Danny Ryan: Mas higit na kailangan ng Wall Street ang desentralisasyon kaysa sa iyong inaakala, at Ethereum lang ang tanging sagot

Ang pinaka-nakagugulat na natuklasan ko ay:Talagang malakas ang pangangailangan ng Wall Street para sa desentralisasyon.

Mukhang kontra-intuwitibo ito. Tayong mga cypherpunk at crypto native ang nagmamalasakit sa desentralisasyon, pero tila mas pinapansin ng masa ang pagte-trade ng stablecoin sa Binance o ang pag-apak sa meme coins on-chain. Parang walang may pakialam dito? Pero mahalaga ito sa Wall Street.

Si Danny Ryan ay co-founder ng Etherealize at dating core researcher ng Ethereum Foundation. Sa Devconnect ARG 2025, ibinahagi niya ang kanyang malalim na pananaw mula sa paglipat mula sa protocol development patungo sa institutional applications.

Panimula: Mula sa Pananaliksik ng Protocol patungo sa Pagtingin sa Mundo sa “Pananaw ng Bangko”

Matagal na mula nang huli tayong magkita. Hindi ako nakadalo sa huling Devcon, iyon lang ang masasabi ko noon tungkol sa Ethereum.

Halos sampung taon na akong nagtatrabaho sa larangan ng desentralisadong sistema, nakatuon sa pagbuo ng Ethereum, pananaliksik sa mekanismo ng disenyo, desentralisasyon, seguridad, at resiliency. Ngayon, araw-araw akong nakikipag-ugnayan sa mga bangko. Medyo kakaiba, pero talagang kawili-wili. Marami akong natutunan, at marami rin silang natutunan mula sa amin. Halimbawa, nagulat ako na madalas pa ring ginagamit ang business cards, at halos lahat ay gumagamit ng LinkedIn, kahit ako ay hindi pa nakarehistro sa LinkedIn (sigurado akong hindi masaya ang mga katrabaho ko dito), pero umaasa pa rin ang Wall Street sa mga tool na ito.

Pagdating sa Wall Street, sa totoo lang, ang “Wall Street” ay wala na sa Wall Street. Maliban sa New York Stock Exchange na nandoon pa rin, karamihan ng mga institusyon ay lumipat na sa Midtown Manhattan.

Kasalukuyang Kalagayan: Matinding Hindi-Episyente ng Tradisyonal na Pamilihang Pinansyal

Kadalasan nating iniisip na napaka-episyente ng institutional market, maaaring iniisip mong madali lang ang instant trading online, pero sa katotohanan, tumatagal ng isang araw bago ma-settle ang stock trading (T+1), at ito na ang pinaka-episyenteng market. Kung titingnan mo nang mas malalim, mapapansin mong punong-puno ng hindi-episyente at maraming manual na hakbang ang institutional market.

Matindi ang fragmentation sa teknikal na antas. Maaaring gumagamit ng isang software ang asset manager para sa position management, iba pang software para sa settlement, at isa pa para sa compliance, at kailangan pang mag-integrate ng komplikado ang mga ito. Para itong “Frankenstein” na pinagsama-samang disaster na software stack. May mga institusyon pa ring nagpapadala ng fax sa isa’t isa. Masyadong matagal ang settlement at iba pang mahahalagang aktibidad. Ang bond settlement ay tumatagal ng dalawang araw, at ito ay “malaking tagumpay” na mula T+3 naging T+2 sampung taon na ang nakalilipas.

Sa mundo ng Ethereum, sabay na nangyayari ang trading at settlement, at ito ang likas nating kalamangan.

Puno ng mga middleman at systemic counterparty risk ang tradisyonal na sistema. Ang ganitong arkitektura ay nagpatuloy ng mahigit isang daang taon, na puro batas na nakapatong sa papel, tapos nakapatong sa mga middleman. Sa pananaw ng anthropology, milagro na nakabuo sila ng ganitong sistema. Pero ngayon, may mas maganda na tayong teknolohiya, panahon na para ayusin ito.

Pangunahing Insight: Talagang “Hinahangad” ng mga Institusyon ang Desentralisasyon

Ang pinaka-nakagugulat na natuklasan ko ay:Talagang malakas ang pangangailangan ng Wall Street (pangkalahatang institusyon) para sa desentralisasyon.

Mukhang kontra-intuwitibo ito. Tayong mga cypherpunk at crypto native ang nagmamalasakit sa desentralisasyon, pero tila mas pinapansin ng masa ang pagte-trade ng stablecoin sa Binance o ang pag-apak sa meme coins on-chain. Parang walang may pakialam dito? Pero mahalaga ito sa Wall Street. Hayaan mong “isalin” ko para sa iyo ang dahilan mula sa kanilang pananaw:

1. Pagtanggal ng Counterparty Risk: Isa sa mga pangunahing pananaw ng institusyon ay “sino ang maglalagay sa akin sa alanganin?” Mula sa trading counterparty hanggang sa kaugnay na bangko at infrastructure, bawat layer ay may risk. Ang desentralisasyon at credible neutrality ng infrastructure layer ay kayang lubos na bawasan o tanggalin ang risk na ito.

2. Uptime: Napakahalaga nito. Gusto nila ng 100% online rate. Ang dahilan kung bakit nagagawa ito ng Ethereum ay dahil may dose-dosenang client at libu-libong nodes na tumatakbo. Hindi ito aksidente, kundi sadyang disenyo.

3. Bihirang Crypto Economic Security: Iilan lang sa mga desentralisadong sistema sa mundo ang kayang magdala ng “trillion-level” na asset class security. Hindi ko tinutukoy ang ilang daang dolyar ng retail users, kundi ang global assets na umaabot sa daan-daang bilyon o trilyong dolyar. Hindi mo basta-basta mapapatakbo bukas ang isang sistema at magkakaroon ng ganitong antas ng seguridad. Taglay ito ng Ethereum.

4. Matatag na Application Layer: Sampung taon nang tumatakbo ang Ethereum. Kung kakausapin mo ang mga bangko, basta may kaunting alam sila sa blockchain, ang tinutukoy nila ay EVM at Solidity. Kailangan nila ng mature na security at application standards, hindi ang pinakabagong hype software na lilitaw bukas.

5. Privacy: Napakahalaga nito para sa akin. Ang pagtatayo ng privacy para sa mga institusyon ay parang “Trojan horse” para sa kabuuang privacy narrative ng blockchain. Para sa institutional adoption, ang privacy aytable stakes, hindi lang basta cool na dagdag na feature. Kung hindi masosolusyunan ang privacy, hindi uusad ang market. Dahil kapag nag-trade ang Institution A at Institution B, hindi puwedeng lantad ang positions nila, hindi ito ayon sa market logic. Sa kabutihang-palad, bilyon-bilyong dolyar na ang inilaan ng Ethereum sa applied cryptography (lalo na sa zero-knowledge proof/ZK), at ang investment natin sa scalability (compressed computation) ay nagdulot ng privacy benefits.

6. Network Effect at Liquidity: Ang kapital ay likas na dumadaloy kung saan maraming kapital. Sa malawakang adoption ng stablecoin, nangunguna ang Ethereum dito.

7. Modular Infrastructure (Layer 2): Napakahalaga nito. Kapag ipinaliwanag ko ang Layer 2 sa mga institusyon, talagang interesado sila. Gusto ng mga bangko na magtayo ng customizable at scalable na sistema, pero gusto rin nilang konektado ito sa Ethereum na value internet.

Kapag talagang nakipag-ugnayan ka nang malalim sa mga institusyon at napunan ang cognitive gap, mapapansin mo:Kailangan ng Wall Street ang Ethereum.

Tunay na Mundo vs. Mundo ng Spekulasyon

Bilang developer, minsan nakakaramdam ka ng frustration. Pinaghihirapan mong buuin ang unstoppable at desentralisadong sistema, pero nakikita mong hinahabol ng tao ang meme tokens na nilikha ng “tatlong tao sa basement” gamit ang multi-sig wallet. Minsan mapapaisip ka kung may pakialam pa ba ang tao sa desentralisasyon.

Pero ang pangangailangan ng institusyon para sa desentralisasyon ay talagang bintana patungo satunay na mundo. Kung hype lang, hindi talaga mahalaga; pero kung ilalagay mo na ang pension, titulo ng lupa on-chain, ang tunay na mundo aysapilitang mangangailanganng desentralisasyon. Sa mga ganitong senaryo, kailangan ng seguridad na hindi bababa o mas mataas pa sa kasalukuyang sistema.

Pagbabago ng Istratehiya: Mula “Paliwanag” patungo sa “Pagbuo ng Mas Mahusay na Produkto”

Napakahusay ng Ethereum community sa pagbuo ng infrastructure at mechanism design, pero kailangan nating lampasan ang mindset na “basta gawin mo, darating sila.”

Hindi sapat na ipaliwanag lang natin sa mga institusyon kung bakit nila kailangan ang desentralisasyon. Kailangan natingpilitinang global assets na mapunta on-chain. Paano? Hindi lang basta tokenization, kundipagbuo ng sistemang mas maganda kaysa sa kasalukuyan, hanggang sa mapilitan ang global assets na lumipat on-chain.

Maaaring hatiin ang value proposition sa dalawang yugto:

1. Simply Better: Mas mabilis, mas mura, walang tiwala sa middleman, mas user-friendly ang interface.

2. Extended Ecosystem: Programmable assets, DeFi composability, atbp.

Madalas tayong masyadong nakatutok sa ikalawang punto, pero kailangan nating maglaan ng mas maraming oras sa una. Kahit maganda ang interface at reporting ng institutional products ngayon, ang underlying system ay parang nasa stone age pa rin. Sa paggamit ng blockchain features (tulad ng atomic settlement), mapapabuti natin ang produkto sa pinaka-ugat. Kapag nagawa natin ang una, mahihikayat natin ang long-tail assets na pumasok sa ikalawang yugto ng innovation.

Pagsusukat ng Tagumpay: Trillion-level na Asset at Ebolusyon ng Market

Dapat nating sukatin ang tagumpay sa “trillions” na antas. Sa ngayon, ang tinatawag na RWA (real world assets) sa Ethereum ay nasa humigit-kumulang $1.8 billions. By the way, kapag kinausap mo ang mga institusyon, hindi nila tinatawag na RWA, kundi “assets.” Tinatayang nasa $120 trillions ang global asset management, kaya kung gusto nating ilipat ang global economy on-chain, dapat nating targetin ang institutional capital.

Isa pang sukatan ng tagumpay ay ang impact at ebolusyon ng market.

Kabilang dito ang dalawang yugto:

1. Rewire: Gamitin ang Ethereum at Layer 2 para i-program ang settlement rules at alisin ang manual checking. Para sa institutional market, “mabilis” na ang Ethereum (kumpara sa T+1 settlement).

2. Evolve: Palawakin ang market access. Mataas ang entry barrier ng kasalukuyang market, minsan dahil sa batas, minsan para lang sa maliit na grupo. Pero sa on-chain products at DeFi, mas maraming tao ang makakalahok, at ito ay positive sum game. Gusto ng institusyon na mag-manage ng mas maraming asset, gusto ng masa na magkaroon ng access sa financial products.

Pangwakas: Ang Pinakamahalagang Gawain

Gusto kong maglaan ng oras sa pinakamahalagang problema. Sa ngayon, araw-araw akong nagtatrabaho sa Etherealize para sa institutional adoption. Kabilang dito ang pagpuno ng cognitive gap, pagpapaliwanag kung bakit hindi dapat gamitin ang mga chain na walang DeFi, kakaiba at saradong “privacy chain,” kundi dapat magtayo sa Ethereum.

Kailangan nating tunay na magtayo, magdisenyo ng private environment, unawain ang asset flow, legal complexity at compliance. Kung hindi natin gagawin, ibibigay natin ang global economy sa iba. Kung gusto nating baguhin ang mundo, panahon na para dalhin ang mundo sa Ethereum.

Live Q&A

Q1: Sa pakikipag-usap sa mga institusyon, ano ang pinakamalaking maling akala tungkol sa desentralisasyon ng Ethereum?

Danny: Mas naiintindihan na ngayon ng mga institusyon, may FOMO sila, natatakot na maagawan sila ng Fintech. Ang pangunahing maling akala ay ang “desentralisasyon” ay nangangahulugang “walang batas” o “walang kontrol sa access.” Sa katotohanan, highly programmable ang on-chain environment, puwede kang magtakda ng rules. Ang takot na ito ay nagiging pangamba na mahuhuli sila, at ito ay magandang oportunidad para sa mga builder.

Q2: Anong payo mo sa mga developer na gustong pumasok sa institutional field?

Danny: Gaya ng kahirapan sa pag-unawa sa Ethereum tech stack, komplikado rin ang Wall Street. Ang payo ko: humanap ng partner. Maghanap ng kaibigan na may experience sa Wall Street trading pero gustong matuto ng desentralisasyon, magtulungan kayo.

Q3: Habang tumataas ang adoption, may panganib bang “ma-co-opt” ng institusyon ang Ethereum?

Danny: Oo, meron. Kailangan nating panatilihin ang core resilience, distributed at global nature ng Ethereum habang dinadala ang global assets. Basta may kakayahan pa tayong mag-fork, may risk. Hindi ako “ossificationist,” naniniwala akong marami pa tayong dapat gawin, pero kailangang maging maingat sa pagpasok ng assets.

Q4: Paano masisiguro na tama ang narrative na naipapasa sa mga institusyon?

Danny: Kailangan nating magkaisa. Ang pagtatatag ng Enterprise Group ng Ethereum Foundation ay magandang unang hakbang. Pero dahil daan-daang kumpanya at trillions na asset ang kasangkot, hindi ito puwedeng solo. Kailangan nating magtulungan sa narrative at education, siguraduhing may boses tayo sa bawat negotiation table sa buong mundo.

Q5: Mayroon bang bagay na alam mo na ngayon na sana alam mo na noong nagsisimula ka pa lang?

Danny: Ang pagsasalin ng wika. Halimbawa, noong kinausap ko ang dating head ng oil business ng JPMorgan tungkol sa “RWA,” hindi niya maintindihan, kasi para sa kanila, iyon ay “assets.” At ang “atomic settlement,” wala silang ganitong konsepto, kasi sa tradisyonal na finance, hiwalay ang asset delivery at payment (minsan sinasadya pang patagalin para kumita ng interest). Kailangan nating matutunan ang wika nila at bigyan sila ng tamang “translation.”

Q6: Ano ang bagay na talagang nagpapahanga sa mga institusyon?

Danny: Layer 2 (L2). Talagang tumatagos ito. Kumpara sa paglangoy sa isang public pool, gustong-gusto ng institusyon ang ideya na may sovereignty (sila at ang partners nila ang nagtatayo ng L2) pero konektado pa rin sa Ethereum ecosystem.

Q7: Ano ang pananaw mo sa ecosystem collaboration?

Danny: Nitong nakaraang taon, masyado akong nakatutok sa trabaho, nabawasan ang collaboration, kailangan kong pag-isipan ito. Habang umaakyat ang global assets on-chain, hindi lang infrastructure ang mahalaga, kundi pati DeFi, on-chain lending, capital formation, compliance stack—lahat ng bahagi ng ecosystem ay kailangang magamit. Lahat ng itinayo natin nitong mga taon, para talaga sa sandaling ito.