Balikan ang mga malalaking pagbagsak ng merkado sa kasaysayan ng cryptocurrency

Pagsapit ng Setyembre, madalas na sumasailalim ang merkado ng cryptocurrency sa isang magulong panahon. Ayon sa historical data ng bitsCrunch, karaniwan nang bumababa ang presyo at tumitindi ang volatility tuwing buwang ito, kaya't itinuturing itong panahon ng pag-iingat ng maraming mamumuhunan. Gayunpaman, ang seasonality ay isa lamang sa mga dahilan ng matinding paggalaw ng merkado—ang tunay na nakakatakot ay ang mga naganap na, at maaaring muling mangyaring, market crash.

Pinagmulan ng data: bitsCrunch.com

Sa pamamagitan ng pagsusuri sa mahigit 14 na taon ng market data, mga pattern ng crash, at mga gawi sa pag-trade, naaaninag natin mula sa mga numero ang kasaysayan ng mga pagbagsak sa merkado ng cryptocurrency.

Ebolusyon ng Pagbagsak ng Crypto Assets

Ang mga pagbagsak ng cryptocurrency ay hindi basta-basta nagaganap nang walang dahilan, kundi bahagi ng proseso ng pag-mature ng crypto ecosystem. Ipinapakita ng datos ng bitsCrunch na noong mga unang taon ng merkado, nagkaroon ng mga “destructive crash” na umabot sa 99% ang bagsak, ngunit ngayon ay unti-unti nang nagiging “mas banayad na adjustment” na nasa 50%-80% ang pagbaba.

Mga Hindi Malilimutang Pagbagsak ng Bitcoin

2011 “Doomsday Crash” (99% na pagbagsak)

Ang unang malaking pagbagsak ng Bitcoin ay tunay na “malupit.” Noong Hunyo 2011, umabot ang presyo ng Bitcoin sa $32—na noon ay itinuturing nang napakataas—ngunit bigla itong bumagsak ng 99%, naiwang $2 na lang. Noon, ang pinakamalaking Bitcoin exchange sa mundo, ang Mt. Gox, ay nagkaroon ng security breach, na nagdulot ng pagbaba ng presyo ng Bitcoin hanggang 1 cent (bagamat ang presyong ito ay malaki ang epekto ng manipulasyon). Gayunpaman, ang “psychological trauma” na dulot ng crash na iyon ay totoo, at inabot ng ilang taon bago muling nabawi ng Bitcoin ang tiwala ng merkado.

2017-2018 Pagputok ng Bubble (84% na pagbagsak)

Ito ang pinaka-“iconic” sa lahat ng crypto crash: noong Disyembre 2017, umabot ang presyo ng Bitcoin sa $20,000, ngunit pagsapit ng Disyembre 2018, bumagsak ito sa halos $3,200. Noon, ang Initial Coin Offering (ICO) bubble ay nagtulak sa presyo ng lahat ng asset sa katawa-tawang taas, ngunit sa huli, bumalik din ang “market gravity.”

Ang “kalupitan” ng crash na ito ay nasa tagal nito—hindi tulad ng mga naunang “biglang bagsak, biglang hinto,” ang crash na ito ay parang isang “slow-motion train wreck” na tumagal ng mahigit isang taon, at pati ang mga pinakamatitibay na HODLers ay nawalan ng pasensya.

2020 COVID-19 “Black Thursday” (50% na pagbagsak)

Noong Marso 12 hanggang 13, 2020, nakatala sa kasaysayan ng crypto ang dalawang araw na ito—sabay-sabay na “nawala sa kontrol” ang presyo ng lahat ng asset. Sa loob ng wala pang 48 oras, bumagsak ang Bitcoin mula halos $8,000 hanggang $4,000. Ang natatangi sa crash na ito ay kasabay ito ng pagbagsak ng tradisyonal na merkado, ngunit pagkatapos nito, sumirit pataas ang presyo ng crypto assets.

2021-2022 “Crypto Winter” (77% na pagbagsak)

Mula sa halos $69,000 na peak ng Bitcoin noong Nobyembre 2021, bumagsak ito sa halos $15,500 pagsapit ng Nobyembre 2022. Ang crash na ito ay hindi dulot ng exchange hack o regulatory panic, kundi ng macroeconomic forces at collective selling ng institutional investors. Noon, pumasok na ang mga “institutional players,” na tuluyang nagbago sa dynamics ng market downturn.

“Pinakamadilim na Sandali” ng Ethereum

2016 DAO Hack Incident (45% na pagbagsak)

Noong Hunyo 18, 2016, ang bagong decentralized investment fund na “DAO” ay na-hack, na nagdulot ng $50 milyon na pagkalugi at bumagsak ang presyo ng Ethereum ng mahigit 45%. Ngunit hindi lang sa dollar loss nasusukat ang epekto: noong Mayo 2016, nakalikom ang DAO ng $150 milyon na Ethereum sa crowdfunding, at sa parehong panahon, umakyat ang presyo ng Ethereum sa halos $20.

Bubble ng Digital Asset at Pagputok Nito

Naging “core pillar” ng ilang market boom ang Ethereum—noong simula ng 2017, wala pang $10 ang presyo nito, ngunit pagsapit ng Enero 2018, umabot ito sa mahigit $1,400. Ngunit nang pumutok ang bubble, mas matindi pa ang tinamong epekto ng Ethereum kaysa sa Bitcoin. Pagsapit ng dulo ng 2021, unti-unting bumaba ang presyo ng Ethereum mula sa peak, at nagpatuloy ang downtrend hanggang 2024.

Mga Uri ng Market Crash

Batay sa pagsusuri, hinati namin ang mga crypto crash sa iba't ibang kategorya: “Extinction-level crash” (higit 80% ang bagsak), gaya ng crash noong 2011 at 2017-2018; “Major adjustment” (50%-80% na bagsak), gaya ng bear market noong pandemya at unang bahagi ng taong ito; at “Regular volatility” (20%-50% na bagsak).

Iba-iba rin ang recovery pattern ng bawat uri ng crash: ang matinding crash ay nangangailangan ng 3-4 taon para tuluyang makabawi, at kadalasan ay may 2.5-5x na “overshoot” pagkatapos; ang major adjustment ay may recovery cycle na 18-30 buwan.

Sa panahon ng major crash, hindi lang basta nababawasan ang liquidity—halos “naglalaho” ito. Lumalaki ng 5-20x ang bid-ask spread, bumababa ng 60%-90% ang market depth sa peak ng pressure; ang trading volume ay sumisirit ng 300%-800% sa simula ng panic, at sa yugto ng “investor capitulation,” maaari pang lumampas sa 1000%. Nabubuo ang vicious cycle: ang pagbaba ng presyo ay nagdudulot ng pagbaba ng liquidity, ang pagbaba ng liquidity ay nagpapalakas ng volatility, at ang mas matinding volatility ay lalo pang nagpapaliit ng liquidity.

Maaari ba nating Mahulaan ang Crash?

Malinaw na ipinapakita ng bitsCrunch data ang pagkakaiba ng kilos ng iba't ibang uri ng investors tuwing may crash. Para sa retail investors, napakataas ng correlation (87%) ng price drop at panic selling; malaki ang kanilang pagdepende sa social media sentiment, at palaging “buy high, sell low” ang pattern nila.

Samantala, ibang-iba ang kilos ng institutional investors: 65% ng mga institusyon ay gumagamit ng “counter-cyclical buying” strategy tuwing may crash, mas mahusay silang mag-manage ng risk, ngunit kapag nagbenta sila, mas lumalala ang crash; mas sensitibo rin sila sa macroeconomic factors kaysa sa retail investors.

Maaaring gamitin ang social media sentiment bilang “early warning signal” ng major crash, na kayang magbigay ng babala 2-3 linggo bago ang panganib; samantalang ang search volume ng “Bitcoin crash” sa Google ay isang “lagging indicator,” na kadalasang sumisirit lang kapag nangyari na ang crash. Bukod dito, kapag ang “Fear and Greed Index” ay bumaba sa 20, umaabot sa 70% ang accuracy ng prediction ng major market volatility.

Isa sa mga pinaka-kapansin-pansing pagbabago sa crypto market dynamics ay ang pagtaas ng correlation nito sa tradisyonal na merkado tuwing may krisis. Ang volatility ng crypto market ay sumasabay sa galaw ng stock market, habang kabaligtaran naman sa presyo ng ginto. Sa partikular, sa panahon ng krisis, ang correlation coefficient ng Bitcoin at S&P 500 index ay 0.65-0.85 (mataas na positive correlation), sa ginto ay -0.30 hanggang -0.50 (moderate negative correlation), at sa VIX (fear index) ay 0.70-0.90 (napakataas na positive correlation).

Kaya, maaari nating matukoy ang ilang “early warning indicators”: pagbaba ng network activity, Fear and Greed Index, RSI (Relative Strength Index) divergence (maaaring magbigay ng 2-4 linggong advance warning), paglawak ng credit spread, at iba pa.

Pangwakas

Ang mga crypto crash ay hindi random na pangyayari—may pattern, may sanhi, at may trajectory ng pag-unlad. Bagamat nananatiling mataas ang volatility ng merkado, ito ay nagiging mas analyzable, predictable, at sa ilang antas, controllable.

Ang pag-unawa rito ay hindi para takasan ang volatility, kundi upang matutong mamuhay kasama nito. Babalik pa ang mga crash, ngunit unti-unti na silang nagiging parang bagyo, hindi tsunami.