Tapos na ang SEC sa crypto: Inalis lahat ng pagbanggit mula sa agenda nito para sa 2026

Hindi na ituturing ng SEC exam staff ang crypto bilang isang natatanging panganib sa kanilang mga prayoridad para sa fiscal 2026, na malinaw na lumilihis mula sa pamamaraan ng ahensya noong 2024 at 2025.

Ang 17-pahinang “2026 Examination Priorities” ng Division of Examinations ay naglalahad ng mga pokus na lugar para sa mga investment adviser, pondo, broker-dealer, at market utilities, at inuulit ang cross-cutting na gawain sa information security, operational resiliency, identity theft, ang binagong Regulation S-P, at anti-money laundering.

Sa seksyon tungkol sa umuusbong na financial technology, nakatuon ang dokumento sa automated advice, algorithms, at AI, kabilang na kung ang mga tool ay gumagawa ng mga rekomendasyong sumusunod sa regulasyon.

Ayon sa ulat ng SEC, walang nabanggit tungkol sa crypto, crypto assets, digital assets, virtual currency, o blockchain sa alinmang seksyon, kabilang ang mga lugar kung saan dati itong lumitaw, gaya ng fintech at AML.

Kapansin-pansin ang pagkakawala nito dahil ang mga prayoridad noong 2024 at 2025 ay tahasang tinukoy ang crypto bilang isang pokus. Ayon sa 2024 priorities ng SEC, ang “Crypto Assets and Emerging Financial Technology” ay may sariling seksyon na nagsasaad na bibigyang prayoridad ng mga pagsusuri ang mga kumpanyang aktibo sa crypto assets at mga kaugnay na produkto.

Muling binanggit sa 2025 priorities ang crypto assets kasabay ng AI, cybersecurity at AML bilang mahahalagang panganib, na binigyang-diin ng mga buod ng law firm ang patuloy na atensyon sa mga kumpanyang nag-aalok ng crypto-related services. Ganap nang inalis ng 2026 na dokumento ang mga sangguniang ito, kahit na lumalawak ang iba pang mga paksa tungkol sa teknolohiya.

Isang simpleng paghahambing ng mga nakasulat na prayoridad noon at ngayon ang nagpapakita ng pagbabago.

Taon ng Prayoridad Crypto na tinukoy bilang natatanging panganib “Crypto” o katumbas na termino sa teksto

2024	Oo, may nakalaang seksyon	Marami, kabilang ang pamagat ng seksyon
2025	Oo, nakalista sa mga pangunahing panganib	Marami, na may malinaw na heading
2026	Hindi	Wala

Ang polisiya at mga pagbabago sa tauhan ang nagpapaliwanag sa timing.

Noong unang bahagi ng 2025, nagbago ang White House ng direksyon sa pamamagitan ng mga utos na suportahan ang responsableng paglago at paggamit ng digital assets, limitahan ang pederal na gawain sa central bank digital currency, at magtatag ng President’s Working Group sa digital asset markets, ayon sa buod ng Pillsbury Law sa January order.

Isang fact sheet noong Marso ang nakatuon sa pagtatatag ng Strategic Bitcoin Reserve at isang U.S. digital asset stockpile, na inilalarawan ang crypto bilang isang strategic asset sa halip na isang spekulatibong bahagi ng mga merkado, ayon sa White House.

Sa SEC, si Paul S. Atkins ay nanumpa bilang chair noong Abril 2025 at nauugnay sa mas magaan na regulatory approach at pagbibigay-diin sa capital formation, ayon sa SEC at legal na komentaryo mula sa Armstrong Teasdale. Noong Setyembre, itinalaga si Meg Ryan bilang enforcement director, na binasa ng ilan bilang senyales ng pagbabago sa enforcement posture, ayon sa Financial Times.

Ang enforcement ay unti-unti nang lumalayo mula sa pinakamataas na antas noong panahon ni Gensler. Binilang ng Cornerstone Research ang 46 crypto-related enforcement actions noong 2023, ang pinakamarami sa kasaysayan, at 33 noong 2024, bumaba ng halos 30% taon-taon.

Sa buong ahensya, nagtapos ang fiscal 2024 na may 583 kabuuang enforcement actions, mas mababa kaysa sa nakaraang taon, habang ang financial remedies ay umabot sa record na $8.2 billion, na malaki ang impluwensya ng Terraform Labs settlement, ayon sa fiscal 2024 enforcement results ng SEC. Ang kombinasyon ay nakatuon sa mas kaunting kaso na may malalaking headline penalties na kaugnay ng mas naunang mga gawain, sa halip na madalas na bagong filings.

Sa ilalim ng bagong chair, ilang legacy na usapin ay nabawasan o naresolba.

Winakasan ng SEC ang matagal nitong kaso laban sa Ripple sa pamamagitan ng $125 million na multa at isang injunction na limitado sa institutional sales.

Isinara rin nito ang imbestigasyon sa crypto business ng Robinhood nang walang kaso. Iniulat ng Investopedia na inatras ng SEC ang demanda nito laban sa Coinbase, na nag-akusa ng unregistered exchange activity at staking products.

Kapag isinama sa 2026 priorities, ang mga kinalabasan na ito ay nagpapahiwatig ng isang reset kung saan ang examinations at enforcement ay nagtatagpo sa mas makitid na posisyon, nakatuon sa fraud, custody, marketing, AML at operational risk sa pamamagitan ng technology-neutral na mga patakaran, sa halip na ituring ang mga token bilang hiwalay na supervisory lane.

Umabot na sa higit $4 trillion ang global crypto market capitalization noong Hulyo 2025. Samantala, ang U.S. spot Bitcoin ETFs ay nakakuha ng humigit-kumulang $35.7 billion sa net inflows noong 2024, na may patuloy na daloy para sa karamihan ng 2025.

Ang base ng mga mamumuhunan para sa mga crypto-linked products ay sumasaklaw na ngayon sa malalaking asset manager, broker-dealer, at retirement channels na direktang sakop ng SEC examination perimeter. Gayunpaman, ang mga bagong prayoridad ay gumagabay sa exam staff patungo sa AI risk, data security, at privacy governance, Regulation S-P incident response, at identity theft controls, hindi sa crypto-specific na pagsusuri.

Ang kondisyon ng merkado ay nagpapakita ng tensyon.

Bumaba ang Bitcoin sa ibaba $90,000, halos 30% mula sa tuktok nitong higit $126,000 noong Oktubre, at ang Ethereum ay nagte-trade sa ilalim ng $3,000.

Nabawasan ng halos $1 trillion ang mas malawak na crypto market sa loob ng anim na linggo. Ito ang uri ng volatility na maaaring sumubok sa custody arrangements, liquidity management, at marketing suitability sa mga regulated channels. Tinutugunan ng exam program ang mga panganib na ito sa pamamagitan ng topic-agnostic na pananaw, gaya ng complex product oversight, cyber resiliency, at AML, sa halip na sa pamamagitan ng crypto label.

Sa labas ng Estados Unidos, ang mga regulator ay lumilipat patungo sa sector-specific na mga rulebook. Ang EU’s Markets in Crypto-Assets framework ay ganap nang ipinatutupad, na may mga patakaran sa stablecoin na epektibo mula Hunyo 30, 2024, at ang mas malawak na rehimen para sa crypto-asset service providers ay ipinatutupad mula Disyembre 30, 2024, ayon sa ESMA.

Ang mga stablecoin na hindi sumusunod ay naharap sa delisting pagsapit ng Marso 31, 2025, at tinatayang magkakaroon ng malaking euro-area stablecoin market bago matapos ang taon, ayon sa Stablecoin Insider. Naglabas ang UK ng draft statutory instrument upang lumikha ng mga bagong regulated activities para sa crypto assets at nagbukas ng konsultasyon sa trading platforms, intermediation, staking, at DeFi, habang isinasaalang-alang ang mas mahigpit na consumer risk controls.

Patuloy na pinapahusay ng Hong Kong ang licensing regime nito para sa virtual asset trading platforms at inanunsyo ang 12-initiative na “A-S-P-I-Re” roadmap noong 2025, kabilang ang mga hakbang upang payagan ang mga lisensyadong platform na magbahagi ng global order books sa mga affiliate upang mapalakas ang liquidity. Tinapos ng MAS ng Singapore ang stablecoin framework nito noong 2023, na ipinatupad noong 2024, para sa single-currency stablecoins na naka-peg sa SGD o G10 currencies.

Ang pagkakaibang ito ay nagbubukas ng tatlong posibleng landas para sa 2026 hanggang 2027.

Ang baseline na resulta ay benign neglect, kung saan iniiwasan ng SEC ang crypto sa exam priorities at pinoproseso ang crypto exposure sa pamamagitan ng custody, AML, cyber at marketing rules, habang ang enforcement activity ay bumababa sa single-digit na bilang ng kaso na nakatuon sa fraud, alinsunod sa direksyon ng bilang ng Cornerstone Research.

Ang realignment na resulta ay mangangailangan ng aksyon ng Kongreso sa market structure na magtutulak sa karamihan ng spot tokens patungo sa CFTC at iiwan ang SEC para sa tokenized securities at fund shares, pagkatapos nito ay maaaring muling ipakilala ng exam program ang makitid na crypto scope na limitado sa securities products.

Ang snap-back na resulta ay magmumula sa isang high-impact na kabiguan, gaya ng pagkasira ng stablecoin, insidente sa exchange, o shock sa antas ng produkto sa isang ETF complex, na maaaring mag-trigger ng mga pagdinig at muling paglalagay ng crypto sa 2027 o 2028 priorities na may bagong specialist resources.

Para sa mga centralized exchanges at broker-dealer hybrids, ang malapit na exposure sa exam ay nakatuon sa AML, custody, at complex product suitability, gayundin sa CFTC para sa derivatives.

Para sa DeFi, pinatitibay ng pagkakawala ng SEC na hindi kasama sa kanilang malapit na agenda ang on-chain supervision, habang ang mga proseso sa EU, UK, at Hong Kong ay maaaring maging unang pinagmumulan ng binding standards.

Para sa mga stablecoin issuer, ang MiCA at MAS frameworks ay mabilis na nagiging reference points para sa disenyo at pagsunod, kahit para sa mga U.S. market participant na nag-ooperate sa buong mundo. Para sa mga ETF sponsor at asset manager, nananatili ang atensyon ng exam program sa complex wrappers, disclosure, best interest obligations, at operational resilience anuman ang underlying index.

Sa huli, ang pananahimik ng SEC ay maaaring mas malakas pa kaysa sa mga nakaraang kampanya nito, dahil binibigyang-diin ng pagbabago ang paglipat mula sa reflexive hostility patungo sa maingat na pagpipigil.

Pagkatapos ng mga taon kung kailan ang pananahimik ay madalas na nauuna sa subpoena, ang bagong posisyon ay nagpapahiwatig ng mas simple: hindi na espesyal na proyekto ng SEC ang crypto.

Kung ito man ay huli nang normalisasyon o pansamantalang pahinga, ang sentro ng grabidad sa U.S. oversight ay gumagalaw, at sa pagkakataong ito, hindi dahil sa kung ano ang itinatago ng SEC, kundi dahil sa wakas ay umaalis na ito sa sentro ng atensyon.