Ngayong araw, magsisimula ang panayam para sa 11 kandidato sa pagka-chairman ng Federal Reserve, paano pipiliin ni Trump?

Noong unang bahagi ng Setyembre, ang mga pagbabago sa mga tauhan at kapangyarihan ng Federal Reserve ay patuloy na bumibilis.

Noong Setyembre 3, ayon sa mga ulat, malinaw na ipinahayag ng White House na agad nilang pagtitibayin ang susunod na Chairman ng Federal Reserve. Sinimulan na ni Treasury Secretary Scott Besant ang proseso ng panayam sa 11 kandidato, at magsisimula ang serye ng mga interbyu ngayong Biyernes na tatagal ng isang linggo.

Kasabay nito, dumarami ang mga hakbang ukol sa "maayos na transisyon" ng mga tauhan at kapangyarihan. Sa isang banda, tinanggal ni Trump ang Direktor ng Bureau of Labor Statistics (BLS), na nagdulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa pagiging independyente ng opisyal na datos. Sa kabilang banda, pormal nang nagbitiw si Federal Reserve Governor Adriana Kugler noong unang bahagi ng Agosto upang magbigay-daan sa bagong miyembro. Ang bagong dumalong Federal Reserve Governor, dating White House Council of Economic Advisers (CEA) Chair Stephen Miran, na itinalaga ni Trump, ay dumalo sa Senate Banking Committee hearing noong Setyembre 4, lokal na oras. Sa kanyang nakasulat na testimonya, binigyang-diin ni Miran ang "independensya ng monetary policy", at gagamitin niya ang "pagpapanatili ng independensya" bilang pangunahing tema sa confirmation process. Inaasahan ng publiko na magiging mabilis ang kanyang proseso ng pagtatalaga.

Habang dumarami ang mga aksyon, nagiging mas malabo ang hinaharap para sa merkado, at ang tanong kung sino ang susunod na Chairman ng Federal Reserve ang naging sentro ng atensyon.

Sino ang 11 kandidato para sa Chairman ng Federal Reserve?

Ayon sa mga patakaran ng pagtatalaga ng Federal Reserve, ang Chairman ay dapat kasalukuyang miyembro ng Board of Governors. Ang termino ni Chairman Powell bilang Chairman ay magtatapos sa Mayo 2026, ngunit ang kanyang termino bilang Governor ay magtatagal hanggang Enero 2028. Kung pipiliin niyang manatili bilang Governor pagkatapos ng kanyang termino bilang Chairman, malilimitahan ang pagpipilian ni Trump sa pagtatalaga ng bagong Chairman sa hinaharap. Sa kasalukuyan, ang 11 pangunahing kandidato ay mula sa iba't ibang sektor tulad ng "Federal Reserve establishment, dating opisyal, at Wall Street practitioners"—mga elite na lider mula sa politika at negosyo.

Christopher Waller

Si Christopher Waller ay dating Research Director ng St. Louis Federal Reserve, na may malalim na akademikong background at praktikal na karanasan sa polisiya. Itinuturing siya ng mga eksperto at prediction markets bilang pinakapopular na kandidato, kilala sa kanyang "data-driven ngunit flexible" na istilo. Kamakailan, hayagan niyang sinuportahan ang mabilis na pagbaba ng interest rates, at mas maagang pagbabago ng polisiya kapag humupa ang inflation. Ang kanyang mga pahayag tungkol sa stablecoin ay malinaw at magkakaugnay, at naniniwala siyang dapat manguna ang pribadong sektor sa inobasyon sa ilalim ng legislative at reserve regulatory framework.

Kasabay nito, siya ay personal na itinalaga ni Trump bilang Governor noong unang termino nito. Bilang isang "pamilyar sa mga patakaran, dovish" na kasalukuyang Governor, maaaring siya ang pinaka-pinagkakatiwalaan ni Trump na maging kahalili.

Michelle Bowman

Si Vice Chair for Supervision Michelle Bowman ay itinuturing na kinatawan ng "hawkish regulator". Isa siya sa pinakabatang miyembro ng Federal Reserve Board, ngunit siya rin ang pinakamatibay na babaeng hawkish na kinatawan.

Noong Agosto ngayong taon, iminungkahi niyang dapat payagan ang mga empleyado ng Federal Reserve na magmay-ari ng maliit na halaga ng crypto assets upang mapabuti ang kanilang pag-unawa sa oversight. Nagbigay siya ng mas "technologically neutral" na signal sa regulasyon, ngunit sa monetary policy, mas binibigyang-diin niya ang prayoridad ng price stability.

Philip Jefferson

Ang 63-anyos na kasalukuyang Vice Chair ng Federal Reserve na si Philip Jefferson ay isa ring mainit na kandidato. Mayroon siyang malalim na akademikong background at karanasan sa organisasyon, at pamilyar sa araw-araw na operasyon ng Federal Reserve. Siya ay kinatawan ng "prudent" na panig, at maingat sa balanse ng employment at inflation, kaya't itinuturing siyang isa sa mga kandidato na makakatiyak ng pagpapatuloy ng kasalukuyang framework.

Kapansin-pansin na kung siya ang mapipili, siya ang magiging kauna-unahang African-American na Chairman ng Federal Reserve sa kasaysayan.

Lorie Logan

Si Lorie Logan, dating Chairman ng Dallas Federal Reserve, ay matagal na namuno sa open market operations ng New York Federal Reserve. Sa 23 taon ng karanasan sa New York Fed, bihasa siya sa "technical and tactical" na aspeto ng merkado at crisis management. Sa ilalim ng kanyang pamumuno, mahusay na naharap ang 2008 financial crisis at 2020 pandemic. Itinuturing siyang "pinakamahusay sa trading" sa mga central banker.

Kevin Warsh

Si Kevin Warsh, dating Federal Reserve Governor, ay may karanasan sa "crisis cycle" at "reform agenda". Ang kanyang biyenan ay tagapagmana ng Estée Lauder, at sa edad na 35, siya ang naging pinakabatang Governor sa kasaysayan ng Federal Reserve. Matapos lisanin ang Federal Reserve, nag-aral siya ng monetary policy reform sa Hoover Institution ng Stanford.

Ang kanyang malalim na koneksyon sa Washington at Wall Street ay itinuturing na dagdag puntos, kaya't isa siya sa mga mainit na kandidato pa noong 2017.

James Bullard

Si James Bullard, dating Chairman ng St. Louis Federal Reserve, ay kilala sa kanyang kakayahan sa "maagang pagtukoy ng inflation turning points" at mahusay makipagkomunika sa akademya at merkado. Noong 2021 pa lang ay nagbabala na siya sa merkado tungkol sa panganib ng inflation, ngunit dahil sa kanyang independiyenteng personalidad at pananaw, madalas siyang bumoto ng "kakaiba" sa FOMC.

Kevin Hassett

Si Kevin Hassett, Director ng White House National Economic Council, ay may malalim na koneksyon kay Trump. Dahil sa kanyang posisyon, halos araw-araw niyang inaaral ang economic data para kay Trump, at tinawag pa siya ni Trump na kanyang "professor of economics".

Magkatulad ang kanilang mga polisiya, kaya't mataas ang "political trust" sa kanya bilang kandidato. Ang kanyang kahinaan ay ang kakulangan ng karanasan sa loob ng central bank.

Marc Sumerlin

Si Marc Sumerlin ay mula sa economic team ni George W. Bush, at noon ay Deputy Director ng National Economic Council. Siya ang nagmungkahi ng pinaka-radikal na Federal Reserve reform plan, na naglalayong "baguhin ang proseso" ng FOMC sa komunikasyon at institusyonal na antas, kaya't siya ay "reformer sa loob ng establishment".

Larry Lindsey

Si Larry Lindsey ay may karanasan sa magkabilang partido, naging Chief Economic Adviser ni President George W. Bush at naging Federal Reserve Governor sa ilalim ni Clinton. Mahusay siyang mag-coordinate ng polisiya sa pagitan ng White House, central bank, at merkado, at eksaktong nahulaan ang pagbagsak ng dot-com bubble. Ngunit dahil 70 taong gulang na siya, may pagdududa ang merkado kung ang kanyang pananaw ay akma pa sa modernong monetary policy tools.

David Zervos

Si David Zervos, Chief Market Strategist ng Jefferies, ay kabilang sa "market frontline" group, kilala sa kanyang prangkang istilo, matalim na komento, at kakaibang pananaw sa estratehiya. May matalas siyang pakiramdam sa merkado at malapit ang komunikasyon sa Federal Reserve, at nagtrabaho rin siya sa New York Fed noong dekada 90.

Rick Rieder

Si Rick Rieder, Chief Investment Officer ng Global Fixed Income ng BlackRock, ay maaaring may pinakamalaking karanasan sa pamamahala ng assets sa aktwal na operasyon sa mga kandidato. Pinamamahalaan niya ang higit sa $4 trillion na assets ng BlackRock, at ang kanyang pamamahala ay dumaan sa maraming economic crisis cycles.

Kamakailan, ang kanyang mga pahayag sa media ay malinaw na "dovish at risk-on". Kung siya ay magiging "policy maker", ang kanyang "market experience—policy game" transferability at potential conflict of interest ay parehong susubukan, at ang paglipat mula sa fund management patungo sa policy making ay nagdudulot din ng pag-aalala sa merkado tungkol sa "conflict of interest".

Tatlong crypto-friendly na kandidato?

Kabilang sa mga pinakapopular na kandidato, si Christopher Waller din ang may pinaka-sistematikong pananaw sa paggamit ng "crypto assets—stablecoins—payment innovation".

Mula pa sa simula, maingat at halos mahigpit ang pagsusuri ni Waller sa crypto assets. Inihalintulad niya ang karamihan sa cryptocurrencies sa "baseball cards"—walang intrinsic value, at ang presyo ay nakadepende sa emosyon at kumpiyansa. Para sa mga highly volatile na speculative assets na ito, iginiit niyang "market bears the risk", at hindi dapat ang mga taxpayer ang sumalo ng pagkatalo ng mga mamumuhunan.

Sa usapin ng stablecoins, ipinakita ni Waller ang ibang pananaw. Noong 2021 pa lang, nang ang stablecoins ay itinuturing pang accessory ng crypto assets, nakita na niya ang potensyal nito. Paulit-ulit niyang binigyang-diin na "ang stablecoins ay maaaring mapabuti ang payment efficiency, magdala ng international competition at bilis", basta't mapabuti ng Kongreso ang batas at magtakda ng sapat at transparent na mga patakaran sa reserves at custody. Sa mga talumpati niya noong 2024 at 2025, paulit-ulit niyang hinimok ang Kongreso na magpasa ng batas upang maiwasan ang run at payment system disruption, at gawing tunay na ligtas na "synthetic dollar" ang stablecoins.

Nanindigan si Waller na dapat ang pribadong sektor ang manguna sa inobasyon, at ang papel ng gobyerno ay "maglatag ng highway"—tulad ng FedNow na clearing infrastructure ay parang kalsada, at ang nagpapagalaw ng sasakyan ay ang lakas ng kompetisyon sa merkado. Ngunit nagbabala rin siya na kapag ang non-bank payment institutions at decentralized platforms ay walang regulasyon, maaaring magkaroon ng leverage, bumuo ng bula, at sa huli ay magdulot ng panganib sa financial stability.

Samantala, sina Rick Rieder at David Zervos ay may ibang ugnayan sa crypto industry bukod sa teorya at polisiya. Ang partisipasyon ni Rick Rieder ay higit na makikita sa pamamahala ng pondo at mga aktibidad sa industriya. Bilang Chief Investment Officer ng BlackRock Global Fixed Income, hindi lamang siya nakilahok sa mga aktibidad na may kaugnayan sa Circle, Bullish, at iba pa, kundi pati na rin sa mga layout na may kaugnayan sa stablecoins at crypto lending sa pamamagitan ng mga channel ng BlackRock. Ayon sa mga pampublikong dokumento, ilang beses na rin siyang nakilahok sa mga pampublikong market o primary market events na may kinalaman sa crypto trading platforms, stablecoin issuers, at crypto lending institutions.

Si David Zervos naman ay aktwal na sumuporta at lumahok sa ilang crypto-related projects. Mayroon siyang investment o suporta sa eToro (trading platform), Circle Internet Group (issuer ng USDC), Bullish (crypto exchange na suportado nina Peter Thiel, Alan Howard, at iba pa), at Figure Technology Solutions (crypto mortgage platform). Bukod dito, sinuportahan din niya sa maagang yugto ang bitcoin purchase plan ng MicroStrategy, na nagbigay-daan sa institutional adoption ng bitcoin.

Sa kabuuan, si Waller ay kumakatawan sa "institutional-friendly" ng Federal Reserve system, habang sina Zervos at Rieder ay kumakatawan sa "capital-friendly" ng Wall Street. Kung isa sa kanila ang maging Chairman sa hinaharap, maaaring ang polisiya ng Federal Reserve ay magpatuloy sa "monetary easing + crypto institutionalization" na dual drive, na magbibigay ng mas malinaw na landas ng paglago para sa compliant crypto market.

Buod

Sa kabuuan ng listahang ito ng mga kandidato mula sa akademya, gobyerno, at negosyo, makikita na ang pagpili ng susunod na Chairman ng Federal Reserve ay hindi lang usapin ng monetary policy pace, kundi direktang nakakaapekto sa direksyon ng pandaigdigang financial market at crypto industry. Para sa merkado, ang pagkakaiba ng background at landas ng bawat kandidato ay nagpapahiwatig ng iba't ibang direksyon ng hinaharap ng merkado.

Kasabay nito, pinaalalahanan ng mga tagamasid na ang madalas na paggalaw ni Trump sa pagtatalaga at pag-aayos ng mga tauhan ay nagpapataas ng pangamba ng merkado sa independensya ng Federal Reserve. Kung ang bagong Chairman ay masyadong ituring na "extension ng politika", maaaring pansamantalang bumilis ang monetary easing at risk appetite, ngunit tataas din ang volatility ng dollar assets at institutional credibility sa pangmatagalan.

Para sa crypto industry, sino man ang maupo sa posisyon, ang tunay na benepisyo ay hindi sa "friendly label", kundi kung maisasakatuparan ba ang institutionalization path. Ang stablecoin legislation, bank integration, at ang hangganan ng decentralized payments ang siyang magpapasya kung makikinabang ang industriya mula sa policy dividends sa pangmatagalan.

Sa madaling salita, ang pagdating ng bagong Chairman ay maaaring simula pa lang; mas mahalaga para sa merkado na bantayan kung ang mga institusyon ay tunay na sumusulong patungo sa compliance at transparency.