Ripple USDの‌価格RLUSD

詳細なRipple (XRP) プロジェクト分析レポート

Rippleは、2004年に設立されたフィンテック企業（元々RipplePay）で、2012年に暗号市場に参入し、自社のデジタル資産であるXRPは、SWIFTのような従来のシステムよりも迅速で安価、かつ信頼性の高い国際送金を提供することを目指しています。従来の金融を置き換えようとする多くの暗号通貨とは異なり、Rippleの戦略は既存の銀行インフラと統合し、それを強化することに焦点を当てています。[1, 12, 32]

テクノロジーとイノベーション: XRP元帳 (XRPL)

Rippleのエコシステムの中心には、2012年に開発者のデイビッド・シュワルツ、ジェド・マカレブ、アーサー・ブリットにより立ち上げられたオープンソースのパーミッションレスな分散元帳であるXRP元帳 (XRPL) があります。[1, 7, 11] XRPLは、スピード、低手数料、高スループットを目的に設計されており、リアルタイムの支払いとマイクロペイメントに適しています。[4] XRPLは、ビットコインやイーサリアムが使用するプルーフ・オブ・ワーク (PoW) やプルーフ・オブ・ステーク (PoS) のメカニズムとは異なる独自のコンセンサスプロトコルで動作します。[1, 15] 代わりに、3〜5秒ごとにコンセンサスを達成する独立したバリデーターのネットワークに依存しています。[15, 16] このメカニズムにより、XRPLは1秒あたり最大1,500件の取引（TPS）を処理でき、取引手数料は通常1セント未満で、永続的に焼却され、XRP供給にデフレ圧力を生み出します。[1, 4, 7, 8, 19]

Ripple Labsは、XRPの背後にある会社で、ネットワークに貢献していますが、XRPLは分散型のパブリックブロックチェーンのため、独占的にコントロールすることはありません。[16] このシステムは、金融機関が複数の通貨で事前資金が必要な口座を維持する必要を排除し、世界的に資本を自由化します。[7]

利用ケース: オンデマンド流動性 (ODL) とエンタープライズソリューション

XRPの主な利用は、Rippleのオンデマンド流動性 (ODL) ソリューションを通じて国際送金を促進することにあります。[21, 23] ODLは、XRPをブリッジ通貨として利用し、従来の仲介者や事前資金付きのノストロ/ボストロ口座を利用せずに異なる法定通貨間の即時変換を可能にします。[23, 26, 30] これにより、取引時間とコストが大幅に削減され、リアルタイムグロス決済を提供します。[1, 19, 21]

ODLは、次のようなさまざまな利用ケースに対応します。[24]

• 送金: 支払いサービスプロバイダーはODLを使用して、個人や家族向けの国際送金をより迅速かつ安価に促進しています。[23, 24]
• 企業間(B2B)支払い: フィンテックや企業は、効率的な海外取引のためにODLを利用します。[24]
• 内部財務支払い: 企業は異なる国の口座間での資金移動をより効率的に行うことができます。[24]

RippleNetは、銀行や支払いプロバイダーのグローバルネットワークであり、金融機関、支払いプロバイダー、デジタル資産取引所、法人をつなぎ、国際送金のシームレスな体験を提供します。[1, 38] RippleNetのパートナーすべてが直接XRPを使用しているわけではありませんが、多くは流動性最適化のためにODLを統合しています。[31]

トークンエコノミクス: 供給と配布

XRPの総供給量は固定で1000億トークンであり、すべてのトークンは2012年のXRPLの開始時に事前にマイニングされました。新たなXRPはマイニングやステーキングによって生成されることはありません。[6, 7, 8] この固定供給は、インフレリスクを低減することを目的としています。[6] 当初、XRPのかなりの部分はRipple Labsに約800億が配分され、創設者には200億が割り当てられました。[6, 10, 22] 市場供給を管理し安定性を確保するため、RippleはほとんどのXRPをエスクロー口座に保持し、最大で月に10億XRPをリリースしています。[6, 7, 8] 2024年初頭の時点で、約550億XRPがエスクローに保持され、約602.5億が循環しています。[6, 22] 各取引のたびにわずかな量のXRPが焼却され、デフレ圧力が生じます。[6, 7]

パートナーシップとエコシステム

Rippleは、技術の採用を拡大するために戦略的パートナーシップを積極的に追求してきました。40か国以上の300以上の金融機関が、RippleNetやXRPを使用したソリューションを試験運用または採用しており、サンタンデール、PNC、SBIホールディングス、スタンダードチャータードなどが含まれます。[1, 31] マネーグラム（2021年にパートナーシップが終了）やアジモ、トラングロなどの支払いプロバイダーは、リアルタイムの送金にXRPを利用してきました。[31, 37] Rippleの最近の安定コインRLUSDの発表は、環境のさらなる拡張を示しており、流動性と採用を強化するためにアップホールド、ビットスタンプ、ビットソに主要な取引所やプラットフォームと提携しています。[33]

課題と規制の状況

Rippleにとって最も重要な課題は、2020年に始まったアメリカ証券取引委員会（SEC）との法的闘争です。[1, 3, 5] SECは、RippleがXRPの未登録証券販売を通じて13億ドル以上を調達したと主張しました。[2, 5] 2023年7月の画期的な裁判では、裁判所はXRPが公開された取引所で販売される際には証券ではないが、機関投資家に販売される場合は証券と見なされることを決定しました。[2, 5] このRippleにとっての部分的勝利は、より広範な暗号通貨業界にとって重要な勝利と見なされました。[5] SECは2024年10月にこの決定に異議を唱え、プログラム販売に関する判断を争っており、事件は第2巡回控訴裁判所で審理されました。[5] しかし、2026年1月までに、SECとRipple Labs間の長期にわたる訴訟は、法的および手続き的観点から結論を迎え、Rippleは機関向けXRP販売に対して1億2500万ドルの制裁金を支払いました。法的専門家は、このケースは「既決判決」の原則により再開することはできず、XRP自体が証券ではないことが確認されました。[17, 20, 27]

規制のハードルを越えるだけでなく、Rippleの大規模な保有とネットワークへの影響により、XRPの中央集権化に関する懸念も提起されています。[3, 9, 28] RippleがXRPLは分散型であると主張している間、批評家はバリデータノードやトークン供給に対する同社の役割を指摘します。[3, 9]

強みと弱み

強み:

• スピードと低コスト: XRPの取引は3〜5秒で決済され、手数料は最小限（通常は1セント未満）です。[1, 4, 7, 19]
• スケーラビリティ: XRPLは1秒あたり最大1,500TPSを処理でき、高ボリューム取引に対して効率的です。[1, 19]
• 企業重視とパートナーシップ: Rippleは、世界中の金融機関や支払いプロバイダーとの多くのパートナーシップを成功裏に結んでおり、従来の金融に統合する明確な戦略を持っています。[1, 19, 31, 34]
• 省エネルギー: PoWブロックチェーンとは異なり、XRPLはマイニングに依存せず、エネルギー消費はほとんどありません。[16, 19]
• 規制の明確さ: SEC訴訟の結論により、XRPがプログラム販売のための非証券として分類されることは重要な明確性を提供します。[17, 27]

弱み:

• 中央集権化の懸念: Rippleの初期のXRPの大規模な配分およびバリデータの選定に対する影響は、中央集権化についての懸念を生じさせます。[3, 9, 28]
• 規制の不確実性（過去）: SEC訴訟は結論を迎えましたが、長期の法的闘争は市場に重大な不確実性をもたらし、一部の地域での採用を妨げました。[3, 9, 19]
• XRPの選択肢: すべてのRippleNetのパートナーはXRPを使用することが求められているわけではなく、従来の通貨が好まれる場合、需要側の価格圧力に関する疑問を引き起こします。[3, 28]

将来の展望

RippleとXRPの未来は、世界の金融システムにおける採用の継続とODLソリューションの拡張にますます結びついているようです。[25] SEC訴訟が結論を迎え、規制の状況が明確になるにつれて、Rippleは新しいパートナーシップを追求し、リーチを拡大するのにより良い立場にあります。[17, 25, 27] XRPが中央銀行デジタル通貨（CBDC）のブリッジ通貨として機能する可能性や、トークン化された資産における役割は、重要な機会をもたらします。[18, 29] XRPのETFの利用可能性は、機関投資家の投資と市場需要をさらに促進すると期待されています。[35]

しかし、このプロジェクトは他のブロックチェーンソリューションや従来の支払いシステム、さらには他のステーブルコインからの競争に直面する必要があります。[9, 28] 持続的な成長は、Rippleが金融機関に具体的な価値を示し、XRP元帳の機能を支払い以上に広く採用できるかどうかに依存します。アナリストは、2030年までに重要な成長を予測する人々を含むXRPの異なる価格目標を予測しており、暗号の採用とRippleの拡大するパートナーシップによって駆動されると考えています。[18, 29, 36]