク間の競争にどのような影響を与えますか？インフラへの期待値が高まり、他のデジタルバンクや地域銀行も同様のコルレス関係や常時クリアリング機能の確保を求められる圧力が高まる可能性があります。コルレス口座開設後の次の実務ステップは何ですか？通常は、顧客のオンボーディング、コンプライアンスやリスクプロセスの最適化、取引量の拡大に注力します。時間の経過とともに、継続的な決済基盤の上で新たな決済商品や財務サービスの拡大が可能となるでしょう。タグ Crypto news

FRBの独立性が脅かされる中、JPMorganのトレーディング部門は米国株に慎重姿勢

BlockBeats News、1月12日。JPMorganの証券取引部門は、トランプ政権による最近の連邦準備制度（Fed）の独立性への影響が、少なくとも短期的には米国株式市場に脅威をもたらしていると述べました。Fedに対する刑事捜査のニュースが日曜日の夜に米国市場を揺るがし、株価指数先物と米ドルが下落し、資金が金などの安全資産に流れました。 JPMorganのグローバルマーケットインサイトディレクター、Andrew Taylor氏は「マクロおよび企業のファンダメンタルズが戦術的な強気姿勢を支持しているにもかかわらず、Fedの独立性へのリスクが市場の上値を抑制する要因となっているため、非常に短期的には慎重な姿勢を維持しています。Fedの独立性へのリスクは、短期的に米国市場のパフォーマンスを低下させる可能性があります」と述べました。（FXStreet）

JPMorganは、プライバシー重視のCanton Network上で独自のJPMステーブルコインを直接発行へ

J.P. Morganのブロックチェーン事業部門であるKinexysとDigital Assetは、銀行発行のUSD預金トークンJPM Coin（JPMD）を、同期型金融市場向けのプライバシー対応パブリックブロックチェーンであるCanton Network上にネイティブで導入する計画を発表しました。この動きは、トークン化資産やスマートコントラクトと並行して決済できるリアルタイムかつ相互運用可能なデジタルマネーへの機関投資家のシフトが進んでいることを示していますと、両社は水曜日に述べました。主要な市場インフラ提供企業であるDepository Trust & Clearing Corporationは最近、Canton Networkを従来型金融商品トークン化のために選定しており、ブロックチェーンベースの決済に対する実際の機関支持を示しています。 Canton上で24時間365日米国債ファイナンスに参加している機関は、トークン化資産を用いて従来の市場時間外での取引決済も実施しており、ネットワークの連続的かつ同期的な市場への潜在力を強調しています。 JPM CoinはJ.P. Morganに保有されている米ドル預金を表し、機関投資家クライアントは分散型台帳上でデジタルトークンを使った支払いが可能となります。リリースによると、JPMDをCanton上で直接発行することで、両社は規制された相互運用可能なデジタルマネーを拡大し、機関が安全かつ同期されたエコシステム内で発行・送金・償還できるようにすることを目指しています。 Digital Assetの共同創設者兼CEOであるYuval Roozは声明で、この協業により「市場のスピードで移動可能な規制下のデジタルキャッシュ」が実現し、従来の金融インフラとデジタル台帳技術の橋渡しとなりつつ、プライバシーとコンプライアンスを維持できると述べました。J.P. MorganのKinexysグローバル共同責任者であるNaveen Mallelaは、Canton上のJPM Coinにより効率性が高まり、ほぼリアルタイムのブロックチェーン取引を通じて流動性が解放される可能性があると述べています。この統合は2026年を通じて段階的に展開されます。初期の焦点は、Canton Network上でのJPM Coinの発行・送金・ほぼ即時の償還をサポートするための技術的およびビジネス面の枠組みの構築に置かれます。また、協業はJ.P. MorganのBlockchain Deposit Accountsなど、Kinexys Digital Payments製品群のさらなるエコシステム接続も模索します。 Canton NetworkはCanton Foundationが運営し、グローバルな金融機関が参加しています。共通インフラ上で複数の資産クラスにわたるリアルタイムかつ規制準拠の決済をサポートしています。 JPMorganはCoinDeskからのコメント要請にはすぐには応じませんでした。

Lighterの米国株パーペチュアル契約市場がメインネットでローンチされ、24時間365日の取引への移行を計画しています。

Foresight Newsの報道によると、Lighterのマーケティング責任者Sebastián J.はDiscord上で、Equity Perps（米国株永続契約）市場がメインネットでローンチされ、週5日（月曜日から金曜日、週末は休場）24時間オープンとなったことを発表しました。これまで、これらの市場は米国の取引時間のみで運営されていました。これらの市場はまもなく24時間取引が可能となります。

トランプ家族関連の暗号資産企業Alt5 Sigma、雇用から3週間未満の監査人を解雇

PANews 12月30日、Bloombergの報道によると、Trumpファミリーの暗号プロジェクトと関係のある小規模フィンテック企業Alt5 Sigmaは、クリスマス当日に監査人Victor Mokuolu CPA PLLCを解雇しました。同社がこの監査人を雇ってからわずか3週間足らずでの出来事であり、同社が混乱に陥っている最新の兆候となっています。月曜日に提出された規制書類によると、新たな監査人はイリノイ州ディアパークに本拠を置くL J Soldinger Associates LLCです。Victor Mokuolu CPA PLLCは、月曜日に米SECに提出された規制書類の添付書簡で、もはや同社の監査人ではないこと、そしてAlt5の発表内容に異議がないことを確認しました。 Alt5は新たにL J Soldinger Associatesを監査人として採用しましたが、これは2ヶ月足らずの間に同社が3度監査人を交代したことを意味します。関連書類によると、2023年から監査サービスを提供していたHudgens CPAは、唯一のパートナーが間もなく引退するため、11月下旬に辞任を申し出ました。以前、Alt5は監査機関の対応が遅れたため、四半期財務報告書の提出期限を逃していました。同事務所のマネージングパートナーであるWilliam Hudgensは月曜日、「自分は引退していないが、事務所は上場企業の監査業務から撤退する予定であり、6月にこの計画をAlt5に伝えていた」と述べました。12月初旬には、Hudgensは「同社が自分たちの事務所を内部問題の『スケープゴート』にしたのは不公平だ」とも述べています。

ビットコインクジラが2025年に目覚め、数十億ドル相当のBTCを移動—その理由とは

要点今年、Bitcoinのクジラたちが売却を開始し、中には10年以上保有していたBTCを手放す者も現れた。 Satoshi時代の投資家による最大の売却は、90億ドル相当のBitcoinだった。これらの売却が、主要な暗号資産の価格に下落圧力をかけ始めている。 Decryptのアート、ファッション、エンターテインメントハブ。 SCENEを発見する今年は、Bitcoinのクジラたちが目覚めた年となった。主要な暗号資産の価格が新たな高値に達する中、長期保有者たちは数十億ドル規模の動きを見せ始めた。 O.G.「HODLer」による売却は、主要な暗号資産がついに2024年12月に神話的な10万ドルの大台に初めて到達した後に始まった。その後クジラたちは一時的に売却を減速させたが、ブロックチェーンデータによれば、夏と10月に再びコインの移動を開始し、価格下落に寄与した。「今年、Bitcoinはかつてないほど多くのコインが手を変えた年となった」とCryptoQuantのアナリスト、J.A. Maartunは Decrypt に語った。「私はこれを『大再分配』と呼んでいる。これは、長期保有者が保有していたBitcoinが何度かの波で新しい所有者へと移転された現象だ。」厳密に言えば、クジラとは通常、1,000BTC（2024年12月15日時点で8,600万ドル相当）以上を保有する主体を指す。しかし、この業界の一部の専門家（特にCrypto Twitterなど）では、どんな裕福な保有者にもこの言葉を使うことがある。なぜ今動くのか？ BTCが長らく待望されていた10万ドルの大台に到達した後、クジラたちはコインの移動を始めたと専門家は Decrypt に語った。10～12年以上も保有してきた人々―あるいは早期に mining を行ったBitcoinの企業―は、10年以上の忍耐の末に利益を現金化することに積極的になった。実際、大規模な売却はほぼ常にBTCが高騰しているときに行われてきた。「最初の波は2024年末から2025年初頭にかけて発生し、次が2025年7月、三度目が2025年11月だった」とJ.A. Maartunは付け加えた。「最初の2回の波の間にはETFからの需要も同時に存在していた。これにより供給と需要のバランスが取れ、実際には需要がやや強かったため、いずれの場面でも価格が上昇した。」 Bitcoinの大幅な値上げを受けてクジラたちが売却して利益を得たのは、パズルの一部にすぎない可能性もある。別の理由として、近年デジタル資産トレジャリーの台頭、特にStrategy（旧MicroStrategy）のモデルにならい、コインを移動するクジラもいるかもしれない。デジタル資産トレジャリーは今年注目を集め、企業がインフレ対策や株価の押し上げを狙ってBitcoinや他のコインを蓄積する動きが見られた（ただし後者の効果は一時的だった）。専門家の中には、今年BTCクジラが再び動き出したのは、新たに設立されたデジタル資産トレジャリーに自分のコインを提供するよう求められたためだと指摘する声もある。最大のクジラによる売却 2025年7月、謎のBitcoinクジラが14年間保有していた80,000BTCを移動し始め、暗号市場の観察者たちは驚愕した。当時の資産価格はほぼ108,000ドルだった。その正体を巡り憶測が飛び交ったが、暗号資産インスティテューションのGalaxyは、Satoshi時代の匿名投資家のためにそのコインを売却したと発表した。Galaxyは「これは暗号資産史上最大級の名目上のBitcoin取引の一つであり、デジタル資産市場からの最初期かつ最重要なエグジットの一つだった」と述べている。このクジラは当時ほぼ90億ドルを現金化した。しかし実際、市場への影響はほとんどなかった。Galaxy DigitalのCEOであるMike Novogratzは、主要なBitcoinトレジャリーのStrategyや、バランスシートにBTCを加えたい他の企業が市場に出たクジラのコインを即座に買い取ったことで、価格への潜在的な悪影響が急速に吸収されたことを明かした。今年初めの売却とその後の買い戻しでBitcoinの価格は安定していたが、ここ最近、主要な暗号資産は下落傾向にある。 10月初旬に126,000ドルを超える新高値を記録した後、Bitcoinは急落し、12月15日時点で約86,000ドルまで下落している―ピークから30％以上の下げだ。通常の4年周期サイクルであればベアマーケット入りが予想されるが、多くのアナリストは市場のダイナミクスが変化したと考えており、2026年にはさらなる上昇の可能性もあると見ている。今回は状況が異なる可能性がある、とCryptoQuantの創設者兼CEOであるKi Young Juは Decrypt に語り、過去のサイクルから予想される展開とは異なるかもしれないと指摘した。「従来であればこれはブルサイクルの終わりを示すもので、クジラの売却も依然として活発です」と述べた上で、「しかし、従来のサイクル理論はもはや完全には当てはまらないかもしれません。なぜなら、利益確定のダイナミクスが『クジラからリテールへ』と移行したからです。」「ETFやデジタル資産トレジャリーといった新たな流動性チャネルが登場したことで、サイクル構造はより複雑になった」と彼は付け加えた。

デンマークの税務大臣がPolymarketの政治および戦争に関する賭けを非難、デンマークでの運営制限を検討か

Odailyによると、予測市場プラットフォームPolymarketが戦争や地政学的な出来事などに関する賭け契約を提供していることについて、デンマークの税務大臣Ane Halsboe-Jørgensenが強い不満を公に表明し、同プラットフォームのデンマークでの運営を制限または閉鎖する可能性を検討していると述べた。報道によれば、Polymarketの現在の評価額は80億ドルを超えており、ユーザーは様々な出来事に対して暗号資産で賭けを行うことができる。通常のテーマである米連邦準備制度理事会（Fed）の決定、スポーツイベント、選挙などに加え、「ウクライナ停戦」「トランプがグリーンランドを買収するか」「Epsteinファイル関連人物」など、非常にセンシティブな話題も含まれている。BT.dkのデータによると、市場ではウクライナ停戦に約3億7600万デンマーククローネ、「トランプがグリーンランドを接収するか」に約3300万デンマーククローネの賭けが行われている。 Halsboe-Jørgensenは、このプラットフォームが「他人の不幸を賭けの対象にしている」と指摘し、特に戦争や紛争を巡る契約は「憂慮すべきものだ」と述べた。彼女は「死と破壊の上に賭けをし、さらに暗号通貨で取引することは、私が大切にしているすべての価値観に完全に反する」と強調した。また、デンマークのユーザーがこのような賭けに参加する場合、国家主権や他人の生命安全に関わる問題であり、政府は行動を取る責任があると述べた。報道によると、デンマークの規制当局は現在、Polymarketが国内の関連法に違反しているかどうかを評価し、規制またはブロックによってデンマークでのアクセスを制限する方法を検討している。この動きは、ヨーロッパ諸国においてWeb3予測市場の倫理および規制の境界について再び議論を呼び起こしている。（Crowdfund Insider）

イーサリアムはボラティリティが高まる中、$2,656と$3,040で流動性クラスターが見られる

Ethereum（$ETH）は現在、流動性レベルが特定の価格帯に顕著に集中している中で、不安定な局面を迎えています。この点において、$ETHは$2,656および$3,040の水準で流動性クラスターに直面しています。CryptoQuantの著名な暗号アナリストであるJ.A. Maartunnのデータによると、これらのレベルは大規模な価格変動を引き起こす重要なマグネットとして機能する可能性があります。しかし同時に、$ETHがこれらの水準に向かうにつれて、ボラティリティの増加も予想されています。 Ethereum Liquidity Update 🧭 Liquidity is heavily clustered around $3,040 and $2,656 — two key levels that could act as magnets for price. Expect volatility as price hunts these zones. — Maartunn (@JA_Maartun) December 18, 2025 $ETHの流動性クラスターが$2,656と$3,040で出現、強気の可能性を示唆最新の市場データによると、Ethereum（$ETH）の$2,656および$3,040周辺での流動性の集約は、さらなる価格上昇への楽観的なサインとなっています。この観点から、これらのポイントは価格水準を押し上げ、大規模なブルラリーへの道を開く可能性があります。しかし、同じく強いクラスター化はボラティリティの増加の可能性も示しており、トレーダーにとっては注意が必要です。さらに、主要な暗号資産取引所でのレバレッジ取引活動が大幅に増加しています。特に過去3日間で、BitMex、Bybit、Binanceにおいてこの活動が顕著に増加しました。同時に、$ETHは数時間のうちに$3,000を上回る水準から$2,850の安値まで急落しました。過去の統計によれば、前述のような価格帯における流動性ポケットは、より急激な価格変動の道を開くことが多いとされています。現時点で、$ETHはほぼ$2,852で取引されています。加えて、ヒートマップデータによると、$2,835～$2,840周辺には合計で約4.27Kの顕著な流動性が存在しています。これを踏まえると、$2,656および$3,040の水準は、レバレッジポジションやストップ注文が置かれているエリアへ$ETHの価格を引き寄せる可能性を示しています。 Ethereumトレーダーは潜在的なボラティリティに備えるべきアナリストによれば、$3,000の水準は心理的なレジスタンスレベルとなっています。一方、$2,835は$ETHの下落に対するサポートを提供しています。したがって、$ETHがこれらの水準を再び試す場合、市場は流動性吸収の中でボラティリティの上昇を目撃する可能性があります。全体として、トレーダーはこのようなシナリオに備え、潜在的な影響に対応できるよう準備する必要があります。

ETH急落の背後にある複数の衝撃：連鎖的な清算とテクニカルデッドクロスの解析

🚨 イベント回顧最近、ETH市場は激しい変動を経験しました。わずか数十分の間に、ETH価格は約3126ドルから急落し3045ドルとなり、その後さらに2991ドル付近まで下落し、連鎖的な清算効果を引き起こしました。「麻吉大哥」や「黄立成」などの多くの高レバレッジトレーダーは、25倍レバレッジの取引で部分的な強制清算に遭い、ポジションが急速に縮小し大きな損失を被りました。この一連の出来事により、市場のリスク回避ムードが急上昇し、自動ストップロスやプログラム取引が売り圧力をさらに強めました。 ⏰ タイムライン 22:45（UTC+8） – ETH価格はわずか12分間で約3126ドルから3045ドルに下落し、高レバレッジポジションが清算ラインに達し始め、連鎖的な清算効果が現れ始めました。 22:47（UTC+8） – 市場はさらに下落し、ETH価格は3100ドルの重要なサポートラインに迫り、自動ストップロスメカニズムが次々と作動しました。 23:11（UTC+8） – 「黄立成」などのトレーダーの25倍レバレッジETHロングポジションが部分的に清算され、累計損失は約31.57万ドルとなり、ポジションが大幅に減少しました。 23:18（UTC+8） – ETH価格が3000ドルの大台を割り込み、重要なサポートラインの喪失を示し、市場心理はさらに悲観的になりました。 23:24（UTC+8） – データによると、ETH価格は約2991ドルとなり、全体的な下落傾向がより明確となり、市場は極度の動揺状態に入りました。 23:25（UTC+8） – 最新の相場では、ETH価格は約2992.53ドルに更新され、一時的な調整局面にあります。 🔍 原因分析今回のETH急落は、内部のレバレッジ構造リスクと外部のマクロ環境の不確実性が重なった結果と考えられます：高レバレッジ効果多数の25倍レバレッジロングポジションにより、わずかな価格変動でも強制清算が発生しやすくなります。清算の連鎖反応で売り圧力が急増し、資金が急速に流出し、市場のパニックを助長しました。マクロ経済および政策要因近年のFRBの利下げや世界的な政策・規制の頻発により、投資家のリスク資産への信頼が揺らいでいます。政策シグナルや経済指標の不確実性が機関投資家の資金をリスク回避に向かわせ、ETHなどの高リスク資産の保有意欲をさらに弱めました。テクニカル要因とプログラム取引重要なテクニカルサポートラインの喪失に加え、ストップロス注文やプログラム取引システムによる大量売却が、価格を急速に下落させました。 📊 テクニカル分析 Binance USDTパーペチュアル契約 ETH/USDT 45分足データに基づき、現在のテクニカル指標は明確な弱気シグナルを示しています：移動平均線指標 EMA10がEMA20を下抜けデッドクロスを形成； EMA20がEMA50を下抜け、中期の弱気シグナルをさらに確認；全体の価格はEMA5、EMA10、EMA20、EMA50、EMA120の全ての移動平均線の下に位置し、移動平均線の並びはベアトレンドを示しています。モメンタム指標 MACDはゼロラインを下抜け、ヒストグラムが連続して減少し、ベアモメンタムの強化を示しています； RSIは売られ過ぎの領域にあり、短期的な反発の可能性を示すものの、全体の下落トレンドが依然として主導的です； J値は極度の売られ過ぎ状態にあり、反発のチャンスを示唆するものの、短期的にはパニック売りが続く可能性があります。出来高指標出来高は547.34%急増しましたが、価格は依然として下落し続けており、パニック売りと売り手優勢を示しています； OBVは前回の安値を下回り、売り圧力の強さをさらに確認しています。これら一連のテクニカルデータは、市場心理が極めて脆弱であり、ベアトレンドが短期的に転換しにくいことを総合的に反映しています。 🔭 今後の展望現在のテクニカルと市場心理から見ると、ETHは短期的に売られ過ぎ領域で小幅な反発があるかもしれませんが、全体的なリスクは依然として高い状況です：連鎖清算リスクが依然として存在高レバレッジポジションによる清算効果が再び強まる可能性があり、新たな下落波動が発生すればさらなる下落を引き起こす可能性があります。マクロ環境の不確実性国内外の経済政策の変動や規制の方向転換が市場心理に影響を与え続けるため、投資家は政策シグナルや経済データに注視する必要があります。テクニカルサポートの試練現在の重要なサポートラインは3000ドル付近にあり、これをさらに割り込むと市場はより大きな下落を迎える可能性があります；逆に、移行期にサポートを見つけることができれば、レンジ相場に移行する可能性もあります。総じて、現在のETH市場は激しい変動と超高取引量という二重の圧力下にあり、市場心理は悲観的です。このような状況下では、投資家はリスク管理を重視し、慎重な姿勢を保ち、無謀な追随買いや過度なポジション操作は避けるべきです。今後の動向はマクロ政策の変化や市場資金の動向により左右されるため、堅実なポジション管理と適時の調整が最良の戦略となります。

JPMorganのデジタル資産責任者：Solanaエコシステムで生まれる革新的なアイデアは、最終的に規制市場に適した成熟したソリューションとして定着するだろう

BlockBeatsのニュースによると、12月13日、JPMorganのマネージングディレクター兼デジタルアセット市場責任者であるScott Lucas氏がSolana Breakpointカンファレンスで次のように述べました：「私は、このコミュニティには多くの驚くべきイノベーションが秘められており、人々は探求心に満ちていると考えています。この二つが組み合わさることで、ビジネスチャンスがどこから生まれ、どのように経済成長という核心的なテーマに回帰するのかが理解できるようになります。これ自体が壮大なストーリーの一部です。したがって、重要なのは本当にその中に参加し、その独創性と革新力を機会の探求に取り入れることだと思います。すべてのイノベーションが規制市場に完全に適しているわけではありませんが、それはごく自然なことです。中にはリテールユーザー向けのものもあれば、他の市場に焦点を当てているものもあります。しかし、その中には私たちにとって非常に理解価値があり、深く関与し学ぶに値する重要な要素が必ず存在します。たとえ一部の事柄が現時点で私たちのビジネスの範囲を超えていたとしても、そうしたアイデアのきらめきを吸収し、議論を前進させることは依然として極めて重要です——なぜなら、市場はまさにこのように進化していくからです。Solanaエコシステムで生まれる、より先駆的で冒険的なアイデアは、最終的に規制市場に適した成熟したソリューションとして結実することが多く、これは非常に理想的な発展の道筋です。イノベーションは、このような思想の衝突と包括的な議論から生まれています。その中に没頭し、業界の鼓動を真摯に聞き、そのエッセンスを吸収すること——これ自体が非常に価値のあるプロセスです。」

Jupiter DEXがRainFiを買収、新社長を迎える中JUPが急落

主なポイント Jupiter DEXはRainFiを買収し、Solanaのオンチェーン信用市場の加速を目指す。プラットフォームは元KKR幹部のXiao-Xiao J. Zhuを新たな社長に任命。 JUP価格は過去24時間で8%以上下落。 Jupiter Exchange JUP $0.21 24時間変動率: 7.1% 時価総額: $670.95 M 24時間取引高: $37.26 M は、SolanaのSOL $131.2 24時間変動率: 4.8% 時価総額: $73.76 B 24時間取引高: $7.14 B の信用エコシステムでより大きなシェアを目指し、Dropletsコミュニティの背後にある定期貸付プラットフォームRainFiを買収した。 RainFiは、Dropletsのスナップショットが2025年12月10日に実施されたことを確認した。その時点での全保有者は、プロジェクトがJupiterエコシステムに参入する2026年初頭にJUP報酬を受け取ることになる。速報: @JupiterExchange が @RainFi_ を買収し、Solanaのオンチェーン信用市場を加速。Dropletsユーザーは2026年初頭に$JUP報酬を受け取る予定。 pic.twitter.com/eVTl91ZWnH — SolanaFloor (@SolanaFloor) 2025年12月11日 Jupiterは今後数ヶ月でRainFiの段階的な統合を計画しており、RainFiは定期貸付を通じて信用市場の拡大とその主要機能の拡充を目指している。一方、アプリは移行期間中も独自ブランドで運営を続ける。 stJUPの入金は現在停止されているが、ユーザーはLiquidから引き出しが可能で、報酬は次回のASRサイクル終了まで継続される。一方、stCOLLATの運用は変更なく継続される。 stJUPの入金は現在停止されており、ユーザーはLiquidからアンステーキングするよう案内されています。ポジションは次回のASR分配およびLiquidのシャットダウンまでステーキング報酬を生み出し続けます。 stCOLLATはこの移行の影響を受けず、通常通りステーキングが継続されます。 — Rain.fi 💧 (@RainFi_) 2025年12月11日新社長の就任 Jupiterはまた、Xiao‑Xiao J. Zhuを新社長に任命した。彼はKKRで5年間、デジタル資産戦略を担当し、主要なテクノロジー案件に携わってきた。今後はJupiterの「世界へのデフォルトのオンチェーンゲートウェイ」としての拡大に注力する。彼はXで、暗号資産の価値は「インフラからアプリケーションレベルへと根本的にシフトしている」と述べ、流動性、分配、ユーザー体験が中核的な優位性を形成すると語った。 KKRで素晴らしい5年間を過ごした後、@JupiterExchange、@Solana上のリーディングオンチェーンスーパーアプリに社長として参加することを発表できて嬉しいです。その理由は以下の通りです。 KKRでは、デジタル資産戦略の策定や象徴的なTMTプライベートエクイティなどに携わる機会を得ました… pic.twitter.com/6cXAWwIBg5 — Xiao-Xiao J. Zhu (@xxjzhu) 2025年12月10日彼のリーダーシップの下、JupiterはSolana最大のフルスタックDeFiプラットフォームとして、持続的な影響を残すことを目指す。チームは、30億ドル以上のTVLと、取引、貸付、ステーキング、その他のプロダクトラインで年間1兆ドル超の取引活動を監督している。関連記事: JupiterがSolanaでプライバシー機能付きリミットオーダーV2をローンチ新社長によると、DEXは今後「ステーブルコイン、決済、そしてエコシステムと流動性レイヤーを接続するオムニチェーンハブ」に注力するという。 JUPトークンの急落 JUPは過去1日で8%以上、今月は約39%下落した。$0.2137で、トークンは2年以上前の史上最高値から約90%下回っている。この下落は、Coinbaseが12月9日にJupiterペアの現物取引を開始し、DEXのアップグレード版取引エンジンUltra v3がローンチされたにもかかわらず発生している。 Ultra V3のご紹介 – これまでで最も高度なエンドツーエンド取引エンジン。トレーダーが最も求めるものを提供します： – 最高価格: Iris（新ルーター）を含むメタアグリゲーション – 最適執行: ShadowLaneによる最適なプライベート取引着地＆予測執行… pic.twitter.com/XEubTUmKwM — Jupiter (🐱, 🐐) (@JupiterExchange) 2025年10月17日このエンジンはサンドイッチ攻撃に対するより深い保護、低い執行コスト、そしてスリッページ性能の向上を提供する。

ETH相場が激しく変動：大口注文の追撃とマクロ緩和が反発のシンフォニーを奏でる

📈 イベントの振り返り最近、Ethereum（ETH）は非常に短時間で市場を驚かせるリバウンドを演じました。市場データによると、23:00（UTC+8）からETH価格は約3114ドルから急速に3297ドルまで上昇し、累計上昇率は約5.81%に達しました。複数のテクニカル指標や大口取引が示す通り、市場の買い圧力は異常に活発で、クジラ級資金やアルゴリズム取引が今回の相場の主要な推進力となりました。同時に、マクロ的な緩和期待と機関投資家の資金流入がETHに流動性サポートを提供し、リスク資産が短期間で力強いリバウンドを迎える助けとなりました。 ⏳ タイムライン 23:00（UTC+8）：市場にリバウンドの兆しが現れ、ETHは3114〜3116ドルのレンジで推移、テクニカル指標は重要なサポート付近で強気シグナルに転換。 23:00–23:41（UTC+8）：わずか41分間でETH価格は約3114ドルから3214ドルまで上昇し、上昇率は3.20%に。大口取引やクジラ資金が頻繁に参入。 23:44（UTC+8）：価格が3200ドルの節目を突破し、出来高が急増、テクニカル買いの熱気が高まる。 23:00–00:10（UTC+8）：全体の相場では、ETH価格は3116ドルから3297ドルまで一気に上昇し、累計上昇率は5.81%、最新価格は3293.62ドル付近で推移。 🔍 原因分析今回のETH相場変動は主に2つの要因により引き起こされました：マクロ的な緩和期待と機関投資家の資金流入 FRBおよび高官が利下げ余地が十分であるとのシグナルを頻繁に発信し、さらにトランプ政権が関連する緩和策を推進したことで、市場は流動性改善への期待感に満ちています。 Vanguard、BlackRockなどの機関資産運用者が相次いで暗号ETF投資の展開を進め、市場には大量の資金がリスク資産に流入し、ETHに強力な下支えをもたらしました。テクニカルシグナルの発動と大口取引の効果重要なサポート付近で強気シグナルが頻発し、大口注文やクジラ資金が競って買いを入れたことで、ETH価格は重要なレジスタンスを突破しました。アルゴリズム取引や自動化されたコピー取引がテクニカルな買い圧力をさらに拡大し、出来高の急増が相場急騰の触媒となりました。 💻 テクニカル分析（Binance USDTパーペチュアル45分足に基づく） KDJ指標と移動平均線の並びデータによると、KDJはゴールデンクロスを形成し、強気派が力を発揮し始めたことを示しています。同時に、MA5、MA10、MA20などの移動平均線が強気の並びとなり、価格はEMA5/10/20/50/120の全ての移動平均線の上に安定しており、完璧な強気トレンドを形成しています。買われすぎ指標の警告 J値は極度の買われすぎゾーンにあり、RSIは上昇トレンドラインを突破しつつ上限に接近、短期的には調整リスクがあるものの、全体的な強気シグナルは依然として強いです。出来高の急増とOBVの変化取引量は558.81%急増し、10日・20日の平均出来高を大きく上回り、買いの熱気が異常です。OBV指標は前回高値を突破し、買い手の力強さをさらに裏付けています。主力資金と爆発的注文の効果直近1時間で、全ネットワークの爆発的注文総額は1000万ドルに達し、そのうちショートポジションの割合は99%、主力の純流入は4000万ドルに達しました。これは市場が高値圏でも大量の買い注文によって価格が押し上げられていることを示しています。 🔮 今後の見通し短期的には、ETHはテクニカル面での強気ムードに後押しされてさらに上昇する可能性がありますが、買われすぎゾーンのRSIやJ値は投資家に調整リスクへの警戒を促しています。中長期的には、マクロ的な緩和期待と機関投資家の動向に支えられ、ETHは全体的な上昇トレンドを維持する見込みです。しかし、流動性の引き締めや市場心理の急変があれば、価格は重要なサポート水準への調整リスクに直面する可能性もあります。投資家は今回の相場に参加する際、出来高の変化や大口注文の動向を注視し、ポジション管理を適切に行い、短期的な売り圧力に備えるべきです。また、警戒を怠らず、テクニカルシグナルをタイムリーに捉えることで、ボラティリティの高い市場でより良いエントリー・イグジットのタイミングを見つける助けとなります。総じて、今回のETH相場の激しい変動は、マクロ政策面の好材料が重なったことと、テクニカル面での大口集中買いが直接的な推進力となったことによるものです。短期的なチャンスを狙う投資家にとって、今後数時間から数日間、市場は依然として不確実性に満ちており、慎重な対応と柔軟な戦略が求められます。

米国SECは12月15日に暗号資産のプライバシー問題に関する円卓会議を開催します

Jinse Financeによると、米国証券取引委員会（SEC）の暗号特別ワーキンググループは12月15日に円卓会議を開催し、金融監視とプライバシーに関連する政策課題について深く議論します。「金融監視とプライバシー問題に関する討論」の出席者には、Aleo Network Foundationグローバル政策責任者Yaya J. Fanusie、Espresso SystemsチーフストラテジーオフィサーJill Gunter、Zcash創設者Zooko Wilcox、Aleo Network Foundation CEO兼エグゼクティブディレクターKoh、Digital Asset戦略計画責任者Simon Letort、Predicate共同創設者兼CEO Nikhil Raghuveera、SpruceID創設者兼CEO Wayne Changが含まれます。「金融監視とプライバシー特別パネル」の出席者には、StarkWareチーフリーガルカウンセルKatherine Kirkpatrick Bos、Penumbra Strategies CEO Carole House、Digital Self Labs CEO Linda Jeng、Blockchain Association CEO Summer Mersinger、American Civil Liberties Union上級政策アナリストJay Stanley、ジョージ・メイソン大学ロースクール准教授J.W. Verret、EtherealizeチーフリーガルカウンセルSteve Yeldermanが含まれます。

欧州主要10銀行、ユーロ建てステーブルコインを2026年に発行へ

欧州主要10銀行がユーロ建てステーブルコインを2026年に発行へ欧州の主要10銀行は、Qivalisを設立し、2026年にMiCAR（仮想通貨市場規制）に完全準拠したユーロ建てステーブルコインを発行することで合意し、2026年に発効する事を目指している。 Backed by leading European banks – @BNP , @Caixa , @Danske , @deka , @ING , @KBC , @RaiffeisenBank , @SEB , @Sella , @UniCredit – Qivalis, domiciled in Amsterdam, is working toward DNB authorization as an Electronic Money Institution to build a digital economy that works for all. pic.twitter.com/Bd4sXnTeTC — qivalis (@qivaliseu) December 2, 2025 日本語訳：欧州の大手銀行の支援を受けてアムステルダムに拠点を置く Qivalis は、すべての人にとって役立つデジタル経済を構築するために、電子マネー機関としてのDNB認可取得に向けて取り組んでいます。欧州主要10銀行は、ユーロ建てステーブルコインの発行に向けて協力し、2026年後半の市場投入を目指している。この取り組みは、ステーブルコイン分野における米ドルの優位性に挑戦する取り組みの一つである。この構想は2025年9月に初めて公表され、当時はBanca Sella、CaixaBank、Danske Bank、DekaBank、ING、KBC、Raiffeisen Bank International、SEB、UniCreditが参加。これに、BNPパリバが今回、この取り組みへの参加を発表した事で10銀行となった。これらの銀行は、オランダに登記された新会社Qivalisを設立しており、すでにEMI（電子マネー機関）ライセンスを申請している。また、Qivalisは、Coinbase Germany（コインベースドイツ）の元CEO（最高経営責任者）であり、バイナンス（Binance）の元幹部でもあるヤン＝オリバー・セル（Jan-Oliver Sell）氏が率い、元NatWest（ナットウエスト）会長のハワード・デイビス（Howard Davies）氏が取締役会長に就任。今後18カ月から2年かけて従業員数を約50人まで拡大し、アムステルダムを拠点にする予定だ。 QivalisはMiCAR完全準拠ユーロ建てステーブルコインの市場投入を目指す規制当局はイノベーションを歓迎する一方で、ステーブルコインの利用拡大に伴う潜在的な金融政策リスクを警告している。新たに発足されたQivalisは、MiCARの規制要件をすべて満たすように設計された、新たなユーロ建てステーブルコイン発行を目指している。プロジェクトの支援者は、新たなステーブルコインが仮想通貨市場におけるユーロの存在感を高める上で重要な役割を果たすと期待しており、セル氏は次のように述べている。欧州の銀行コンソーシアムが支援するユーロ建てステーブルコインの発行は、欧州のデジタル商取引と金融イノベーションにとって転換点となります。安定したユーロ建てステーブルコインは、企業と消費者に利便性と通貨の自由度の向上をもたらし、信頼できる通貨枠組みの中でシームレスな越境取引を可能にします。市場拡大に規制当局は慎重な姿勢オランダ中央銀行のオラフ・スレイペン（Olaf Sleijpen）総裁は、イノベーションを支持しているものの、ステーブルコインの急速な拡大は金融政策にとって課題となる可能性があると警告したと報じられている。 ECB（欧州中央銀行）による 2025年11月の報告書も同様の見解を示しており、現状のリスクは限定的だが、このセクターの勢いは「綿密な監視」が必要だと指摘している。ECB顧問のユルゲン・シャーフ（Jürgen Schaaf）氏は、ユーロ建てステーブルコインは世界の他のステーブルコインと比較して依然として規模が小さく、7月時点で時価総額は3億5,000万ユーロ未満、世界のステーブルコイン市場の1%未満であると指摘している。銀行がステーブルコイン計画を進める一方で、ステーブルコイン発行を手掛けるテザー（Tether）社は11月にこの分野から撤退。同社は、MiCAが発行者にリスクをもたらすとして、ユーロペッグのステーブルコインEURtの償還を停止。テザーは既に約1年前に、このトークンのサポートを段階的に終了すると発表している。

EUの銀行、2026年までにユーロ連動型ステーブルコインの協調推進を開始

10のEU銀行グループが、オランダ・アムステルダムに拠点を置くQivalisという団体を通じて、オランダ中央銀行の承認を条件に、2026年後半にユーロ連動型ステーブルコインを発行する計画を立てている。このユーロステーブルコインはユーロと1対1でペッグされ、欧州連合のMiCAフレームワークの下で運用される予定だ。 EU銀行、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコイン計画を支援火曜日の通知で、BNP Paribasは他の9つのEU銀行とともに、ユーロ連動型ステーブルコインのためのQivalisプロジェクトを支援することを発表した。 EUの銀行は、欧州市場内での決済およびデジタル資産取引向けに設計されたユーロステーブルコインを発行するため、アムステルダムにQivalisを設立した。 Qivalisは、1トークンあたり1ユーロを追跡するユーロ連動型ステーブルコインの発行を計画している。ユーロステーブルコインとは、流通しているトークン数に見合う準備金を保持することで安定した価値を維持することを目的としたデジタルトークンである。 Qivalisに関与するEU銀行は、このユーロ連動型ステーブルコインがEU規則の下で規制された電子マネーとして機能することを望んでいる。オランダ中央銀行はQivalisのホーム監督機関となる。そのため、ユーロ連動型ステーブルコインの発行にはEU銀行が認可を取得する必要がある。 Qivalisは2026年後半を目標としているが、スケジュールはオランダ中央銀行の審査およびライセンス取得プロセスに依存する。 MiCA規則がQivalisユーロステーブルコインとオランダ中央銀行の承認を形成 Qivalisは、ユーロ連動型ステーブルコインをEUのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規制に完全準拠させる計画だ。 MiCAは、暗号資産発行者およびサービスプロバイダーに共通のルールを定めており、ブロック内で提供されるユーロステーブルコインに対して資本、準備金、開示基準などを規定している。 QivalisのCEOであるJan-Oliver Sellは、ユーロステーブルコインプロジェクトをヨーロッパにおけるデジタル決済推進の流れと関連付けた。「ネイティブなユーロステーブルコインは利便性だけでなく、デジタル時代における金融の自律性を意味します」と彼は述べた。また、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインが「ヨーロッパの企業や消費者が自国通貨でオンチェーン決済やデジタル資産市場とやり取りするための新たな機会を創出する」と付け加えた。MiCAの下では、Qivalisのようなユーロ連動型ステーブルコインは高品質な準備金を維持し、明確な償還条件を提供しなければならない。オランダ中央銀行は、Qivalisの認可前に準備金、リスク管理、ガバナンスに関する詳細な情報を必要とする。その結果、EU銀行はユーロステーブルコインが完全に裏付けられ、MiCAのすべての条件を長期的に満たせることを示す必要がある。米国GENIUS法とドルステーブルコインがユーロステーブルコイン論争の枠組みを形成 Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインは、米国が支払い用ステーブルコインに関する連邦法であるGENIUS法の施行準備を進める中で登場した。 GENIUS法は、2025年7月に米国大統領Donald Trumpによって署名され、銀行やその他の認可団体が発行するドル連動型トークンの基準を定めている。 GENIUS法の下では、米国当局がドルステーブルコインの準備金、償還プロセス、消費者保護を監督する。この法的枠組みにより、グローバル市場におけるドルステーブルコインの地位が強化される可能性がある一方、EU銀行はMiCAの下でユーロステーブルコインの構築を進めている。現在、多くのオンチェーントランザクションがドル連動型トークンに依存しているため、Qivalisのユーロ連動型ステーブルコインはユーロ建ての決済および清算のための構造を提供する。米国のGENIUS法とEUのMiCAは、現在ステーブルコインに対する2つの独立した規制の柱を形成しており、EU銀行によるユーロステーブルコインプロジェクトはMiCAの枠組み内に位置付けられている。 ECB、Olaf SleijpenおよびJürgen Schaafがユーロステーブルコインのリスクを監視規制当局は、成長するユーロ連動型ステーブルコイン分野を注視している。オランダ中央銀行総裁のOlaf Sleijpenは、大規模なユーロステーブルコインの利用が金融政策に影響を及ぼす可能性があると警告したと報じられている。彼の発言は、民間発行のユーロステーブルコインが広く流通した場合、金利や流動性ツールとどのように相互作用するかを理解する必要性に焦点を当てている。欧州中央銀行（ECB）も、2025年11月のレポートで同様の問題に言及した。 ECBは、ユーロ連動型ステーブルコインを含む現在のステーブルコインのリスクは、規模が限定的であると述べている。しかし、ECBは「急速な成長は継続的な監視を正当化する」とも付け加え、特にユーロステーブルコインが決済や貯蓄でより大きな役割を果たし始めた場合には注意が必要だとした。 ECBアドバイザーのJürgen Schaafは、ユーロ建てステーブルコインの時価総額が発表時点で3億5000万ユーロ未満、約4億700万ドルであったと指摘した。 2025年7月時点で、ユーロステーブルコイン市場は世界のステーブルコイン市場の1%未満を占めており、依然としてドル連動型トークンが主流で、ユーロ連動型ステーブルコインの構造は少数派である。 Tatevik Avetisyan Kriptoworldの編集者 Tatevik AvetisyanはKriptoworldの編集者であり、新興の暗号トレンド、ブロックチェーンのイノベーション、アルトコインの動向をカバーしている。彼女は複雑なストーリーをグローバルな読者向けに分かりやすく伝え、デジタル金融をより身近なものにすることに情熱を注いでいる。 📅 公開日: 2025年12月3日 • 🕓 最終更新日: 2025年12月3日

野村HDなど、国内初「J-Ships」活用のセキュリティトークン発行

野村ホールディングスなどは2日、国内ベンチャーキャピタルファンドへの投資を目的としたセキュリティトークンの発行手続きを完了した。この取り組みは、野村ホールディングス、野村アセットマネジメント、野村信託銀行、およびBOOSTRYの4社による共同プロジェクトだ。発行総額は約80億円に上り、国内の金融市場において注目を集めている。対象となった商品は「野村プライベート・シリーズ B Dash Fund 5号トークン化VCファンド202510」である。これは特定投資家向けに譲渡制限が付されたもので、新たな投資スキームとして設計された。国内初のJ-Ships活用事例今回の発表で特筆すべき点は、本案件が「J-Ships」（特定投資家向け銘柄制度）を利用した日本初のセキュリティトークン発行であることだ。また、ベンチャーキャピタルファンドを対象としたセキュリティトークンの発行としても、国内初の事例となる。 J-Ships制度は、証券会社が未上場企業の株式や投資信託を柔軟に取り扱えるようにする枠組みだ。この制度は、プロの投資家や一定の資産を持つ「特定投資家」を対象としている。発行基盤には、BOOSTRYが主導するコンソーシアム型ブロックチェーン「ibet for Fin」が採用された。このプラットフォームを活用することで、受益権の記録や移転が安全かつ効率的に行われる。投資家へのメリットと背景従来、VCファンドへの投資は複雑な契約や管理手続きが必要とされていた。これらが投資家にとって大きな参入障壁となっていたが、ブロックチェーン技術の導入により状況が変化している。株式の管理や権利移転をデジタル化・自動化することで、事務負担が大幅に軽減される。これにより、特定投資家にとって新たな投資機会が創出されることが期待されている。ブロックチェーンの活用は、暗号資産の分野で急速に技術革新が進んできた領域でもある。近年では、仮想通貨投資を行う層も、こうした新しいデジタル証券へ関心を示しているようだ。将来的には、分散型金融（DeFi）の仕組みを取り入れた金融商品の開発も進むかもしれない。世界的に見ても、プライベート資産への投資需要は高まっている。日本の年金積立金管理運用独立行政法人も、2025年3月時点で4兆円以上を同資産に投資している状況だ。プライベート資産は上場株式とは異なるリスク・リターン特性を持つため、ポートフォリオの効率化に寄与する。今回のスキームは、こうした資産へのアクセスを技術と制度の両面から支援するものだ。

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