Hyperliquid Stablecoin Hammer: Bakit Nakuha ng Bagong Team na Native Markets ang USDH?

Kamakailan, isang matinding inaabangang labanan ng stablecoin ang naganap sa decentralized derivatives trading platform na Hyperliquid. Noong Setyembre 5, inanunsyo ng team ang nalalapit na auction ng Ticker para sa native stablecoin na USDH, isang desisyon na agad na nagpasiklab sa merkado. Ilang institusyon, kabilang ang Paxos, Ethena, Frax, Agora, at Native Markets, ang nagsumite ng mga panukala upang makipagkumpitensya para sa karapatan sa pag-isyu ng USDH. Bilang isang mahalagang manlalaro sa perp DEX hotbed, ang Hyperliquid ay naging isang estratehikong oportunidad na kailangang pasukin ng mga institusyon, kahit pa "hindi sila kumikita." Sa kasalukuyan, nangunguna ang Native Markets na may 97% fracture advantage, halos tiyak na ang kanilang panalo.

Estratehiya ng Native Markets

Ang ideya ng Native Markets ay ang BlackRock (off-chain) at Superstate (on-chain) ay magkatuwang na mamahala ng USDH reserves upang matiyak ang pagsunod sa regulasyon at mapanatili ang neutrality ng issuer. Natatangi ang kanilang mekanismo: ang interes mula sa reserves ay hinahati sa dalawa—ang kalahati ay ginagamit para sa HYPE buyback sa pamamagitan ng Assistance Fund, at ang kalahati naman ay ini-invest sa pag-unlad ng ecosystem, kabilang ang HIP-3 market at HyperEVM application.

Maaaring mag-mint o mag-redeem ng USDH ang mga user sa pamamagitan ng Bridge at mas marami pang fiat on-ramps ang bubuksan sa hinaharap. Ang core component ng protocol, ang CoreRouter, ay na-audit at open-sourced na, na hinihikayat ang direktang partisipasyon ng komunidad sa development. Nangako rin ang Native Markets na ang USDH ay susunod sa U.S. GENIUS regulatory standard at mamanahin ang global compliance qualifications at fiat on-ramp capabilities ng issuer Bridge. Dapat tandaan na ang Bridge ay binili ng payment giant na Stripe noong nakaraang taon, at plano ng Native na gamitin ang kanilang network para sa mas malalim na integrasyon ng stablecoins at fiat.

Bagaman ang Native Markets ang hindi gaanong kilala sa mga pangunahing bidder ngayon, ito ang naging pinaka-pinag-uusapan dahil sa matagal na dedikasyon ng team sa Hyperliquid chain at sa pag-recruit ng ilang bigatin sa industriya (mula Paradigm, Uniswap, atbp.).

Kaugnay na Babasahin: "Nagsimula na ang Labanan ng USDH, Lahat Naiinggit sa Stablecoin + Hyperliquid Concept"

Pangunahing Team

Sa nakaraang taon, malalim na nasangkot si Max sa Hyperliquid ecosystem, na nagdala ng halos $25 billion sa HyperEVM staking at $150 billion sa HyperCore trading volume bilang isang investor at advisor. Dati siyang namuno sa produkto at estratehiya sa Liquity at Barnbridge, na nakatuon sa stablecoins at fixed-rate tools. Bukod pa rito, bilang community leader sa Hyperion, pinangunahan niya ang pagtatatag ng Hyperliquid DAT-listed company.

Si Mary-Catherine Lader ay dati ring nagsilbing President at COO ng Uniswap Labs (2021–2025), nagtaguyod sa pagpasok ng BlackRock sa digital assets noong 2015 pa lamang, at humawak ng Managing Director roles sa investment banking technology ng Goldman Sachs, at ngayon ay handang pamunuan ang direksyon para sa USDH at Hyperliquid sa post-GENIUS era.

Si Anish ay isang blockchain researcher at software engineer na may higit sa isang dekadang karanasan. Siya ang unang empleyado sa Ritual, sandaling nagsilbing pinakabatang researcher sa Paradigm, at naging proprietary DeFi trader sa Polychain. Bukod dito, may pangmatagalang kontribusyon at epekto siya sa MEV at open-source DeFi tooling.

Kontrobersya sa Komunidad

Siyempre, maraming katanungan tungkol sa community vote na ito. Si Haseeb Qureshi, Managing Partner sa kilalang VC na Dragonfly, ay sumulat noong Martes na "nagsisimula na siyang makaramdam ng kaunting absurdity tungkol sa USDH RFP" at iginiit na tila ayaw ng mga validator na seryosong isaalang-alang ang ibang team maliban sa Native Markets.

Dagdag pa niya, ang bid ng Native Markets ay lumitaw halos agad matapos ilabas ang RFP, "na nangangahulugang sila ay naabisuhan na nang maaga," habang abala pa ang ibang bidder sa paghahanda ng kanilang mga panukala. Sinabi niya na bagaman mas matitibay ang mga panukala ng mga kilalang kalahok tulad ng Paxos, Ethena, at Agora, tila ang prosesong ito ay "iniakma para sa Native Markets."

Gayunpaman, pinabulaanan ng CEO ng Nansen ang spekulasyong ito sa isang post at sinabi na bilang isa sa pinakamalalaking validator para sa Hyperliquid, naglaan sila ng malaking pagsisikap, kasama ang team, upang repasuhin ang panukala at makipag-ugnayan sa mga bidder, na ang layunin ay makahanap ng pinakamainam na stablecoin solution. Sa huli, pinili nilang suportahan ang Native Markets.

Nang mapagtanto ng Ethena Labs na nagbago na ang ihip ng hangin, inanunsyo nila ang kanilang pag-atras mula sa USDH bidding process at sinabi na bagaman may mga nagdududa sa kredibilidad ng Native Markets, naniniwala sila na ang tagumpay nito ay perpektong sumasalamin sa diwa ng Hyperliquid at ng komunidad nito: isang patas na larangan kung saan ang mga bagong kalahok ay maaaring manalo ng suporta ng komunidad at magkaroon ng patas na pagkakataon sa tagumpay.

Isang crypto influencer ang nagkomento na ang pagpili sa Native Markets ay hindi maiiwasan, dahil ang core listing pricing sa exchange platform ay tumutugon sa pinaka-halatang pangangailangan ng Hyperliquid na hindi kayang ibigay ng ibang team.

Sa Hyperliquid chain, matagal nang umaasa ang katatagan ng USD liquidity sa mga panlabas na stablecoin tulad ng USDC, na umabot sa circulating scale na halos $5.7 billion sa isang punto, na katumbas ng 7.8% ng kabuuang USDC issuance. Ang pagpili ng Hyperliquid team ay nangangahulugan na handa silang direktang ilipat ang potensyal na daan-daang milyong dolyar na kita mula sa interes patungo sa komunidad bawat taon.

Dahil dito, ang karapatan sa pag-isyu ng USDH ay hindi lamang tungkol sa malaking bahagi ng merkado kundi pati na rin kung sino ang makokontrol sa dominasyon ng napakalaking potensyal na kita. Sa kaso ng Hyperliquid, nakikita natin ang isang stablecoin issuer na handang isuko halos lahat ng kita para lamang makuha ang oportunidad sa distribusyon sa ecosystem—isang senaryo na halos hindi maiisip noon. Maaaring asahan na kapag matagumpay na nailunsad ang USDH at naipakita ang positibong cycle logic ng "pagbabalik ng kita sa komunidad, pagpapalago ng halaga sa ecosystem," tiyak na susunod ang ibang exchanges o public chains, na magdudulot ng malaking pagbabago sa stablecoin strategy ng industriya. Sa panahong iyon, maaaring tunay nang magsimula ang "Stablecoin 2.0 era."