Nawala, nakalimutan, o namatay—mas "bihira" ba ang Bitcoin kaysa sa inaakala?

Ang aktwal na bilang ng Bitcoin na nasa sirkulasyon ay malayo sa itinakdang limitasyon nitong 21 milyon. Ayon sa pagsusuri, dahil sa nakalimutang private key o nasirang hardware, tinatayang 2.3 milyon hanggang 7.8 milyon Bitcoin ang permanenteng nawala, at ang “tahimik na deflasyon” na ito ay higit pa sa kabuuang hawak ng lahat ng institusyon. Natutupad na ang hula ni Satoshi Nakamoto: ang mga nawalang coin na ito ay parang donasyon para sa lahat ng may hawak, na ginagawang mas bihira at mas mahalaga ang natitirang Bitcoin.

May-akda: Long Yue

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Ang supply cap ng Bitcoin ay 21 milyon, ngunit ang tunay na dami na maaaring malayang umikot ay maaaring mas mababa pa rito.

Kamakailan, ayon sa data mula sa “Sound Money Report”, ipinapakita ng mga pagtatantya mula sa ilang on-chain analysis report na dahil sa nakalimutang private key, nasirang hard drive, o biglaang pagkamatay ng may-ari, maaaring 2.3 milyon hanggang 7.8 milyon Bitcoin na ang permanenteng nawala sa sirkulasyon. Ibig sabihin, mula sa kasalukuyang circulating supply na humigit-kumulang 19.9 milyon, ang epektibong bilang ay maaaring bumaba sa pagitan ng 12.1 milyon hanggang 17.6 milyon.

Noong Abril 2010, hinulaan ng tagalikha ng Bitcoin na si Satoshi Nakamoto sa BitcoinTalk forum: “Ang mga nawalang Bitcoin ay magpapamahal lamang sa mga natitirang coin ng iba. Isipin ito bilang donasyon para sa lahat.” Ngayon, ang komentong ito mula mahigit isang dekada na ang nakalipas ay unti-unting nagiging realidad sa hindi pa nararanasang antas.

Hindi na Maibabalik na Digital na Yaman

Hindi tulad ng mga tradisyonal na asset gaya ng stocks o bonds, walang “replacement” sa mundo ng Bitcoin. Ang kasabihang “Not your keys, not your coins” sa crypto world ay madalas na nauuwi sa mas malupit na realidad na “No keys, no coins”.

Kapag nawala ang private key—ang natatanging 256-bit password—ang kaukulang Bitcoin ay nagiging “ghost asset” na makikita sa blockchain ngunit hindi na kailanman maa-access. Maraming ganitong kaso, tulad ng:

• Ayon sa ulat, isang Welsh IT engineer na si James Howells ay aksidenteng itinapon ang hard drive na naglalaman ng private key para sa 8,000 Bitcoin noong 2013, na ngayon ay nagkakahalaga ng halos $900 milyon.
• Ang dating Ripple CTO na si Stefan Thomas ay nakalimutan ang password ng encrypted hard drive na may 7,002 Bitcoin, at nang dalawang beses na lang ang natitirang pagkakataon para subukan, siya ay nawalan ng pag-asa.
• Mayroon ding mga kaso ng biglaang pagkamatay na nagdala ng napakalaking yaman. Ang CEO ng Canadian crypto exchange na QuadrigaCX na si Gerald Cotten ay iniulat na namatay noong 2018, na nagresulta sa $190 milyon halaga ng pondo ng kliyente (kabilang ang malaking halaga ng Bitcoin) na hindi na ma-access ninuman.

Ayon sa pinagsama-samang datos ng Sound Money Report, ang pagtatantya ng permanenteng nawalang Bitcoin ay nasa pagitan ng 2.3 milyon hanggang 7.8 milyon.

• Noong Mayo 2025, iniulat ng Ledger na ayon sa mga analyst, ang bilang ng nawalang Bitcoin ay nasa pagitan ng 2.3 milyon hanggang 3.7 milyon, o humigit-kumulang 11%-18% ng kabuuang supply.
• Sa ulat ni Timothy Peterson, isang analyst mula sa Cane Island Digital noong Hunyo 2025, tinatayang mahigit 6 milyon BTC na ang hindi na maibabalik.
• Ang blockchain analysis platform na Glassnode at ARK Invest, sa isang pag-aaral noong 2023, ay tinatayang may 7.8 milyon BTC na “naka-hold o nawala”, bagaman maaaring mataas ang bilang na ito dahil kasama ang mga address na matagal nang hindi gumagalaw, na katumbas ng 39% ng kabuuang supply (hanggang Setyembre 8, 2025, may humigit-kumulang 19.9 milyon Bitcoin na na-mine).

Kahit may pagkakaiba-iba sa paraan ng pagkwenta, nagkakaisa ang mga datos na mayroong isang napakalaking at patuloy na lumalaking pool ng permanenteng nawalang Bitcoin.

Invisible “Supply Shock”: Ang Hindi Napapansing Kakulangan

Ang “invisible supply shock” na dulot ng mga nawalang Bitcoin ay mas malaki pa kaysa sa madalas pag-usapan na institutional adoption.

Hanggang Agosto 2025, ipinapakita ng datos na ang lahat ng spot Bitcoin ETF ay may hawak na humigit-kumulang 1.036 milyon Bitcoin, at ayon sa Bitcoin Treasuries website, ang top 100 publicly listed companies sa buong mundo ay may kabuuang hawak na humigit-kumulang 988,000 Bitcoin, bukod pa sa ilang kilalang kumpanya na may hawak din ng Bitcoin. Kapag pinagsama ang ETF at corporate holdings, aabot ito sa humigit-kumulang 2.2 milyon.

Ibig sabihin, kahit sa pinaka-konserbatibong pagtatantya na 2.3 milyon nawala, ang bilang ng permanenteng nawalang Bitcoin ay lumampas na sa kabuuang hawak ng Wall Street at ng mga pinakamalalaking kumpanya sa mundo.

Habang nakatuon pa rin ang pansin ng merkado sa kung magkano ang pumasok sa IBIT fund ng BlackRock, o kung ilang Bitcoin ang muling binili ng MicroStrategy, isang mas malaki at mas malalim na supply crunch ang tahimik na nangyayari.

Ang Tunay na Market Cap ng Bitcoin ay Maaaring Overestimated ng $500 Bilyon

Batay sa kasalukuyang 19.9 milyong Bitcoin na na-mine, kung ibabawas ang median estimate na 5 milyong nawalang Bitcoin, at ibabawas pa ang 2.2 milyong hawak ng mga institusyon, at ipagpalagay na ang mga long-term individual investors ay “nag-hohold” ng humigit-kumulang 3.8 milyon, lalabas na ang tunay na freely circulating Bitcoin na maaaring i-trade sa merkado ay maaaring nasa 8.9 milyon lamang, o 45% ng kabuuang na-mine. Sa paghahambing, ang free float ratio ng S&P 500 stocks ay karaniwang nasa pagitan ng 70%-90%.

Kaya naman, ang kasalukuyang media reports na mahigit $2.1 trilyon ang total market cap ng Bitcoin ay may kasamang “illusion”. Kung aalisin ang 5 milyong “ghost Bitcoin”, ang tunay na market cap ay dapat nasa $1.6 trilyon lamang, na parang naglaho ng $500 bilyon.

Sa kabuuan, ang kakulangan ng Bitcoin ay higit pa sa 21 milyon na nakasulat sa papel. Ang “tahimik na deflasyon” na dulot ng pagkawala, pagkalimot, at kamatayan ay patuloy na nagpapababa sa aktwal na supply ng Bitcoin, at ang epekto at saklaw nito ay higit pa sa saklaw ng mainstream financial media.

Unti-unting namumulat ang merkado na ito ay “mas mahirap makuha kaysa inaakala”.