Bitwise Chief Investment Officer: Bakit mas mahusay ang performance ng ginto kaysa sa bitcoin?

Orihinal na Pamagat: Gold's Rise Bodes Well for Bitcoin

Orihinal na May-akda: Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise

Orihinal na Pagsasalin: Jinse Finance

Sa kasalukuyan, may dalawang pangunahing tanong ang crypto market tungkol sa bitcoin:

1. Bakit mas maganda ang performance ng gold kaysa sa bitcoin?

2. Kung maraming ETF at kumpanya ang bumibili, bakit nananatiling hindi gumagalaw ang presyo ng bitcoin?

Sa katunayan, kung masusing masasagot ang unang tanong, lilitaw din ang sagot sa pangalawa—at ang sagot na ito ay naglalarawan ng isang napaka-bullish na hinaharap para sa bitcoin.

Susunod, aking tatalakayin ito nang mas detalyado.

Tanong 1: Bakit mas maganda ang performance ng gold kaysa sa bitcoin?

Bagaman bahagyang bumaba ang presyo ng gold kamakailan, napakabilis ng pagtaas nito ngayong taon, na may 57% na pagtaas noong 2025, at patungo ito sa ikalawang pinakamagandang annual performance sa kasaysayan batay sa US dollar. Samantala, ang bitcoin ay nananatiling stagnant malapit sa $110,000, at mula Mayo ay halos hindi gumalaw ang presyo.

Nakakadismaya ito para sa mga investor na itinuturing ang bitcoin bilang "digital gold," ngunit may isang simpleng paliwanag sa likod nito: ang pagkakaiba ay nagmumula sa mga aksyon ng mga central bank.

Mula nang salakayin ng Russia ang Ukraine at i-freeze ng US ang US Treasury bonds ng Russia, nagsimulang mag-imbak ng malaking halaga ng gold ang mga central bank. Ayon sa Metals Focus, ang pagbili ng gold ng mga central bank ay halos dumoble mula nang magsimula ang digmaan sa Russia at Ukraine, mula sa humigit-kumulang 467 tonelada bawat taon hanggang sa kasalukuyang halos 1000 tonelada, na doble ng tinatayang binibili ng gold ETP (exchange-traded products).

Hindi ito naranasan ng bitcoin. Bagaman may ilang central bank na nag-aaral ng bitcoin, wala pang central bank ang aktwal na bumili nito. Kaya, kung ang mga central bank ang pangunahing nagtutulak ng pagtaas ng presyo ng gold, lohikal lamang na hindi sumabay ang bitcoin sa pagtaas ng presyo ng gold.

Hindi ito bagong pananaw. Maging ang Morgan Stanley, JPMorgan, at si Mohamed El-Erian, pati na rin ang iba pang institusyon at personalidad, ay nagsabing ang pagbili ng gold ng mga central bank ang pangunahing dahilan ng pagtaas ng presyo ng gold.

Tanong 2: Bakit nananatiling hindi gumagalaw ang presyo ng bitcoin kahit maraming ETF at kumpanya ang bumibili?

Ano ang kaugnayan nito sa pangalawang tanong?

Ang sagot: napakalaki ng kaugnayan.

Ang pinakamalaking misteryo sa bitcoin market ay, kahit na maraming ETF at kumpanya ang bumibili, bakit nananatiling stable ang presyo nito. Mula nang ilunsad ang bitcoin ETF noong Enero 2024, umabot na sa 1.39 million bitcoin ang nabili ng ETF at mga kumpanya, samantalang ang bagong supply ng bitcoin sa network sa parehong panahon ay wala pang isang-kapat ng bilang na ito. Bagaman tumaas na ng 135% ang presyo ng bitcoin mula noon, na maganda na ang performance, marami pa rin ang nagtatanong: Hindi ba dapat mas mataas pa ang itinaas nito?

Naitanong ko rin ito noon: Sino ba ang nagbebenta ng napakaraming bitcoin? Ano ang pumipigil dito para lampasan ang $200,000?

Ang kasalukuyang pagtaas ng presyo ng gold ang nagbibigay ng sagot.

Tingnan ang talahanayan sa ibaba, na nagpapakita ng taunang pagbili ng gold ng mga central bank mula 2010 hanggang 2024. Noong 2021, 467 tonelada ang binili ng mga central bank, tumaas ito sa 1080 tonelada noong 2022, at nanatili sa mataas na antas na ito (ipinapakita ng forecast na bahagyang mas mababa ang demand sa 2025 kaysa sa 2024).

Taunang pagbili ng gold ng mga central bank mula 2010-2024 (unit: tonelada):

Pinagmulan: World Gold Council

Sa madaling salita, bagaman ang pagbili ng gold ng mga central bank ay mahalagang dahilan ng pagtaas ng presyo ng gold ngayong taon, hindi ito nagsimula ngayong taon kundi noong 2022 pa.

Ito rin ang nagbibigay ng sagot sa kasalukuyang sitwasyon ng bitcoin.

Noong 2022, nagsimulang tumaas nang malaki ang pagbili ng gold ng mga central bank, ngunit mabagal ang pagtaas ng presyo ng gold: noong 2022, ang average na presyo ay $1,800, tumaas sa $1,941 noong 2023 (tumaas lamang ng 8%), at umabot sa $2,386 noong 2024 (tumaas ng 23%). Hanggang ngayong taon lang talaga sumabog ang presyo ng gold, na tumaas ng halos 60% at umabot sa humigit-kumulang $4,200.

Ibig sabihin: nagsimulang bumili ng gold ang mga central bank noong 2022, ngunit noong 2025 lang nagkaroon ng parabolic (hugis parabola) na pagtaas ng presyo ng gold.

Sa tingin ko, malinaw ang lohika ng mga pangyayari: Sa anumang market, may mga investor na sensitibo sa presyo—karaniwan silang kumikilos kapag tumaas o bumaba ang presyo ng 10%-15%. Noong 2022, nang magsimulang bumili ng gold ang mga central bank at tumaas ang presyo, sinamantala ng mga investor na ito ang pagtaas ng demand para magbenta ng gold. Ngunit sa huli, mauubos din ang lakas ng mga nagbebenta, at saka biglang tataas ang presyo.

Pinaghihinalaan kong nasa katulad na yugto ngayon ang bitcoin.

Tulad ng nabanggit, mula nang magsimulang bumili nang malakihan ang ETF at mga kumpanya noong 2024, tumaas na ng 2.3 beses ang presyo ng bitcoin. Sa panahong ito, ang mga may hawak na sensitibo sa presyo ay nagbenta para mag-lock ng kita.

Ngunit tulad ng ipinakita ng halimbawa ng gold, darating din ang araw na mauubos ang lakas ng mga nagbebenta. Hangga't nagpapatuloy ang sabayang pagbili ng ETF at mga kumpanya (na malamang ay magpapatuloy), darating din ang "2025 gold moment" ng bitcoin.

Ang aking payo: maghintay nang may pasensya.

Huwag mainggit sa biglaang pagtaas ng presyo ng gold, kundi ituring ito bilang isang senyales—maaaring ipinapakita nito sa atin ang magiging direksyon ng bitcoin sa hinaharap.

Orihinal na link