Ang Hindi Napapansing Turning Point: Paano Naging Watershed ng Industriya ang Bagong Regulasyon ng Cryptocurrency ETP?

Bagama't mahaba ang proseso ng pagsasama ng cryptocurrency sa pang-araw-araw na sistema ng pananalapi, opisyal nang nagsimula ang prosesong ito ngayon.

May-akda: cryptoslate

Pagsasalin: Blockchain Knight

Habang nagpapatuloy ang government shutdown sa Estados Unidos, ngayon ang tamang panahon upang umatras ng kaunti at suriin ang isang mahalagang desisyon ng SEC (Securities and Exchange Commission ng Estados Unidos).

Ang desisyong ito ay maaaring makaapekto sa inobasyon ng industriya ng cryptocurrency, mga tagapayo sa pananalapi, at mga karaniwang mamumuhunan sa mga susunod na taon.

Kamakailan, tahimik ngunit makasaysayan ang naging pagbabago ng SEC: inaprubahan nito ang pangkalahatang pamantayan sa paglista ng mga cryptocurrency exchange-traded product (ETP).

Ibig sabihin nito, hindi na kailangang magsumite ng hiwalay na aplikasyon ng panuntunan ang mga palitan para sa bawat kwalipikadong cryptocurrency ETP upang mailista ito. Ang estruktural na pagbabagong ito ay nagwawakas sa hindi tiyak na estado ng "case-by-case review" ng ETP sa loob ng maraming taon.

Hindi matatawaran ang epekto ng pag-unlad na ito, at dapat itong maituring na isa sa mga pangunahing tagumpay ng industriya, kapantay ng paglulunsad ng bitcoin futures ng Chicago Mercantile Exchange (CME) noong 2017, pagpasok ng Coinbase sa Wall Street noong 2021, Ethereum Merge noong 2022, at pag-apruba ng spot bitcoin ETF noong 2024.

Narito ang apat na pangunahing dahilan kung bakit ang bagong regulasyong ito ay isang watershed moment para sa industriya ng cryptocurrency:

1. Mas Maikling Siklo, Mas Praktikal ang Bagong Uri ng ETP

Noon, bawat ETP ay kailangang dumaan sa matagal na proseso ng pagsusuri ng SEC, na maaaring tumagal ng hanggang 240 araw. Ngunit ayon sa bagong regulasyon, ang mga bagong produktong pumapasa sa itinakdang pamantayan ay maaaring mailunsad sa loob ng 75 araw—isang "bilis ng kidlat" ayon sa pamantayan ng regulasyon.

Binabawasan ng pagbabagong ito ang kawalang-katiyakan at gastos ng mga issuer, na napakahalaga: ang paglulunsad ng isang ETP ay nangangailangan ng aktwal na pondo at mga mapagkukunan, kabilang ang seed funding, legal/registration fees, gastos sa paglista, at patuloy na gastusin sa marketing, na patuloy na nadaragdagan habang hindi pa tiyak ang aplikasyon.

Ang mas maikling panahon ng pagsusuri ay ginagawang mas praktikal ang mas maraming estratehiya sa ekonomiya, at pinapalawak ang pipeline ng mga ETP na produkto.

Inaasahan na sa ilalim ng pinasimpleng balangkas na ito, maraming spot token ETP ang ilulunsad nang sunud-sunod, hindi lamang bitcoin (BTC) at ethereum (ETH), kundi pati na rin SOL, XRP at iba pang mga token.

Para sa industriya ng cryptocurrency na matagal nang naipit sa pagsusuri, ito ay walang dudang hudyat ng pagsisimula.

2. Sa Wakas, Maaaring Isama ng mga Tagapayo sa Pananalapi ang Crypto Assets sa Portfolio

Bago ito, maraming hadlang sa pagsasama ng cryptocurrency sa tradisyonal na investment portfolio. Bagama't may ilang bitcoin at ethereum funds sa nakaraang dalawang taon, marami pa ring pangunahing broker at registered investment advisor (RIA) ang umiiwas sa cryptocurrency.

Isang tipikal na halimbawa ay ang Vanguard Group na may $10 trilyon na assets under management, na patuloy na tumatangging magbigay ng access sa spot bitcoin ETF para sa kanilang mga kliyente.

Ang konserbatibong posisyong ito ay nag-iwan sa maraming mamumuhunan na "nanonood lamang," at halos walang opsyon ang mga tagapayo sa pananalapi para sa compliant na crypto allocation.

Bubuksan ng bagong regulasyon ng SEC ang pinto para sa mga mamumuhunan at tagapayo na ito. Sa pinasimpleng landas ng paglista ng diversified crypto ETP, sa wakas ay maaaring mag-alok ang mga tagapayo ng index-like na crypto exposure sa kanilang mga kliyente sa pamilyar na mga platform.

Sa loob ng 48 oras matapos mailabas ang bagong regulasyon, nakuha ng Grayscale Investments ang pag-apruba upang gawing "Grayscale Crypto 5 ETF" ang kanilang "Digital Large Cap Fund".

Bagama't pansamantalang naka-hold pa ang produktong ito at kailangang hintayin ang pinal na pag-apruba bago magsimula ang trading, magbibigay-daan ito sa kanilang mga kliyente na mamuhunan sa isang basket ng limang pinakamalalaking cryptocurrency ayon sa market cap.

Sa ganitong mga produkto, magiging kasing-dali na para sa mga wealth manager ang mag-allocate ng cryptocurrency gaya ng pag-allocate nila sa S&P 500 index fund o gold fund.

Sa katunayan, ang "normalization" ng cryptocurrency sa mga standard brokerage account ay nangangahulugan na ang mga retirees ay maaaring maghawak ng digital assets kasama ng stocks at bonds sa kanilang individual retirement account (IRA).

Ang mga registered investment advisor (RIA) ay maaari na ring isama ang cryptocurrency sa asset rebalancing strategy nang hindi kinakailangan ng komplikadong proseso o pagharap sa compliance issues.

3. Ang Regulated ETP ay Nagpapalalim ng Pagsasanib ng Crypto at Banking

Bukod sa pagpapataas ng accessibility, pinapalalim din ng pag-unlad na ito ang pagsasanib ng cryptocurrency at tradisyonal na pananalapi.

Kapag ang digital assets ay nasa ilalim ng regulated na produkto, mas malakas ang kanilang integrasyon sa kasalukuyang sistema ng pananalapi.

Ang JPMorgan, na matagal nang may pagdududa sa cryptocurrency, ay kamakailan lamang nag-anunsyo na tatanggapin nila ang crypto ETF shares bilang collateral para sa loans, katulad ng margin lending na gumagamit ng stock ETF bilang collateral.

Habang mas maraming ETP ang napapabilang sa standard custody at reporting system, mas magiging handa ang mga bangko na tumanggap ng mga asset na ito bilang collateral para sa loans.

Ang kakayahang gamitin ang hawak na cryptocurrency bilang collateral para sa loans ay ginagawang "aktibong kalahok" ang crypto sa banking at credit market.

Hindi na hiwalay ang cryptocurrency ngayon—tulad ng stocks o US Treasury, unti-unti na itong nagiging isa sa mga haligi ng sistema ng pananalapi.

4. Malinaw na Panuntunan, Bagong Alon ng Inobasyon

Marahil ang pinakamahalagang pagbabago sa repormang ito ay ang pagbabago ng pangunahing prinsipyo sa regulasyon.

Matapos ang maraming taon ng kawalang-katiyakan, sa wakas ay nagbigay ng malinaw na signal ang mga regulator ng US: dapat isama ang cryptocurrency sa kasalukuyang sistema ng pananalapi, hindi ihiwalay dito.

Inilunsad na ni SEC Chairman Paul Atkins ang "Crypto Program," na nag-uutos sa SEC na repasuhin ang mga probisyon ng securities law upang ihanda ang merkado sa paglipat sa on-chain.

Ang ganitong top-down na kalinawan ng layunin ay nagbibigay ng lakas sa inobasyon. Kapag malinaw ang regulatory boundaries, mas may kumpiyansa ang mga negosyo na ituloy ang kanilang mga plano.

Sa kasalukuyan, nagsisimula nang mag-unahan ang mga tradisyonal na institusyon sa pananalapi at mga startup sa paglulunsad ng mga produkto batay sa updated na mga panuntunan—mula sa multi-asset index ETP hanggang sa experimental yield-bearing token funds.

Ang bunga ng repormang ito ay hindi lamang ang pagdami ng bagong uri ng ETP, kundi magiging sukatan din ito ng competitiveness ng US. Sa hinaharap, maaari nating makita ang tokenized real estate ETF o iba pang thematic crypto products.

Kung magtatakda ang US ng mga kaukulang panuntunan, dito magaganap ang inobasyon; kung hindi, lilipat ito sa ibang bansa. Sa mabilis na pagsasama ng cryptocurrency sa mainstream financial products at malinaw na suporta sa "on-chain future," pinananatili ng US government ang competitiveness ng bansa sa larangan ng crypto—at maaaring muling makuha ang pamumuno.

Ang pagbabago ng panuntunan ngayon ay isa sa pinakamahalagang reporma sa industriya ng cryptocurrency sa mga nakaraang taon.

Hindi lang ito tungkol sa ETP mismo, kundi nangangahulugan din ito ng pagkilala sa cryptocurrency bilang lehitimong bahagi ng modernong investment portfolio.

Para sa mga tagapayo sa pananalapi, nangangahulugan ito ng mas malawak na kakayahan upang matugunan ang pangangailangan ng mga kliyente; para sa mga mamumuhunan, mas maraming pagpipilian at kaginhawaan; para sa mga innovator, hudyat ito ng pagbabalik ng US sa crypto race.

Bagama't mahaba ang proseso ng pagsasama ng cryptocurrency sa pang-araw-araw na sistema ng pananalapi, opisyal nang nagsimula ang prosesong ito ngayon—at sa tulong ng malinaw at tiyak na mga panuntunan, patuloy na bumibilis ang bilis nito.

Nabuksan na ang daan patungo sa tunay na on-chain financial system, at sa aking pananaw, karapat-dapat itong asahan nang may optimismo.