Malaking Pagbebenta ng Crypto, Yumanig sa Merkado ng ETP

Isang alon ng takot ang bumabalot sa crypto ETPs. Sa loob lamang ng isang linggo, mahigit 2 bilyong dolyar ang na-withdraw mula sa mga produktong pinansyal na ito, na siyang pinakamalaking paglabas ng kapital mula noong Pebrero. Ito ay isang malakas na senyales para sa institutional market na pinahihirapan ng pagdududa, sa gitna ng mga kawalang-katiyakan sa ekonomiya at tensyon sa pananalapi. Habang ang mga tradisyunal na merkado ay nag-aalangan, muling sinusuri ng mga mamumuhunan ang kanilang exposure sa cryptos. Ang sitwasyong ito ay maaaring magmarka ng isang turning point sa estratehiya ng mga pangunahing may hawak.

Isang Malaking Paglabas ng Kapital na Gumugulo sa Balanse ng ETP

Naranasan ng mga exchange-traded products na suportado ng cryptos (ETPs) ang isang hindi pa nangyayaring pag-atras noong nakaraang linggo, habang noong Hulyo ay malaki pa rin ang inflows.

Ayon sa datos ng CoinShares, umabot sa 2 bilyong dolyar ang net outflows, na siyang pinakamalaking lingguhang outflow mula noong Pebrero. “Ito ay nagdadala ng kabuuang outflows sa 3.2 bilyong dolyar sa loob ng tatlong linggo,” ayon kay James Butterfill, head of research ng CoinShares.

Kanyang itinuro ang kawalang-katiyakan tungkol sa monetary policy at malalaking benta mula sa mga whales sa native ecosystem bilang pangunahing dahilan ng malaking pag-atras na ito. Bilang resulta, ang assets under management (AUM) ng crypto ETPs ay bumaba sa 191 bilyong dolyar, isang 27% pagbaba mula sa rurok noong Oktubre na umabot sa 264 bilyon.

Pinatutunayan ng detalyadong mga numero ang lawak at saklaw ng galaw na ito. Habang ang Estados Unidos ang bumubuo ng karamihan ng paglabas ng kapital, naapektuhan din ang ibang mga merkado. Narito ang mga pangunahing datos na dapat tandaan:

• Estados Unidos: 1.97 bilyong dolyar sa net outflows (97% ng kabuuang outgoing flows);
• Switzerland: 39.9 milyong dolyar sa outflows;
• Sweden: 21.3 milyong dolyar sa outflows;
• Hong Kong, Canada, at Australia (pinagsama): 23.9 milyong dolyar sa outflows;
• Aleman: 13.2 milyong dolyar sa net inflows (ang tanging bansang nasa positibong teritoryo).

Sa antas ng asset, ang mga ETPs na suportado ng bitcoin ay nakaranas ng withdrawals na 1.4 bilyong dolyar, mga 2% ng kanilang kabuuang assets, habang ang mga produktong konektado sa Ethereum ay nawalan ng 700 milyong dolyar, na kumakatawan sa halos 4% ng kanilang AUM.

Hindi rin nakaligtas ang mga produktong exposed sa XRP at Solana, na may outflows na 15.5 milyong dolyar at 8.3 milyong dolyar ayon sa pagkakasunod. Ang alon ng disinvestment na ito, biglaan at nakatuon, ay sumasalamin sa malalim na repositioning ng mga mamumuhunan sa pandaigdigang antas.

Patungo sa Isang Estratehikong Reallocation: Sa Pagitan ng Diversification at Hedging

Habang ang malalaking paglabas mula sa mga indibidwal na asset ay tila sumasalamin sa malawakang kawalan ng tiwala, ang mga inflows na naobserbahan sa ibang mga produkto ay nagpapakita ng mas masalimuot na estratehiya mula sa mga mamumuhunan.

Sa katunayan, ang mga multi-asset ETPs na nag-aalok ng diversified exposure sa ilang cryptos ay nagtala ng capital inflows na 69 milyong dolyar sa nakaraang tatlong linggo. Samantala, ang mga pondo na nagpapahintulot ng pagtaya sa pagbaba ng presyo ng BTC ay nakakuha rin ng 18.1 milyong dolyar sa parehong panahon.

Ang reoryentasyong ito ay ipinaliliwanag ng lumalaking pangangailangan para sa proteksyon laban sa mga pandaigdigang kawalang-katiyakan sa ekonomiya, lalo na kaugnay ng monetary policy. Ang pinalawig na pagtaas ng rate ng US Federal Reserve, kasabay ng magkasalungat na datos sa ekonomiya, ay nagpasiklab ng wait-and-see na damdamin sa mga merkado.

Sa ganitong konteksto, ang ilang institutional players ay kumikilos nang mas depensibo, mas pinipiling ikalat ang panganib kaysa mag-expose sa isang asset lamang. Ang iba naman, na tumataya sa panibagong correction, ay kumukuha ng short positions sa pamamagitan ng short products. Ang lohika ng repositioning na ito ay hindi nangangahulugang pagkawala ng tiwala sa mga pundamental ng crypto kundi isang taktikal na pag-angkop sa isang kapaligirang itinuturing na hindi tiyak.

Sa medium term, ang trend na ito ay maaaring magdulot ng malalaking epekto. Sa isang banda, maaari nitong pahinain ang liquidity ng single-asset ETPs, na magpapataas ng volatility sa mga underlying market. Sa kabilang banda, ang pag-angat ng multi-asset products ay maaaring mag-udyok sa mga issuers na higit pang i-diversify ang kanilang mga alok upang matugunan ang mas sopistikadong pangangailangan sa exposure. Sana ay muling makabawi ang merkado na ito.