先物取引における破産価格とは
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破産価格の定義
破産価格は、すべてのマージンが失われる価格水準のことです。これは、市場のマーク価格がこの水準に達した際、トレーダーのアカウント残高がゼロになったときに発生します。
破産価格の役割
破産価格は、取引システムにおけるリスク管理と価格保護において重要な役割を果たします。
1. 清算時の破産価格
• 清算が発生した場合、清算対象のポジションは破産価格で決済され、マージン残高の全額が失われます。実際の清算価格が破産価格を上回る場合、余剰マージンは保険基金に振り替えられます。実際の清算価格が破産価格を下回る場合、その不足分は保険基金から補填されます。
2. ポジション決済時の価格保護メカニズム
• ユーザーが手動でポジションを決済する場合、特に成行注文の場合、システムは破産価格に基づいて約定価格を制限します。これにより、極端な市場状況下における異常な価格変動や過度なスリッページによって、ユーザーの利用可能マージンを超える担保不足による損失が発生するのを防ぎます。例：あるアカウントがBTCUSDTのロングポジションを保有しており、破産価格が80,000 USDTの場合、この価格を下回る価格（例：79,500 USDT）で発注された売り注文は自動的にキャンセルされます。
計算例
1. あるアカウントが1 BTCUSDTのロングポジションを保有しており、現在のマーク価格が78,000 USDT、アカウントエクイティが1,000 USDTであると仮定します。これは、このポジションの最大潜在損失が1,000 USDTであることを意味します。
• ポジションサイズ × (破産価格 − マーク価格) + アカウント残高 = 0。数値を代入すると、破産価格は77,000 USDTとなります。市場のマーク価格が77,000 USDTに下落すると、ロングポジションの損失は1,000 USDTに達し、マージン残高はゼロになります。
2. 注：複数のポジションを持つクロスマージンシナリオでは、すべてのポジションがアカウントのマージンを共有します。破産価格は、アカウントの総損失額がアカウントのエクイティと等しくなる、全体的なリスクの境界線を表します。システムは、以下の配分原則に従って、許容可能な最大損失額（アカウントエクイティなど）をすべてのポジションに配分します。
a. 従来の先物クロスマージンモード：各ポジションの価値に基づいて比例配分します。
b. 総合取引アカウントのクロスマージンモード：各ポジションの維持マージンに基づいて比例配分します。
c. 例 - 従来の先物クロスマージンモード：アカウントに、現在のマーク価格が78,000 USDTの1 BTCUSDTのロングポジション、現在のマーク価格が2,400 USDTの5 ETHUSDTのショートポジションがあり、残高が1,000 USDTであるとします。
i. ポジションの価値 - BTCUSDT：1 × 78,000 = 78,000 USDT、ETHUSDT：5 × 2,400 = 12,000 USDT、合計：90,000 USDT。ポジション比率 - BTCUSDT：78,000 ÷ 90,000 = 0.8667、ETHUSDT：12,000 ÷ 90,000 = 0.1333。
ii. BTCUSDTの最大許容損失：0.8667 × 1,000 = 866.67 USDT。BTCUSDTの破産価格の計算：1 ×（破産価格 − 78,000）+ 866.67 = 0。破産価格 = 77,133.333 USDT。
iii. ETHUSDTの最大許容損失：0.1333 × 1,000 = 133.333 USDT。ETHUSDTの破産価格の計算：5 ×（2,400 − 破産価格）+ 133.333 = 0。破産価格 = 2,426.667 USDT。
よくあるご質問
1. 破産価格とは何ですか？
破産価格は、すべてのマージンが失われる価格水準のことです。これは、市場のマーク価格がこの水準に達した際、トレーダーのアカウント残高がゼロになったときに発生します。
2. 取引システムにおいて、倒産価格はどのような役割を果たすのでしょうか？
破産価格は、取引システムにおけるリスク管理と価格保護において重要な役割を果たします。これは清算の際の基準価格として機能し、ユーザーが手動でポジションを決済する際の安全策となります。
3. 清算手続きにおいて、破産価格はどのように扱われるのでしょうか？
清算の際、ポジションは破産価格で決済され、その結果、マージン全額が失われます。実際の清算価格が破産価格よりも有利な場合、余剰マージンは保険基金アカウントに振り込まれます。逆に、不利な場合は、保険基金アカウントから不足分を補填します。
4. 破産価格は、手動によるポジション決済時にユーザーをどのように保護するのでしょうか？
手動でポジションを決済する場合、特に成行注文を使用する場合、システムは破産価格に基づいて約定価格に妥当な制限を適用します。これにより、極端な市場状況下における異常な価格変動や過度なスリッページによって、ユーザーの利用可能マージンを超える担保不足による損失が発生するのを防ぎます。
