DHTホールディングス株式とは?
DHTはDHTホールディングスのティッカーシンボルであり、NYSEに上場されています。
2005年に設立され、Hamiltonに本社を置くDHTホールディングスは、輸送分野の海上輸送会社です。
このページの内容:DHT株式とは?DHTホールディングスはどのような事業を行っているのか?DHTホールディングスの発展の歩みとは?DHTホールディングス株価の推移は?
最終更新:2026-05-13 08:24 EST
DHTホールディングスについて
簡潔な紹介
DHT Holdings, Inc. は、超大型原油タンカー(VLCC)セグメントに特化した独立系の主要な原油タンカー会社です。同社は国際的に高品質な船隊を運航しており、固定レートのタイムチャーターとスポット市場へのエクスポージャーをバランスよく活用する戦略を採用しています。
2025年、DHTは強固な財務耐性を示し、収益が4億9840万ドルに減少したにもかかわらず、純利益は2億1100万ドルとなり、2024年比で16.3%増加しました。この業績は効率的なコスト管理と戦略的な船舶売却によって支えられています。2025年第4四半期までに、同社は1日あたり平均TCEレート6万300ドルを達成し、堅実なバランスシートと配当重視の方針を維持しました。
基本情報
DHTホールディングス株式会社 事業紹介
事業概要
DHTホールディングス株式会社(NYSE: DHT)は、独立系の大手原油タンカー会社であり、高品質な超大型原油タンカー(VLCC)の船隊を運航しています。本社はバミューダのハミルトンに置き、オペレーションオフィスはノルウェーのオスロとシンガポールに所在しています。同社は主に国内外の大手石油会社向けに大規模な海上原油輸送に特化しています。2026年初頭時点で、DHTは「ピュアプレイ」VLCC戦略を掲げ、厳格な国際環境・安全基準を満たす最新鋭の船隊を維持している点で海運業界内で際立っています。
詳細な事業モジュール
1. 船隊運航(VLCC特化): DHTの中核事業は、通常20万~32万総トン(DWT)規模のVLCCの所有および運航にあります。これらの船舶は世界の石油貿易の主力であり、1航海あたり約200万バレルの原油を輸送可能です。2025年の最新報告によると、DHTの船隊は約24~28隻のVLCCで構成されており(最近の売却・取得により変動)、その多くは排ガス洗浄装置(スクラバー)を搭載し、IMO 2020規制に準拠しつつ高硫黄燃料油の使用を可能にしています。
2. チャーター戦略: 同社は市場の変動性を管理するためにバランスの取れたチャーター戦略を採用しています。- スポット市場へのエクスポージャー: 船隊の大部分はスポット市場で運航され、船舶供給が逼迫し需要が高い期間に高収益を獲得します。- タイムチャーター: 一部の船舶は1~5年の長期契約で固定料金を確保し、市場低迷時でも債務返済や基礎配当を支える安定したキャッシュフローを提供します。
3. 技術管理: 多くの競合他社が技術管理を外部委託するのに対し、DHTはノルウェーとシンガポールのオフィスを通じて社内管理体制を維持しています。これにより、メンテナンス、安全プロトコル、運航効率を直接管理でき、「ブルーチップ」チャーター会社であるシェル、トタルエナジーズ、エクソンモービルなどから高く評価されています。
ビジネスモデルの特徴
資本規律: DHTは「低レバレッジ」金融モデルで知られています。市場好調時には積極的に債務を返済し、「キャッシュ損益分岐点」を引き下げます。2025年第3四半期時点で、DHTは業界で最も低いスポット損益分岐点の一つを報告しており、株主の下振れリスクを大幅に軽減しています。
配当方針: 同社は透明性の高い資本配分方針を持ち、通常純利益の100%を四半期ごとの現金配当として分配しており、利回り重視の投資家に人気があります。
コア競争優位
· スクラバー搭載の優位性: DHTの船隊の約80%がスクラバーを装備しています。これにより「燃料スプレッド」優位性を享受し、高硫黄燃料と低硫黄燃料の価格差が大きい場合、スクラバー非搭載の競合よりもプレミアムを獲得します。
· プレミアム顧客基盤: 厳格な安全記録と平均船齢約10年の最新鋭船隊により、DHTは大手石油会社の信頼を得ており、高い稼働率を確保しています。
· 財務の堅牢性: 低い純負債比率と高い流動性により、市況悪化時でも破綻リスクを負うことなく不良資産を取得可能です。
最新の戦略的展開
2024年および2025年にDHTは船隊更新フェーズに入りました。同社は最近、韓国の造船所(Hanwha OceanやHyundai Samhoなど)から複数の「新造」VLCCを発注し、2027年および2028年に納入予定です。これらの船舶は「エコデザイン」であり、アンモニアやメタノールなどの代替燃料への改造が可能で、業界の脱炭素化の流れに沿っています。
DHTホールディングス株式会社の発展史
発展の特徴
DHTの歴史は慎重な拡大と戦略的統合に特徴づけられます。2008年や2014年の危機で多くの海運会社が倒産した中、DHTは逆循環的な投資を活用し、資産価格が歴史的な低水準にある時期に船隊を拡大しました。
詳細な発展段階
フェーズ1:設立と上場(2005~2010年) DHTは2005年に設立され、間もなくNYSEに上場しました。当初は古い船舶(VLCC、アフラマックス、スエズマックス)を少数保有し、OSGへの長期チャーターを中心とした「配当ジャンケット」的運営でした。2008年の金融危機により、より強固で独立した運営体制の必要性を認識し、事業転換を図りました。
フェーズ2:VLCCへの転換と近代化(2011~2016年) 新体制の下、DHTはVLCCピュアプレイを決定。2014年にはSamco ShipholdingのVLCC船隊7隻を取得し、パッシブなトン数提供者からアクティブなトップクラスの産業輸送業者へと転換しました。
フェーズ3:BWグループとの合併と規模拡大(2017~2020年) 2017年、DHTはジョン・フレドリクセンのFrontlineによる敵対的買収提案を退け、代わりにBWグループと合意し、11隻のVLCCを株式と交換で取得しました。これによりBWグループは主要株主となり、DHTは容量ベースで世界トップクラスのVLCC所有者となりました。この期間にDHTはIMO 2020規制前にスクラバー技術を早期導入しました。
フェーズ4:最適化と脱炭素化(2021年~現在) 2020年の「フローティングストレージ」ブーム後、DHTはデレバレッジに注力。2024~2025年には最古の2004~2008年建造船を売却し、将来のEEXIおよびCII環境規制に対応する超効率的新造船の発注にシフトしました。
成功要因と分析
成功要因:1. 逆循環的なタイミング: 市場の谷間(例:2014年、2017年)で船舶を購入し、ピーク時に売却。2. 集中戦略: VLCCに専念することで、技術管理やチャーターにおいて規模の経済を達成し、多様化した船隊所有者にはない優位性を獲得。
課題: 2021~2022年にはOPEC+の生産削減と高騰するバンカー価格によりマージンが圧迫され、低レバレッジ戦略の有効性が試されました。
業界紹介
業界全般の概要
原油タンカー業界は世界のエネルギー供給チェーンにおいて重要な役割を果たしています。VLCCセグメントは特に長距離航路に結びついており、例として米国メキシコ湾岸からアジア、アラビア湾から中国への航路があります。業界は非常に景気循環的かつ断片化されており、地政学的イベント、石油生産量、造船所の生産能力に影響を受けます。
業界動向と触媒
1. 世界船隊の老朽化: 2025年時点で、世界のVLCC船隊のかなりの部分が15年以上経過しています。新たな環境規制(CII/EEXI)により、古い船舶は速度を落とすか退役を余儀なくされ、供給が引き締まっています。
2. 低い受注残: 現在のVLCCの受注残比率は歴史的に低水準(約5~7%)であり、造船所は2027年までコンテナ船やLNG船の受注で埋まっています。
3. 航路の変化(トンマイルの増加): 欧州の地政学的変動に伴い、石油はより長距離(例:ブラジル・米国からアジア)を移動しており、タンカー収益性の主要要因である「トンマイル」需要が増加しています。
競争環境と業界内の位置付け
DHTは「完全競争」市場で運営されていますが、所有者の中では「Tier 1」クラスに位置しています。主な競合にはFrontline plc (FRO)、Euronav (CMB.TECH)、International Seaways (INSW)が含まれます。
比較表:主要VLCC所有者(2025年時点の概算データ)| 会社名 | 主な焦点 | 船隊戦略 | 財務プロファイル |
|---|---|---|---|
| DHTホールディングス | VLCCピュアプレイ | スクラバー多搭載、最新鋭 | 低レバレッジ、純利益の100%配当 |
| Frontline (FRO) | 混合(VLCC/スエズ/アフラ) | 積極的成長・M&A | 高レバレッジ、高ボラティリティ |
| Euronav | VLCC/スエズマックス | エネルギー転換(アンモニア) | グリーンテクノロジーに多角化 |
業界の現状
DHTは「市場の指標株」と見なされています。透明性の高い構造とVLCCレートへの純粋なエクスポージャーにより、世界の石油需要回復に賭ける機関投資家が最初に購入する銘柄の一つです。クリーンなバランスシートを持つプレミアムオペレーターとして、より投機的で小規模な所有者と一線を画しています。
出典:DHTホールディングス決算データ、NYSE、およびTradingView
DHT Holdings, Inc. 財務健全性評価
2024年第4四半期および2024年度(2024年12月31日終了)の最新財務データに基づき、DHT Holdings, Inc.は引き続き高い流動性と低レバレッジのバランスシートを特徴とする強固で規律ある財務プロファイルを示しています。同社は2024年度の純利益が1億8150万ドルで、2023年の1億6140万ドルから増加しました。
| カテゴリ | 指標ハイライト(最新データ) | 評価(40-100) | 視覚評価 |
|---|---|---|---|
| 支払能力とレバレッジ | 船舶あたり純負債<1600万ドル;財務レバレッジ約17.6%(2024年第4四半期) | 92 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 収益性 | 純利益1億8150万ドル(2024年度);調整後EBITDA2億9460万ドル(2024年度) | 85 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 流動性 | 総流動資産2億6400万ドル(2024年第3四半期);現金7810万ドル(2024年第4四半期) | 88 | ⭐⭐⭐⭐ |
| 配当の安定性 | 連続59四半期の配当支払い;普通純利益の100%を配当として支出 | 95 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
| 総合スコア | 強固なバランスシート/高利回りモデル | 90 | ⭐⭐⭐⭐⭐ |
データソース:DHT Holdings 2024年第3・第4四半期決算報告およびSEC提出書類。
DHT Holdings, Inc. 成長可能性
戦略的な船隊更新と拡大
DHTは現在、大規模な船隊近代化フェーズを進めています。2024年初頭に、韓国の造船所から4隻の新造VLCC(超大型原油タンカー)を発注しました。これらの船舶は2026年(2月、4月、5月、7月)に順次引き渡される予定です。最新の燃料効率技術を採用し、将来の環境規制に準拠しつつ、運用の損益分岐点を低減しています。追加の株式発行を必要とせずにこれらの船舶の分割前払金を既に支払っており、高い資本効率を示しています。
市場の触媒:供給の逼迫
世界のVLCC受注残は歴史的に低水準(既存船隊の約2.5~3%)にとどまっています。老朽化する世界の船隊と厳格化する環境規制(EEXI/CII)により、古い船舶は速度制限や退役を余儀なくされる見込みです。DHTは古い船舶の積極的な売却(例:2025年初頭に2006年建造のDHT Scandinaviaを4340万ドルで売却)と新造船の取得により、船舶供給が逼迫する中でより高いプレミアムを獲得するポジションを築いています。
地政学的および航路の変化
世界の石油貿易構造は短距離航路から長距離航路へと再編が進んでおり、これは「トンマイル」需要の主要な促進要因です。大西洋盆地(米国、ブラジル、ガイアナ)からアジアへの原油流量が増加するにつれて、VLCCの需要も拡大しています。DHTはスポット市場のエクスポージャー(運賃の急騰を捉える)と長期タイムチャーター(安定したキャッシュフローを確保)をバランスよく組み合わせる戦略により、将来の収益成長に対する強靭な基盤を構築しています。
DHT Holdings, Inc. 強みとリスク
強み(ブルケース)
- 堅実な資本配分:DHTは普通純利益の100%を配当として株主に還元する透明性の高い方針を維持しています。2024年末時点で59四半期連続の現金配当を達成しています。
- 低い財務リスク:時価評価資産に対するレバレッジ比率は約17.6%で、DHTは海運業界で最も強固なバランスシートの一つを有し、市場の変動に耐えることができます。
- 近代的な船隊構成:船隊の平均年齢を積極的に管理しています。2026年に引き渡される4隻のエコVLCCは平均年齢をさらに下げ、カーボンフットプリントを改善し、ESG意識の高い機関投資家にとって魅力的な企業となります。
- 高い運用効率:2024年第3四半期、15年未満のスポット市場船舶は平均TCE日額5万2800ドルを達成し、2025年の推定キャッシュ損益分岐点を大きく上回りました。
リスク(ベアケース)
- 石油需要の変動性:世界経済の減速や再生可能エネルギーへの予想以上の早期移行は、長期的な原油需要を抑制し、運賃の低下を招く可能性があります。
- OPEC+の生産政策:OPEC+による生産削減の延長は、海上輸送可能な原油量を直接減少させ、VLCCの稼働率に悪影響を及ぼします。
- 規制の不確実性:IMO(国際海事機関)による新たな炭素税や厳格な環境規制は、運用コストの増加や老朽船の高額な改修を必要とする可能性があります。
- 海運の周期性:タンカー運賃は非常に変動が激しいです。DHTは有利な立場にありますが、スポット市場の長期低迷は100%配当政策のため四半期配当額の即時減少を招きます。
アナリストはDHT Holdings, Inc.およびDHT株をどのように見ているか?
2026年中頃に向けて、DHT Holdings, Inc.(DHT)に対する市場のセンチメントは慎重ながら楽観的で、「高利回りの循環的回復」というストーリーが特徴です。世界最大級の独立系原油タンカー会社の一つであるDHTは、超大型原油タンカー(VLCC)に特化しており、世界の石油貿易動向の直接的な指標となっています。2026年第1四半期の決算発表を受け、ウォール街のアナリストは船隊の近代化とエネルギー回廊の変化を踏まえて見通しを更新しました。以下は主要な機関投資家の詳細な分析です。
1. 企業に対する機関投資家の主要見解
戦略的な船隊管理:StifelやJefferiesを含む多くのアナリストは、DHTの資本配分の規律を高く評価しています。主に「スクラバー」(排ガス洗浄システム)を装備した近代的な船隊を維持することで、DHTは非スクラバー船に比べて日々のチャーター料でプレミアムを獲得し続けています。環境規制が世界的に厳格化する中、この技術的優位性は極めて重要と指摘されています。
堅実な配当方針:アナリストレポートの中心テーマは、DHTが純利益の100%を株主に還元するコミットメントです。Evercore ISIは、2026年の新造船発注が低水準の環境下で、DHTの強固な財務基盤と高いキャッシュフローの可視性が、海運セクター内で「トップクラスのインカム株」としての地位を確立していると強調しています。
市場ポジショニング:アナリストは、DHTを「長距離」貿易パターンの主要な恩恵者と見ています。大西洋盆地(ガイアナ、ブラジル、米国メキシコ湾)での石油生産増加とアジアでの需要の安定により、VLCCの需要は2026年末まで供給増を上回ると予測されています。
2. 株式評価と目標株価
2026年第2四半期時点で、DHTをカバーするアナリストのコンセンサスは「やや買い」から「買い」です。
評価分布:約12名のアナリストのうち、約75%(9名)が「買い」または「強気買い」を維持し、25%(3名)が「ホールド」を推奨しています。主要機関からの「売り」評価は現在ありません。
目標株価の見積もり:
平均目標株価:約14.50ドル(現在の約11.20ドルの取引水準から大幅な上昇余地を示唆)。
楽観的見通し:ドイツ銀行などの積極的な見積もりでは、地政学的リスクによるスポットレートの急騰や、世界的なVLCC新造船発注の歴史的低水準を背景に、目標株価を最高で17.00ドルまで引き上げています。
保守的見通し:J.P.モルガンなどの慎重なアナリストは、OPEC+の生産削減による輸出量の変動リスクを考慮し、目標株価を約12.00ドルに設定しています。
3. アナリストが指摘する主なリスク要因(弱気シナリオ)
「買い」センチメントが優勢であるものの、アナリストは以下の逆風に注意を促しています。
OPEC+の生産政策:最大のリスクは、OPEC+加盟国による自発的な生産削減の延長です。主要輸出国が2026年を通じて低生産を維持すると、VLCC輸送需要が減退し、スポット市場の運賃に下押し圧力がかかる可能性があります。
世界経済の減速:モルガン・スタンレーのアナリストは、特に中国とインドでGDP成長が停滞した場合、石油消費の減少がDHTの収益に直接的な影響を及ぼすと指摘しています。
資産価格の上昇と収益のバランス:一部のアナリストは中古船の価格上昇を懸念しています。船隊の更新は必要ですが、市場運賃が予想より早く正常化した場合、高値で中古船を購入すると投下資本利益率(ROIC)が希薄化する恐れがあります。
まとめ
ウォール街のコンセンサスは、DHT Holdingsが海運セクターにおける「キャッシュカウ」投資であり続けるというものです。株価は航運サイクル特有の変動を受けやすいものの、新造船発注の過去最低水準とDHTの100%配当方針の組み合わせが魅力的なリスク・リターン特性を提供しています。エネルギーロジスティクスと高配当利回りへのエクスポージャーを求める投資家にとって、DHTは2026年度のアナリスト推奨銘柄の一つです。
DHT Holdings, Inc. よくある質問(FAQ)
DHT Holdings, Inc. の主な投資のハイライトは何ですか?また、主な競合他社は誰ですか?
DHT Holdings, Inc.(DHT)は、超大型原油タンカー(VLCC)に特化した独立系の原油タンカー会社のリーディングカンパニーです。主な投資のハイライトは、純粋なVLCC戦略であり、これにより投資家は重質原油輸送市場に直接的にエクスポージャーを持つことができます。同社は高品質な船隊を保有しており、その多くは「スクラバー」を装備しており、高硫黄燃料油の使用による燃料コストの節約を可能にしています。さらに、DHTは透明性の高い資本配分方針で知られており、純利益の100%を配当として株主に還元することが多いです。
原油タンカー分野の主な競合他社には、Frontline plc (FRO)、Euronav NV (EURN)、およびInternational Seaways (INSW)が含まれます。
DHTの最新の財務データは健全ですか?収益、純利益、負債水準はどうですか?
2023年第4四半期および通年の財務結果(2024年初報告)によると、DHTは強固な財務基盤を維持しています。2023年通年では、DHTは5億5470万ドルの輸送収益と1億6130万ドルの純利益を報告し、2022年と比較して大幅に増加しました。2023年12月31日時点で、同社は管理可能なレバレッジプロファイルを維持しており、総有利子負債は約4億3600万ドルです。低ブレークイーブン戦略により、中程度のチャーター料環境でも利益を確保しています。
現在のDHTの株価評価は高いですか?P/EおよびP/B比率は業界と比べてどうですか?
2024年第1四半期時点で、DHTは通常株価収益率(P/E)が8倍から11倍の範囲で取引されており、エネルギー輸送セクターとしては魅力的とされています。株価純資産倍率(P/B)は1.1倍から1.3倍の範囲で推移しています。海運業界全体と比較すると、DHTの評価はプレミアム船隊と安定した配当支払いを反映しています。アナリストは、DHTの評価が船舶の純資産価値(NAV)に密接に連動しており、これは世界的な石油需要やタンカーのスクラップ価格によって変動すると指摘しています。
過去3か月および1年間で、DHTの株価は同業他社と比べてどのように推移しましたか?
過去の1年間(直近12か月)において、DHTは堅調なパフォーマンスを示し、VLCCのスポット市場の高いレートによりS&P 500などの広範な市場指数を上回ることが多いです。地政学的リスクやOPEC+の生産削減により株価は変動することがありますが、タンカー株の中でトップパフォーマーの一つです。Frontlineなどの競合と比較すると、DHTは固定レート契約とスポット市場の組み合わせによるバランスの取れたチャーター戦略により、通常はボラティリティが低い傾向にあります。
最近、DHTや原油タンカー業界に影響を与える追い風や逆風はありますか?
追い風:主な好材料は、世界の石油貿易パターンの変化による航路の延長(トンマイル需要の増加)と、VLCCの新造船発注が歴史的に低水準であることによる将来の供給制限です。
逆風:潜在的なリスクには、輸送可能な石油量を減少させるOPEC+の生産削減や、石油消費を抑制する可能性のある世界経済の減速があります。加えて、高金利は将来の船隊拡大のための資金調達コストを押し上げる可能性があります。
最近、主要な機関投資家はDHT株を買っていますか、それとも売っていますか?
DHTは強力な機関投資家の支持を受けています。最新の13F報告書によると、Fidelity Management & Research、BlackRock、State Street Global Advisorsなどの主要資産運用会社が同社の大口保有者です。機関投資家の保有比率は通常60%を超えており、プロの投資家が同社の経営陣と配当重視のビジネスモデルに信頼を寄せていることを示しています。
DHT Holdingsの現在の配当方針は何ですか?
DHTは四半期配当方針で高く評価されています。同社は現在、調整後純利益の100%を配当として支払うことを目指しています。2023年第4四半期には、1株あたり0.22ドルの現金配当を宣言し、連続56四半期の配当を達成しました。この高い利回りは、エネルギーセクターへの収益志向の投資家にとって魅力的な選択肢となっています。
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