Desisyon sa Gitna ng Pagsasara ng Gobyerno: Magiging Turning Point ba para sa Industriya ang Bagong Regulasyon ng Cryptocurrency ETP?

Pinagmulan ng orihinal na teksto: Blockchain Knight

Orihinal na pamagat: Pagmumuni-muni Habang Nagsasara ang Gobyerno ng US: Magiging Watershed Moment ba ang Bagong Regulasyon ng Cryptocurrency ETP para sa Industriya?

Habang nagpapatuloy ang pagsasara ng gobyerno ng US, ngayon ang tamang panahon upang umatras ng kaunti at suriin ang isang mahalagang desisyon ng SEC (Securities and Exchange Commission ng US).

Ang desisyong ito ay maaaring makaapekto sa inobasyon ng industriya ng cryptocurrency, mga tagapayo sa pamumuhunan, at mga karaniwang mamumuhunan sa mga darating na taon.

Kamakailan, tahimik ngunit makasaysayan ang naging hakbang ng SEC: inaprubahan nito ang pangkalahatang pamantayan sa pag-lista ng mga cryptocurrency exchange-traded product (ETP).

Ibig sabihin nito, hindi na kailangang magsumite ng hiwalay na aplikasyon ng regulasyon ang mga palitan para sa bawat kwalipikadong cryptocurrency ETP upang mailista ito. Ang estruktural na pagbabagong ito ay nagtapos sa maraming taon ng kawalang-katiyakan kung saan kailangang "isa-isang suriin" ang bawat ETP.

Hindi matatawaran ang epekto ng pag-unlad na ito; dapat itong maituring na isa sa mga pangunahing tagumpay ng industriya, kahanay ng paglulunsad ng bitcoin futures ng Chicago Mercantile Exchange (CME) noong 2017, pagpasok ng Coinbase sa Wall Street noong 2021, Ethereum Merge noong 2022, at pag-apruba ng spot bitcoin ETF noong 2024.

Narito ang apat na pangunahing dahilan kung bakit ang bagong regulasyong ito ay isang watershed moment para sa industriya ng cryptocurrency:

1. Mas Maikling Siklo, Mas Praktikal ang mga Bagong ETP

Noon, bawat ETP ay kailangang dumaan sa matagal na proseso ng pagsusuri ng SEC, na maaaring tumagal ng hanggang 240 araw. Ngunit ayon sa bagong regulasyon, ang mga bagong produktong tumutugon sa itinakdang pamantayan ay maaaring mailunsad sa loob ng 75 araw—isang "bilis ng kidlat" ayon sa pamantayan ng regulasyon.

Binabawasan ng pagbabagong ito ang kawalang-katiyakan at gastos ng mga issuer, na napakahalaga: ang paglulunsad ng isang ETP ay nangangailangan ng aktwal na kapital at mga mapagkukunan, kabilang ang seed capital, legal/registration fees, gastos sa pag-lista, at patuloy na gastusin sa marketing, na patuloy na nadaragdagan habang hindi pa tiyak ang aplikasyon.

Ang mas maikling panahon ng pagsusuri ay ginagawang mas praktikal ang mas maraming estratehiya sa ekonomiya, at pinapalawak ang pipeline ng mga ETP na produkto.

Inaasahan na sa ilalim ng pinasimpleng balangkas na ito, maraming spot token ETP ang ilulunsad, hindi lamang bitcoin (BTC) at ethereum (ETH), kundi pati na rin ang SOL, XRP, at iba pang mga token.

Para sa industriya ng cryptocurrency na matagal nang natigil sa pagsusuri, ito ay walang dudang isang "starting gun" na nagpapasimula ng bagong yugto.

2. Sa Wakas, Maaaring Isama ng mga Tagapayo sa Pananalapi ang Crypto Assets sa Portfolio

Bago ito, maraming hadlang ang pag-integrate ng cryptocurrency sa mga tradisyonal na portfolio ng pamumuhunan. Bagaman may ilang bitcoin at ethereum funds sa nakaraang dalawang taon, maraming mainstream broker at registered investment advisor (RIA) ang nanatiling mailap sa cryptocurrency.

Isang tipikal na halimbawa ay ang Vanguard Group na may asset management na umaabot sa 10 trilyong dolyar, na patuloy na tumatangging magbigay ng access sa spot bitcoin ETF para sa kanilang mga kliyente.

Ang ganitong konserbatibong posisyon ay nag-iwan sa napakaraming mamumuhunan na "nanonood lang mula sa malayo," at halos walang opsyon ang mga tagapayo sa pananalapi para sa compliant na crypto allocation.

Bubuksan ng bagong regulasyon ng SEC ang pinto para sa mga mamumuhunan at tagapayo. Sa pamamagitan ng pinasimpleng landas sa pag-lista ng diversified crypto ETP, maaari nang magbigay ang mga tagapayo ng index-like na crypto exposure sa kanilang mga kliyente gamit ang mga pamilyar na platform.

Sa loob ng 48 oras matapos mailabas ang bagong regulasyon, nakuha agad ng Grayscale Investments ang pag-apruba upang gawing "Grayscale Crypto 5 ETF" ang kanilang "Digital Large Cap Fund".

Bagaman pansamantalang naka-hold pa ang produktong ito at kailangang hintayin ang pinal na pag-apruba bago magsimula ang trading, magbibigay ito sa kanilang mga kliyente ng access sa isang basket ng limang pinakamalalaking cryptocurrency ayon sa market cap.

Sa ganitong mga produkto, ang paglalagay ng crypto sa portfolio ng wealth managers ay kasing dali na ng paglalagay ng S&P 500 index fund o gold fund.

Sa katunayan, ang pagiging "normal" ng cryptocurrency sa mga standard brokerage account ay nangangahulugan na ang mga retirees ay maaaring maghawak ng digital assets sa kanilang individual retirement account (IRA) kasama ng stocks at bonds.

Ang mga registered investment advisor (RIA) ay maaari na ring isama ang cryptocurrency sa kanilang asset rebalancing strategy nang hindi na kinakailangang dumaan sa komplikadong proseso o harapin ang compliance issues.

3. Ang Regulated ETP ay Nagpapalalim ng Integrasyon ng Cryptocurrency at Banking

Bukod sa pagpapataas ng accessibility, pinapalalim din ng pag-unlad na ito ang integrasyon ng cryptocurrency at tradisyonal na pananalapi.

Kapag ang digital assets ay nasa ilalim ng regulated na produkto, mas madali itong maisama sa umiiral na financial system.

Ang JPMorgan, na matagal nang may pagdududa sa cryptocurrency, ay kamakailan lamang nag-anunsyo na tatanggapin na nila ang crypto ETF shares bilang collateral para sa loans, katulad ng margin lending na gumagamit ng stock ETF bilang collateral.

Habang mas maraming ETP ang napapabilang sa standard custody at reporting systems, mas magiging handa ang mga bangko na tumanggap ng mga asset na ito bilang collateral para sa loans.

Ang kakayahang gamitin ang crypto holdings bilang collateral sa pagpapautang ay ginagawang "aktibong kalahok" ang cryptocurrency sa banking at credit markets.

Hindi na hiwalay ang cryptocurrency ngayon; tulad ng stocks o US Treasury bonds, ito ay unti-unting nagiging isa sa mga haligi ng financial system.

4. Malinaw na Mga Panuntunan, Nagsusulong ng Bagong Alon ng Inobasyon

Marahil ang pinakamahalagang pagbabago sa repormang ito ay ang pagbabago ng pangunahing pananaw sa regulasyon.

Matapos ang maraming taon ng kawalang-katiyakan, sa wakas ay nagbigay ng malinaw na signal ang mga regulator ng US: ang cryptocurrency ay dapat isama sa umiiral na financial system, hindi ilagay sa labas nito.

Sinimulan na ni SEC Chairman Paul Atkins ang "Crypto Program," na nag-uutos sa SEC na suriin ang mga probisyon ng securities law upang ihanda ang merkado sa paglipat sa on-chain.

Ang ganitong top-down na kalinawan ng layunin ay nagbibigay ng lakas sa inobasyon. Kapag malinaw sa mga negosyo ang regulatory boundaries, mas may kumpiyansa silang ituloy ang kanilang mga plano.

Ngayon, parehong tradisyonal na institusyon sa pananalapi at mga startup ang nag-uunahan na maglunsad ng mga produkto batay sa updated na mga panuntunan—mula sa multi-currency index ETP hanggang sa experimental yield-bearing token funds.

Ang bunga ng repormang ito ay hindi lang ang pagdami ng mga bagong ETP, kundi magiging sukatan din ito ng competitiveness ng US. Sa hinaharap, maaari nating makita ang tokenized real estate ETF o iba pang thematic crypto products.

Kung magtatakda ng malinaw na panuntunan ang US, dito magaganap ang inobasyon; kung hindi, lilipat ito sa ibang bansa. Sa mabilis na pagsasama ng cryptocurrency sa mainstream financial products at malinaw na suporta sa "on-chain future," pinananatili ng US government ang competitiveness ng bansa sa larangan ng cryptocurrency—at maaaring muling makuha ang pamumuno.

Ang pagbabago ng regulasyon na ito ay isa sa pinakamahalagang reporma sa industriya ng cryptocurrency sa mga nakaraang taon.

Hindi lang ito tungkol sa ETP mismo, kundi nangangahulugan din ito ng pagkilala sa cryptocurrency bilang lehitimong bahagi ng modernong investment portfolio.

Para sa mga tagapayo sa pananalapi, nangangahulugan ito ng mas malawak na kakayahang tugunan ang pangangailangan ng mga kliyente; para sa mga mamumuhunan, mas maraming pagpipilian at kaginhawahan; para sa mga innovator, ito ay tanda ng pagbabalik ng US sa crypto race.

Bagaman mahaba ang proseso ng integrasyon ng cryptocurrency sa pang-araw-araw na financial system, opisyal na itong nagsimula—at sa ilalim ng malinaw at tiyak na mga panuntunan, bumibilis ang takbo nito.

Nabuksan na ang daan patungo sa tunay na on-chain financial system, at sa aking pananaw, karapat-dapat itong asahan nang may optimismo.