Ang "pinakamainit na salita" sa Wall Street: Run it hot! Pumusta sa "maluwag na fiscal at monetary policy"

Ang pangunahing lohika ng estratehiyang "Run it hot" ay ang mga polisiya ng pagbawas ng buwis at pagbaba ng interest rate ay magsasama upang "painitin" ang ekonomiya, na magpapasigla ng panibagong alon ng paglago. Gayunpaman, sa ilalim ng estratehiyang ito, tila hindi pinapansin ng mga trader ang mahihinang ulat sa trabaho at ang panganib na dulot ng taripa sa ekonomiya, at nagbabala ang mga analyst na maaaring "maling nababasa" ng mga mamumuhunan ang kasalukuyang kalagayan ng ekonomiya.

May-akda: Li Xiaoyin

Pinagmulan: Wallstreet Insights

Ang pinakasikat na trading strategy sa Wall Street na "Run it hot" ay nagtutulak sa US stock market na makamit ang mga bagong all-time high.

Ang pangunahing lohika ng estratehiyang "Run it hot" ay ang mga polisiya ng pagbawas ng buwis at pagbaba ng interest rate ay magsasama upang "painitin" ang ekonomiya, na magpapasigla ng panibagong alon ng paglago. Sa linggong ito, inaasahan ng Federal Reserve na magpatupad ng interest rate cut, at umaasa ang Wall Street na magkakaroon pa ng mas maraming easing policies sa mga susunod na buwan, na lalo pang nagpapalakas ng risk appetite ng merkado.

Pinatutunayan ng performance ng merkado ang ganitong sigla. Noong nakaraang linggo, unang lumampas ang Dow Jones Industrial Average sa 46,000 puntos, at parehong naabot ng S&P 500 Index at Nasdaq Composite Index ang mga bagong all-time high. Kasabay nito, ang two-year US Treasury yield, na sensitibo sa outlook ng interest rate, ay bumagsak sa pinakamababang antas sa loob ng tatlong taon, na nagpapakita ng matinding inaasahan ng merkado sa rate cut.

Gayunpaman, ang mataas na optimismo na ito ay malinaw na taliwas sa ilang mga alalahanin sa mainstream economic narrative. Tila hindi pinapansin ng mga trader ang mahihinang ulat sa trabaho at ang panganib na ang mga taripa ay maaaring magpabagal sa paglago ng ekonomiya, at sa halip ay buong pusong tinatanggap ang pananaw na ang rate cut ay magpapalakas sa kita ng mga kumpanya. Ang ganitong pagkakaiba ng pananaw ay naglalagay sa "Run it hot" strategy bilang pinakapinag-uusapan at pinakakontrobersyal na pokus sa kasalukuyang merkado.

Pagtaya sa Double Stimulus ng Easing Policies

Ang core ng "Run it hot" trading ay ang pagpili na maniwala sa lakas ng suporta ng mga polisiya kapag nahaharap ang ekonomiya sa kawalang-katiyakan. Ayon kay Bob Elliott, CEO ng Unlimited Funds na siyang nagpalaganap ng terminong ito:

"Ang pinakapuso ng 'Run it hot' trade ay ang US economy ay magpapakita ng lakas sa ilalim ng suporta ng maluwag na monetary at fiscal policy."

Ang pananaw na ito ay naniniwala na kahit may ilang negatibong datos, sapat ang malalakas na policy tools upang mapanatili ang katatagan sa maikling panahon.

Hindi naman walang basehan ang optimismo ng mga mamumuhunan. Ayon kay Nelson Yu, head ng equities ng Alliance Bernstein:

"Patuloy pa rin ang paglago ng ating ekonomiya, at hindi pa ito bumabagsak. Kung makakapagsimula ng rate cut ang Federal Reserve, naniniwala akong magiging maganda ang kapaligiran para sa risk assets."

Babala ng Analyst: Hindi Pa Malinaw ang Palatandaan ng Economic Rebound

Kahit na masigla ang merkado, hindi lahat ay sumasang-ayon sa ganitong optimistikong pananaw.

May mga nakababahalang signal mula sa datos. Ayon sa employment revision na inilabas noong nakaraang Martes, sa loob ng 12 buwan hanggang Marso ngayong taon, 911,000 na mas kaunti ang bagong trabaho sa US kumpara sa unang iniulat.

May mga analyst na nagbabala na maaaring "maling nababasa" ng mga mamumuhunan ang kasalukuyang kalagayan ng ekonomiya.

Ayon kay David Kelly, chief market strategist ng JPMorgan Asset Management, may ebidensya na unti-unting bumabagal ang ekonomiya, na magdudulot ng pressure sa mga cyclical industry tulad ng manufacturing at retail. Sa kanyang pananaw, malabong mabago ng rate cut ang trend na ito. Sabi ni Kelly:

"Kung iniisip ng stock market na may benepisyo ang rate cut sa direksyon ng kabuuang ekonomiya at kakayahang kumita, naniniwala akong ito ay isang maling paghusga... Kapag nag-rate cut ang Federal Reserve, ang ipinapahiwatig nito ay natatakot ang Fed sa recession, na magdudulot din ng takot sa recession sa mga tao."

Maging si Bob Elliott ay may pagdududa rin. Itinuro niya na bagaman kakaunti ang nagpo-forecast ng recession, kahit ang simpleng pagbagal ng paglago ng ekonomiya ay maaaring magdulot ng pagkadismaya sa mga mamumuhunang umaasang malaki ang itataas ng corporate profits. Sabi niya:

"Naniniwala ang mga bullish na tapos na ang mahihinang employment data at muling lalakas ang ekonomiya sa ikalawang kalahati ng taon, ngunit wala akong nakikitang ebidensya na nangyayari ito."

Sa kabila ng optimismo, isiniwalat ng galaw ng bond market ang mas komplikadong sikolohiya ng mga mamumuhunan. Karaniwan, kapag inaasahan ng mga mamumuhunan ang pagbagal ng ekonomiya, bumibili sila ng bonds. Ang kamakailang pagtaas ng US Treasury ay tumutugma sa lohikang ito.

Gayunpaman, nalilito ang ilang trader kung bakit tumataas din ang long-term bonds. Sa kanilang pananaw, kung talagang magre-rebound ang ekonomiya gaya ng inaasahan ng "Run it hot", babalik sa sentro ng usapan ang inflation at overheat ng ekonomiya, na maaaring magtulak pataas ng long-term interest rates.

Makakapagdulot ba ng Bagong Economic Narrative ang AI Craze?

Sa matagal na panahon, sa tradisyonal na pananaw tungkol sa US consumption-driven economy, mahirap isipin na sabay na umiiral ang malakas na ekonomiya at mahina ang labor market.

Gayunpaman, maaaring binabago ng AI craze ang economic narrative na ito.

Ayon kay Torsten Slok, chief economist ng Apollo Global Management, sa ulat nitong Huwebes, nananatiling matatag ang maraming indicator ng lakas ng consumer, gaya ng air travel at restaurant reservation volume. Ipinapahiwatig nito na ang kahinaan ng labor market ay maaaring mas may kaugnayan sa pagbaba ng imigrasyon, hindi sa pagbagal ng ekonomiya.

Dagdag pa rito, maaaring lalo pang pasiglahin ng mas mababang borrowing costs ang investment craze sa AI sector. Noong nakaraang Miyerkules, inanunsyo ng Oracle na pumirma ito ng multi-billion dollar contracts sa tatlong kliyente, na nagpapakita ng mas mataas sa inaasahang market position nito sa AI race, at tumaas ang market value nito ng 247 billion dollars sa araw na iyon.

Ayon kay Tiffany Wilding, economist ng Pimco:

"Nakikita namin na ang investment cycle sa technology ay nagbibigay ng suporta sa ilalim, kaya may sapat pa rin kaming dahilan upang maniwala na mananatiling maganda ang ekonomiya. Ngunit tumaas talaga ang aming pag-aalala sa labor market."