Isinulat ni: Long Yue, Wallstreetcn
Ang supply cap ng Bitcoin ay 21 milyon, ngunit ang tunay na dami na maaaring umiikot ay maaaring mas mababa pa rito.
Kamakailan, ayon sa pagsubaybay ng data agency na "Sound Money Report", ipinapakita ng mga pagtatantya mula sa maraming on-chain analysis report na dahil sa nakalimutang private key, nasirang hard drive, o biglaang pagkamatay ng may-ari, maaaring may 2.3 milyon hanggang 7.8 milyon Bitcoin na permanenteng nawala sa sirkulasyon. Ibig sabihin, mula sa kasalukuyang circulating supply na humigit-kumulang 19.9 milyon, ang epektibong dami ay maaaring bumaba sa pagitan ng 12.1 milyon hanggang 17.6 milyon.
Noong Abril 2010, hinulaan ng tagalikha ng Bitcoin na si Satoshi Nakamoto sa BitcoinTalk forum: "Ang mga nawalang Bitcoin ay magpapamahal lang ng kaunti sa coin ng iba. Isipin mo ito bilang donasyon para sa lahat." Ngayon, ang komentong ito mula mahigit sampung taon na ang nakalilipas ay nagiging realidad sa isang hindi pa nangyayaring sukat.
Hindi na Mababalik na Digital na Kayamanan
Hindi tulad ng mga tradisyonal na asset gaya ng stocks o bonds, walang "replacement" sa mundo ng Bitcoin. Ang kasabihang "Not your keys, not your coins" sa crypto world ay madalas na nagiging mas malupit sa realidad bilang "No keys, no coins".
Kapag ang private key—ang natatanging 256-bit na password—ay nawala, ang kaukulang Bitcoin ay nagiging isang "ghost asset" na makikita sa blockchain ngunit hindi na kailanman maa-access. At madalas mangyari ang ganitong mga kaso, tulad ng:
-
Ayon sa ulat, si James Howells, isang IT engineer mula Wales, ay aksidenteng itinapon ang hard drive na naglalaman ng private key para sa 8,000 Bitcoin noong 2013, na ngayon ay nagkakahalaga ng halos $900 milyon.
-
Ang dating Ripple CTO na si Stefan Thomas ay nakalimutan ang password ng encrypted hard drive na naglalaman ng 7,002 Bitcoin, at nang may natitirang 2 pagkakataon na lang sa 10, siya ay nalugmok sa kawalang pag-asa.
-
Mayroon ding mga kaso ng biglaang pagkamatay na nagdala ng napakalaking yaman. Ang CEO ng Canadian crypto exchange na QuadrigaCX na si Gerald Cotten ay diumano'y namatay noong 2018, na nagresulta sa $190 milyon halaga ng pondo ng kliyente (kabilang ang malaking dami ng Bitcoin) na hindi na ma-access ninuman.
Ayon sa pinagsama-samang datos ng Sound Money Report, ang pagtatantya ng permanenteng nawalang Bitcoin ay nasa pagitan ng 2.3 milyon hanggang 7.8 milyon.
-
Noong Mayo 2025, binanggit ng Ledger sa isang ulat ang pagtatantya ng analyst na ang nawalang dami ay nasa pagitan ng 2.3 milyon hanggang 3.7 milyon, na humigit-kumulang 11%-18% ng kabuuan.
-
Noong Hunyo 2025, tinatayang ni Cain Island digital analyst Timothy Peterson na mahigit 6 milyon BTC na ang hindi na mababawi.
-
Noong 2023, tinatayang ng blockchain analysis platform na Glassnode at ARK Invest na may humigit-kumulang 7.8 milyon BTC na "na-hoard o nawala", bagaman maaaring mataas ang datos na ito dahil kasama ang mga long-term dormant na "hoarding" address, na humigit-kumulang 39% ng total supply (hanggang Setyembre 8, 2025, may humigit-kumulang 19.9 milyon Bitcoin na na-mine).
Kahit may pagkakaiba-iba sa statistical standards, ang mga datos na ito ay tumutukoy sa isang malaking at patuloy na lumalaking pool ng permanenteng nawalang Bitcoin.
Invisible "Supply Shock": Ang Hindi Napapansing Kakulangan
Ang "invisible supply shock" na dulot ng nawalang Bitcoin ay mas malaki pa kaysa sa madalas pag-usapan sa merkado na institutional adoption.
Hanggang Agosto 2025, ipinapakita ng datos na ang lahat ng spot Bitcoin ETF ay may hawak na kabuuang 1.036 milyon Bitcoin, at ayon sa Bitcoin Treasuries website, ang top 100 public companies sa buong mundo ay may kabuuang 988,000 Bitcoin, at may ilan pang kilalang kumpanya na may hawak na bahagi ng Bitcoin. Kapag pinagsama ang ETF at corporate holdings, aabot ito sa humigit-kumulang 2.2 milyon.
Ibig sabihin, kahit sa pinaka-konserbatibong pagtatantya na 2.3 milyon na nawala, ang bilang ng permanenteng nawalang Bitcoin ay lumampas na sa kabuuang hawak ng Wall Street at ng mga global corporate giants.
Habang ang atensyon ng merkado ay nakatuon pa rin sa kung magkano ang pumasok sa IBIT fund ng BlackRock, o kung gaano karaming Bitcoin ang muling binili ng MicroStrategy, isang mas malaki at mas malalim na supply crunch ang tahimik na nangyayari.
Ang Tunay na Market Cap ng Bitcoin ay Maaaring Overestimated ng Humigit-Kumulang $500 Bilyon
Batay sa kasalukuyang 19.9 milyon na na-mine na Bitcoin, kung ibabawas ang median estimate na 5 milyon na nawala, at ibabawas pa ang 2.2 milyon na hawak ng mga institusyon, at ipagpalagay na ang mga long-term individual investors ay "nag-hoard" ng humigit-kumulang 3.8 milyon, ang tunay na freely circulating Bitcoin na maaaring i-trade sa merkado ay maaaring nasa 8.9 milyon lamang, o 45% ng kabuuang na-mine. Sa paghahambing, ang free float ratio ng S&P 500 constituent stocks ay karaniwang nasa pagitan ng 70%-90%.
Kaya naman, ang kasalukuyang media reports na mahigit $2.1 trilyon ang total market cap ng Bitcoin ay aktwal na naglalaman ng isang "illusion". Kung aalisin ang 5 milyon na "ghost Bitcoin", ang tunay na market cap ay dapat nasa $1.6 trilyon lamang, na parang biglang naglaho ang humigit-kumulang $500 bilyon.
Sa kabuuan, ang kakulangan ng Bitcoin ay higit pa sa 21 milyon na nakasulat sa papel. Ang "silent deflation" na dulot ng pagkawala, pagkalimot, at kamatayan ay patuloy na nagpapababa sa aktwal na supply ng Bitcoin, at ang epekto at sukat nito ay higit pa sa saklaw ng kasalukuyang mainstream financial media.
Unti-unting napagtatanto ng merkado na ito ay "mas kakaunti kaysa sa inaakala".
