Hindi kinakabahan ang mga Ethereum bulls: Pagsusuri sa kumpiyansa ng merkado matapos ang $232 millions na liquidation

Hindi naapektuhan ang ETH bulls ng hindi inaasahang pagbagsak sa ibaba ng $3,700: Pagsusuri ng mga Dahilan

Ang potensyal ng pagbangon ng presyo ng Ethereum ay nakasalalay sa pagbuti ng credit at labor data ng US, dahil ipinapakita ng mga trader ang pag-iingat matapos ang kamakailang liquidation at volatility sa derivatives market.

Ipinapakita ng ETH futures premium na kahit na bumawi ang mga bank stocks mula sa mga kamakailang alalahanin sa credit, nananatiling maingat ang mga trader at iniiwasan ang paggamit ng mataas na leverage.

Ipinapakita ng aktibidad ng Ethereum whales malapit sa $3,700 na limitado ang bearish na paniniwala, kahit na mababa pa rin ang kumpiyansa sa mabilis na pag-akyat pabalik sa $4,500.

Noong nakaraang Biyernes, bumaba ang Ethereum ng 9.5%, muling sinubukan ang $3,700 na antas, at nag-trigger ng $232 million na leveraged long liquidation sa loob ng 48 oras. Nangyari ang hindi inaasahang pullback na ito sa gitna ng mas malawak na pagbaba ng risk appetite, na nag-ugat mula sa dalawang regional banks sa US na nag-anunsyo ng impairment charges sa bad loans, na nagdulot ng mga alalahanin sa credit.

Ipinapakita ng Ethereum derivatives data na may katamtamang kaba ang mga long traders, ngunit ipinapakita ng whale positions na karamihan ay hindi inaasahan ang mas malalim na pagbagsak. Ang kasalukuyang mahalagang tanong ay kung kayang mapanatili ng $3,700 na suporta sa harap ng tumitinding macro risk.

ETH 30-day options delta skew (put-call) sa Deribit. Source: laevitas.ch

Ang 25-delta skew ng Ethereum options ay tumaas sa 14% noong Huwebes, isang antas na mahirap mapanatili sa mahabang panahon at karaniwang nauugnay sa panahon ng matinding panic sa market. Nagbabayad ang mga trader ng premium para sa put (sell) options, na nagpapakita na ang mga market maker ay nananatiling balisa sa downside risk. Sa normal na kondisyon ng market, karaniwang gumagalaw ang skew sa pagitan ng -6% hanggang +6%.

Ang S&P Regional Banks Select Industry Index ay bumawi ng bahagi ng pagbagsak noong Huwebes, tumaas ng 1.5% noong Biyernes. Gayunpaman, nag-iwan ng bakas ang mga alalahanin sa credit sa malalaking institusyong pinansyal tulad ng JPMorgan (JP Morgan, JPM) at Jefferies Financial Group (JEF), na parehong nag-ulat ng mga pagkalugi na may kaugnayan sa industriya ng sasakyan. Ayon sa Yahoo Finance, ang auto loans ang may pinakamabilis na paglago sa US banking sector.

Nagbabala si Joachim Nagel, presidente ng Bundesbank at miyembro ng Executive Board ng European Central Bank (ECB), na maaaring magkaroon ng "spillover effect" ang private credit market, na tinawag niyang "regulatory risk." Sinabi ni Nagel sa CNBC na ang global private credit market ay lumampas na sa $1 trillion, at idinagdag niya: "Bilang mga regulator, kailangan nating tutukan nang mabuti ang market na ito."

ETH 30-day futures annualized premium. Source:  laevitas.ch

Bumaba ang monthly ETH futures premium kumpara sa spot market sa 4%, mas mababa sa neutral threshold na 5%. Ang sentiment ng mga trader ay naapektuhan na ng flash crash noong Oktubre 10, at ang huling makabuluhang bull phase ay noong unang bahagi ng Pebrero. Ipinapakita ng mga Ethereum trader ang lumalaking pagdududa sa lakas ng anumang matagal na bullish momentum.

Lalong tumitindi ang tensyon sa kalakalan ng US at China, ngunit hindi bearish ang ETH whales

Bahagi ng kaba ng mga trader ay nagmumula sa lumalalang relasyon ng US at China, kung saan ang nagpapatuloy na trade war ay pumapasok sa bagong yugto, kabilang ang export controls sa rare earths at sanctions sa mga Korean shipping companies. Noong Oktubre 10, sinabi ni US President Donald Trump na maaaring magpataw ang US ng karagdagang 100% tariffs sa mga produktong Tsino simula Nobyembre 1.

Upang matukoy kung talagang tumataya ang Ethereum whales sa karagdagang pagbagsak, o simpleng naghe-hedge lamang sa harap ng lumalalang macro environment, maaaring suriin ang posisyon ng mga top traders sa derivatives exchanges. Pinagsasama ng indicator na ito ang data mula sa futures, margin, at spot markets, na nagbibigay ng mas malinaw na pananaw sa short-term market sentiment.

Top traders long-to-short sa derivatives exchanges. Source: CoinGlass

Bumaba ang long (bullish) bets ng top traders sa Binance mula Martes hanggang Huwebes, ngunit nagbago ng estratehiya at nagdagdag ng ETH holdings kahit mahina ang presyo. Sa kabilang banda, sinubukan ng top traders sa OKX na samantalahin ang market sa pamamagitan ng pagdagdag ng posisyon malapit sa $3,900, ngunit tuluyang nag-exit nang bumagsak ang presyo sa $3,700.

Hindi nagpapakita ng warning signals ang ETH derivatives market—sa katunayan, kabaligtaran pa. Matapos ang matinding volatility noong Oktubre 10, ang pag-iwas ng bulls sa paggamit ng leverage positions ay isang healthy sign. Gayunpaman, ang landas ng Ethereum patungong $4,500 ay malamang na nakadepende sa mas malinaw na signal mula sa US credit conditions at labor market data, na nangangahulugang maaaring kailanganin ng panahon para sa anumang rebound.