Bitwise Chief Investment Officer: Bakit mas mahusay ang performance ng ginto kaysa sa bitcoin?

Orihinal na Pamagat: Gold's Rise Bodes Well for Bitcoin

Orihinal na May-akda: Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise

Orihinal na Pagsasalin: Jinse Finance

Sa kasalukuyan, may dalawang pangunahing tanong ang crypto market tungkol sa Bitcoin:

1. Bakit mas maganda ang performance ng presyo ng ginto kaysa sa Bitcoin?

2. Kung maraming bumibili mula sa ETF at mga kumpanya, bakit nananatiling hindi gumagalaw ang presyo ng Bitcoin?

Sa katunayan, kung masusing masasagot ang unang tanong, lilitaw din ang sagot sa pangalawa—at ang sagot na ito ay naglalarawan ng isang napaka-bullish na hinaharap para sa Bitcoin.

Susunod, aking tatalakayin ito nang detalyado.

Tanong 1: Bakit mas maganda ang performance ng presyo ng ginto kaysa sa Bitcoin?

Bagaman bahagyang bumaba kamakailan, mabilis ang pagtaas ng presyo ng ginto ngayong taon, na may 57% na pagtaas noong 2025, at patungo sa ikalawang pinakamagandang taon nito sa kasaysayan batay sa US dollar. Samantala, ang Bitcoin ay tila natigil malapit sa $110,000, at mula Mayo ay halos hindi gumalaw ang presyo.

Ito ay nakakadismaya para sa mga investor na itinuturing ang Bitcoin bilang "digital gold", ngunit may isang simpleng paliwanag sa likod nito: ang pagkakaiba ay nagmumula sa mga aksyon ng mga central bank.

Simula nang i-freeze ng US ang mga US Treasury na hawak ng Russia matapos ang pagsalakay ng Russia sa Ukraine, nagsimulang mag-imbak ng malaking halaga ng ginto ang mga central bank. Ayon sa datos ng Metals Focus, ang taunang pagbili ng ginto ng mga central bank ay halos dumoble mula nang magsimula ang digmaan sa pagitan ng Russia at Ukraine, mula sa humigit-kumulang 467 tonelada bawat taon hanggang sa kasalukuyang humigit-kumulang 1000 tonelada, na doble ng tinatayang dami ng binibili ng gold ETP (exchange-traded products).

Hindi ito naranasan ng Bitcoin. Bagaman may ilang central bank na nag-aaral ng Bitcoin, wala pang central bank ang aktwal na bumili nito. Kaya, kung ang mga central bank ang pangunahing nagtutulak ng pagtaas ng presyo ng ginto, lohikal lamang na hindi sumabay ang Bitcoin sa pagtaas ng presyo ng ginto.

Hindi na bago ang pananaw na ito. Maging ang Morgan Stanley, JPMorgan, at si Mohamed El-Erian, pati na rin ang iba pang institusyon at personalidad, ay nagsabi na ang pagbili ng ginto ng mga central bank ang pangunahing dahilan ng pagtaas ng presyo ng ginto.

Tanong 2: Bakit nananatiling hindi gumagalaw ang presyo ng Bitcoin kahit maraming bumibili mula sa ETF at mga kumpanya?

Ano ang kaugnayan nito sa pangalawang tanong?

Ang sagot: Malaki ang kaugnayan.

Ang pinakamalaking palaisipan sa Bitcoin market ay, kahit na maraming bumibili mula sa ETF at mga kumpanya, bakit nananatiling medyo steady ang presyo nito. Mula nang ilunsad ang Bitcoin ETF noong Enero 2024, umabot na sa 1.39 milyong Bitcoin ang nabili ng ETF at mga kumpanya, samantalang ang bagong supply ng Bitcoin sa network sa parehong panahon ay wala pang isang-kapat ng dami na iyon. Bagaman tumaas na ng 135% ang presyo ng Bitcoin mula noon—isang magandang performance—marami pa rin ang nagtatanong: Hindi ba dapat mas mataas pa ang itinaas nito?

Naitanong ko rin ito noon: Sino ba ang nagbebenta ng napakaraming Bitcoin? Ano ang pumipigil dito para lampasan ang $200,000?

Ang kasalukuyang pagtaas ng presyo ng ginto ang nagbibigay ng sagot.

Tingnan ang talahanayan sa ibaba, na nagpapakita ng taunang pagbili ng ginto ng mga central bank mula 2010 hanggang 2024. Noong 2021, 467 tonelada ang binili ng mga central bank, tumaas ito sa 1080 tonelada noong 2022, at nanatili sa mataas na antas na ito (inaasahang bahagyang mas mababa ang demand sa 2025 kaysa sa 2024).

2010-2024 Taunang Pagbili ng Ginto ng mga Central Bank (unit: tonelada):

Pinagmulan: World Gold Council

Sa madaling salita, bagaman ang pagbili ng ginto ng mga central bank ay mahalagang catalyst ng pagtaas ng presyo ng ginto ngayong taon, hindi ito nagsimula ngayong taon kundi noong 2022 pa.

Ito rin ang nagbibigay-liwanag sa kasalukuyang sitwasyon ng Bitcoin.

Noong 2022, nagsimulang tumaas nang malaki ang pagbili ng ginto ng mga central bank, ngunit mabagal ang pagtaas ng presyo ng ginto: noong 2022, ang average na presyo ay $1800, tumaas sa $1941 noong 2023 (tumaas lamang ng 8%), at $2386 noong 2024 (tumaas ng 23%). Hanggang ngayong taon lang sumabog ang presyo ng ginto, na tumaas ng halos 60% at umabot sa humigit-kumulang $4200.

Ibig sabihin: Nagsimulang bumili ng ginto ang mga central bank noong 2022, ngunit noong 2025 lang nagkaroon ng parabolic (hugis parabola) na pagtaas ang presyo ng ginto.

Sa tingin ko, malinaw ang lohika: Sa anumang market, may mga investor na sensitibo sa presyo—karaniwan silang kumikilos kapag tumaas o bumaba ng 10%-15% ang presyo. Noong 2022, nang magsimulang bumili ng marami ang mga central bank at tumaas ang presyo ng ginto, ang mga investor na ito ay nagbenta ng ginto habang tumataas ang demand. Ngunit sa huli, mauubos din ang mga nagbebenta, at saka biglang tataas ang presyo.

Pinaghihinalaan kong nasa katulad na yugto ngayon ang Bitcoin.

Tulad ng nabanggit kanina, mula nang magsimulang bumili nang malakihan ang ETF at mga kumpanya noong 2024, tumaas na ng 2.3 beses ang presyo ng Bitcoin. Sa panahong ito, ang mga sensitibo sa presyo na may hawak ay nagbenta para kumita.

Ngunit tulad ng ipinakita ng halimbawa ng ginto, darating ang araw na mauubos din ang mga nagbebenta. Hangga't nagpapatuloy ang pinagsamang pagbili ng ETF at mga kumpanya (na malamang ay magpapatuloy), darating din ang "2025 golden moment" ng Bitcoin.

Ang aking payo: Magkaroon ng pasensya.

Huwag mainggit sa biglang pagtaas ng presyo ng ginto, bagkus ay tingnan ito bilang isang senyales—maaaring ito na ang nagpapakita ng direksyon ng Bitcoin sa hinaharap.

Orihinal na Link